株式会社清水銀行 2026年度 第2四半期 決算

財務ハイライト

• 売上高: 161.57億円
• 当期純利益: 16.93億円
• 1口当たり当期純利益 (EPU): 133.91円

損益計算書

貸借対照表

収益性指標

前年同期比

投資口情報

分配金情報

業績予想（通期）

注意事項

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AI財務分析

総括

2026年度Q2の清水銀行は、増収増益で着地し、コスト効率の良さが目立つ一方、利鞘の極端な薄さと資本効率の低さが課題として残りました。売上高は161.57億円で前年比+10.6%、経常利益は19.87億円で同+35.8%、当期純利益は15.08億円で同+21.6%と、トップラインとボトムラインの双方が拡大しました。EPSは133.91円、包括利益は60.53億円と、その他包括利益の寄与が純利益を大きく上回っています。デュポン分解ベースのROEは1.9%（半期値）で、総資産回転率0.009、財務レバレッジ22.63倍、純利益率9.3%という構図です。銀行固有KPIでは、NIMが0.6%と業界ベンチマーク（>2%）を大幅に下回る一方、コスト・インカム比率（CIR）は46.5%と優秀な水準です。預貸率（LDR）は79.8%と、資金繰り・流動性の観点で適正レンジに収まっています。資金運用収益97.38億円、資金調達費用18.92億円から推定される純金利収益は78.46億円で、利鞘の薄さが収益性の重しとなっています。貸借対照表は総資産17,884.93億円、純資産790.33億円で、レバレッジ（D/E）21.63倍と高水準ですが、銀行業のビジネスモデル上は一般的な構造です。営業利益は19.87億円で、税引前19.77億円、法人税等4.44億円の実効税率は22.5%と妥当なレンジです。利益率のbp比較は前年の詳細マージンが未記載のため厳密な定量比較はできませんが、増収率を上回る経常増益率からは、利ザヤまたは非金利収益・費用効率の改善が示唆されます。営業CF等のキャッシュフローは未記載であり、営業CF/純利益などの品質指標は評価困難です。包括利益が純利益を大幅に上回る点は、有価証券評価差額（含み益）の増加が主因と推察され、金利変動に対する感応度（OCIの逆回転）に留意が必要です。ROICは1.9%と低位で、資本効率の改善余地が大きいです。配当性向は推計46.3%と、利益水準対比では持続可能レンジですが、キャッシュフロー非開示のためカバレッジ評価は限定的です。総じて、コスト管理と流動性は堅調ながら、NIMの低さと金利・有価証券評価への依存が中期収益性のボトルネックです。今後は、貸出金の利回り改善、非金利ビジネスの拡大、デュレーション管理によるOCI変動圧縮が鍵になります。年度後半にかけて金利環境がタイト化する場合、NIM改善余地はある一方、債券含み益の剥落リスクも並存します。データの制約（CF・費用内訳・信用コスト非開示）が大きく、結論の確度は中程度に留まります。

収益性分析

ステップ1: ROEを純利益率×総資産回転率×財務レバレッジに分解すると、ROE=9.3%×0.009×22.63=約1.9%（半期ベース）となる。ステップ2: 構成要素のうち、絶対水準で最も特異なのは総資産回転率（0.009）と純利益率（9.3%）の低さで、ROEは高レバレッジによりかろうじて確保されている。ステップ3: 総資産回転率の低さは、銀行業の資産集約モデルとNIM0.6%という利鞘の薄さが主因であり、純利益率の低さは金利マージン圧縮と信用コスト・間接費（CIR46.5%は良好だが絶対費用水準は未記載）に起因する。ステップ4: NIMは短期金利・預金ベータ・貸出リプライシングに依存し、構造的に持続リスクがある一方、金利上昇局面では反転改善の可能性もあるため、純利益率の改善は段階的かつ外部環境次第で半持続的と評価。ステップ5: 懸念トレンドとして、NIMがベンチマークを大幅に下回る状況が続けば、売上成長（+10.6%）に対し利鞘改善が追随しない可能性、また非金利収益や有価証券評価に依存する収益ブレの高まりが挙げられる。

成長性評価

売上高は+10.6%と堅調で、経常利益+35.8%、純利益+21.6%と伸びが加速している。非開示のため内訳は不明だが、資金運用収益の増加や費用効率（CIR46.5%）の改善が寄与した可能性が高い。NIM0.6%の低さは構造的成長の制約であり、持続的成長には貸出リプライシング、セグメントミックス改善（中小法人・個人ローンの利回り引上げ）、非金利ビジネス（手数料）の拡大が必要。包括利益60.53億円は、有価証券含み益増による一時的押し上げの可能性が高く、持続性は金利動向に左右される。半期ROE1.9%（単純年換算で約3.8%）は資本コストを下回る公算が高く、資本効率改善（RWA最適化、低採算資産のリバランス）が課題。今後の見通しは、金利環境の正常化が進めばNIM改善の余地がある一方で、債券評価益の逆回転リスクとのトレードオフに留意が必要。

財務健全性

D/E比率は21.63倍で、一般産業では警戒水準だが、銀行業のビジネスモデル上は高レバレッジが常態である点を明示。一方で、規制資本（自己資本比率・CET1）は未開示のため、真正の資本健全性は評価不能。満期ミスマッチは、預貸率79.8%が示す通り、貸出に対する預金のクッションは確保されているが、預金の期間短さと有価証券のデュレーション長期化が併存すると金利上昇局面で評価損・OCI悪化が顕在化し得る。流動資産・流動負債の開示がなく、短期資金ギャップの定量評価は不可。オフバランス（与信コミットメント、信託、デリバティブ）に関する情報も未記載で、潜在エクスポージャー評価に限界がある。

キャッシュフロー品質

営業CF・投資CF・財務CFの開示がないため、営業CF/純利益やFCFによる利益の現金裏付けを評価できない。銀行は会計上の営業CFが事業実態を必ずしも反映しないため、代替としてCIRやNIM、信用コストの水準で質を推定するが、本資料では信用コストが未記載。包括利益が純利益を大幅に上回る点は、現金化されていない評価差額の寄与が大きい可能性を示し、キャッシュ創出の持続性評価には不確実性が残る。配当・設備投資に対するFCFカバレッジも算出不能で、配当の原資評価は限定的。

配当持続性

配当性向は推計46.3%と、一般的な持続可能レンジ（<60%）に収まる。もっとも、キャッシュフロー未開示のため、実質キャッシュ創出力に基づくカバレッジ検証はできない。規制資本の余力（自己資本比率、CET1）や含み損益の将来変動（OCI逆回転）が不明なため、ストレス環境下での配当維持耐性は評価不能。今後は、利益の安定性（NIMの改善・信用コストの平準化）と規制資本余力の開示が配当方針の持続可能性判断の前提となる。

リスク評価

ビジネスリスク:

• 金利リスク：NIM0.6%の低水準下で、金利上昇/低下双方で債券評価と利鞘のトレードオフが発生
• 信用リスク：貸出金12,612.97億円に対する信用コスト・不良債権比率が未開示で不確実性高い
• 収益多様化不足リスク：非金利収益の内訳不明で、金利依存が相対的に高い可能性
• 地域集中リスク：地方銀行として地域経済動向に収益が連動しやすい

財務リスク:

• 資本効率リスク：ROE1.9%、ROIC1.9%と資本コスト未達の可能性
• 評価損リスク：包括利益の大幅プラスが逆回転する可能性（有価証券含み益の縮小）
• 資本健全性不透明：自己資本比率・CET1未開示により逆風下での損失吸収力が不明
• レバレッジリスク：D/E21.63倍と高レバレッジ構造（銀行業の特性だがショック時の感応度は高い）

主な懸念事項:

• NIMがベンチマークを大幅に下回り、構造的収益性が抑制されている
• 包括利益が純利益の約4倍（60.53億円対15.08億円）で、評価益依存のシグナル
• 信用コスト、自己資本比率、CF未開示により下方リスクの大きさを定量化できない

投資示唆

重要ポイント:

• 増収・大幅増益（売上+10.6%、経常+35.8%、純利+21.6%）でモメンタムは良好
• CIR46.5%とコスト効率は良好だが、NIM0.6%が構造的ボトルネック
• ROE1.9%（半期）と資本効率は課題、OCI主導の包括利益の反転リスクに注意

注視すべき指標:

• NIM（預金ベータ、貸出リプライシングの進捗）
• 信用コストと不良債権比率（与信費用の平準化）
• 自己資本比率・CET1（規制資本余力）
• 有価証券ポートフォリオのデュレーション・含み損益（OCIの感応度）
• 手数料等の非金利収益比率（収益多様化）

セクター内ポジション: コスト効率（CIR）は同業内でも良好な水準に位置づけられる一方、NIMは同業平均を大幅に下回るとみられ、総合的な収益力は相対的に弱い可能性がある。資本効率も低位で、金利正常化の追い風がなければ同業上位行に対して見劣りしやすい。

免責事項

本分析はAIにより自動生成されたものです。以下の点にご留意ください。

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