京極運輸商事株式会社 2026年度 第2四半期 決算

財務ハイライト

• 売上高: 44.65億円
• 営業利益: 1.58億円
• 当期純利益: 1.34億円
• 1株当たり当期純利益: 45.99円

損益計算書

貸借対照表

収益性指標

前年同期比

株式情報

配当情報

業績予想（通期）

注意事項

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AI財務分析

総括

2026年度Q2の京極運輸商事は、増収と大幅な利益率改善により二桁に近い営業レバレッジが発現し、業績は明確に改善した四半期である。売上高は44.65億円で前年比+8.0%、営業利益は1.58億円で+503.6%と急増し、経常利益は1.97億円（+184.7%）、当期純利益は1.32億円（+174.5%）と各段階で大幅な伸長を示した。営業利益率は3.54%（1.58/44.65）に上昇し、前年の約0.63%（試算）から約+291bp改善した。経常利益率は4.41%となり、前年の約1.67%（試算）から約+274bp拡大した。純利益率は2.96%で、前年の約1.16%（試算）から約+180bpの改善となった。粗利率は10.0%と低めながら安定し、販管費率は6.50%（2.90/44.65）にコントロールされ、営業段階の増益に寄与した。営業外収益は0.57億円で、うち受取配当金が0.39億円を占めるなど、非業務由来の収入が業績を押し上げている。営業外収入比率は43.5%と高く、営業活動の改善に加え、財務投資からのリターンが当期の収益を下支えした。インタレストカバレッジは9.80倍と十分で、支払利息0.16億円に対する利益クッションは厚みを増した。バランスシートは総資産84.70億円、純資産44.91億円、負債資本倍率0.89倍と保守的で、流動比率は115%と最低限の安全域を確保している。運転資本は3.45億円のプラスで、短期借入金8.28億円に対して現金9.81億円と売掛金14.34億円が存在し、近視的な資金繰りは堅調に見える。一方で、キャッシュフロー計算書が未記載のため営業CF対純利益の乖離度合いは検証不能で、利益の質（現金創出力）の評価には不確実性が残る。ROEは2.9%と低位で、ROICも2.5%と目標水準（7–8%）を大きく下回り、資本効率には引き続き課題がある。投資有価証券20.23億円が純資産の約45%に相当し、含み変動と配当収入への依存は収益のボラティリティ要因になり得る。包括利益は2.78億円と純利益を大幅に上回っており、その他有価証券評価差額金などの評価益が当期の株主価値増加に寄与した可能性が高い。配当性向は24.2%と控えめで持続可能性は高いが、FCF情報がないため最終判断にはCF開示が必要である。総じて、価格転嫁の進展と費用規律で利益率は改善したが、資本効率の低さと非営業収益依存度の高さが中期的な改善テーマとして残る。今後は運賃改定・稼働率改善・生産性向上による営業利益の質的強化と、投下資本の見直し（不要資産の圧縮、成長投資の選別）によるROICの引上げが鍵となる。

収益性分析

ROEは2.9%で、デュポン分解は純利益率約3.0% × 総資産回転率0.527 × 財務レバレッジ1.89倍。現状の制約要因は総資産回転率と純利益率の低さで、レバレッジは保守的な水準に留まる。今期は営業利益率が約+291bp、純利益率が約+180bp改善しており、ROE改善の主因はマージン拡大とみられる。ビジネス面の背景として、価格改定・コスト抑制により粗利確保と販管費コントロールが進み、さらに受取配当金などの営業外収益が経常段階を押し上げたと解釈できる。マージン改善の持続性は、運賃の価格転嫁や稼働率の維持、燃料費と人件費の管理、ならびに非営業収益の変動性次第で中立評価。一方で売上成長（+8.0%）に対し販管費の明細は未開示だが、販管費率は6.50%に抑制されており、現時点で「販管費成長率＞売上成長率」の懸念は観測されない。総資産回転率0.527は物流業としても高くはなく、投資有価証券の厚みが資産効率を押し下げている可能性がある。結果としてROEは改善の兆しがあるものの、資本効率の構造的なボトルネック（ROIC 2.5%）が継続課題である。

成長性評価

売上は44.65億円で前年同期比+8.0%と堅調。営業利益は+503.6%と大幅増で、営業レバレッジが有効に働いた。営業利益率は3.54%へ改善し、価格転嫁と費用規律の進展が示唆される。経常利益・純利益もそれぞれ+184.7%、+174.5%と続伸したが、営業外収入比率が43.5%と高く、非反復的なボラティリティへの注意が必要。利益の質は、営業CF未開示のため最終評価は保留。今後は物流需要の底堅さ、燃料費の推移、労務コスト、運賃改定サイクルが売上・利益の持続性を左右。投資有価証券20.23億円に伴う配当収入は下支え要因だが、市況・金利動向で変動し得る。中期的には稼働率と配車効率の改善、付加価値サービス拡充、DX・自動化投資による生産性向上が成長ドライバー。資産サイドでは低回転資産の圧縮と選択的成長投資でROICの改善余地が大きい。

財務健全性

流動比率は115%（流動資産26.43億円／流動負債22.98億円）で、100%を上回るが150%には達せず、短期資金繰りは許容範囲ながらバッファは限定的。当座比率115%と現金9.81億円・売掛金14.34億円で短期借入金8.28億円や買掛金7.25億円を十分カバー可能。負債資本倍率0.89倍と保守的で、D/E>2.0の警告水準には程遠い。長期借入金は0.03億円と極小で、満期ミスマッチは限定的だが、短期依存度が高いためロールオーバー環境には注意。インタレストカバレッジ9.80倍と利払い耐性は良好。投資有価証券20.23億円が評価変動リスクを内包し、自己資本変動（包括利益）への影響が大きい可能性。オフバランス債務の開示はなく、確認不能。

キャッシュフロー品質

営業CF、投資CF、財務CFが未開示のため、営業CF/純利益やフリーCFの評価は実施不可。配当と設備投資に対するFCFカバレッジは算定不能で、利益の現金化度合いに不確実性が残る。売掛金14.34億円が流動資産の大宗を占めるため、回収期間の長期化はCFを圧迫し得るが、現金9.81億円と運転資本3.45億円のプラスが一定のクッション。営業外収益への依存（受取配当金0.39億円）は営業CFと非営業CFのミックスを複雑化させ、運転資本操作の有無は判断不能。次四半期でのCF開示と売掛金回収・在庫（未記載）の動向確認が不可欠。

配当持続性

配当性向は24.2%と保守的で、利益水準からは持続可能性が高いと評価。ただしFCF情報がないため、キャッシュベースの裏付けは確認できない。インタレストカバレッジ9.80倍、負債資本倍率0.89倍と財務余力はあり、短期的な支払余力は十分。投資有価証券からの配当収入が継続すれば、配当原資の安定性は高まる一方、市場変動で減少リスクもある。今後は配当方針（DOE等）の明確化と、FCFカバレッジの定期開示が望ましい。

リスク評価

ビジネスリスク:

• 燃料価格の変動によるコスト押し上げと価格転嫁タイムラグ
• ドライバー・人手不足に伴う人件費上昇と稼働率低下リスク
• 主要荷主への依存度上昇による単価交渉力低下・ボリューム変動
• 物流需要サイクル（景気連動）による出荷量変動
• 投資有価証券の配当減少・価格下落による収益ボラティリティ

財務リスク:

• 短期借入金への依存（8.28億円）に伴うロールオーバー・金利上昇リスク
• 流動比率115%と流動バッファの限定性（回収遅延時の圧迫）
• その他有価証券評価差額の変動が自己資本と包括利益を左右
• 営業CF未開示によるキャッシュ創出力の不確実性

主な懸念事項:

• ROIC 2.5%と資本効率の低さ（ベンチマーク<5%で警告）
• 営業外収入比率43.5%と非営業依存の収益構造
• 資産回転率0.527と投資有価証券の厚みがもたらす資産効率低下
• CF開示欠如により利益の質を検証できない点

投資示唆

重要ポイント:

• 売上+8%、営業利益+504%で営業レバレッジが顕在化し、利益率は+291bp改善
• 経常・純利益も大幅増だが、営業外収入比率43.5%と非営業依存が高い
• ROE 2.9%、ROIC 2.5%と資本効率は依然低位で構造改善が課題
• 流動比率115%、負債資本倍率0.89倍で財務は保守的、短期資金繰りは許容範囲
• 包括利益>純利益（2.78億円 vs 1.32億円）で評価益が株主価値に寄与
• 配当性向24.2%と余力はあるが、FCF未開示のため持続性評価は留保

注視すべき指標:

• 営業CF/純利益（>1.0）とフリーCF推移
• 運賃単価・稼働率・配車効率のKPI
• 燃料費と価格転嫁のタイムラグ
• 販管費率と人件費の伸び
• 投資有価証券残高と配当収入・評価差額の変動
• ROICと資産回転率（低回転資産の圧縮進捗）
• 短期借入金の残高・金利とインタレストカバレッジ

セクター内ポジション: 財務レバレッジは抑制的で耐性はある一方、同業内でも利益率・ROICが低位で、非営業収入への依存が相対的に高い。運賃改定とコスト規律が定着すれば改善余地は大きいが、資本効率のテコ入れが競合比の差分となる。

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