株式会社栃木銀行 2026年度 第2四半期 決算

財務ハイライト

• 売上高: 251.34億円
• 当期純利益: 41.78億円
• 1株当たり当期純利益: 41.83円

損益計算書

貸借対照表

収益性指標

前年同期比

株式情報

配当情報

業績予想（通期）

注意事項

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AI財務分析

総括

2026年度Q2の栃木銀行は、トップラインの増収と大幅な利益回復により力強い決算を示した。売上高は251.34億円で前年比+13.5%と伸長し、経常利益は49.34億円で同+142.2%、当期純利益は43.44億円で同+195.4%と急回復した。営業利益・経常利益はいずれも49.34億円で、営業段階から利益水準が改善している。実効税率は11.3%（税負担5.62億円／税引前49.63億円）と低位で、純利益の押し上げに寄与した。EPSは41.83円で、期中平均株式数103,849,222株と整合的である。包括利益は61.63億円と純利益を上回り、有価証券の評価差額等のその他包括利益がプラスに寄与した可能性が高い。営業利益率は概算で19.6%（49.34/251.34）と高水準だが、銀行業特性上はNIMとCIRの方が重要で、NIMは0.6%と極めて低い一方、CIRは47.1%と効率的な水準にある。利益率のbp変化は、前年の営業・経常・純利益率の分解データ未開示のため算出不可だが、利益の大幅増から見て実質的にマージンが拡大したと推察される。総資産は33,842.90億円、純資産1,590.07億円で財務レバレッジは21.28倍、計算ROEは2.7%と低水準に留まる。銀行KPIでは、LDRが76.6%と適正帯（70-90%）に収まる一方、NIMは0.6%とベンチマーク（>2%）を大きく下回る。ROICは2.8%と低く（参考値）、資本効率の改善余地が大きい。営業CFは未開示で、営業CF/純利益やFCFの持続性評価は現時点で不可能である。配当性向は推定17.7%と保守的だが、キャッシュフロー（および規制資本指標）が未開示のため配当の定量的な持続可能性は判断保留とする。利益の質については、包括利益が純利益を上回る点はポジティブだが、運用部門の評価益・売却益など一過性要因の寄与があるかは不明である。将来に向けては、NIM改善（金利水準・預貸スプレッド・デポジットβ管理）と手数料・役務収益の拡大、信用コストの管理がROE引き上げの鍵となる。短期的には低CIRでコスト規律が効いていることが収益下支えとなるが、極低NIM環境が続く場合は資本効率の改善が鈍化するリスクがある。データ制約（CF、信用コスト内訳、AOCIや有価証券評価差額、規制資本比率未開示）により、結論の確度には限界がある。

収益性分析

ROE分解（デュポン）: 当期のROEは2.7%で、純利益率17.3% × 総資産回転率0.007 × 財務レバレッジ21.28倍の積と整合する。現状のROEを押し下げている最大要因は、総資産回転率の極端な低さ（0.007）と業界特性としてのNIM低位（0.6%）である。純利益率は今期一時的に高まっているが、銀行では売上高定義が運用・役務収益合算であり、証券関係損益・一過性収益が混在する可能性がある。ビジネス上の背景として、CIRが47.1%と良好で費用抑制が効いたこと、実効税率の低さ、包括利益の厚み（評価益要素）などが純利益率改善に寄与したと推察される。持続性の評価: NIMが0.6%と極低である限り、費用効率だけでROEを押し上げ続けるのは難しく、純利益率の改善が持続するかは金利動向（長短金利差）、運用ポートのデュレーション管理、預貸スプレッド、信用コストに左右される。一方で、LDRが76.6%と余力があるため、貸出増による資産回転のわずかな改善余地はある。懸念トレンド: フィー・役務収益の情報が乏しく、仮に市場性収益や評価益依存度が高い場合、マージンのボラティリティが上がるリスクがある。販管費の伸びは未開示だが、CIR<50%を維持できれば営業レバレッジはポジティブに働く。

成長性評価

売上高は251.34億円で前年比+13.5%、経常利益は+142.2%、純利益は+195.4%と高成長。成長の持続可能性は、(1) NIMの回復余地（0.6%→金利正常化が進めば改善余地）、(2) LDR76.6%からの与信拡大、(3) コスト規律（CIR 47.1%）の継続、(4) 有価証券評価の環境次第、に依存する。利益の質は、実効税率の低さと包括利益の厚みから一部一過性要因の関与も想定されるが、開示不足で断定不可。見通しとしては、トップラインの持続的拡大には貸出金成長と手数料収益拡大が必要で、資金調達費用（預金ベータ）の上昇管理がカギ。信用コストの開示がないため、来期以降のボラティリティリスクは残る。

財務健全性

負債資本倍率（D/E）は20.28倍と一般事業会社ベンチマークを大幅に上回るが、銀行業特性として高レバレッジは常態である。それでも規定に基づき警告を付す。流動比率・当座比率は未開示で、短期負債対流動資産の満期ミスマッチ評価は困難。預貸率（LDR）は76.6%で、預金に対して貸出が過剰でない範囲にあり、流動性バッファに余裕。規制資本（CET1比率、総自己資本比率）や流動性カバレッジ比率（LCR）、NSFRは未開示で、真正の資本健全性評価に制約。オフバランス（与信コミットメント、保証、証券化エクスポージャー、リース）は情報なし。総資産33,842.90億円、純資産1,590.07億円でレバレッジは21.28倍、自己資本のクッションは限定的で金利・信用ショックには注意。

キャッシュフロー品質

営業CF、投資CF、財務CFが未開示のため、営業CF/純利益、FCF、運転資本の定量評価は不可。銀行は会計上の営業CFが金利環境や預貸動向で大きく変動しやすく、単年度のCF指標のみで利益品質を測るのは限界がある。包括利益（61.63億円）が純利益（43.44億円）を上回っており、評価差額のプラスが示唆される一方、現金創出能力に直結しない可能性がある。運転資本操作の兆候は把握不能。配当・設備投資に対するFCFカバレッジも算出不能で、質評価は保留。

配当持続性

配当性向は推定17.7%と保守的で、利益平準時の持続性は高いとみられるが、営業CF・規制資本指標が未開示のためキャッシュフローと資本政策の観点からの裏付けは不十分。今後の配当余力は、(1) 純利益の継続性（NIM、信用コスト、評価損益のボラ）、(2) 内部留保と自己資本（CET1等）の水準、(3) 自社株買い有無、の3点で変動し得る。配当金総額・FCFカバレッジは算出不可のため、現時点では慎重評価。

リスク評価

ビジネスリスク:

• NIMの長期低迷（0.6%）に伴う収益力制約
• 地域経済の停滞・人口減少による貸出需要の伸び悩み
• 市場性部門の評価損益ボラティリティ（金利上昇局面での含み損拡大）
• 手数料・役務収益の伸び悩み（データ未開示で不確実性）
• 信用コストの上振れ（景気後退・不動産/中小企業セクターの悪化）

財務リスク:

• 高レバレッジ（D/E 20.28倍）によるショック増幅リスク（業界特性）
• 満期ミスマッチ・金利リスク（預金短期・運用長期のデュレーションギャップ）
• 資本規制比率（CET1等）未開示による資本バッファ不確実性
• 預金ベータ上昇による資金調達コスト増加
• AOCI悪化（金利上昇）時の自己資本毀損と配当余力低下

主な懸念事項:

• NIMがベンチマークを大幅に下回り、構造的な収益力の弱さを示唆
• 利益成長に一過性要因（低税率、評価益）が含まれる可能性
• キャッシュフロー・規制資本情報未開示により持続性評価が困難
• 金利・信用・市場の三面リスクに対する耐性がデータ不足で判別困難

投資示唆

重要ポイント:

• トップライン+13.5%、純利益+195%で大幅回復、CIR 47.1%と費用効率は良好
• NIM 0.6%と極低で、構造的な収益力改善が最重要課題
• ROE 2.7%・ROIC 2.8%と資本効率は依然低位、レバレッジで補えていない
• 包括利益>純利益は評価益寄与の示唆、持続性には留意
• LDR 76.6%で貸出拡大余地はあるが、信用コスト管理が鍵

注視すべき指標:

• NIM（四半期推移、預金ベータ、貸出スプレッド）
• 信用コスト（実額・対貸出金比率、与信費用率）
• CIR（<50%維持の可否）
• 有価証券ポートのデュレーション・含み損益（AOCI）
• 貸出金成長率とLDRのバランス
• 規制資本（CET1/総資本比率）と自己株買い・配当方針
• 非金利収益（手数料・役務収益）の伸長

セクター内ポジション: 同業地方銀行と比較すると、費用効率（CIR 47.1%）は上位水準だが、NIM 0.6%は同業平均をさらに下回る弱み。LDRは適正帯で流動性は比較的余裕。資本効率（ROE/ROIC）は業界内でも低位で、NIM改善と非金利収益拡大が相対的な評価改善の条件。

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