株式会社コーチ・エィ 2025年度 第3四半期 決算

財務ハイライト

• 売上高: 25.62億円
• 営業利益: 1.42億円
• 当期純利益: 75百万円
• 1株当たり当期純利益: 25.35円

損益計算書

貸借対照表

収益性指標

前年同期比

株式情報

配当情報

業績予想（通期）

注意事項

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AI財務分析

総括

2025年度Q3のコーチ・エィは、減収ながらコストコントロールにより営業段階の改善を確保した一方、営業外と高い実効税率が最終利益を圧迫した四半期でした。売上高は25.62億円で前年同期比-5.8%と縮小しましたが、営業利益は1.42億円で+7.2%と増益を確保しました。営業利益率は5.54%（=1.42/25.62）まで改善し、前年同期の約4.87%から約+67bp拡大したと推定されます。粗利率は50.9%と高水準を維持し、販管費率は45.7%（=11.70/25.62）に抑制され、販管費の伸びが売上減少を上回らない形でコスト改善が寄与しました。営業外では純額-0.12億円（収益0.07-費用0.19）が経常利益1.29億円（-7.3%）の減益要因となりました。税引前1.40億円に対し法人税等0.65億円で実効税率46.7%と高く、当期純利益は0.59億円（-19.9%）にとどまりました。デュポン分解によるROEは1.9%（純利益率2.3%×総資産回転率0.554×レバレッジ1.49倍）と低水準です。総資産46.25億円のうち現金預金35.62億円（資産の約77%）と厚い流動性を有し、流動比率259%・当座比率259%と安全性は高い一方で、資本効率の低さが目立ちます。ROICは-16.5%と警戒水準（<5%）を大幅に下回る社内指標が示されており、投下資本に対する収益性の弱さが示唆されます。営業キャッシュフロー等は未開示のため、利益の質（営業CF/純利益）を数量的に検証できない点は留意です。配当性向は80.2%と基準値（<60%）を上回り、FCFデータ不在の下では持続可能性の評価に不確実性が残ります。現金超過と負債の軽さから短期的な資金繰りは問題ないものの、資本効率改善（現金活用、収益性の底上げ）が中期課題です。売上は縮小したものの、営業増益・マージン拡大は単価・ミックス/費用最適化の効果が示唆されます。非営業項目と高税率の負担が最終利益を押し下げる構図が続けば、EPS成長と配当余力の改善は鈍化し得ます。今後は売上の戻りとともに、営業外費用の抑制と適正な税率コントロールが最終利益回復の鍵となります。高水準の現金を、成長投資・人的資本・プロダクト拡充に再配分できるかがROIC/ROE改善の最短距離です。データ制約（CF、減価償却、借入等の詳細未開示）により、キャッシュフロー品質やインタレストカバレッジの厳密評価はできませんが、保守的バランスシートと低ROE/ROICのミスマッチが主要論点です。

収益性分析

ROEは1.9%で、純利益率2.3%×総資産回転率0.554×財務レバレッジ1.49倍の積に整合します。主因は純利益率の低さと総資産回転率の低下（現金厚みで資産が嵩みやすい一方、売上が-5.8%）にあります。営業レベルは粗利率50.9%・営業利益率5.54%と改善（前年同期比+約67bp）しており、販管費の抑制が寄与しましたが、営業外費用の増加と実効税率46.7%が純利益率を圧縮しました。ビジネス上は、売上縮小局面で固定費コントロールが奏功し営業増益となった一方、非営業コストや税率が最終利益のボトルネックになっています。これらの非営業・税率要因は、政策・一過性要因の影響を受けやすく、持続性は不透明です。懸念点として、売上成長率（-5.8%）に対し販管費は絶対額で11.70億円と高水準で、さらなる効率化余地が利益レバーとして残ります。

成長性評価

売上は-5.8%と減速し、需要環境や案件消化のタイミングが逆風となった可能性があります。粗利率50.9%を維持しつつ営業利益+7.2%は、単価・ミックス改善や費用最適化の進展を示唆します。営業外費用（純額-0.12億円）と高税率により経常・純利益で伸び悩み、成長の伝達効率が低下しています。短期はコスト規律の徹底により営業利益率の底上げが現実的。中期はトップライン回復（新規開拓、LTV向上、海外展開の進捗など）と、非営業費用・税率の正常化がEPS成長に不可欠です。データ未開示（受注残、契約更新率、単価指標、CF）のため、成長持続性の定量確認は限定的です。

財務健全性

流動比率259.2%、当座比率258.8%と流動性は非常に健全です。負債資本倍率0.49倍（=負債15.23/純資産31.03）で財務余力は大きく、警戒閾値（D/E>2.0）からは十分に低位です。現金預金35.62億円が流動負債14.83億円を大きく上回り、満期ミスマッチリスクは低いと評価します。有利子負債の開示がなく、利払い負担や契約条項の評価はできません。オフバランス（リース等）の情報は未開示で、追加の債務性負担がある可能性には留意が必要です。自己資本比率は算定可能で約67.1%（=31.03/46.25）と高水準です。

キャッシュフロー品質

営業CF、投資CF、フリーCFが未開示のため、営業CF/純利益やFCFによる配当・投資のカバレッジを定量検証できません。売上減にもかかわらず営業増益である点は収益性改善を示す一方、運転資本の増減（売掛金1.36億円、棚卸0.06億円の規模は小さい）による利益とCFの乖離の有無は判断できません。現金保有が厚く短期的な支払い能力は十分ですが、CF情報不在は利益の質評価に不確実性を残します。減価償却費未開示のためEBITDAや非現金費用の寄与も評価不可です。

配当持続性

配当性向は80.2%と目安（<60%）を上回り、高めです。FCFが未開示のため、配当の現金収支ベースの持続性は判定できませんが、現金残高の厚さは短期的な支払い余力を補強します。収益の変動（売上-5.8%）と高税率・非営業費用の影響で純利益が伸び悩む局面では、配当維持は利益成長またはCF創出の裏付けが必要です。会社方針の開示がないため将来の配当方針は不確実性が高く、ROIC/ROE改善と連動した配当政策の再設計余地があります。

リスク評価

ビジネスリスク:

• 需要変動リスク：法人向けコーチング/人材開発支出の抑制で売上が変動
• 価格・ミックスリスク：単価維持・アップセル失敗時の粗利率低下
• 人材獲得・定着リスク：コーチ人材の採用・稼働率低下による供給制約
• 競争激化：代替サービスやデジタル学習との競合による案件獲得難化

財務リスク:

• 資本効率低下リスク：ROE1.9%、ROIC-16.5%と低迷が続く可能性
• 非営業コスト・税率リスク：営業外費用と高い実効税率（46.7%）が純利益を圧迫
• 配当の持続性：高い配当性向（80.2%）とFCF未開示による原資不確実性
• オフバランス債務不確実性：リース等の情報不足による潜在的負担

主な懸念事項:

• 売上減（-5.8%）下での最終利益伸び悩み（純利益-19.9%）
• 現金過多と低ROE/ROICのミスマッチ（未活用資金の存在）
• 経常段階での非営業マイナス（-0.12億円）が利益水準の頭打ち要因
• CF未開示に伴う利益の質・配当余力の検証不能

投資示唆

重要ポイント:

• トップラインは減速したが、コスト管理で営業利益率は約+67bp改善
• 非営業費用と高い実効税率が最終利益を押し下げ、ROEは1.9%に低迷
• 強固な流動性（現金35.6億円、流動比率259%）と低レバレッジだが、資本効率が課題
• ROIC-16.5%の警告シグナルにより、成長投資・資本再配分の必要性が高い
• 配当性向80.2%は相対的に高く、FCF裏付けのモニタリングが重要

注視すべき指標:

• 受注・契約更新率、平均単価とLTV（売上回復の先行指標）
• 営業CF/純利益、FCFおよび運転資本回転（利益の質）
• 営業外収支と実効税率の推移（純利益率改善余地）
• ROICとROE（資本効率の改善度合い）
• 現金の活用方針（M&A、自己株買い、成長投資）

セクター内ポジション: 財務安全性は高い一方、収益性と資本効率は同業サービス企業平均を下回る可能性が高く、成長再加速と非営業・税率の最適化が相対的評価の鍵。

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