株式会社ストライダーズ 2026年度 第2四半期 決算

財務ハイライト

• 売上高: 39.09億円
• 営業利益: 98百万円
• 当期純利益: 60百万円
• 1株当たり当期純利益: 6.95円

損益計算書

貸借対照表

キャッシュフロー

収益性指標

前年同期比

株式情報

配当情報

業績予想（通期）

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AI財務分析

総括

2026年度Q2のストライダーズは、増収と大幅な利益率改善により、営業段階で明確な回復を示した一方、キャッシュフローの弱さと非経常損失の発生が利益の質に影を落とす決算だった。売上高は39.09億円で前年比+2.5%、営業利益は0.98億円で+257.0%と大幅増益。営業利益率は2.5%と前年の約0.7%から約+179bp改善、経常利益は1.19億円（+123.5%）、当期純利益は0.59億円（+129.9%）で純利益率は1.5%（前年約0.7%）と+84bp拡大。粗利益率は28.6%と健全な水準を維持しつつ、販管費率は26.1%と抑制が効いたことで営業利益の改善に寄与した。営業外収入は0.35億円、営業外費用は0.15億円で、ネット+0.20億円が経常段階を押し上げた。もっとも、経常利益1.19億円に対し税引前利益が0.89億円で約0.30億円の特別損失が発生したと推測され、最終利益の伸びを一部相殺。ROEは2.2%（デュポン分解：純利益率1.5%×総資産回転率0.682×財務レバレッジ2.15倍）と資本効率はなお低位。ROICは3.0%と目標レンジ（7-8%）を大きく下回り、資本生産性の改善余地が大きい。営業CFは-0.17億円で、純利益0.59億円に対する営業CF/純利益は-0.29倍と低く、収益のキャッシュ化に課題がある。流動比率384%、当座比率367%、負債資本倍率1.15倍、インタレストカバレッジ6.86倍と短期・中期の財務安全性は総じて良好だが、連結内の一部ビークルはDebt/EBITDA 11.85倍とレバレッジが高い点は留意事項。営業外収入比率は59.2%と高く、商社的な投資・金融損益への依存が利益変動要因となりやすい。配当性向は計算値で82.3%と高めで、営業CFがマイナスな局面では持続可能性に注意が必要。総じて、収益力は改善したが、特損発生・キャッシュ創出力の弱さ・ROICの低さがボトルネックで、2026年度後半は営業CFの正常化、非経常要因の沈静化、資本効率の底上げが焦点となる。将来に向けては、非資源系の安定収益強化と投下資本の絞り込み、非連続的な特損の抑制がROE/ROIC改善の鍵となる。加えて、子会社・SPVのレバレッジ管理と金利感応度の低減が重要。短期的には運転資本の最適化と設備投資の選別によるFCF改善、年度通期での営業利益率3%台乗せの実現可否が注視点。非開示領域（持分法利益、投資CF、配当額）の情報開示拡充が見通しの信頼性を高めるだろう。

収益性分析

ROEは2.2%で、デュポン分解は以下の通り：純利益率1.5%×総資産回転率0.682×財務レバレッジ2.15倍。今期のROE改善の主因は、営業利益率の約+179bp改善と営業外損益（ネット+0.20億円）による純利益率の押し上げで、資産回転は0.682と中庸、レバレッジは2.15倍と大きな変化は想定しにくい。事業面では、粗利率28.6%の維持と販管費率26.1%への抑制が実現し、営業段階の収益性が改善。一方、経常→税前で約0.30億円の特別損失が発生したとみられ、最終利益率を押し下げた。営業外収入比率が59.2%と高いことは、投資・金融関連の損益寄与が相対的に大きいことを示し、商社的な構造として利益変動性を高める要因。持続性の観点では、販管費のコントロールと基礎収益（営業利益）の改善は継続可能と評価しうるが、特損や評価損益、金利要因は一時色が強くボラタイル。懸念点として、売上成長（+2.5%）に比して今期は販管費の絶対額が高止まり（10.20億円）で、規模対比の固定費負担は依然重い。中期的なROIC改善には、低採算資産の圧縮と資本回転の引き上げ（総資産回転率>0.8の実現）が必要。

成長性評価

売上は+2.5%と緩やかな拡大で、価格・数量要因の詳細は不明だが、粗利率28.6%の維持からミックスの悪化は限定的と推察される。営業利益は0.98億円と大幅増益で、営業利益率は2.5%へ改善した。経常段階は営業外収益の寄与で3.0%マージンまで押し上げられたが、税前では特損の影響で0.89億円に後退。純利益率は1.5%（+84bp）と改善も、絶対水準はなお低い。今後の成長の持続性は、(1) 安定的な営業キャッシュ創出、(2) 非経常損失の抑制、(3) 非営業依存の低減にかかる。短期的には運転資本の最適化による営業CFの黒字化、年度後半の稼働率・稼働日増加や価格改定による営業利益率3%台の定着が目標。中期的には事業ポートフォリオの入替と低ROIC案件の縮小でROIC>5%の回復を優先。

財務健全性

liquidity: 流動比率384.2%、当座比率367.0%で短期支払余力は非常に高い。運転資本は28.71億円と厚いクッション。 solvency: 負債資本倍率1.15倍、インタレストカバレッジ6.86倍で健全域。現金22.46億円に対し総借入約17.88億円でネットキャッシュ基調。 maturity_mismatch: 長期借入金が主で、短期負債10.10億円を流動資産38.81億円が大きく上回るためミスマッチは限定的。 off_balance: オフバランス債務の情報は未記載。SPVや保証債務の潜在リスクは開示次第で再評価が必要。

キャッシュフロー品質

quality_flags: 営業CF/純利益=-0.29倍で品質警告, 試算FCFがマイナス（-0.78億円）で外部資金依存, 運転資本増によるCF悪化の可能性（内訳未開示） capex_and_financing: 設備投資は-0.61億円。財務CF+2.31億円で資金ギャップを補完。自社株買い-0.01億円は限定的。 sustainability_view: 営業活動からのキャッシュ創出の回復が最優先。売掛回収や在庫圧縮、投資ペース抑制により通期でのFCF黒字化が持続性確保に不可欠。

配当持続性

配当は未記載だが、計算上の配当性向は82.3%と高く、営業CFがマイナスかつFCF（試算）が赤字の局面では持続可能性に注意が必要。現金残高が厚いことから短期的な支払い余力はある一方、非経常損失の発生や高い営業外依存は安定配当に逆風。今後は、(1) 営業CFの黒字化とFCFの改善、(2) 投資回収の可視化、(3) 資本配分の優先順位明確化（成長投資 vs 株主還元）により、配当方針の持続性を高めることが望ましい。

リスク評価

ビジネスリスク:

• 非経常損失の発生（税前利益が経常利益を下回る構造）による利益変動
• 営業外収入比率が高く、投資・金融損益のボラティリティ依存
• 低ROIC（3.0%）による資本効率の停滞と価値創造の遅れ
• 需要環境（不動産・宿泊・投資先事業）変動による稼働・賃料・価格の下押し
• 金利上昇に伴う資産評価圧力と調達コスト上昇

財務リスク:

• 営業CFのマイナス継続による自己資金創出力の低下
• 一部連結ビークルの高レバレッジ（Debt/EBITDA 11.85倍）に伴う債務耐性低下
• 評価損・減損の発生リスク（特別損失示唆）
• 為替変動による評価差損・換算影響（海外投資がある場合）
• 資金調達環境の変化（クレジットスプレッド拡大）

主な懸念事項:

• 営業CF/純利益が-0.29倍と収益品質に課題
• ROICが5%を下回る警告レンジで、投下資本の回転効率改善が必須
• 営業外依存度が高く、基礎収益（営業利益）の脆弱性
• 特別損失約0.30億円の発生示唆と再発リスク
• 高レバレッジ子会社・SPVにおける金利・稼働ショック感応度

投資示唆

重要ポイント:

• 売上は+2.5%増、営業利益率は2.5%へ約+179bp改善し基礎収益は回復基調
• 経常→税前で約0.30億円の特損示唆、最終利益の伸びを一部相殺
• 営業CF/純利益=-0.29倍で収益のキャッシュ化に課題、試算FCFは-0.78億円
• ROE 2.2%、ROIC 3.0%と資本効率は低位で改善余地が大きい
• 一部ビークルのレバレッジが高く、金利上昇・稼働率低下に脆弱

注視すべき指標:

• 営業CFの黒字転換タイミングと運転資本回転（DSO/DIO/DPO）
• 営業利益率の継続改善（目安: 3%超）と販管費率の動向
• 非営業依存度（営業外収入比率）の低下進捗
• ROICの回復（目安: >5%への早期回復、最終的に7-8%）
• 特別損益の発生頻度・規模、評価損リスクの管理
• Debt/EBITDA、インタレストカバレッジ、LTV等のレバレッジ指標

セクター内ポジション: 短期流動性は強くネットキャッシュだが、利益の質（CF裏付け）と資本効率が同業小型投資・商社系企業と比べ見劣り。安定的な営業収益比率の引上げと非経常要因の抑制が競争力回復のカギ。

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