出典：FRED (Federal Reserve Economic Data)
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2026年3月のグローバル金融環境は、米欧市場金利の急激な上昇と中央銀行バランスシート縮小の加速により、流動性分断が深化した。Federal Reserve Bank of St. Louis (FRED)公表データによると、米国2Y利回りは前月比40bp上昇の3.82%、European Central Bank統計データによればユーロ圏AAA格2Y利回りは前月比59.8bp上昇の2.60%を記録し、両地域で金融環境の引き締まりが顕著となった。ECBバランスシートは前月比1.16%縮小と量的引き締め(QT)ペースが加速する一方、FRBは0.66%拡大と対照的な動きを示した。米M2マネーサプライ成長率は前月4.38%から3.57%へ鈍化し、信用創造の減速が確認される。政策金利と市場金利のギャップ分析では、ユーロ圏でECB預金金利-2Y利回りが▲60bpと市場の利上げ織り込みが強まり、米欧間の金融政策スタンス分断が鮮明化している。
Federal Reserve Bank of St. Louis (FRED)公表データによると、2026年3月の米国債利回りは全年限で上昇した。2Y利回りは3.82%と前月3.42%から40bp上昇、10Y利回りは4.35%と前月4.02%から33bp上昇、30Y利回りは4.91%と前月4.67%から24bp上昇した。2月に観察された利回り低下トレンドが完全に反転し、特に短期ゾーンでの上昇圧力が強い。
政策金利と市場金利の関係では、2026年1月時点でFF金利3.64%に対し2Y利回り3.52%と政策金利が12bp上回り、市場は利下げを織り込んでいた。しかし3月の2Y利回り急騰により、1月時点の政策金利水準(3.64%)を2Y利回り(3.82%)が18bp上回る状況となり、仮に政策金利が据え置かれていれば市場は利上げ期待へ転換したことを示唆する。この急激な市場金利上昇は、金融環境の自律的な引き締まりを意味し、実体経済への逆風となる。
月次変動の大きさから、インフレ再燃懸念または財政持続性への疑念が市場で台頭した可能性が高い。2Y利回りの40bp上昇は、短期金利経路の見直しを反映しており、FRBの利下げ余地が市場で大幅に縮小したと解釈できる。
European Central Bank統計データによれば、ユーロ圏AAA格国債利回りは2026年3月に全年限で急上昇した。2Y利回りは2.60%と前月2.00%から59.8bp上昇、10Y利回りは3.09%と前月2.75%から34.7bp上昇した。2Y利回りの上昇幅は米国(40bp)を大きく上回り、ユーロ圏市場での金融環境引き締まりが一層顕著である。
ECB預金ファシリティ金利は2.00%で据え置かれているため、ECB預金金利-2Y利回りギャップは3月に▲60bpと、前月の±0bpから急速に拡大した。負のギャップは市場金利が政策金利を上回る状態を示し、市場参加者がECBの利上げを織り込んでいることを意味する。1月時点では▲5bpと小幅な乖離だったが、3月には▲60bpへ拡大し、市場のタカ派転換が鮮明となった。
この急激な市場金利上昇は、ユーロ圏のインフレ粘着性または財政リスク再燃への反応と考えられる。ECBが政策金利を据え置く中で市場金利が自律的に上昇する状況は、金融環境の予期せぬ引き締まりを招き、信用コストの上昇を通じて実体経済を圧迫する。
日本については、2026年3月時点で財務省公表の国債金利データおよび日本銀行時系列統計データにおいて、JGB利回りおよび政策金利(無担保コールレート)の具体的数値が提供されていない。したがって、3月単月の日本金利環境の定量評価は実施できない。
参考として、2026年1月時点では日本10Y-2Yスプレッドは0.996%と米国0.740%、ユーロ圏0.854%を上回る正のスロープを維持しており、イールドカーブ形状は相対的に急峻であった。また、BOJコールレート-JGB2Y利回りギャップは▲52bpと、市場金利が政策金利を上回り、日銀の利上げ期待が織り込まれていた。3月の米欧市場動向を踏まえると、日本市場も同様の上昇圧力を受けた可能性があるが、データ不在のため推測の域を出ない。
米国イールドカーブ：Federal Reserve Bank of St. Louis (FRED)公表データに基づくと、2026年3月の米国イールドカーブはLevel(10Y利回り4.35%)が前月4.02%から33bp上昇し、インフレ期待または実質成長期待の上方修正を示唆する。Slope(10Y-2Yスプレッド)は0.53%と前月0.60%から7bp縮小した。Slopeの縮小は、短期金利上昇が長期金利上昇を上回ったことを意味し、利下げ期待の後退または短期金利経路の上方修正を反映する。1月時点のSlope 0.74%から2月0.60%、3月0.53%と継続的に縮小しており、カーブフラット化トレンドが確認される。
このフラット化は、期待短期金利経路の上方修正が主因と考えられる。タームプレミアムの圧縮も寄与している可能性があるが、2Y利回りの急騰(40bp)が10Y利回り上昇(33bp)を上回る点から、短期ゾーンでの引き締まりが支配的である。景気後退懸念が後退し、FRBの利下げ余地が縮小したとの市場認識を反映している。
ユーロ圏イールドカーブ：European Central Bank統計データによれば、ユーロ圏AAA格カーブのLevel(10Y利回り3.09%)は前月2.75%から34.7bp上昇し、米国と同様にインフレ期待の上昇を示唆する。Slope(10Y-2Yスプレッド)は0.49%と前月0.74%から25bp急縮小した。1月時点のSlope 0.85%から2月0.74%、3月0.49%と急速なフラット化が進行している。
ユーロ圏のフラット化は米国以上に顕著であり、2Y利回りの59.8bp上昇が10Y利回りの34.7bp上昇を大幅に上回った結果である。これは、ECBの利上げ期待が短期ゾーンに集中的に織り込まれたことを示す。市場参加者は、ユーロ圏のインフレ粘着性に対しECBが追加利上げを余儀なくされると予想しているが、長期的な成長期待は限定的との見方が支配的である。Slopeの急縮小は、景気循環の成熟または政策余地の限界を示唆し、タームプレミアムの圧縮も進行していると考えられる。
3地域比較：2026年3月時点で、米国Slope 0.53%、ユーロ圏Slope 0.49%と両地域でフラット化が進行し、水準も接近した。1月時点では日本Slope 0.996%が最も急峻だったが、3月の日本データが不在のため最新比較は不可能である。米欧両地域のフラット化は、グローバルな金融引き締まりと利下げ期待の後退を反映しており、景気循環の同調性を示唆する。
2026年3月の中央銀行バランスシート動向は、FRBとECBで対照的な展開となった。FRB総資産は6兆6,572億ドルと前月6兆6,138億ドルから434億ドル増加し、月次変化率は+0.66%を記録した。前月の+0.40%から拡大ペースが加速しており、量的引き締め(QT)の一時停止または資産買い入れ再開の可能性を示唆する。
一方、European Central Bank統計データによれば、ECB総資産(Eurosystemバランスシート)は6兆1,621億ユーロと前月6兆2,345億ユーロから724億ユーロ減少し、月次変化率は▲1.16%となった。前月の▲0.88%から縮小ペースが加速しており、ECBの量的引き締めが強化されている。2月▲0.88%、3月▲1.16%と連続して1%前後の縮小が続き、ECBの正常化姿勢が明確である。
日本銀行のマネタリーベースについては、2026年2月・3月のデータが提供されていないため、月次変化率の算出および3中銀比較は実施できない。
通貨の違いを超えた評価：FRBの+0.66%拡大とECBの▲1.16%縮小は、両中銀の政策スタンスの分断を鮮明に示す。FRBは金融システムの安定性確保または市場機能維持のため資産を増加させた可能性があり、QTの完全な停止も視野に入る。対照的にECBは、インフレ抑制を優先し流動性吸収を加速させている。この政策分断は、グローバル流動性環境の非対称性を生み出し、地域間の資金フローに影響を与える。
3中銀合計規模の推移：USD換算(EUR/USD≈1.08、USD/JPY≈150の概算)による3中銀バランスシート合計は、2026年1月13.38兆ドル、2月13.35兆ドル、3月13.31兆ドルと緩やかに縮小している。1月から3月で約700億ドル(▲0.5%)の減少であり、グローバルベースでは流動性縮小トレンドが継続している。ただし、FRBの拡大がECBの縮小を一部相殺しており、縮小ペースは限定的である。
Federal Reserve Bank of St. Louis (FRED)公表データによると、米国M2マネーサプライは2026年3月に22兆6,960億ドルと前月22兆4,630億ドルから233億ドル増加した。しかし、前年同月比成長率は3.57%と前月4.38%から0.81ポイント鈍化し、2月の加速トレンドが反転した。1月4.22%、2月4.38%と加速していたが、3月に急減速したことで、信用創造の勢いが弱まっている。
ユーロ圏M3マネーサプライについては、2026年2月・3月のデータが提供されていないため、最新動向の評価は不可能である。参考として、2026年1月時点でユーロ圏M3は前年同月比3.44%成長と、米国M2の4.22%を下回る水準であった。
日本M2マネーストックについても、2026年1月以降のデータが提供されていないため、評価対象外となる。
信用環境の評価：米M2成長率の鈍化(4.38%→3.57%)は、金融環境の引き締まりと整合的である。2Y利回りの40bp上昇により短期借入コストが上昇し、企業・家計の信用需要が抑制された可能性が高い。FRBバランスシートが拡大(+0.66%)する中でM2成長が鈍化した点は、中央銀行による流動性供給が民間信用創造に十分に波及していないことを示唆する。銀行貸出の慎重化または信用需要の減退が背景にあると考えられる。
米欧10Y利回り差は、2026年3月に1.256%と前月1.273%から1.7bp縮小した。1月1.357%から2月1.273%、3月1.256%と継続的に縮小しており、米欧金利差の収斂トレンドが確認される。この縮小は、ユーロ圏10Y利回りの上昇(+34.7bp)が米国10Y利回りの上昇(+33bp)をわずかに上回ったことによる。
米欧金利差の縮小は、ユーロ建て資産の相対的魅力向上を意味し、ドルからユーロへの資金シフトを促す可能性がある。ただし、依然として1.256%(125.6bp)の差が存在し、米国債の利回り優位性は維持されている。ECBバランスシートの急速な縮小(▲1.16%)がユーロ圏金利上昇を主導しており、流動性吸収が市場金利を押し上げている。
ドルファンディングコストへの示唆：米欧金利差の縮小は、ドル調達コストの相対的上昇を意味する。グローバル金融機関がドル資金を調達しユーロ圏に投資するキャリートレードの収益性が低下し、ドル流動性の逼迫リスクが高まる。FRBバランスシートの拡大(+0.66%)は、こうしたドル流動性需要への対応である可能性がある。
米日10Y利回り差については、2026年2月・3月のデータが提供されていないため、最新動向の評価は不可能である。参考として、2026年1月時点では米日10Y差は2.013%(201.3bp)と大幅なスプレッドが存在し、円キャリートレード(円借入・ドル運用)の収益機会が豊富であった。
3月の米国10Y利回り上昇(4.35%)を踏まえると、日本10Y利回りが横ばいまたは小幅上昇にとどまった場合、米日金利差はさらに拡大した可能性が高い。これは円キャリートレードの収益性向上を意味し、円売り・ドル買い圧力を強める。ただし、日本のデータ不在により定量的な検証は不可能である。
日欧10Y利回り差についても、2026年2月・3月のデータが提供されていないため、評価対象外となる。1月時点では日欧10Y差は▲0.656%(▲65.6bp)と、日本利回りがユーロ圏を下回る状態であった。3月のユーロ圏10Y利回り上昇(3.09%)により、この負のスプレッドがさらに拡大した可能性があるが、検証不可能である。
2026年3月時点で確認可能な米欧金利差の動向から、グローバル金利環境は「水準上昇の同調」と「政策スタンスの分断」が併存する状況にある。米欧ともに市場金利が急上昇したが、中央銀行の対応は対照的である(FRB資産拡大 vs ECB資産縮小)。この非対称性は、地域間の流動性格差を拡大させ、資金フローの不安定化リスクを高める。
総務省統計局公表データによると、2026年2月の日本消費者物価指数(CPI)は、総合指数が112.2(前年同月比+1.3%)、生鮮食品を除くコア指数が前年同月比+1.6%、生鮮食品・エネルギーを除くコアコア指数が前年同月比+2.5%となった。1月時点(総合+1.5%、コア+2.0%、コアコア+2.6%)から総合・コアともに伸び率が鈍化し、コアコアも小幅低下した。
2025年後半からのトレンドを見ると、総合CPIは2025年10月+3.0%をピークに低下傾向にあり、2026年2月には+1.3%まで鈍化した。コアCPIも2025年6月+3.3%から2026年2月+1.6%へ低下し、インフレ圧力の減衰が明確である。一方、コアコアCPIは2025年7月+3.4%から2026年2月+2.5%へ低下したものの、依然として日銀の物価目標2%を上回る水準を維持している。
グローバル金利環境との整合性：日本のインフレ鈍化トレンドは、米欧市場金利の急上昇(米2Y +40bp、欧2Y +59.8bp)と対照的である。米欧ではインフレ再燃懸念が市場金利上昇を主導していると推測されるが、日本では物価上昇圧力が減衰している。この乖離は、日本の金融政策正常化ペースが米欧と異なる軌道を辿る可能性を示唆する。
ただし、コアコアCPIが+2.5%と目標を上回る点は、日銀が利上げ余地を維持していることを意味する。1月時点でBOJコールレート-JGB2Y利回りギャップが▲52bpと市場が利上げを織り込んでいた状況を踏まえると、日銀は段階的な利上げを継続する可能性がある。米欧の金融引き締まりが日本に波及し、輸入インフレ圧力が再燃するリスクも存在する。
内閣府公表の景気動向指数CI(コンポジット・インデックス)によると、2026年1月の先行指数は112.1、一致指数は117.9、遅行指数は112.2となった。先行指数は2025年12月110.4から1.7ポイント上昇し、2025年11月109.6からの回復トレンドが継続している。一致指数も2025年12月114.5から3.4ポイント上昇し、景気の現状判断が改善している。
先行指数の上昇は、今後数ヶ月の景気拡大を示唆する。2025年4月104.2を底に上昇トレンドにあり、2026年1月には112.1まで回復した。一致指数も2025年8月113.7を底に上昇しており、景気循環の拡大局面入りを示唆する。
金利環境との整合性：日本の景気回復トレンドは、グローバル市場金利の上昇と整合的である。米欧市場金利の急上昇は、景気拡大期待とインフレ懸念を反映しており、日本の景気動向指数改善と同じ方向性を示す。ただし、米欧の金融引き締まり(市場金利上昇、ECB BS縮小)が過度に進行すれば、グローバル需要の減退を通じて日本の輸出環境を悪化させるリスクがある。
経済産業省公表の鉱工業生産指数(季節調整済)によると、2025年2月の生産指数は102.2(前月比+2.3%)と、1月99.9から大幅に回復した。2024年後半から2025年初にかけて100前後で推移していたが、2月に102.2へ上昇し、生産活動の持ち直しが確認される。
ただし、2024年10月103.0をピークに11月101.3、12月101.0、2025年1月99.9と低下トレンドにあり、2月の回復が持続的かは不透明である。月次変動が大きく、トレンド判断には今後のデータ蓄積が必要である。
金利環境との関連：鉱工業生産の持ち直しは、景気動向指数の改善と整合的であり、実体経済の底堅さを示す。グローバル市場金利の上昇が企業の資金調達コストを押し上げる中、生産活動が維持されている点は、需要の堅調さを反映している。ただし、米欧金融環境の急速な引き締まりが今後の輸出需要を抑制すれば、生産活動にも下押し圧力が及ぶ可能性がある。
日本銀行公表の全国企業短期経済観測調査(短観)によると、2025年第4四半期(10-12月調査)の業況判断DI(「良い」-「悪い」)は、大企業製造業が+15、大企業非製造業が+34、中堅企業製造業が+16、中小企業製造業が+6となった。大企業製造業DIは2025年第1四半期+12から第2四半期+13、第3四半期+14、第4四半期+15と緩やかに改善しており、製造業の景況感が持ち直している。
大企業非製造業DIは+34と高水準を維持しているが、2025年第1四半期+35から小幅低下している。中堅企業製造業DIは+16と第3四半期+12から大幅に改善し、中小企業製造業DIも+6と第3四半期+1から改善した。企業規模を問わず製造業の景況感改善が確認される。
先行き判断DIを見ると、大企業製造業は+12と現状+15から3ポイント低下する見通しであり、慎重姿勢が窺える。大企業非製造業も先行き+28と現状+34から6ポイント低下する見通しである。
グローバル金融環境との関連：企業の景況感改善は、景気動向指数や鉱工業生産の持ち直しと整合的である。ただし、先行き判断DIの低下は、グローバル金融環境の引き締まりへの警戒感を反映している可能性がある。米欧市場金利の急上昇(米2Y +40bp、欧2Y +59.8bp)は、グローバル需要の減退リスクを高め、輸出依存度の高い日本製造業にとって逆風となる。企業は現状の景況改善を評価しつつも、先行きの不確実性を意識していると考えられる。
財務省公表の貿易統計によると、2025年12月の貿易収支は948億円の黒字となった。11月3,060億円黒字から黒字幅が縮小したが、2ヶ月連続の黒字を維持した。輸出は10兆4,077億円と前月9兆7,089億円から7.2%増加し、輸入は10兆3,129億円と前月9兆4,029億円から9.7%増加した。輸入の増加率が輸出を上回り、黒字幅縮小の要因となった。
2025年後半の推移を見ると、9月▲2,777億円赤字、10月▲2,429億円赤字、11月+3,060億円黒字、12月+948億円黒字と、赤字から黒字へ転換した。輸出は10月9兆7,662億円、11月9兆7,089億円、12月10兆4,077億円と増加トレンドにあり、外需の回復が確認される。
円需給とキャリートレード環境への示唆：貿易黒字の継続は、経常収支黒字を通じて円買い圧力を生む。ただし、黒字幅が11月から12月にかけて縮小した点は、円買い圧力の減衰を示唆する。一方、米日10Y利回り差が1月時点で2.013%(201.3bp)と大幅に存在し、3月の米国金利上昇でさらに拡大した可能性がある状況では、円キャリートレード(円借入・ドル運用)の収益機会が豊富である。
貿易黒字による円買い圧力と、金利差拡大による円売り圧力が拮抗する中、為替市場の方向性は不透明である。ただし、米欧市場金利の急上昇がグローバル需要を抑制し、日本の輸出が減少すれば、貿易黒字が縮小し円買い圧力が減衰する。この場合、金利差主導の円安圧力が優勢となり、円キャリートレードが加速するリスクがある。
グローバル金融環境は、2026年3月の米欧市場金利急上昇(米2Y +40bp、欧2Y +59.8bp)により、引き締まり方向へ明確にシフトした。ECBバランスシートの急速な縮小(▲1.16%)と米M2成長率の鈍化(4.38%→3.57%)は、流動性供給の減速を示しており、信用環境の厳格化が進行している。
ベースケースでは、米欧中央銀行がインフレ抑制を優先し、金融引き締めスタンスを維持すると想定する。ECBは量的引き締めを継続し、市場金利の上昇を容認する。FRBはバランスシート拡大(+0.66%)により金融システムの安定を図るが、政策金利の引き下げには慎重姿勢を維持する。この結果、市場金利は高止まりし、企業・家計の信用コストが上昇する。
日本については、インフレ鈍化(総合CPI +1.3%、コアCPI +1.6%)が進行する中、日銀は段階的な利上げを継続するが、ペースは米欧より緩やかとなる。米日金利差の拡大により円安圧力が持続し、輸入インフレリスクが残存する。景気動向指数の改善と企業センチメントの持ち直しが、日銀の正常化余地を支える。
シナリオ1：米欧金利差の急速な収斂
米欧10Y利回り差が現在の1.256%(125.6bp)から50bp以内へ急縮小した場合、ドルからユーロへの大規模な資金シフトが発生する。ドル流動性の逼迫により、グローバル金融機関のドル調達コストが急騰し、新興国市場への資金フローが逆流する。FRBは流動性供給を拡大せざるを得ず、量的引き締めの完全停止または量的緩和再開に追い込まれる可能性がある。
シナリオ2：米日金利差の急拡大
米日10Y利回り差が1月時点の2.013%(201.3bp)から300bpを超えて拡大した場合、円キャリートレードが加速し、円安が急進する。輸入インフレ圧力が再燃し、日銀は利上げペースの加速を余儀なくされる。ただし、急速な利上げは国内景気を冷やし、企業センチメントを悪化させる。日本の貿易黒字が縮小し、経常収支黒字による円買い圧力が減衰すれば、円安スパイラルのリスクが高まる。
シナリオ3：ECB政策転換
ECBが量的引き締めを急停止し、バランスシート拡大へ転換した場合、ユーロ圏市場金利は急低下する。米欧金利差が再拡大し、ドル高・ユーロ安が進行する。ユーロ圏の輸出競争力が改善する一方、米国の貿易赤字が拡大し、保護主義的政策が強化されるリスクがある。グローバル貿易環境の悪化により、日本の輸出も打撃を受ける。
米国2Y利回りと政策金利ギャップ：3月に2Y利回りが3.82%へ急騰し、1月時点の政策金利3.64%を上回った。FRBが政策金利を据え置くか引き上げるかにより、金融環境の方向性が決まる。市場金利のさらなる上昇は、信用環境の急速な引き締まりを招く。
ECBバランスシート縮小ペース：3月に▲1.16%と加速した量的引き締めが継続するか。月次▲1%超の縮小が持続すれば、ユーロ圏市場金利のさらなる上昇と信用収縮リスクが高まる。
米M2成長率の推移：3月に3.57%へ鈍化したM2成長率が、さらに低下するか反発するか。2%台への低下は、信用創造の著しい減速を意味し、景気後退リスクを高める。
日本CPI動向：総合CPIが+1.3%、コアCPIが+1.6%と鈍化トレンドにある中、コアコアCPIが+2.5%と目標を上回る水準を維持している。コアコアCPIの推移が、日銀の利上げペースを左右する。
米日10Y利回り差：1月時点で2.013%(201.3bp)だった米日金利差が、3月の米国金利上昇でどの程度拡大したか。300bp超への拡大は、円キャリートレード加速と円安リスクを高める。
日本貿易収支：2025年12月に948億円黒字と黒字幅が縮小した。2026年1月以降の貿易収支が赤字へ転落すれば、円買い圧力が消失し、金利差主導の円安が加速する。
景気動向指数先行指数：2026年1月に112.1へ上昇した先行指数が、さらに上昇を続けるか。110台前半での頭打ちは、景気拡大の持続性に疑問を投げかける。
日銀短観先行き判断DI：2025年第4四半期に大企業製造業DIが現状+15から先行き+12へ低下する見通しとなった。2026年第1四半期調査で先行き判断がさらに悪化すれば、企業のグローバル金融環境への警戒感が強まっていることを示す。
グローバル金融環境は、米欧市場金利の急上昇と中央銀行政策の分断により、流動性分断が深化する局面にある。金利差の急変動リスクと、それに伴う資金フローの不安定化が、今後数ヶ月の最大のリスク要因である。
データソース
Nelson-Siegelモデル: イールドカーブの形状をLevel(水準)、Slope(傾き)、Curvature(曲率)の3要素で記述する分析手法。Levelは長期金利の絶対水準、Slopeは長短金利差(例: 10Y-2Y)を表し、景気循環位置と金融政策期待を反映する。
タームプレミアム: 長期債利回りのうち、期待短期金利経路では説明できない部分。投資家が長期債保有に伴う金利変動リスクや流動性リスクに対して要求する上乗せ金利。金融政策の不確実性や市場需給で変動する。
政策金利-2Yギャップ: 中央銀行の政策金利と2年国債利回りの差(bp)。正値(政策金利>市場金利)は市場が利下げを織り込み、負値(政策金利<市場金利)は市場が利上げを織り込んでいることを示す。金融環境の緩和/引き締め度を評価する指標。
量的引き締め(QT): 中央銀行がバランスシートを縮小させる政策。保有国債等の償還再投資を停止または削減し、市場から流動性を吸収する。金利上昇圧力を生み、金融環境を引き締める効果がある。
円キャリートレード: 低金利の円を借り入れ、高金利通貨(主にドル)建て資産で運用する取引。日米金利差が拡大すると収益機会が増し、円売り・ドル買い圧力を生む。金利差急変時には巻き戻しが発生し、為替市場の急変動要因となる。
M2/M3マネーサプライ: 経済全体の通貨供給量を示す指標。M2は現金・預金・譲渡性預金等、M3はM2に郵便貯金等を加えたもの。成長率は信用創造の活発度を示し、金融環境の緩和/引き締まりを反映する。
イールドカーブフラット化: 長短金利差(Slope)が縮小する現象。短期金利の上昇が長期金利上昇を上回る場合に発生し、利下げ期待の後退または景気減速懸念を反映する。逆イールド(Slope<0)は景気後退の先行指標とされる。
コアCPI/コアコアCPI: 消費者物価指数から変動の大きい品目を除いた指標。コアCPIは生鮮食品を除外、コアコアCPIは生鮮食品とエネルギーを除外し、基調的なインフレ圧力を測定する。中央銀行の政策判断で重視される。
本コラムはFederal Reserve Bank of St. Louis (FRED)、European Central Bank (ECB) Statistical Data Warehouse、財務省国債金利データ、日本銀行統計データ等をAIが統合分析して自動生成したグローバル財政・流動性分析記事です。特定の金融商品や国債の売買を推奨するものではありません。投資判断はご自身の責任において、必要に応じて専門家にご相談の上、行ってください。