株式会社ジャックス 2026年度 第2四半期 決算

財務ハイライト

• 売上高: 970.69億円
• 営業利益: 132.81億円
• 当期純利益: 93.10億円
• 1株当たり当期純利益: 271.26円

損益計算書

貸借対照表

収益性指標

前年同期比

株式情報

配当情報

業績予想（通期）

注意事項

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AI財務分析

総括

2026年度Q2のジャックスは、減益決算で収益性の鈍化が確認される一方、短期の流動性は十分に確保されています。売上高は970.69億円、営業利益は132.81億円で前年比-17.4%、経常利益は131.02億円で前年比-18.6%、当期純利益は97.12億円で前年比-13.2%でした。営業利益率は13.7%（=132.81/970.69）で、経常利益率は13.5%、純利益率は10.0%と算出されます。前年の売上高が未開示のため利益率のbp比較は厳密には不可能ですが、利益額の2桁減少からマージン圧力の高まり（少なくとも数十bp〜数百bp規模の悪化）の可能性が高いと推察されます。非営業損益は営業外収益0.27億円・営業外費用2.07億円でネット-1.80億円と軽微なマイナス寄与です。税引前利益は140.98億円と経常利益を上回り、特別利益の発生（約+10億円相当）が示唆され、当期利益の一部は一過性要因で底上げされた可能性があります。実効税率は34.0%で、平常水準と整合的です。デュポン分解では純利益率10.0%、総資産回転率0.025、財務レバレッジ12.83倍からROEは3.2%にとどまり、資本効率は低位です。自己資本は2,989.54億円、総資産は38,368.54億円で、エクイティ比率は約7.8%と金融業らしい高レバレッジ構造です。流動比率・当座比率はいずれも190%と高く、短期の支払能力は良好です。一方で負債資本倍率（D/E）は11.83倍と高く、構造的リスクは内在します（業態特性を踏まえても高水準）。キャッシュフローは未開示で営業CF/純利益の評価ができず、利益の質（キャッシュ創出裏付け）の検証に制約があります。配当性向は推計で88.2%と高水準で、減益局面との組み合わせは将来の持続可能性に懸念を残します。ROICは0.7%と低位で、資本コストを大きく下回る可能性が高く、投下資本効率の改善が重要な経営課題です。営業利益の二桁減は資金調達コスト上昇や与信費用の増加、与信抑制に伴う運用残高成長鈍化などの複合要因が示唆されます。短期的には金利・クレジットコスト動向の影響を強く受ける局面が続く見込みで、特別利益への依存が高まる展開は望ましくありません。中期的には与信費用の安定化、調達コストの最適化、フィー収益の拡大によるマージン回復が必要です。データはXBRL未開示項目が多く、マージンbp変化やCF品質の定量検証には限界がある点に留意が必要です。

収益性分析

ROE（3.2%）= 純利益率（10.0%）× 総資産回転率（0.025）× 財務レバレッジ（12.83倍）。現時点の水準感では、レバレッジがROEを押し上げる一方、極めて低い総資産回転率と低下した利益額がROEを抑制しています。前年比較の分解に必要な過年度データが不足するため“最も変化が大きい要素”は断定困難ですが、営業利益が-17.4%、経常利益が-18.6%と二桁減であることから、純利益率低下（コスト上昇・与信費用増・資金調達コスト上昇）がROE低下の主因とみるのが妥当です。ビジネス面の背景として、金利上昇局面での調達コスト増、カード・ローンポートフォリオでのリスク選好抑制に伴う利回り低下・与信費用の上振れが想定されます。これらはマクロ金利・信用環境の影響を受けるため、短期的には一過性というより循環的・外生要因依存の継続リスクと評価します。さらに、費用伸びが売上成長を上回った可能性（販管費689.72億円の絶対額の重さ）を示唆し、営業レバレッジの逆回転（固定費吸収の悪化）もROE低下圧力となったとみられます。

成長性評価

売上高は970.69億円だが前年推移が未開示のためトップラインの成長率は評価不可。利益面は営業-17.4%、経常-18.6%、純利益-13.2%といずれも二桁減で、マージン劣化の影響が大きい。非営業損益は軽微なマイナス（-1.80億円）で本質的な減益ドライバーは営業面。税前利益が経常を上回る点は一時益の関与を示唆し、持続的成長の観点からは質がやや劣る。今後の持続性は、(1) 調達コストの安定化、(2) 与信費用の正常化、(3) 高付加価値フィー収益（加盟店手数料、保証料等）の拡大、(4) 与信ポートフォリオのリスク調整利回り改善、に依存。短期見通しは、金利の高止まりや信用コストの高位推移が続く場合、マージン回復は限定的となるリスク。中期ではデジタル与信精度の改善やパートナーシップ拡充を通じたROIC改善余地は残る。

財務健全性

流動比率190%、当座比率190%と短期流動性は良好。流動資産37,253.21億円に対し流動負債19,604.47億円で満期ミスマッチのリスクは足元では低い。総資産38,368.54億円、純資産2,989.54億円からエクイティ比率は約7.8%で、D/Eは11.83倍と非常に高レバレッジ（業態特性を踏まえても高水準）であり、明示的に警告が必要。短期借入金3,470.13億円と長期借入金7,913.57億円の構成で、金利上昇局面では調達コスト増が収益を圧迫しやすい。買掛金2,018.22億円の存在は決済関連事業の規模感を示すが、対流動資産での負担は吸収可能。オフバランス債務の情報は未開示で、与信関連の保証債務やコミットメントライン等の潜在債務の有無は評価困難。

キャッシュフロー品質

営業CF、投資CF、フリーCFは未開示のため、営業CF/純利益やFCFによる利益の質・配当カバレッジは評価不可。税前利益が経常利益を約+10億円上回る点から、一時益が当期利益の一部を押し上げた可能性があり、キャッシュ創出の裏付けが弱い懸念は残る。運転資本の内訳（貸付金、リボ残、債権回転）は未開示で操作の有無は判断できない。今後は営業CF/純利益>1.0倍の達成と、与信残増減・貸倒引当金繰入の一致性を確認したい。

配当持続性

配当性向は計算値で88.2%と高水準で、減益局面との組み合わせは持続可能性に懸念。営業CF・FCFが未開示のため、配当+投資に対するFCFカバレッジは不明。仮に当期純利益97.12億円に対する配当総額が性向どおりであれば約85.7億円相当となり、内部留保の積み上げ余力は限定的。今後の安定配当には、(1) 利益の回復、(2) 与信費用の平常化、(3) 調達コストの低減、が必要条件。方針の見直し余地（期末偏重・連結業績連動の柔軟化）も検討対象となり得る。

リスク評価

ビジネスリスク:

• 与信費用の上振れによるマージン圧迫（信用環境悪化）
• 資金調達コストの上昇（短期金利高止まり）
• カード・分割払い等の取扱高伸び鈍化による手数料収入の伸び悩み
• 競争激化による利回り・手数料率の低下
• 規制・コンプライアンス強化（上限金利・過剰与信規制等）

財務リスク:

• 高レバレッジ（D/E 11.83倍）に伴う耐性低下
• 金利リスク（変動金利負債比率の高さが想定される）
• 資金繰りリスク（市場環境悪化時のロールオーバー）
• 一時益依存の拡大に伴う利益の質低下

主な懸念事項:

• ROIC 0.7%と資本コストを大幅に下回る資本効率
• 営業減益二桁とマージン劣化の持続性
• キャッシュフロー未開示により利益の質検証が困難
• 高配当性向（88.2%）の持続性

投資示唆

重要ポイント:

• 営業・経常・純利益はいずれも二桁減で収益性が悪化
• 営業外は軽微なマイナスだが、税前利益は特別利益で下支えの可能性
• ROEは3.2%と低水準、ROIC 0.7%で資本効率の課題が顕在化
• 流動性は厚い一方、D/E 11.83倍の高レバレッジ構造
• 配当性向88.2%は高く、減益環境下では持続可能性に注意
• データ未開示（CF・売上前年値）によりマージンbp比較・CF品質評価に制約

注視すべき指標:

• 与信費用率（信用コスト）の推移
• 調達金利・有利子負債の期間構成（固定/変動比率）
• 手数料収入成長率と取扱高の伸び
• 営業CF/純利益とFCF、引当金繰入と実際の貸倒の整合性
• 自己資本比率（内部留保の積み上げ）とROICの改善度
• 一時益・資産売却益の依存度

セクター内ポジション: 国内消費者金融・決済系ピアと比較すると、レバレッジは高位、ROE・ROICは低位で見劣り。短期流動性は優位だが、金利・与信環境への感応度が高いことでディフェンシブ性は限定的。収益の質（CF裏付け）とマージン回復が再評価の前提。

免責事項

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