KYCOMホールディングス株式会社 2026年度 第2四半期 決算

財務ハイライト

• 売上高: 34.85億円
• 営業利益: 2.30億円
• 当期純利益: 2.03億円
• 1株当たり当期純利益: 39.87円

損益計算書

貸借対照表

キャッシュフロー

収益性指標

前年同期比

株式情報

配当情報

セグメント情報

業績予想（通期）

注意事項

このデータはXBRLファイルから自動抽出されたものです。正確性については開示資料の原本をご確認ください。

AI財務分析

総括

2026年度Q2のKYCOMホールディングスは、売上高が+8.1%増の34.85億円と増収を確保しつつ、営業利益は+1.0%の2.30億円にとどまり、営業面の伸びが鈍化した四半期でした。売上総利益は7.18億円で粗利率は20.6%と維持され、販管費は4.87億円で販管費率は約14.0%に上昇しました。営業外では収益0.35億円、費用0.13億円でネット+0.22億円が経常利益を下支えし、経常利益は2.53億円（+2.4%）となりました。当期純利益は2.02億円（+9.1%）と増益率が最も高く、非営業項目の寄与と税負担を織り込んだ収益構造が示唆されます。営業利益率は6.60%（2.30/34.85）で、前年の7.06%（推計）から約46bp低下し、営業効率は悪化しました。一方、純利益率は5.8%で、前年の約5.74%（推計）から約6bp改善しています。経常利益率は7.26%で、前年の約7.66%（推計）から約40bp低下しており、営業外のプラス効果でも営業面のマージン低下を完全には補えていません。営業CFは4.01億円で純利益2.02億円の約1.99倍と利益の現金化は良好で、利益の質は高いと評価できます。流動比率は210%と高水準、負債資本倍率（D/E）は0.70倍、インタレストカバレッジ20.7倍と財務耐性は堅固です。ROEは4.2%にとどまり、ROICは3.5%と当社提示ベンチマーク（7-8%）を大きく下回り資本効率に課題が残ります。営業外収入比率は17.3%とやや高めで、非営業依存度の上昇が持続的な利益成長に対する不確実性を残します。営業収益の増加に対し営業利益の伸びが限定的で、足元は負の営業レバレッジの兆候が見られます。現預金22.88億円に対し短期借入金2.90億円と、満期ミスマッチの懸念は小さい状況です。投資CF詳細は未記載ですが、設備投資0.81億円は営業CFで十分賄える規模です。配当性向は計算値で25.3%と保守的で、現行収益・CF水準からは配当の持続可能性は高いと見られます。先行きは、粗利率維持と販管費抑制による営業利益率の回復、ならびにROICの着実な改善が主要テーマです。

収益性分析

デュポン分析の分解は、ROE 4.2% = 純利益率5.8% × 総資産回転率0.427 × 財務レバレッジ1.70倍。変化が最も注目されるのは収益性ブロックで、売上+8.1%に対し営業利益+1.0%と伸びが鈍く、営業利益率は約46bp低下（前年7.06%→今期6.60%）。一方で純利益率は約6bp改善しており、非営業収支（+0.22億円のネット）と税効果（実効税率33.5%）が最終利益を下支え。ビジネス面の要因としては、粗利率20.6%の維持に対し販管費率が上昇し、売上総利益の増分を販管費が吸収した可能性が高い。総資産回転率0.427はIT・SI系としても低位で、現預金・投資有価証券（計38.56億円）が資産効率を希釈していることがROEの重し。財務レバレッジは1.70倍と適度で、レバレッジによるROE押上げは限定的。これらの変化の持続性は、販管費のコントロールと案件採算の改善次第だが、非営業収益に依存した純利益押上げは一時的色彩が強い可能性。懸念トレンドとして、売上成長率（+8.1%）に対し営業利益成長率（+1.0%）が劣後しており、短期的な負の営業レバレッジを指摘。結論として、ROE改善のためには（1）営業利益率の回復、（2）遊休資産の最適化による総資産回転率の改善、（3）余資の成長投資または株主還元の最適配分が必要。

成長性評価

売上高は34.85億円（+8.1%）と堅調。粗利率20.6%は維持されているが、販管費4.87億円（販管費率約14.0%）の増勢が営業段階の伸びを制約。営業利益は2.30億円（+1.0%）にとどまり、営業利益率は6.60%へ低下。経常・純利益は非営業収支の寄与で下支えされ、純利益は+9.1%。利益の質は営業CF/純利益=1.99倍と高いが、営業外収入比率17.3%は構造的な収益力の観点で注意。見通しとしては、案件ミックス改善と人件費・外注費コントロールにより営業利益率の再拡大余地。加えて、受注残やSIプロジェクトの採算管理強化が継続成長の鍵。ROIC 3.5%は資本コストを下回る可能性が高く、資本効率改善（在庫・与信・余資の最適化、収益性の高い投資配分）が中期テーマ。

財務健全性

流動比率210.3%、当座比率210.3%と厚い流動性。D/E（負債資本倍率）0.70倍で保守的な資本構成。短期借入金2.90億円に対し現金22.88億円と、短期の満期ミスマッチ・リファイナンスリスクは低い。長期借入金15.20億円を含む固定負債17.77億円が存在するが、インタレストカバレッジ20.66倍と利払い能力は極めて良好。運転資本は17.32億円のプラス。オフバランス債務・リース負債・保証債務等は未記載で評価不能。財務CFは-2.06億円で、借入返済や配当・自己株等の外部流出示唆も詳細は未記載。

キャッシュフロー品質

営業CF4.01億円は純利益2.02億円の1.99倍で、利益の現金化は高品質の範疇。投資CF詳細は未記載だが、設備投資0.81億円は営業CFで十分カバー可能で、メンテナンス・成長投資のいずれでも資金余力は確保。営業CF−設備投資による簡易FCFは約3.20億円と推計（参考値）。運転資本の詳細科目（売掛金・棚卸）は未記載で、期中の運転資本操作の有無は判別困難。財務CF-2.06億円は借入返済や株主還元の可能性を示唆するが、配当・自己株の内訳は不明。結論として、現金創出力は安定しており、短期的な投資・還元の両立は可能。

配当持続性

配当性向（計算値）25.3%と保守的で持続可能性は高い。配当総額・期別配当は未記載だが、営業CF4.01億円と簡易FCF約3.20億円からみて、現行の配当水準はキャッシュ創出で十分賄える公算。純資産48.07億円、1株当たり純資産約946円とバッファも厚い。今後の増配余地は、（1）営業利益率の回復、（2）ROIC改善による資本効率向上、（3）非営業依存度低下の進展が条件。借入返済と配当の両立は可能だが、ROIC 3.5%の現状では成長投資の選別と還元のバランス最適化が重要。

リスク評価

ビジネスリスク:

• 販管費増加による負の営業レバレッジ継続（売上+8.1%に対し営業利益+1.0%）
• 案件ミックス・採算悪化による営業利益率低下（約46bp）
• 非営業収益への依存（営業外収入比率17.3%）の高止まり
• ROIC 3.5%と資本効率の低位推移

財務リスク:

• 長期借入金15.20億円を含む有利子負債のリファイナンス・金利上昇リスク
• 資産効率低下要因（現金・投資有価証券の厚い保有）によるROE希釈
• 投資CF・配当CF未記載によるキャッシュ流出不確実性

主な懸念事項:

• 営業利益率の低下と成長率の鈍化でROEが4.2%に停滞
• ROICがベンチマーク（7-8%）を大幅に下回る品質アラート
• 非営業項目の寄与が純利益成長の主要因となっている点

投資示唆

重要ポイント:

• 増収ながら営業利益の伸びは限定的で、営業利益率は約46bp低下
• 純利益は+9.1%と増益だが、非営業収支の寄与が相応に存在
• 営業CF/純利益=1.99倍で利益の質は高い
• ROE 4.2%、ROIC 3.5%と資本効率は改善余地が大きい
• 流動性・支払能力は堅固で、短期負債のリスクは限定的

注視すべき指標:

• 営業利益率（目標：反転上昇）
• 販管費率（人件費・外注費の伸び）
• 受注残とプロジェクト採算（粗利率のトレンド）
• 非営業収益依存度（営業外収入比率の低下）
• ROIC（>5%回復、最終的に7-8%目標）
• 総資産回転率（余資の最適化進捗）

セクター内ポジション: IT/SI同業内では財務健全性は優位だが、収益性（ROIC・ROE）と営業レバレッジの効率面は見劣り。非営業依存の低減と案件採算の改善が相対評価の鍵。

免責事項

本分析はAIにより自動生成されたものです。以下の点にご留意ください。

• 正確性の非保証: 本分析の正確性・完全性は保証されません。正確な財務データについては、必ずTDnet等で公開されている開示資料の原本をご確認ください
• 投資助言ではありません: 本分析は一般的な情報提供を目的としており、金融商品取引法に定める投資助言には該当しません。特定の有価証券の売買を推奨するものではありません
• 自己責任の原則: 投資判断はご自身の責任において行ってください。本分析に基づく投資により生じた損失について、当サービスは一切の責任を負いません