豊トラスティ証券株式会社 2026年度 第2四半期 決算

財務ハイライト

• 売上高: 46.43億円
• 営業利益: 19.28億円
• 当期純利益: 14.69億円
• 1株当たり当期純利益: 259.11円

損益計算書

貸借対照表

キャッシュフロー

収益性指標

前年同期比

株式情報

配当情報

注意事項

このデータはXBRLファイルから自動抽出されたものです。正確性については開示資料の原本をご確認ください。

AI財務分析

総括

2026年度Q2の豊トラスティ証券は、営業増益と経常・最終増益を達成し、損益面では力強い四半期でした。売上高は46.43億円、営業利益は19.28億円（+20.2%）、経常利益は19.81億円（+21.0%）、当期純利益は14.69億円（+26.2%）と、利益面の伸長が際立ちます。営業利益率は41.5%と高水準で、EBITDAマージンは42.9%と、減価償却の軽さ（EBITDAと営業利益のスプレッドは約+140bp）も利益率の底上げに寄与しています。純利益率も31.6%と高く、税負担率32.4%を吸収しての高水準です。営業外収益は0.59億円（売上比約1.3%）で、受取配当金0.31億円・受取利息0.06億円が中心と、非経常依存は限定的です。総資産1,681.54億円に対し、総資産回転率は0.028倍と証券業らしく低く、ROEは純利益率×回転率×レバレッジの積で9.8%（開示と一致）となりました。販管費は27.06億円で、売上対比の販管費比率は約58.3%ですが、営業利益率41.5%を確保しており、規模効率の改善が示唆されます。一方で、営業キャッシュフローは▲28.70億円と純利益14.69億円に対して▲1.95倍で逆行し、利益のキャッシュ化に課題が見られます。営業CFのマイナスは証券業特有の運転資本（受入保証金・金融商品ポジション等）の変動による可能性が高いものの、四半期時点ではキャッシュ面の品質警戒シグナルです。流動比率は106.9%と100%は上回るものの厚みは限定的で、流動負債1,514.67億円に対し流動資産1,619.68億円でギリギリの運転余力です。負債資本倍率は10.27倍と高レバレッジであり（業界構造的には一般的でも）一般事業会社基準では警戒域です。四半期の配当性向（計算値）は52.1%と許容範囲に見える一方、フリーキャッシュフロー推計は▲28.8億円とマイナスで、短期的な配当のキャッシュカバレッジは弱いです。利益面の伸長は市場環境・取引高増の恩恵が示唆される一方、営業CFのマイナスが継続するかは次四半期の重要なチェックポイントです。将来に向けては、収益性の高さ（OPM>40%）とROE約10%は評価できるものの、運転資本の変動・市場ボラティリティ・レバレッジ管理が業績持続性の鍵となります。過年度比較の売上や粗利の詳細開示が限られるため、マージンのbp変化の対前年比評価は不可ですが、現状のマージン水準は同業内でも見劣りのないレンジに位置します。まとめると、損益は強い、バランスシートは高レバレッジだが短期資産でカバー、キャッシュは逆風という三つ巴の構図で、次期以降の運転資本の巻き戻しと市場動向が注目ポイントです。

収益性分析

DuPont分解: ROE 9.8% = 純利益率31.6% × 総資産回転率0.028 × 財務レバレッジ11.27倍。最大の特徴は純利益率の高さとレバレッジの寄与がROEを押し上げ、総資産回転率の低さ（業界構造要因）がROEの上限を抑える構図です。変化の大きい要素としては、営業利益が+20.2%と伸びており、販管費の伸びを抑えつつ売上を積み上げたことで利益率が高水準に維持・改善している点が挙げられます（前年比売上が未開示のため厳密なbp変化は算出不可だが、OPM 41.5%、EBITDAマージン42.9%という水準面の改善示唆）。ビジネス上の背景としては、手数料収入・トレーディング損益の改善、費用効率（固定費のレバレッジ）の寄与、営業外収益の限定的増加（受取配当・利息）などが考えられます。こうした高マージンは、市場の出来高やボラティリティに連動する色彩が強く、持続性は市場環境依存で半持続的と評価します。一方、総資産回転率0.028は証券業では標準的で、短期資産の積み上がりにより大きくは変動しにくいものの、市況悪化時には分母拡大（資産膨張）や分子縮小（売上減）で低下リスクがあります。懸念トレンドとして、営業CFがマイナスである中、売上拡大が運転資本の需要を増やすと、販管費の伸長が売上成長率を上回らずともキャッシュアウトが増える点、ならびに市場低迷時にマージンの急収縮が起こり得る点を指摘します。

成長性評価

売上の持続可能性は、市況（株式・債券の出来高、ボラティリティ）とリテール/ホールセールフローの継続に左右されます。2026年度Q2は営業利益+20.2%、経常+21.0%、純利益+26.2%と強含みで、費用効率の寄与が示唆されます。営業外収入0.59億円（売上比約1.3%）は利益構成への影響が軽微で、コアの収益力が中心となっています。利益の質は、営業CF/純利益が▲1.95倍と低く、会計利益とキャッシュ創出の乖離が課題です。短期では運転資本の巻き戻しがあればCF改善余地はあるものの、継続的に売上を伸ばす局面では証券担保・ポジション関連の資金需要がキャッシュを圧迫する可能性に留意が必要です。先行きは、マクロ金利動向、株式市場の回転、個人投資家のリスク許容度、IPOやECM/DCMのパイプラインが重要ドライバーです。見通し上のフォーカスは、手数料収益のベースラインの堅さ、トレーディング損益のボラティリティ管理、費用抑制の持続性、ならびに次四半期の営業CFの反転可否です。

財務健全性

流動性は流動比率106.9%、当座比率106.9%と100%は上回るが、余裕は厚くない水準です。満期ミスマッチの観点では、流動資産1,619.68億円が流動負債1,514.67億円を上回り、短期債務の大半は短期資産でカバーされています。資本構成は負債資本倍率10.27倍と高レバレッジで、一般基準では警戒レベル（業態特性としては一定程度許容されるが、マージン縮小局面での耐性は要監視）。総資産1,681.54億円に対し純資産149.16億円で自己資本比率は約8.9%と低めです。短期借入金7.00億円は総負債の中では小規模で、主な負債は顧客関連やマーケット関連勘定と推測されます（詳細内訳は未開示）。インタレストカバレッジは未算出で、金利感応度の評価は限定的です。オフバランス債務の記載はなく、保証・コミットメント等の情報は不足しており、網羅的なリスク把握には限界があります。

キャッシュフロー品質

営業CFは▲28.70億円で純利益14.69億円に対する比率は▲1.95倍と、利益のキャッシュ化に問題がある可能性を示唆します。運転資本の増加（取引関連資産の積み上がり、受入保証金の動き等）が主因である可能性が高く、期中の市場活況と整合的ですが、持続的なマイナスは財務柔軟性を損ないます。設備投資は▲0.10億円と軽微で、推計フリーキャッシュフロー（CFO−CAPEX）は▲28.8億円とマイナスです。財務CFは▲5.18億円で、配当・借入返済等のネットアウトフローが示唆されます（配当金支払額は未開示）。運転資本操作の兆候として、利益拡大にもかかわらずCFOがマイナスである点は短期運転資金の増勢を示し、次四半期に巻き戻し（CFO改善）が起きるかが品質評価の分水嶺です。

配当持続性

配当性向（計算値）は52.1%と一般的な持続可能レンジにあります。一方で、当期の推計フリーキャッシュフローは▲28.8億円とマイナスで、短期的にはキャッシュカバレッジが不足している可能性があります。もっとも、証券業は運転資本の季節性・市況性が強いため、通期でのCFO改善が見込めるかが重要です。自己資本比率が約8.9%と低めであることから、資本規律（自己株取得や増配の判断）は市況と自己資本の積み上がりに左右されやすいと見ます。今後の配当方針は、通期利益の達成度、規制的資本要件、ボラティリティ下でのリスクアセット管理状況に依存する見立てです。

リスク評価

ビジネスリスク:

• 市場ボラティリティ・出来高依存の収益変動（手数料・トレーディング損益の振れ）
• 運転資本の膨張によるキャッシュフロー悪化とマージンコール・流動性需要の増大
• 商品ライン（株式・債券・投信等）のミックス変化によるマージン変動
• 規制・コンプライアンス強化によるコスト上昇

財務リスク:

• 負債資本倍率10.27倍の高レバレッジによる資本耐性の低下リスク
• 営業CF/純利益▲1.95倍のキャッシュ創出不足
• 流動比率106.9%と運転余力の薄さから生じる短期資金繰りリスク（市況悪化時）
• 金利変動による評価損・調達コスト変動（インタレストカバレッジ未算出）

主な懸念事項:

• 四半期の強い損益に対してCFOが大幅マイナスである乖離
• 自己資本比率約8.9%の低さとレバレッジの高さ
• 利益持続性が市場環境に強く依存している点
• 配当のキャッシュカバレッジが短期的に弱い可能性

投資示唆

重要ポイント:

• 二桁増益と高マージン（OPM 41.5%、EBITDAマージン42.9%）で損益は強い
• ROE 9.8%は純利益率とレバレッジで達成、資産回転は業態要因で低い
• 営業CFは▲28.70億円で品質要警戒、運転資本の巻き戻しが鍵
• 流動比率は106.9%と薄く、負債資本倍率10.27倍の高レバレッジは注視
• 配当性向は52.1%と適正だがFCFマイナスでキャッシュ面の持続性は市況次第

注視すべき指標:

• 営業CF/純利益比率（目安>1.0倍への回復）
• 手数料収益とトレーディング損益の寄与度・ボラティリティ
• 流動資産/流動負債ギャップの推移と短期借入依存度
• 自己資本比率・レバレッジ（負債資本倍率）の動向
• 実効税率と営業外収益依存度の変化

セクター内ポジション: 同業比でマージン水準は良好だが、資本厚みは薄く、キャッシュ創出の安定度に課題。市況追い風時の収益レバレッジは高い一方、逆風時のダウンサイド管理が評価の分岐点。

免責事項

本分析はAIにより自動生成されたものです。以下の点にご留意ください。

• 正確性の非保証: 本分析の正確性・完全性は保証されません。正確な財務データについては、必ずTDnet等で公開されている開示資料の原本をご確認ください
• 投資助言ではありません: 本分析は一般的な情報提供を目的としており、金融商品取引法に定める投資助言には該当しません。特定の有価証券の売買を推奨するものではありません
• 自己責任の原則: 投資判断はご自身の責任において行ってください。本分析に基づく投資により生じた損失について、当サービスは一切の責任を負いません