About Quarterly Earnings Report Disclosures
| Metric | Current | Prior | YoY |
|---|---|---|---|
| Revenue | ¥2273.7億 | ¥2200.9億 | +3.3% |
| Operating Income | ¥138.9億 | ¥147.7億 | -5.9% |
| Ordinary Income | ¥139.1億 | ¥149.7億 | -7.0% |
| Net Income | ¥95.6億 | ¥97.7億 | - |
| ROE | 11.6% | 12.7% | - |
** • 9ヶ月累計は増収減益(売上+3.3%、営業利益-5.9%)も、Q3単独では過去最高売上で増益転換 • プラットフォーム事業のオープン化が加速、グループ外GMVが535%増と計画上回る進捗
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• Q3単独売上高780億円で過去最高更新、営業利益59億円(+21.4%)
• and ST総会員2,120万人(+150万人)、アクティブ会員780万人(+30万人)
• グループ外ブランド51ショップ参画、GMV32億円(前年比535%)
• 中国126%、台湾141%の大幅成長でグローバル事業黒字転換
• 福岡物流センター売却で特別利益34億円(12月完了予定)
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| セグメント | Q3売上(億円) | 前年比 | 9M営業利益率 | 特記事項 |
|---|---|---|---|---|
| プラットフォーム | 44 | 102.8% | - | GMV345億円(+14.3%) |
| グローバル | 53 | 94.5% | 3.7% | 中国・台湾好調、米国撤退 |
| ブランドリテール | 719 | 102.8% | - | ニコアンド復調(+11.4%) |
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** ROE11.6%(純利益率4.2%×回転率1.448×レバレッジ1.91)。営業利益率は前年6.71%→6.11%へ60bp低下、販管費率49.4%の重さが収益性を圧迫。Q3単独では7.6%まで回復し改善傾向。売上総利益率55.5%(+0.1p)は堅調維持。
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** 売上成長+3.3%は穏やか、プラットフォーム事業のオープン化が牽引。Q3単独では過去最高売上で成長加速。営業利益は9M累計で減益も、Q3単独は+21.4%と改善。通期予想達成にはQ4で770億円売上・51億円営業利益が必要でハードル上昇。
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** 流動比率132.7%、当座比率80.6%で流動性は許容範囲。短期借入90億円(前年0)発生も現金239億円で十分カバー。D/E0.91倍、インタレストカバレッジ60倍と健全。短期債100%構造はリファイナンス依存リスクあり。
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** 売掛金+108億円(+74.2%)はプラットフォーム事業オープン化の取引拡大が主因。買掛金+44億円(+32.7%)も同様。短期借入0→90億円は持株会社移行・運転資本対応と推測。純運転資本膨張で営業CF圧迫の可能性。
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** 営業CF未開示のため利益質評価は困難。売掛金急増により営業CF圧迫の可能性高い。現金239億円と低レバレッジで短期流動性は確保。運転資本正常化が今後のキャッシュ創出力回復の鍵。
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** 中間35円・期末55円の計90円想定、配当性向46%で持続可能。現金厚く短期分配余力に問題なし。運転資本膨張とリファイナンス依存が中長期的な安定配当の前提条件。
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| 項目 | 通期予想 | 進捗率 | 前年比 | 達成難易度 |
|---|---|---|---|---|
| 売上高 | 3,050億円 | 74.5% | +4.1% | 中程度 |
| 営業利益 | 190億円 | 73.1% | +22.5% | やや困難 |
| 当期純利益 | 124億円 | - | +29.0% | 中程度 |
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** 通期予想は据え置きも達成ハードル上昇を認識。プラットフォーム事業のオープン化加速、グローバルの中台展開継続、ブランドリテールのMD最適化に注力。持株会社体制でガバナンス強化と意思決定迅速化を図る。
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• プラットフォーム事業：外部ブランド参画51ショップ、有力ブランド獲得でGMV1,000億円目標推進
• グローバル展開：中国クロスチャネル戦略、台湾・香港の初出店ブランド拡大継続
• ブランド最適化：ニコアンドMD見直し成功、VMD向上で販売力底上げ
• 認知拡大：TV CM連動施策でオーガニック検索+129%、新規会員+114%獲得
• 新中期計画：2030年売上4,000億円・営業利益率8%目標
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• 通期営業利益予想達成ハードル上昇(Q4で51億円必要)
• 在庫消化に伴う値引き圧迫リスク
• プラットフォーム事業GMV目標1,000億円への加速必要
• 既存店売上伸長の鈍化とMD適正化の継続課題
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** • 短期借入90億円のリファイナンス依存構造 • 売掛金急増(+74.2%)による営業CF圧迫・与信拡大 • 当座比率80.6%の在庫依存流動性構造 • 運転資本膨張による資金効率悪化
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** Q3単独では過去最高売上・増益で改善傾向も、通期予想達成のハードル上昇。プラットフォーム事業オープン化が計画上回る進捗で中長期成長の基盤構築。短期的には運転資本膨張とリファイナンス依存に要注意。
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** Q4売上進捗とGMV加速度、既存店売上・EC比率、売掛金回転日数・営業CF、短期借入の借換条件、販管費率とMD適正化効果、グローバル事業の出店ペース・現地通貨ベース成長率
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** 為替USD/JPY147円前後、福岡物流センター売却益34億円は通期予想に未反映、FOUND GOOD・FOREVER21事業終了影響は軽微、海外現法1-9月・ゼットン3-11月決算で連結調整
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** None
This report was automatically generated by AI integrating XBRL earnings data and PDF presentation materials.