株式会社サカイ引越センター 2026年度 第2四半期 決算

財務ハイライト

• 売上高: 607.24億円
• 営業利益: 65.31億円
• 当期純利益: 43.00億円
• 1株当たり当期純利益: 105.81円

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AI財務分析

総括

2026年度Q2のサカイ引越センターは、売上は増収ながら営業・最終利益が減益となり、マージンがやや圧迫された四半期でした。売上高は607.24億円で前年同期比+2.6%と堅調、引越需要の底堅さと価格改定の寄与が示唆されます。営業利益は65.31億円で-1.1%と微減、経常利益は66.75億円で-0.9%、当期純利益は43.00億円で-5.2%と減益幅が拡大しています。営業利益率は10.8%（65.31/607.24）で、前年の約11.2%から約40bp縮小したと推定されます。純利益率は7.1%で、前年の約7.7%から約58bp縮小したと見られ、税負担（実効税率35.3%）も純利益の伸びを抑制しました。粗利益率は38.1%と高水準を維持する一方、販管費の伸びが粗利増を上回り営業レバレッジが効きにくい局面でした。販管費は165.88億円、売上対比27.3%で、賃金や外注費、燃料・物流関連コストの上昇が背景にある可能性があります。財務構造は極めて健全で、流動比率198.6%、当座比率198.6%、負債資本倍率0.22倍、インタレストカバレッジ435倍と安全性が際立ちます。総資産1,182.31億円に対し現金預金265.24億円を保有し、短期借入金17.00億円と長期借入金13.10億円を十分にカバー、満期ミスマッチのリスクは限定的です。デュポン分解によるROEは4.4%（=純利益率7.1%×総資産回転率0.514×財務レバレッジ1.22）で、資本効率は低位にとどまります。ROICは5.8%と会社目標レンジ（一般的ベンチマーク7–8%）に届かず、資本効率改善が中期課題です。営業外収支はネット+1.43億円と軽微で、本業収益が業績を規定しています。キャッシュフローはXBRL未開示のため営業CF/純利益などの品質指標は評価不能で、利益の現金裏付けには不確実性が残ります。配当性向は計算値で95.5%と高水準で、FCFが十分でない場合は持続性のリスクが高まる点に留意が必要です。総じて、需要は堅調で価格・数量の底堅さは確認できる一方、コスト上昇と税負担がマージンとROEを圧迫し、資本効率改善とキャッシュフロー裏付けの確認が今後の焦点となります。短期的にはピークシーズンの単価・稼働率とコストコントロールの徹底が利益回復の鍵です。中期的には設備・IT投資の生産性向上、価格戦略、外注費・人件費の最適化によるROICとROE引き上げが示唆されます。データ制約（CF・セグメント・販管費内訳未開示）があるため、定量評価は利用可能データに基づく保守的な判断です。

収益性分析

デュポン分解: ROE 4.4% = 純利益率7.1% × 総資産回転率0.514 × 財務レバレッジ1.22。最も変化の影響が大きい要素は純利益率の縮小で、営業利益率の約40bp低下と実効税率35.3%の高さが純利率を約58bp押し下げました。総資産回転率0.514は資産積み上がり（現金厚め）と季節性を反映して横ばい〜やや鈍化圏と推定され、レバレッジは0.22倍と低水準でROE押し上げ効果は限定的です。ビジネス背景としては、賃金・外注費・燃料などのコスト上昇が販管費率を押し上げ、価格転嫁のタイムラグで営業マージンが圧迫された可能性があります。持続性の評価では、価格改定や繁忙期のミックス改善が進めば一定の回復余地はあるものの、構造的な人手不足と人件費上昇は中期的な利益率の逆風となり得ます。懸念されるトレンドとして、売上+2.6%に対し営業利益-1.1%と、コスト伸長が売上伸長を上回り営業レバレッジが効いていない点を指摘します。

成長性評価

売上成長は+2.6%と堅調で、国内引越需要の底堅さや単価施策の効果が示唆されますが、数量・単価の内訳未開示のため成長の質は判定不能です。営業利益は-1.1%、純利益は-5.2%と減益で、実効税率の高さも最終利益を圧迫しました。粗利率は38.1%と高水準を維持しているため、販管費増（人件費・外注費・物流コスト）が成長のボトルネックになっています。今後の見通しは、繁忙期（春先）の稼働率と単価維持、燃料・人件費の転嫁進捗、IT・業務効率化の浸透度が鍵です。受注環境やキャンセル率、法人案件の比率変動、季節性による下期のミックス改善があれば営業レバレッジ回復の余地がありますが、データ未開示により定量的な見積りは困難です。

財務健全性

流動比率198.6%、当座比率198.6%と流動性は極めて健全です。負債資本倍率0.22倍、長短借入合計30.1億円に対し現金預金265.24億円とネットキャッシュで、支払能力は極めて高い水準です。短期借入金17.00億円に対し現金の潤沢さから満期ミスマッチは限定的で、運転資本174.66億円がクッションとなっています。インタレストカバレッジ435.4倍と利払い負担は実質無視できる規模です。オフバランス債務に関する情報は未開示で、リース等の潜在債務は評価不能です。自己資本比率は未算出ですが、総資産1,182.31億円に対し純資産969.42億円で実質的に高自己資本体質です。警告基準（流動比率<1.0、D/E>2.0）には全く該当しません。

キャッシュフロー品質

営業CF、投資CF、フリーCFのデータは未開示のため、営業CF/純利益やFCF創出力の定量評価は不可能です。このため、利益の現金裏付けや運転資本の寄与（売掛金・前受金・在庫回転など）を検証できず、利益品質の判断には不確実性が残ります。販管費増による利益率低下局面では、運転資本の一時的な取り崩しや支払サイト延長による見かけ上のCF改善が混在する可能性があるため、四半期キャッシュフローの開示待ちが必要です。設備投資・配当・自社株買いのキャッシュアウトも未開示のため、FCFに対する資本配分の持続性は評価保留とします。

配当持続性

配当性向（計算値）は95.5%と高水準で、一般的な持続可能ライン（<60%）を上回り慎重な評価が必要です。FCFデータ未開示のため、実際の配当カバレッジは不明で、営業CFが純利益を十分に上回るか、ネットキャッシュの取り崩しに依存していないかを確認する必要があります。潤沢な現金水準は短期的な配当維持余力を示すものの、ROE4.4%・ROIC5.8%という資本効率を踏まえると、中期的には成長投資と株主還元のバランス再点検が望まれます。配当金総額・期末/中間配当の具体額が未開示のため、定量的なFCFカバレッジ算定はできません。

リスク評価

ビジネスリスク:

• 人件費・外注費・燃料費の上昇によるマージン圧迫
• 繁忙期偏重の季節性に伴う稼働率・単価の変動リスク
• 価格転嫁のタイムラグによる短期的な利益変動
• 事故・クレーム対応コストの増加リスク（サービス品質要因）
• 法人案件比率や引越需要動向の変化

財務リスク:

• 高配当性向（95.5%）の持続可能性とFCF裏付け不透明
• CF未開示に伴う運転資本の変動・在庫（資材）管理の可視性不足
• 税負担の上振れ（実効税率35.3%）による純利益圧迫

主な懸念事項:

• 営業利益率の約40bp縮小と純利益率の約58bp縮小が継続する可能性
• ROE4.4%、ROIC5.8%と資本効率が目標水準に届かない点
• キャッシュフローの未開示により利益品質・配当カバレッジを検証できない点

投資示唆

重要ポイント:

• 増収ながらコスト上昇でマージンが圧迫、純利益は-5.2%
• 財務体質はネットキャッシュで極めて健全、短期流動性リスクは低い
• ROE4.4%・ROIC5.8%と資本効率は低位、改善余地大
• 配当性向95.5%は高水準で、CF裏付けが重要な検証ポイント
• 価格施策と効率化による営業レバレッジ回復が来期の焦点

注視すべき指標:

• 営業CF/純利益（目安>1.0）とFCF創出力
• 営業利益率・販管費率の四半期推移
• 単価動向（値上げ浸透）と稼働率（繁忙期ミックス）
• 人件費・外注費・燃料費の伸び率
• 実効税率の変動と税効果
• 資本配分（設備投資、配当、自社株買い）のバランス

セクター内ポジション: 国内引越サービスにおいてブランド力と品質で上位ポジション、財務安全性は同業比で非常に強固。一方、低レバレッジとコスト上昇環境下でのマージン圧迫により資本効率は控えめで、価格転嫁と効率化のスピードが競合との差別化要因。

免責事項

本分析はAIにより自動生成されたものです。以下の点にご留意ください。

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