日本マイクロニクス(6871) 2026年度第2四半期決算

クイックビュー

Executive Summary

プローブカード事業の需要拡大により大幅な増収増益となり、営業レバレッジの効いた収益構造が鮮明になった。売上高は492.1億円（前年比+48.6%）、営業利益は155.6億円（同+105.5%）、経常利益は162.6億円（同+119.9%）、純利益は114.6億円（同+140.1%）となった。営業利益率は31.6%と前年同期の22.9%から870bp改善し、増収率を利益成長率が大きく上回る質の高い成長を示した。

業績変動要因

【売上高】売上高は492.1億円で前年比+48.6%。プローブカード事業が485.4億円（同+50.8%、連結売上高の98.7%）と成長を牽引した一方、TestEquipment事業は6.6億円（同-27.9%）と縮小した。

【損益】営業利益は155.6億円（同+105.5%）で、粗利率51.0%・販管費率19.4%と、売上成長に対する固定費抑制が高い営業レバレッジを生んだ。経常利益は営業外収益8.0億円（為替差益6.9億円が中心）を加え162.6億円（同+119.9%）。税引前利益は特別利益の補助金収入10.0億円が加わり172.5億円となり、純利益は114.6億円（同+140.1%）に達した。増収増益であり、増益率が増収率を大きく上回る点が特徴。

セグメント別分析

プローブカード事業は売上高485.4億円（前年比+50.8%）、セグメント利益182.9億円（同+94.1%）、利益率37.7%と前年の29.3%から改善し、連結収益の中心を担う。TestEquipment事業は売上高6.6億円（同-27.9%）に対しセグメント損失7.8億円（前年△2.7億円）と赤字幅が拡大した。全社費用19.5億円を控除し連結営業利益155.6億円となっており、収益は主力事業への依存度が極めて高い構造にある。

主要財務指標

【収益性】営業利益率31.6%、純利益率23.3%はいずれも前年同期（22.9%、14.7%）から大幅に改善しており、規模拡大に伴う固定費吸収が進んでいる。【キャッシュ品質】ROEは12.5%、営業CFは121.7億円で純利益の1.06倍と会計利益の現金裏付けは良好だが、売上債権+44.1億円・棚卸資産+24.8億円の増加により運転資本負担が生じている。【投資効率】設備投資76.5億円は減価償却36.0億円の2.1倍で能力増強局面にあり、フリーCFは46.6億円の黒字を確保している。【財務健全性】自己資本比率65.8%、現金及び預金200.5億円に対し有利子負債は64.4億円にとどまり、ネットキャッシュ基調で財務柔軟性は高い。

キャッシュフロー分析

営業CFは121.7億円で前年同期比+172.5%と大幅に増加し、純利益114.6億円に対する比率は1.06倍と会計利益の裏付けは良好である。ただし売上債権が44.1億円、棚卸資産が24.8億円増加しており、運転資本の積み上がりが現金創出の一部を吸収している。投資CFは-75.0億円で、うち設備投資が76.5億円と生産能力増強への投資が継続しており、営業CFで投資を賄いフリーCFは46.6億円の黒字を確保した。財務CFは-37.7億円で、主に配当金支払いによる流出である。この結果、現金及び現金同等物は増加しており、積極投資と株主還元を両立しつつ流動性を維持している。

収益の質

営業利益155.6億円に対し営業外収益は8.0億円（為替差益6.9億円が中心）にとどまり、経常的な営業外収益への依存度は低い。経常利益162.6億円から税引前利益172.5億円への増加分9.9億円は特別利益としての補助金収入10.0億円が主因であり、これは一時的要因として区別すべきである。当該補助金は純利益114.6億円の8.7%に相当し、純利益の伸び率+140.1%を評価する際には本業の営業利益成長（+105.5%）と分けて捉える必要がある。営業CFは純利益の1.06倍でアクルーアルの質は良好だが、売上債権・棚卸資産の増加により現金転換の効率はやや低下している。

業績予想・ガイダンス

通期会社予想は売上高1,038.0億円（前期比+47.9%）、営業利益314.0億円（同+89.8%）、経常利益320.0億円（同+87.1%）で、当四半期に業績予想の修正が行われた。上期進捗率は売上高47.4%、営業利益49.5%、経常利益50.8%と、標準的な上期進捗50%との乖離は小さく、通期計画と概ね整合的である。会社計画は下期にも上期並みの高い収益水準の継続を前提としている。

株主還元

上期の配当は第1四半期・第2四半期ともに0円で、通期配当予想は1株当たり178.0円であり、当四半期に配当予想の修正が行われた。通期EPS予想593.31円に対する予想配当性向は約30.0%であり、利益水準に対して過度な還元負担ではない。現金及び預金200.5億円、有利子負債64.4億円というネットキャッシュ基調と上期フリーCF46.6億円は、配当継続の財務的な下支えとなっている。

リスク要因

1. 事業ポートフォリオの偏重: プローブカード事業が連結売上高の98.7%を占め、半導体テスト関連の設備投資サイクルへの依存度が高い。TestEquipment事業は売上高が前年比-27.9%、セグメント損失が7.8億円に拡大しており赤字が継続している。

2. 運転資本の積み上がり: 売上債権が44.1億円、棚卸資産が24.8億円増加し、増益局面において現金創出効率が相対的に低下している。仕掛品は93.6億円と棚卸資産の6割を占め、生産工程の滞留や需要変動時の在庫評価リスクが存在する。

3. 有価証券評価の影響: 投資有価証券は364.0億円と総資産の26.2%を占め、包括利益288.7億円のうち176.7億円が有価証券評価差額金である。純資産の増加は本業のキャッシュ創出だけでなく市場価格変動にも相応に感応的である。

業種ベンチマーク（参考・当社調べ）

業種ベンチマーク（manufacturing）

収益性・リターン

業種中央値を大幅に上回り、上位レンジ（IQR上限23.7%）をも超える高収益水準にある。

成長性・資本効率

業種内の成長率上位レンジを大きく上回る成長ペースである。

※出所: 当社調べ

決算上の注目ポイント

1. 営業利益率31.6%、純利益率23.3%は業種中央値を大きく上回り、プローブカード事業の需要拡大と固定費吸収による営業レバレッジが決算の中心的特徴である。

2. 通期営業利益予想に対する上期進捗率は49.5%と標準的な水準に位置し、会社計画との整合性が確認できる。

3. 売上債権・棚卸資産の増加により営業CFの現金転換効率がやや低下している点、およびTestEquipment事業の赤字拡大は、今後の決算で継続的に確認すべき項目である。

理論株価（参考値）

感応度: 株主資本コスト±1%で 3,593円〜3,813円、ω±0.1で 3,664円〜3,756円。

注記:

• 四半期末時点の純資産を使用しています（通期予想との間に期間のずれがあります）。
• 純資産に非支配株主持分を含むため、理論値はやや高めに算出される可能性があります。

（算出モデル: 残余利益モデル（Ohlson型・明示5年フェード） / 金利基準月: 2026-07 / 公表データのみからの機械算出値であり、市場株価の予測や特定の投資行動の推奨ではなく、将来の株価を予測・保証するものではありません）

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本レポートはXBRL決算短信データをAIが分析して自動生成した決算解析資料です。特定銘柄への投資を推奨するものではありません。業種ベンチマークは公開決算データを基に当社が集計した参考情報です。投資判断はご自身の責任において、必要に応じて専門家にご相談の上、行ってください。