エービーシー・マート(2670) 2027年度第2四半期決算

クイックビュー

Executive Summary

第2四半期累計は、国内の堅調な伸びと海外の増益率の高さが重なり、増収増益となった。売上高は2,023.0億円（前年同期比+6.4%）、営業利益は361.3億円（同+7.4%）である。経常利益は379.7億円（同+5.7%）、親会社株主に帰属する当期純利益は259.3億円（同+6.6%）となった。営業利益率は17.9%で、前年同期の17.7%から0.2pt改善した。粗利率は50.9%（前年同期51.4%）に低下したが、販管費率が33.0%へ下がり、これを吸収した。一方、営業CFは220.0億円で、棚卸資産の増加が主な押し下げ要因となっている。

業績変動要因

【売上高】売上高は国内と海外の双方が伸び、全体で+6.4%の増収となった。国内は1,457.8億円（+4.8%、構成比72.1%）、海外は565.2億円（+10.9%、構成比27.9%）である。海外の伸びが全社の増収率を押し上げた。

【損益】営業利益は+7.4%と、売上高の伸びを上回った。粗利率は0.5pt低下したが、販管費の伸びは+4.3%（667.8億円）にとどまり、販管費率が低下した。販管費の伸びが売上高の伸びを下回ったことが、営業レバレッジとして働いた。営業外収益は21.5億円で、経常利益は営業利益より18.4億円多い。特別損失は2.5億円（減損損失1.1億円、固定資産除却損1.4億円）で、一時的要因である。純利益の伸び（+6.6%）は、営業利益の伸び（+7.4%）をやや下回った。結論として、増収増益である。

セグメント別分析

国内は売上高1,457.8億円（+4.8%）、営業利益318.8億円（+5.0%）、利益率21.9%である。セグメント営業利益合計に占める割合は約88%で、全社の収益は国内に集中している。海外は売上高565.2億円（+10.9%）、営業利益43.0億円（+31.5%）で、利益率は7.6%（前年同期は約6.2%）に上昇した。前年同期の外部売上高509.9億円とセグメント利益32.7億円から算出した。海外の利益率は国内より14.3pt低く、増益の勢いは強いが、利益貢献額はなお限定的である。

主要財務指標

【収益性】営業利益率は17.9%、純利益率は12.8%（親会社株主に帰属する当期純利益ベース）、ROEは12.5%である。粗利率は50.9%、販管費率は33.0%となっている。【キャッシュ品質】営業CFは220.0億円（+3.8%）で、親会社株主に帰属する純利益の0.85倍にとどまる。運転資本変動前の営業CF小計は313.1億円で、棚卸資産の増加（△89.8億円）と法人税等の支払（△101.2億円）が差し引かれた。【投資効率】設備投資は36.8億円で、減価償却費33.9億円の約1.09倍である。事業取得などを含む投資CFは△83.7億円で、フリーCFは136.3億円となった。【財務健全性】自己資本比率は87.6%で、現金及び預金は2,052.3億円、短期借入金は17.6億円である。流動比率は約638%で、財務の安全性は高い。

キャッシュフロー分析

営業CFは220.0億円（前年比+3.8%）で、利益の伸びとほぼ同水準の増加となったが、営業CF小計313.1億円から棚卸資産の増加89.8億円、売上債権の増加18.4億円、法人税等の支払101.2億円が流出した。仕入債務は18.6億円の増加で、これが一部を補った。前年同期の棚卸資産増加は125.5億円で、流出幅は縮小している。投資CFは△83.7億円で、設備投資36.8億円のほか、事業譲受に伴う支出40.1億円が含まれる。フリーCFは136.3億円で、配当支払額98.9億円を約1.38倍上回った。財務CFは△93.6億円で、主に配当支払である。期末の現金及び現金同等物は2,121.4億円（前年同期2,071.7億円）に増加した。

収益の質

利益の大半は本業の営業利益に由来しており、収益の質は総じて堅調である。営業外収益21.5億円は、受取利息6.5億円、受取配当金4.1億円、為替差益1.6億円が中心で、経常利益の押し上げ幅は限定的である。特別損益は純額で△2.5億円と小さく、一時的要因の影響は軽微である。営業CFは親会社株主に帰属する純利益を39.3億円下回り、棚卸資産の積み上がりが主因となっている。包括利益は253.8億円（前年同期224.2億円）で、為替換算調整額△13.8億円と有価証券評価差額金+8.0億円が含まれる。純利益との乖離は小さい。

業績予想・ガイダンス

通期予想は、売上高4,030.0億円、営業利益672.0億円、経常利益698.0億円、親会社株主に帰属する当期純利益477.0億円である。上期の進捗率は順に50.2%、53.8%、54.4%、54.4%で、利益項目はいずれも50%を上回る。予想達成に必要な下期の営業利益は310.7億円で、上期実績を下回る水準である。下期の営業利益率は約15.5%が必要で、上期の17.9%より低い。当四半期に業績予想の修正があり、期初予想からの更新が行われている。

株主還元

中間配当は1株40円で、配当総額は約99億円である。上期の親会社株主に帰属する純利益に対する配当性向は約38.2%である。通期予想配当は80円で、予想純利益477.0億円に対する配当性向は約41.5%となる。上期の営業CF220.0億円とフリーCF136.3億円は、支払配当98.9億円を上回った。現預金も潤沢で、配当原資は十分に確保されている。

リスク要因

1. 在庫滞留リスク: 棚卸資産は1,166.9億円で、前年同期の1,065.6億円から+9.5%増加し、売上高の伸び（+6.4%）を上回った。上期の在庫増加で営業CFが89.8億円押し下げられており、在庫の積み上がりが続けば、値下げによる粗利率の低下につながる可能性がある。

2. 国内依存リスク: 国内は売上高の72.1%、セグメント営業利益の約88%を占める。国内の消費動向や販売の変化が、全社利益に直接影響しやすい構造である。海外の利益率は7.6%で、短期的な補完余地は限られる。

3. 為替・海外採算リスク: 海外は売上高が+10.9%と伸びているが、営業利益率は7.6%で国内の21.9%を下回る。当期の為替換算調整額は包括利益を13.8億円押し下げた。為替変動は、海外収益の円換算額と純資産の双方に影響する。

業種ベンチマーク（参考・当社調べ）

収益性・リターン

営業利益率・純利益率ともにIQR上限を大きく上回り、業種内で高い位置にある。

成長性・資本効率

売上高成長率は中央値をやや上回り、IQRの範囲内に収まっている。

※出所: 当社集計

決算上の注目ポイント

1. 利益率の高さと構造: 営業利益率17.9%は業種中央値3.1%を大きく上回る。粗利率が0.5pt低下する中でも、販管費率の低下で利益率が改善した点は、コスト構造の効率性を示している。

2. 現金転換と在庫の動向: 営業CFは純利益の0.85倍で、棚卸資産の増加が主因である。在庫の伸び（+9.5%）が売上高の伸びを上回る状況が続くかどうかが、増益の現金化を左右する。

3. 海外の改善と通期進捗: 海外営業利益は+31.5%、利益率は約1.4pt上昇した。通期営業利益の進捗率は53.8%で、下期に必要な利益率は上期より低く、予想との比較では余裕のある進捗である。

理論株価（参考値）

感応度: 株主資本コスト±1%で 1,742円〜1,843円、ω±0.1で 1,789円〜1,795円。

注記:

• 四半期末時点の純資産を使用しています（通期予想との間に期間のずれがあります）。
• 純資産に非支配株主持分を含むため、理論値はやや高めに算出される可能性があります。

（算出モデル: 残余利益モデル（Ohlson型・明示5年フェード） / 金利基準月: 2026-09 / 公表データのみからの機械算出値であり、市場株価の予測や特定の投資行動の推奨ではなく、将来の株価を予測・保証するものではありません）

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本レポートはXBRL決算短信データをAIが分析して自動生成した決算解析資料です。特定銘柄への投資を推奨するものではありません。業種ベンチマークは公開決算データを基に当社が集計した参考情報です。投資判断はご自身の責任において、必要に応じて専門家にご相談の上、行ってください。