日本管財ホールディングス株式会社 2026年度 第2四半期 決算

財務ハイライト

• 売上高: 715.55億円
• 営業利益: 46.43億円
• 当期純利益: 39.27億円
• 1株当たり当期純利益: 101.96円

損益計算書

貸借対照表

キャッシュフロー

収益性指標

前年同期比

株式情報

配当情報

セグメント情報

業績予想（通期）

注意事項

このデータはXBRLファイルから自動抽出されたものです。正確性については開示資料の原本をご確認ください。

AI財務分析

総括

2026年度Q2の日本管財ホールディングスは、売上・利益ともに2桁近い伸長で、増収効果とコストコントロールにより力強い増益を達成しました。売上高は715.55億円で前年比+9.5%、営業利益は46.43億円で+24.5%と営業レベルでの増益率が売上成長を上回りました。経常利益は57.33億円（+37.7%）、当期純利益は37.03億円（+62.5%）と、営業外収益の寄与と税負担のコントロールも効いて大幅増益となりました。粗利益率は29.3%で、営業利益率は6.49%と推計され、前年の約5.71%から約78bp改善しています。経常利益率は8.01%で、前年約6.37%から約164bp改善、純利益率は5.17%で前年約3.49%から約168bp改善と、各段階のマージンが揃って改善しました。営業外収入比率は36.9%と高く、非営業項目の寄与が経常段階の伸長を後押ししています。営業CFは39.67億円で純利益37.03億円に対して1.07倍と、利益のキャッシュ化は概ね良好です。流動比率は367.3%、当座比率も同水準で、現金預金336.17億円が流動負債172.42億円を大きく上回り、短期支払能力は極めて強固です。負債資本倍率は0.39倍、実質自己資本比率は約72%（計算値）と、保守的な資本構成が確認できます。ROEは5.2%と控えめながら、ROICは8.3%と資本効率は社内ベンチマークを上回る良好な水準です。販管費は163.34億円で売上比22.8%と、規模の経済で比率面の改善がうかがえます（絶対額は増加）。一方で、営業外収益の比重が高い点は持続性の観点で注視が必要です（安定性の高い受取配当等か、市況・市場変動の影響を受けやすい評価・売却利益等かの内訳が未開示）。のれん52.37億円、無形固定資産85.50億円の計137.9億円は、M&A戦略の積極性とともに減損リスクの潜在性を示唆します。配当性向は60.1%とやや高めですが、現状の営業CF水準と潤沢な手元流動性から短期的な持続可能性は高いと評価します。人件費・最低賃金の上昇局面にあるため、今後の再委託・価格転嫁の進捗がマージン維持のカギになります。総じて、基礎収益の拡大とコスト効率化、強固な財務でバランスの取れた決算ですが、非営業寄与の持続性と人件費インフレ耐性が次期の焦点です。

収益性分析

デュポン分析の観点では、ROEは純利益率（5.2%）×総資産回転率（0.718）×財務レバレッジ（1.39倍）で概ね5.2%に整合します。構成要素のうち、当期は純利益率の改善が最も大きく、経常・純利益段階でのマージン拡大（経常+約164bp、純利+約168bp）がROEを押し上げました。改善の背景には、売上成長によるスケールメリット、販管費率の低下、ならびに営業外収益の増加が寄与したとみられます。営業外収入比率が36.9%と高く、当期のROE押し上げには非営業要因の一部が含まれるため、純粋なオペレーショナル改善に比べ、持続性には一定の不確実性があります。総資産回転率0.718は、期中の現金保有（336.17億円）や投資有価証券（131.87億円）など運用資産の厚みから大きな変化は想定しにくく、短期的には横ばい推移が基本シナリオです。財務レバレッジは1.39倍と低位で安定、レバレッジに依存しないROE構造は健全ですが、同時にROEの絶対水準は控えめになりやすい構図です。懸念トレンドとしては、今後の人件費上昇が続く場合、販管費の伸びが売上成長を上回る局面では営業レバレッジが逆回転し、営業利益率の押し下げ要因になり得ます。

成長性評価

売上は+9.5%と堅調で、既存契約の拡大と新規受注の取り込みが示唆されます。営業利益は+24.5%で、スケールメリットとコスト効率化の進展が示されています。経常・純利益の伸長（+37.7%、+62.5%）は非営業収益の寄与と税負担の効率化も影響しており、成長の質は営業起点と非営業起点が混在しています。販管費は22.8%/売上とコスト比率は改善傾向ですが、最低賃金引上げや人手確保コストの上昇は先行きの逆風です。ROIC 8.3%は資本コストを上回り、投下資本の収益性は良好です。今後の持続性は、価格転嫁・契約更改での条件改善、ならびにM&A後のPMI進捗（のれん・無形の活用度合い）に左右されます。非営業収益の内訳が未開示で、その再現性に不確実性がある点は、来期の増益持続性評価のボトルネックです。

財務健全性

流動比率367.3%、当座比率367.3%と極めて健全で、短期の資金繰り余力は大きいです。現金預金336.17億円が流動負債172.42億円をカバーし、満期ミスマッチリスクは低位です。負債資本倍率0.39倍、自己資本比率は計算上約72%と保守的で、D/E>2.0や流動比率<1.0の警戒ラインから大きく乖離しています。インタレストカバレッジ84.4倍と金利耐性は非常に高いです。のれん・無形計137.9億円を内包する一方、強固な純資産719.4億円があるため、単年度の減損ショックに対する耐性も相対的に高いと評価します。オフバランス債務の情報は未記載で、リース・保証債務の有無は確認不能です。

キャッシュフロー品質

営業CF/純利益は1.07倍で、利益のキャッシュ化は良好です。営業CF39.67億円に対し、投資CFが未開示のためフリーCFは算定不能ですが、財務CFは▲15.93億円と資本還元・債務返済による資金流出が示唆されます。運転資本の詳細内訳（たな卸、前受金等）が未開示のため、期中の運転資本操作の有無は判断困難です。売掛金177.68億円・買掛金60.23億円の差から、サービス特性上の売掛偏重は平時の構造と整合し、違和感は限定的です。大型の現金保有により、一時的な投資や配当支払い後の流動性にも余裕があります。

配当持続性

配当性向は60.1%と社内ベンチマーク上限に接近しており、利益変動時には上振れリスクがある水準です。四半期段階の純利益37.03億円ベースでは理論上の配当総額は約22億円規模（単純計算）となる一方、年次ベースの確定には通期利益と社内方針の確認が必要です。営業CFが純利益を上回っており、投資CFの不確実性はあるものの、潤沢な手元資金と低レバレッジを勘案すると、短期的な配当継続可能性は高いとみられます。自社株買いの有無や設備投資額が未開示のため、FCFカバレッジの定量評価は不可ですが、現状のキャッシュ・バッファは厚いです。今後は、非営業収益のブレや人件費上昇に備えた可変的配当政策（通期利益連動・DOE等）の明確化が望まれます。

リスク評価

ビジネスリスク:

• 人件費・最低賃金上昇による粗利・営業利益率の圧迫
• 契約更改時の価格転嫁遅れや競争激化によるマージン劣化
• M&Aに伴うPMI停滞・シナジー顕在化遅延
• のれん・無形資産（計約137.9億円）の減損リスク
• 非営業収益（営業外収入比率36.9%）への一時要因依存度

財務リスク:

• 投資有価証券131.87億円の市場価格変動リスク
• 金利上昇局面での資産運用収益・評価への影響（負債影響は限定的）
• 未開示のオフバランス債務（リース・保証）の潜在リスク

主な懸念事項:

• 非営業収益の内訳未開示に伴う持続性評価の不確実性
• 販管費の伸びが売上成長を上回る局面での営業レバレッジの逆回転
• 人手不足・採用難によるサービス品質・コストの上振れ

投資示唆

重要ポイント:

• 売上+9.5%、営業利益+24.5%でマージン改善が鮮明（営業利益率+約78bp）
• 経常・純利益は非営業収益の寄与もあり、それぞれ+37.7%、+62.5%
• 営業CF/純利益1.07倍とキャッシュ創出は良好、流動性・自己資本は極めて堅固
• ROIC 8.3%と資本効率は良質だが、ROE 5.2%はレバレッジ低位で控えめ
• 非営業収益の持続性、人件費インフレ耐性が次期のカギ

注視すべき指標:

• 営業外収益の内訳（配当・評価・売却益等）と再現性
• 販管費率（人件費、外注・賃借料など）のトレンド
• 契約更改時の価格転嫁率と解約率
• ROICとWACCのスプレッド推移
• のれん・無形の減損兆候（収益予想とテスト結果）
• 運転資本回転（売掛金回収、前受・未払の動向）

セクター内ポジション: 施設管理・ビルメンテナンス同業と比較し、流動性・自己資本の厚みは上位、レバレッジ依存が低くディフェンシブ。一方でROEは控えめで、非営業収益の寄与が相対的に大きい点は質評価での注意点。人件費上昇局面における価格転嫁・生産性改善の実効度が差別化要因となる。

免責事項

本分析はAIにより自動生成されたものです。以下の点にご留意ください。

• 正確性の非保証: 本分析の正確性・完全性は保証されません。正確な財務データについては、必ずTDnet等で公開されている開示資料の原本をご確認ください
• 投資助言ではありません: 本分析は一般的な情報提供を目的としており、金融商品取引法に定める投資助言には該当しません。特定の有価証券の売買を推奨するものではありません
• 自己責任の原則: 投資判断はご自身の責任において行ってください。本分析に基づく投資により生じた損失について、当サービスは一切の責任を負いません