株式会社武蔵野銀行 2026年度 第2四半期 決算

財務ハイライト

• 売上高: 489.03億円
• 当期純利益: 82.00億円
• 1株当たり当期純利益: 245.15円

損益計算書

貸借対照表

収益性指標

前年同期比

株式情報

配当情報

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業績予想（通期）

注意事項

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AI財務分析

総括

2026年度第2四半期の武蔵野銀行は、トップライン・ボトムラインともに2桁増益で堅調、特に経常利益が前年同期比+22.6%と伸び、質の高いコスト効率（CIR 38.9%）が際立つ決算でした。売上高は489.03億円で前年同期比+19.3%、当期純利益は81.07億円で+15.2%を確保しました。経常利益は116.97億円と2桁増、実効税率は30.7%でした。純金利マージン（NIM）は0.6%と依然として低水準ですが、預貸率（LDR）は81.9%で過度な流動性リスクは見られません。コスト・インカム比率（CIR）が38.9%とベンチマークの50%を大幅に下回り、費用効率が収益面の弱さ（低NIM）を補っています。EPS（希薄化後）は245.13円、自己資本は2,809.39億円、総資産は5兆5,367.55億円でした。デュポン分解ベースのROEは2.9%（=純利益率16.6%×総資産回転率0.009×レバレッジ19.70倍）と、国内地銀の文脈でも控えめな水準です。純利益率は現行期で約16.6%（=81.07/489.03）ですが、前年同期の推計純利益率は約17.2%とみられ、約59bpのマージン縮小が示唆されます。営業利益率（参考値）は約23.9%（=116.97/489.03）で、費用規律の寄与が大きいと見られます。包括利益は152.99億円と純利益を上回り、その他包括利益（有価証券の評価差額など）のプラス寄与が示唆されます。負債資本倍率（D/E）は18.70倍と表面的には高レバレッジですが、銀行業のビジネスモデル上は構造的であり、預貸率の水準からは資金繰りの安定が見て取れます。営業キャッシュフローは未開示のため利益のキャッシュ化については未評価であり、運転資本要因による変動可能性は残ります。配当性向は51.5%と基準内（<60%）で、現状の利益水準に照らせば配当の持続性は概ね良好と評価します。今後はNIMのテールウインド（国内金利の緩やかな上昇・貸出運用の再価格付け）と、CIRの低水準維持が2桁増益の継続可否を決める鍵です。また、金利・有価証券の評価影響（OCIの変動）、信用コストのサイクル上振れには注意が必要です。

収益性分析

チェーン・オブ・ソート（デュポン分析）: ステップ1: ROE = 純利益率 × 総資産回転率 × 財務レバレッジ = 16.6% × 0.009 × 19.70 ≈ 2.9%。ステップ2: 前年比の変化が明確に把握できるのは純利益率で、売上+19.3%、純利益+15.2%の組合せから、純利益率が約59bp低下したと推定される点が最も変化の大きい要素。総資産回転率とレバレッジの前年データは不明だが、地銀の構造上、回転率は低位安定、レバレッジも大きな変動は起こりにくいと推測。ステップ3: マージン低下の背景は、(a) NIM 0.6%という低いスループットに起因する利鞘の薄さ、(b) 与信費用や市場関連損益（証券の評価・売却）の変動、(c) 税率影響（実効税率30.7%）などが考えられる。ステップ4: マージンの軟化は一時的要因（マーケット関連損益）と構造要因（低金利・競争環境）双方の可能性があり、国内金利の正常化が緩やかに進めば改善余地はあるが、短期での急回復は見込みにくい。CIRが38.9%と低く、費用面の改善は持続性が高い一方、NIMの回復は金利環境依存で不確実性が高い。ステップ5: 収益成長率（売上+19.3%）に対して費用伸長は抑制されていると推測されるが、純利益成長（+15.2%）が売上成長を下回っているため、事業費用や信用コスト、その他包括損益の一部逆風があった可能性には留意が必要。

成長性評価

売上持続性: 売上高+19.3%は利息収入・手数料収入・市場部門の合算による増加と推測。NIM 0.6%の環境では貸出量・手数料の拡大や市場関連の寄与が不可欠で、LDR 81.9%は過度な流動性確保に偏らず運用拡大の余地を残すバランス。利益の質: 純利益は+15.2%だが純利益率は約59bp低下。包括利益の拡大（152.99億円）は有価証券評価差額のプラス寄与示唆で、市況依存の側面がある。見通し: 緩やかな金利上昇が続けばNIM改善余地、CIRは40%前後を維持できればレバレッジせずとも利益体質は底堅い。一方、信用コストの上振れと国債・地方債・外債評価のボラティリティは来期のボトルネックになり得る。

財務健全性

D/Eは18.70倍で一般的基準では高レバレッジの警告水準だが、銀行業の業態上は預金を原資としたレバレッジが構造的であり、業界文脈では直ちに懸念とは言えない。流動性面では、預貸率（LDR）81.9%は70–90%の最適レンジ内で、預金（50,976.62億円）に対する貸出金（41,752.08億円）のバランスは良好。満期ミスマッチ: 詳細な満期別内訳は未開示だが、一般に地銀はALMでギャップ管理を行っており、NIMが低い一方でCIRが低いため、突然の資金調達コスト急騰リスクは限定的。一方、含み損益（OCI）を通じた資本変動には注意（包括利益152.99億円は当期プラス）。オフバランス債務: 具体的開示なし。自己資本は2,809.97億円で総資産に対する自己資本比率は約5.1%相当（参考値：2,809.97/55,367.55）。

キャッシュフロー品質

営業CFは未開示のため、営業CF/純利益や運転資本の寄与度は評価不能。銀行業特性上、営業CFは預金・貸出の変動に大きく左右されるため、単期のCF不足を直ちに品質問題とは解釈しないが、継続的なマイナス推移であれば注意が必要。FCFも未開示で、配当・投資キャッシュ需要との整合は検証不能。運転資本操作の兆候は財務データからは読み取り不可。

配当持続性

配当性向は51.5%で当社ベンチマーク（<60%）内に収まっており、利益ベースでは持続可能性は概ね良好。FCFや営業CFが未開示のためキャッシュベースのカバレッジは評価不能だが、銀行業は利益からの内部留保と自己資本規制（実データ未開示）を勘案して配当を調整する傾向が強い。今後の持続性は、(1) 純利益の安定（信用コスト動向）、(2) 有価証券評価のボラティリティ管理、(3) 規制資本（CET1等、未開示）の水準に依存。

リスク評価

ビジネスリスク:

• 金利上昇・イールドカーブ変動に伴うNIM変動および債券評価損リスク（NIM 0.6%と低く、小幅な変動が利益に影響）
• 信用コストのサイクル的上振れ（景気減速時の貸倒引当増加）
• 手数料ビジネスの競争激化による非金利収益の伸び鈍化
• 地域経済依存度の高さによる貸出需要の景気感応度上昇

財務リスク:

• 高レバレッジ（D/E 18.70倍）に伴う資本バッファへの感応度上昇（業界特性として構造的）
• 有価証券ポートフォリオの評価ボラティリティ（OCI経由で純資産に影響）
• 満期ミスマッチによるALMギャップリスク（詳細開示なし）
• 流動性ショック時の預金流出リスク（LDR 81.9%で現状は緩和）

主な懸念事項:

• 純利益率の約59bp低下によるマージン圧力の兆候
• NIMが0.6%と極めて低く、金利・競争環境の影響に脆弱
• キャッシュフロー開示不足により利益のキャッシュ化と配当カバレッジの検証不可
• 規制資本（自己資本比率、CET1）未開示による資本政策の不確実性

投資示唆

重要ポイント:

• 経常利益+22.6%、CIR 38.9%と費用効率の改善が増益を牽引
• NIM 0.6%の低利鞘環境下で、手数料・市場部門やボリューム拡大が収益を補完
• 純利益率は推計で約59bp縮小、マージン防衛が今後の焦点
• LDR 81.9%で流動性は良好、過度な資金繰りリスクは低い
• 配当性向51.5%は概ね持続可能だが、CF未開示のためキャッシュベース検証は不可

注視すべき指標:

• NIMのトレンド（四半期ベース、再価格付けの進捗）
• CIRの維持可能性（<40%をキープできるか）
• 信用コスト比率（貸出金に対する引当・実損の推移）
• 有価証券含み損益・OCIの変動（含み損発生の有無）
• 規制資本比率（CET1、総自己資本比率）とRWAの動向

セクター内ポジション: 国内地銀の中でも費用効率（CIR）は優位、しかしNIMは業界平均同等かやや低位で、利鞘改善への感応度が高い一方、マージン防衛の難易度も高い中位ポジショニング。

免責事項

本分析はAIにより自動生成されたものです。以下の点にご留意ください。

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