遠州トラック株式会社 2026年度 第2四半期 決算

財務ハイライト

• 売上高: 247.22億円
• 営業利益: 14.27億円
• 当期純利益: 9.72億円
• 1株当たり当期純利益: 130.19円

損益計算書

貸借対照表

キャッシュフロー

収益性指標

前年同期比

株式情報

配当情報

セグメント情報

業績予想（通期）

注意事項

このデータはXBRLファイルから自動抽出されたものです。正確性については開示資料の原本をご確認ください。

AI財務分析

総括

2026年度第2四半期の遠州トラックは、売上は247.22億円、営業利益14.27億円（前年比-3.6%）、当期純利益9.72億円（同-7.4%）と、増収効果の明示はないものの収益面はやや減速した決算でした。営業利益率は約5.77%（=14.27/247.22）と堅調を維持しつつも、純利益率は3.93%（=9.72/247.22）で、税負担・営業外費用を反映して営業段階から約184bp縮小しています。EBITDAマージンは8.2%で、EBITDAから営業利益への段階で減価償却負担により約243bpのマージン縮小が発生しており、資産集約度の高い物流オペレーションのコスト構造が示唆されます。経常利益は14.30億円（-3.2%）で、営業外収益0.38億円・営業外費用0.36億円がほぼネット中立、支払利息0.35億円に対しインタレストカバレッジ40.8倍と財務耐性は強固です。販管費は6.51億円で売上比2.63%とタイトに抑制されており、コストコントロールは機能しています。営業CFは10.25億円、純利益9.72億円に対して営業CF/純利益は1.05倍と、利益のキャッシュ実現性は基準値（>1.0倍）を僅かに上回り良好です。一方で、設備投資は8.16億円と大きく、営業CFからの単純FCF推計は約2.09億円にとどまり、成長投資と株主還元の同時両立余地は限定的です。総資産394.71億円のうち固定資産が278.37億円と大半を占め、総資産回転率0.626倍の資産回転効率がROEを抑制する主要因です。結果、デュポン分解ROEは4.1%（=3.9%×0.626×1.66）と控えめで、同社開示のROICは3.6%と警戒閾値（<5%）を下回ります。財務面は純資産238.26億円、負債資本倍率0.66倍、流動比率153%と健全で、短期借入金17.67億円に対して現金59.43億円と流動性余力は厚いです。実効税率は32.4%で、税負担が純利益率の押し下げ要因の一つとなっています。配当性向は計算値で74.5%と高水準で、推計FCFとの整合性に留意が必要です。営業外収入比率は3.9%と低く、本業収益への依存度が高い点は評価できます。結論として、コア収益力は安定しているものの、資産効率（総資産回転率）と投下資本収益性（ROIC）の改善が中期課題です。物流業界の人手不足・賃金上昇・燃料費変動などコスト圧力が続く中、価格転嫁と稼働率最適化、ならびに資産軽量化施策がROE/ROIC改善の鍵となります。短期的には強固な流動性と低レバレッジが下方耐性を提供し、中期的には投資配分の厳選と効率化で資本効率の底上げが必要です。データは半期累計ベースのため通期平準化のバイアスに留意し、売上総利益・原価等の未開示により粗利面の詳細分析には限界があります。総じて、利益の質は概ね良好だが、資本効率とFCF余力に改善余地が残る四半期と評価します。

収益性分析

ステップ1（ROE分解）: ROE 4.1% = 純利益率3.9% × 総資産回転率0.626 × 財務レバレッジ1.66倍。ステップ2（変化の大きい要素）: 本期のROE水準を最も抑制しているのは総資産回転率（0.626倍）で、純利益率は3.9%と物流業の中では中庸、レバレッジも1.66倍と穏健。ステップ3（ビジネス上の理由）: 固定資産278.37億円と設備集約度が高く、減価償却（6.07億円、売上比2.46%）が利益を圧迫、同時に車両・倉庫等の大型資産が資産回転率の低下要因。価格転嫁や稼働率改善がない限り、売上に対する資産効率は伸びにくい。ステップ4（持続性評価）: 減価償却負担はストック性が高く持続的、資産回転の改善は運行効率化や3PL拡大等の運営施策が必要で時間を要する一方、短期的な金融レバレッジ強化は可能だが資本効率の質を損ない得る。したがってROE改善の持続解は回転率とマージンの底上げ。ステップ5（懸念トレンド）: 当期は販管費の伸び率情報が不足するが、売上対比2.63%とタイトである反面、減価償却負担（EBITDA→営業利益で243bp圧縮）と人件費・燃料費インフレがマージンの下押し圧力。営業外収益依存は低い（3.9%）ため、コアの営業効率改善が必須。

成長性評価

売上の前年同期間成長率は未開示だが、営業利益-3.6%、経常利益-3.2%、純利益-7.4%の減益から、原価や税負担の上昇、または減価償却負担の増加が示唆されます。営業利益率5.77%、純利益率3.93%と、物流業の標準レンジ内にあるものの、EBITDAマージン8.2%とのギャップは資産集約度の高さを示します。利益の質は営業CF/純利益1.05倍と定義上は良好ですが、運転資本の詳細が未開示のため、在庫・売掛金の寄与度は不明です。将来の持続性は、運賃改定による価格転嫁とミックス改善（高付加価値3PL/共同配送/保管・付帯作業）による単価・稼働率の押上げ、及びDX（動態管理・積載率最適化）によるコスト低減に依存します。投資は半期で8.16億円と積極的であり、短中期の成長布石とみられる一方、FCF余力は限定的となります。見通しとしては、コストインフレ環境下での契約更新における価格転嫁の進捗と、車両・倉庫の稼働率、ドライバー採用・定着状況が利益のトラックレコードを左右します。

財務健全性

流動比率153.2%・当座比率153.2%と流動性は健全です。短期借入金17.67億円に対して現金59.43億円、流動資産116.33億円/流動負債75.95億円で満期ミスマッチリスクは低位です。負債資本倍率0.66倍、長期借入金69.70億円を含む有利子負債は保守的で、インタレストカバレッジ40.77倍と支払能力は非常に強固です。ネット有利子負債は約27.94億円（有利子負債推計87.37億円−現金59.43億円）で、ネットD/EBITDAは約1.37倍と余裕があります。オフバランス債務の開示はなく、リース負債等の潜在債務は不明です。自己資本比率は未算出ですが、純資産238.26億円/総資産394.71億円から概算で約60%台前半とみられ、資本構成は堅牢です。警告水準（流動比率<1.0、D/E>2.0）には該当しません。

キャッシュフロー品質

営業CF10.25億円/純利益9.72億円=1.05倍で、利益のキャッシュ化は基準値を僅かに上回り良好です。投資CFの詳細は未開示ですが、設備投資-8.16億円から単純FCFは約+2.09億円（営業CF−設備投資）と推計され、成長投資と株主還元の同時実行余力は限定的です。運転資本の内訳（売掛金・棚卸・買掛金）が未開示のため、四半期末にかけた運転資本調整の有無は判定困難です。営業外のキャッシュ流出は支払利息0.35億円と軽微で、キャッシュ創出のボトルネックは主に資本的支出です。今後は設備投資のペース配分と投資回収（ROIC向上）の可視化が重要です。

配当持続性

配当性向（計算値）74.5%は当社ベンチマーク<60%を上回り、高めの水準です。純利益9.72億円ベースでの配当総額を機械的に推計すると約7.24億円となり、推計FCF約2.09億円を大きく上回るため、FCFカバレッジは不足とみられます（投資CFの他要素未開示ゆえ不確実性あり）。財務レバレッジが低いことから短期的な配当維持は可能ですが、中期的には投資計画とFCF創出力に沿った還元水準の再設計（もしくは内部留保優先）を検討する余地があります。配当方針の明示が未開示であるため、今後の資本配分方針の開示が重要です。

リスク評価

ビジネスリスク:

• 燃料価格（軽油）変動による原価の不確実性と価格転嫁ラグ
• ドライバー不足・賃金上昇による人件費圧力と稼働制約（2024年問題の余波）
• 需要変動（荷動き鈍化、顧客在庫調整）による稼働率・積載率低下
• 固定資産集約（車両・倉庫）に伴う高い減価償却負担と資産回転率の低下
• 大型事故・コンプライアンス（労働/安全）リスク

財務リスク:

• ROIC 3.6%と資本コスト下回りの持続による価値毀損リスク
• 高水準の配当性向（74.5%）とFCF余力のミスマッチ
• 将来の大型更新投資（車両入替、環境対応）に伴う一時的なキャッシュ圧迫
• 金利上昇局面での調達コスト増（現状の利払い負担は軽微だが感応度あり）

主な懸念事項:

• 総資産回転率0.626倍とROE/ROICの抑制要因が構造的である点
• 設備投資8.16億円に対する投資回収の可視性不足
• 粗利・原価の未開示によるマージン劣化/改善のドライバー分析の難しさ
• 配当と投資の両立に必要なFCF創出力の不足懸念

投資示唆

重要ポイント:

• 営業利益率5.77%、EBITDAマージン8.2%で収益力は安定も、減価償却負担が243bpの圧縮要因
• ROE 4.1%、ROIC 3.6%と資本効率は課題、ドライバーは総資産回転率0.626倍
• 営業CF/純利益1.05倍で利益のキャッシュ実現性は良好
• 流動比率153%、負債資本倍率0.66倍、インタレストカバレッジ40.8倍と財務健全性は高い
• 配当性向74.5%はFCF余力と乖離し、還元の持続性は投資計画とセットでの検証が必要

注視すべき指標:

• 運賃改定率（価格転嫁の進捗）
• 積載率・稼働率、労務KPI（離職率・採用充足）
• 営業総利益率（売上総利益の開示と推移）
• ROIC（事業別）と投資回収IRR
• FCF（設備投資のペース、更新投資と成長投資の内訳）

セクター内ポジション: 財務健全性は同業内でも良好だが、資本効率（ROIC/ROE）は同規模物流各社の中で中位〜やや劣後。収益構造は本業依存度が高く、安定性はあるが改善余地は資産効率側に大きい。

免責事項

本分析はAIにより自動生成されたものです。以下の点にご留意ください。

• 正確性の非保証: 本分析の正確性・完全性は保証されません。正確な財務データについては、必ずTDnet等で公開されている開示資料の原本をご確認ください
• 投資助言ではありません: 本分析は一般的な情報提供を目的としており、金融商品取引法に定める投資助言には該当しません。特定の有価証券の売買を推奨するものではありません
• 自己責任の原則: 投資判断はご自身の責任において行ってください。本分析に基づく投資により生じた損失について、当サービスは一切の責任を負いません