株式会社 大和証券グループ本社 2026年度 第2四半期 決算

財務ハイライト

• 営業利益: 860.20億円
• 当期純利益: 824.86億円
• 1株当たり当期純利益: 56.44円

損益計算書

貸借対照表

収益性指標

前年同期比

株式情報

配当情報

業績予想（通期）

注意事項

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AI財務分析

総括

大和証券グループ本社（連結、JGAAP）の2026年度第2四半期は、営業利益860億円（前年比+12.0%）、経常利益979億円、当期純利益789億円（+1.5%）と、営業段階は2桁増益、最終利益は小幅増にとどまりました。売上高や営業収益、減価償却費などは本資料で未開示（0表示は不記載扱い）であるため、利益水準中心の分析となります。総資産は36.9兆円、純資産は1.94兆円で、当社推計の自己資本比率は約5.3%（=1.94兆円/36.9兆円）と、証券業特有の高レバレッジ構造（財務レバレッジ約19倍）が確認されます。ROEは当社推計で約4.1%（=789億円/1.94兆円）と中位水準で、営業利益の伸びほど最終利益が伸びていない点が今期の特徴です。支払利息は12億円と小さく、営業利益に対するインタレストカバレッジは約69.8倍と極めて健全です。税金費用は246億円で、経常利益を税前の近似とすれば実効税率は約25%と推定され、平準的なレンジにあります。流動資産342.8兆円、流動負債306.9兆円で流動比率は112%と100%超を維持しており、運転資本は3.58兆円のプラスです。もっとも、証券会社のバランスシートは取引勘定・顧客関連負債の影響が大きく、一般事業会社の流動性指標と同じ解釈はできません。キャッシュフロー計算書や売上高など主要項目は未開示のため、キャッシュフロー品質や売上総利益率、EBITDA等の詳細な評価は制約があります。デュポン分解のうち純利益率・総資産回転率は売上未開示により算出困難ですが、ROA（約0.21%）×財務レバレッジ（約19倍）でROE約4.1%に整合します。営業段階の増益率に比べ当期純利益の伸びが鈍いのは、非営業要因（投資関連損益、持分損益、為替・金利変動影響など）や税負担の影響が考えられます。配当情報・発行株式数は未開示で、配当性向・FCFカバレッジの評価はできませんが、EPSは56.44円と開示されており、利益創出力は維持されています。財務リスクはレバレッジの高さが本質ですが、低い金利負担と十分な流動性が緩衝材となっています。事業リスクは株式・金利・為替など市場環境への感応度が高い点で、ボラティリティ上昇や出来高減少が収益を左右します。規制・自己資本規制（金融商品取引業者の規制資本・流動性規制など）の動向もモニターが必要です。総じて、営業面は堅調、最終利益は横ばい圏、流動性は確保、レバレッジは高水準というプロファイルで、外部環境の変動が今後の利益トレンドを左右すると見ます。以下、収益性、成長性、財務健全性、キャッシュフロー品質、配当持続可能性、リスク、投資含意を整理します。

収益性分析

・ROE分解（代替アプローチ）：ROE ≒ ROA × レバレッジ。ROA（当期純利益/総資産）= 78,964百万円 / 36,915,300百万円 ≒ 0.21%。レバレッジ（総資産/純資産）= 36,915,300/1,944,434 ≒ 18.98倍。よってROE ≒ 0.21% × 18.98 ≒ 4.0〜4.1%。売上未開示のため純利益率・総資産回転率（売上基準）は評価不可。 ・利益率の質：営業利益率は不算定だが、営業利益は860億円（+12%）と堅調。支払利息12億円は営業利益の約1.4%に過ぎず、ファンディングコストの負担は軽い。経常利益979億円→税負担246億円→純利益789億円の流れから、非営業損益は概ね中立〜小幅寄与と推測。 ・税負担：実効税率は約25%（= 246億円/979億円）と推定（税前利益の厳密値は未開示）。 ・営業レバレッジ：売上未開示のため定量把握は困難だが、営業利益+12%に対し純利益+1.5%と、下流段階で伸びが鈍化。非営業項目や税率ミックスが感応要因となった可能性。 ・費用構造：減価償却費未開示のためEBITDAは評価不可。人件費・販管費効率（コスト/インカム比）は資料不足で不算定。 ・インタレストカバレッジ：69.8倍（= 860億円/12億円）と非常に高い。

成長性評価

・売上持続可能性：売上高・営業収益が未開示のため数量面評価は不可。ただし営業利益が2桁増であることから、株式相場の堅調、投資銀行手数料やトレーディング損益の改善、費用抑制などのいずれかが寄与した可能性。 ・利益の質：支払利息が軽微、税率も常識的レンジで、利益の持続可能性は市場環境次第。非営業損益の影響で最終利益の伸びが抑制された公算。 ・見通し示唆：市場サイクルへの感応度が高いため、国内外株式の売買代金、IPO/PO案件、債券引受環境、金利・為替ボラティリティが今後の利益の鍵。営業利益のモメンタムはポジティブだが、最終利益は外部要因で振れやすい。

財務健全性

・流動性：流動資産34.28兆円、流動負債30.70兆円で流動比率112%、運転資本+3.58兆円。証券会社特有の短期バランスシートのため、単純な一般企業比較は不可だが、100%超は安心材料。 ・支払能力：負債資本倍率17.54倍（= 34.10兆円/1.94兆円）。自己資本比率の当社推計約5.3%は証券業として許容レンジ。インタレストカバレッジ69.8倍と金利耐性は高い。 ・資本構成：総資産36.9兆円に対し純資産1.94兆円でレバレッジ約19倍。今後は規制資本・流動性指標（内部管理指標、統合リスク管理指標）の推移が重要だが、本資料では未開示。

キャッシュフロー品質

・利益の質：営業CF・投資CF・財務CFは未開示（0表示は不記載扱い）。よって利益とキャッシュ創出の一致度（営業CF/純利益）、FCFの水準は評価不能。 ・FCF分析：設備投資負担が一般製造業に比べ軽い業態である一方、取引勘定資産・顧客関連の資金変動がキャッシュフローを大きく左右。今回はデータ制約により定量評価不可。 ・運転資本：運転資本は+3.58兆円だが、証券業では市況・ポジションに依存して変動的。四半期間の変化やキャッシュ化速度は未検証。

配当持続性

・配当性向：配当実績未開示（年間配当・配当性向とも0表示は不記載扱い）。EPSは56.44円で潜在的な分配余力はあるが、定量評価は不可。 ・FCFカバレッジ：FCF未開示のため評価不能。 ・配当方針見通し：証券業は収益のボラティリティが高く、方針は利益水準と資本政策（レバレッジ・規制資本要件）に依存。今期の最終利益は横ばい圏で、安定配当を志向する場合は利益変動・市場環境を踏まえた弾力運用が妥当と考えられる（推定）。

リスク評価

ビジネスリスク:

• 株式・債券・為替など市場ボラティリティと出来高の変動に対する高い感応度
• 引受・アドバイザリー案件のパイプライン変動（IPO/PO、社債発行等）
• トレーディング・ポジションの市場価格変動リスク（VaR上振れ等）
• 資産運用ビジネスの市場残高・資金流出入の変動
• 規制変更（資本規制・流動性規制・販売規制）の影響

財務リスク:

• 高レバレッジ（資産/純資産約19倍）に伴う自己資本のクッションの薄さ
• 市場ストレス時の流動性確保リスク（担保・マージン要求の急増）
• カウンターパーティ信用リスクの顕在化
• 金利急変動による調達コスト・評価損拡大リスク

主な懸念事項:

• 営業利益は2桁増ながら最終利益の伸びが限定的（非営業要因・税負担の可能性）
• 主要キャッシュフローデータ、売上高・減価償却費など未開示で分析精度に制約
• レバレッジの高さゆえ、外部ショック時の自己資本毀損リスク

投資示唆

重要ポイント:

• 営業利益は+12%と堅調、最終利益は+1.5%で伸び鈍化
• ROEは当社推計約4.1%、ROA約0.21%、レバレッジ約19倍
• インタレストカバレッジ69.8倍で金利負担は軽微
• 流動比率112%、運転資本+3.58兆円と短期流動性は維持
• 主要CF・売上情報未開示で収益性・CF品質の精緻評価は不可
• 市場環境（株式出来高、引受案件、金利・為替）のトレンドが今後の鍵

注視すべき指標:

• 営業収益内訳（委託手数料、トレーディング損益、投資銀行手数料、資産運用関連収益）
• コスト/インカム比、販管費の伸び
• 自己資本規制比率・流動性指標（社内・規制ベース）
• VaRや金利・為替感応度、トレーディング損益のボラティリティ
• 顧客資産残高・純資金流入（リテール/ホールセール）
• 税率・非営業損益のブリッジ（営業→経常→純利益）

セクター内ポジション: 証券業特有の高レバレッジ構造のもと、ROEは約4%と無難な水準。金利負担は軽く流動性は確保されている一方、利益は市場環境の変動に左右されやすい。営業段階のモメンタムは良好だが、最終利益は外部要因で振れやすいポジショニング。

免責事項

本分析はAIにより自動生成されたものです。以下の点にご留意ください。

• 正確性の非保証: 本分析の正確性・完全性は保証されません。正確な財務データについては、必ずTDnet等で公開されている開示資料の原本をご確認ください
• 投資助言ではありません: 本分析は一般的な情報提供を目的としており、金融商品取引法に定める投資助言には該当しません。特定の有価証券の売買を推奨するものではありません
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