株式会社シルバーライフ 2026年度 第1四半期 決算

財務ハイライト

• 売上高: 40.30億円
• 営業利益: 1.98億円
• 当期純利益: 1.42億円
• 1株当たり当期純利益: 13.07円

損益計算書

貸借対照表

収益性指標

前年同期比

株式情報

配当情報

業績予想（通期）

注意事項

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AI財務分析

総括

シルバーライフの2026年度Q1は売上高40.30億円（前年比+11.2%）、営業利益1.98億円（+14.4%）と、トップライン・利益ともに2桁成長を確保した。粗利益率は30.2%（前年期比の詳細は未記載だが今期は12.15/40.30=30.1%）で、販管費率は25.9%（10.42/40.30）に抑制され、営業利益率は4.9%と前年から改善が示唆される。営業外収支は+0.38億円（収益0.64−費用0.26）と黒字で、経常利益は2.40億円（+13.9%）へ増加した。税引前利益2.11億円と経常利益の差0.29億円は特別損失等の発生を示唆するが内訳は未記載である。税負担0.80億円で実効税率は38.1%と高水準だが、EPSは13.07円、当期純利益1.42億円（+9.3%）を確保している。貸借対照表は総資産103.42億円、純資産69.40億円で、財務レバレッジは1.49倍と低位安定。流動比率206.5%、当座比率186.9%、運転資本21.17億円と流動性は厚い。長期借入金は13.42億円、現金預金15.99億円で、短期借入金は未記載ながらネットキャッシュの可能性が高い。デュポン分析は純利益率3.5%、総資産回転率0.390、財務レバレッジ1.49倍からROEは2.0%で、資本効率はなお控えめである。営業レバレッジは売上+11.2%に対し営業利益+14.4%で約1.3倍と前向き。インタレストカバレッジは90.74倍と金利耐性は極めて高い。運転資本の健全性は、売掛金回転日数約32日、棚卸回転日数約15日、買掛金回転日数約21日で、キャッシュ・コンバージョン・サイクルは約25日と堅実。配当は総額・期別とも未記載だが、計算上の配当性向は122.9%と高く、現水準の継続にはフリーキャッシュフローの裏付けが必要。キャッシュフロー計算書や設備投資、FCFが未記載である点はキャッシュ創出力の評価に制約がある。総じて、トップライン拡大と粗利維持、販管費の適正化で利益は伸長、財務体質は強固だが、資本効率（ROE）と配当の持続可能性が主な改善課題である。

収益性分析

ROE分解（デュポン）: 純利益率3.5% × 総資産回転率0.390 × 財務レバレッジ1.49倍 = ROE 2.0%（提供値に整合）。純利益率は、営業利益率4.9%（1.98/40.30）、営業外黒字+0.38億円、特別損失とみられる0.29億円、実効税率38.1%が圧縮要因。粗利益率は30.2%と十分だが、販管費率25.9%が利益率の天井。営業レバレッジ: 売上+11.2%に対し営業利益+14.4%で約1.29倍。非営業の質: 営業外収益0.64億円のうち受取利息0.03億円のみ開示、残余0.61億円は未開示科目で、再現性の評価に留意。営業外費用0.26億円のうち支払利息0.02億円は軽微。経常利益率5.9%（2.40/40.30）から税前利益率5.2%（2.11/40.30）に低下しており、特別損失の発生が一時的に利益率を押し下げた可能性。インタレストカバレッジ90.74倍と、金利費用は利益率に与える影響が限定的。総じて、粗利の水準は良好で、販管費の伸び抑制により営業利益率は改善基調だが、ROE改善には資産回転と資本最適化が課題。

成長性評価

売上持続性: Q1売上高40.30億円（+11.2%）は堅調。AR回転約32日、棚卸約15日から見て需要の質は健全。利益の質: 粗利率30.2%を維持しつつ販管費率25.9%に抑制、営業利益+14.4%と単価/ミックスとスケール効果の両面が寄与。非営業項目+0.38億円は寄与したが、再現性に不確実性。見通し: 高インフレ下の原材料・物流・人件費上昇リスクはあるが、粗利率水準とCCC25日程度の運転資本効率が下支え。資産回転率0.390とROE2.0%は改善余地が大きく、設備効率/店舗・センター稼働率の向上が鍵。特別損失（税前−経常の差0.29億円）が一過性なら下期の回復余地。定量CF・Capex未開示のため成長投資の強度評価は制限される。

財務健全性

流動性: 流動比率206.5%、当座比率186.9%、運転資本21.17億円で短期支払余力は厚い。現金15.99億円、売掛14.34億円、棚卸3.90億円に対し流動負債19.88億円。支払能力: 長期借入金13.42億円、支払利息0.02億円、インタレストカバレッジ90.74倍と耐性は高い。有利子負債の全体像は未記載（短期借入金・社債等不明）ながら、少なくとも長期債務対現金でネットキャッシュ約+2.6億円相当。資本構成: 負債資本倍率0.50倍、自己資本69.40億円で資本厚。財務レバレッジ1.49倍と保守的で、追加調達余地はある。固定負債14.93億円に対し固定資産63.48億円で、固定長期適合の観点でも余裕が大きい。

キャッシュフロー品質

利益の質: 営業CF未開示のためOCF/純利益やFCF算出は不可だが、運転資本回転は良好。売掛金回転日数約32日（=14.34/40.30×90）、棚卸回転日数約15日（=3.90/24.08×90）、買掛金回転日数約21日（=5.69/24.08×90）で、CCC約25日と短い。これは売上増加に対する資金需要が限定的でキャッシュ創出の下地として好ましい。営業外収益の一部（0.61億円相当）が未内訳で、キャッシュ性の判別は困難。減価償却費・設備投資未開示のためEBITDA・FCFの質評価は制限される。少なくともQ1の利益は本業（営業利益1.98億円）に支えられ、非営業依存度は中程度に留まる。

配当持続性

配当性向（計算値）122.9%は、当期純利益1.42億円に対し配当総額が利益を上回る水準を示唆し、現行水準の持続可能性に懸念が生じる。営業CF・FCF・配当金支払額が未開示のため、FCFカバレッジは評価不能。ネットキャッシュ（現金15.99億円−長期借入13.42億円≒+2.6億円）がある可能性は短期的な配当原資を補完しうるが、長期的には利益成長または投資配分の見直しが必要。配当方針（DOE/配当性向目標）未記載のため、今後は利益連動型へ回帰するか、内部留保優先へシフトする可能性を注視。

リスク評価

ビジネスリスク:

• 原材料価格（米・肉・魚・野菜等）およびエネルギー・物流費の上昇による粗利圧迫
• 人件費上昇・人手不足による販管費率上昇リスク
• 食品安全・品質事故発生時のブランド毀損と費用増
• 高齢者向け食事市場における競争激化による価格下押し
• 需要の季節性・天候要因・感染症動向による需要変動
• 新規拠点/設備の立上げに伴う固定費の先行と稼働率リスク

財務リスク:

• 特別損失（税前−経常差0.29億円）の再発リスク
• 短期借入金等の有利子負債詳細が未開示で、金利上昇局面での感応度把握に制約
• 高い配当性向（122.9%）の継続による自己資本の希薄化・財務柔軟性低下
• CF情報未開示によるFCF不足の見落としリスク

主な懸念事項:

• ROE 2.0%と資本効率の低さ（資産回転率0.390の改善が鍵）
• 配当持続性：FCF未開示の中で配当性向が100%超
• 特別損失の内容と一過性の確認不足
• 非営業収益0.64億円の内訳不鮮明による再現性評価の不確実性

投資示唆

重要ポイント:

• 売上+11.2%、営業利益+14.4%で営業レバレッジが効き始めている
• 粗利益率30.2%を維持、販管費率25.9%で営業利益率4.9%まで改善
• 流動比率206.5%、当座比率186.9%、負債資本倍率0.50倍と財務安全性は高い
• インタレストカバレッジ90.74倍、金利耐性は極めて強い
• ROE 2.0%と資本効率は低位で改善余地が大きい
• 配当性向122.9%は持続可能性に課題、FCF裏付けの確認が必要

注視すべき指標:

• 同店/既存顧客売上成長率と平均単価・購入頻度
• 粗利益率と主要原材料単価（米・肉・魚・油脂）および物流費の推移
• 販管費率（特に人件費比率）と生産性KPI
• 運転資本KPI：AR・在庫・APの回転日数、CCCの水準
• 設備投資額、減価償却費、FCFおよびOCF/純利益比率
• 有利子負債（短期含む）の推移と平均金利
• 特別損益の内容・一過性の確認
• ROEドライバー（資産回転率0.390の改善度合い）

セクター内ポジション: 国内食品・高齢者向け宅配・中食セクター内で、利益率は中位、財務健全性は上位、資本効率（ROE）は下位〜中位。運転資本効率が良好で成長の土台はある一方、配当方針と資本効率の最適化が課題。

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