株式会社 群馬銀行 2026年度 第2四半期 決算

財務ハイライト

• 売上高: 1,316.22億円
• 当期純利益: 257.85億円
• 1株当たり当期純利益: 72.98円

損益計算書

貸借対照表

収益性指標

前年同期比

株式情報

配当情報

業績予想（通期）

注意事項

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AI財務分析

総括

2026年度Q2の群馬銀行は増収・増益で、金利環境の変化のなかでも経常利益と純利益が2桁成長を確保しました。売上高は1,316.22億円で前年同期比+18.8%、経常利益は405.82億円で+25.8%、当期純利益は278.54億円で+21.5%と力強い伸長です。銀行の効率性指標であるコスト・インカム比率（CIR）は21.3%と極めて低水準で、業界ベンチマークの50%に対して2,870bp良好です。純利益率は21.2%と高水準で、経常利益率（推計）も30.8%と強固です。NIM（純金利マージン）は0.7%で、ベンチマーク2～3%と比べると130～230bp程度の劣後であり、収益性の構造的な薄さは残存しています。預貸率（LDR）は81.6%と最適域（70～90%）内で、流動性管理は良好です。総資産は106,660億円、純資産は5,990億円、負債資本倍率は16.81倍で、銀行特有の高レバレッジ構造を反映しています。包括利益は515.21億円と純利益を大きく上回り、その他包括利益（OCI）を通じた有価証券の評価益寄与が示唆されます（純利益との差分約236.7億円）。実効税率は30.3%と標準的で、税負担は利益成長を大きく阻害していません。ROEは4.7%で、純利益率21.2%×総資産回転率0.012×レバレッジ17.81のデュポン分解と整合します。ROICは4.7%とベンチマーク（7～8%以上）に対して見劣りし、資本効率の改善余地が残ります。営業キャッシュフローやフリーキャッシュフローは未開示で、利益の現金裏付けの検証はできません。配当性向は64.0%とやや高めで、利益成長が続かない場合の持続性に注意が必要です。営業CF/純利益が未算出であるため、利益の質の評価には不確実性があります。総じて、金利上昇局面の初期的な追い風とコスト効率の改善が業績を押し上げた一方、NIMの薄さと資本効率の低さが中期的な課題です。将来に向けては、NIMのボトムアウトと信用コストの管理、手数料・非金利収益の拡充、含み益の変動管理が鍵となります。

収益性分析

デュポン分析（ROE=純利益率×総資産回転率×財務レバレッジ）に基づくと、ROE4.7%は21.2%×0.012×17.81で再現されます。構造的に最もROEに効いているのは高レバレッジ（17.81倍）で、次いで高い純利益率、最後に極めて低い資産回転率（0.012）です。銀行は貸出金・証券等の大型バランスを背景に資産回転率が低くなる一方、わずかなマージン差と信用コスト管理、費用効率で利益率を確保するモデルです。今回の利益成長は、資金運用収益799.93億円に対し資金調達費用283.66億円と、絶対額としての利鞘拡大（粗利相当）が寄与した可能性が高い一方、NIMは0.7%と薄く、構造的収益性は限定的です。CIR21.3%は費用効率の改善を示し、利益率の押し上げ要因です。持続性の観点では、費用効率（CIRの低位安定）は比較的持続可能ですが、NIMはイールドカーブと競争環境に大きく依存し、持続性は外部環境次第です。信用コストの正常化局面入りや国債・外債の評価影響は、純利益率のボラティリティ要因となります。懸念されるトレンドとして、NIMの薄さ（ベンチマーク比-130～-230bp）と、資本効率（ROIC4.7%）の低さが継続する限り、ROEの上方硬直性が残る点を指摘します。販管費データの開示はないものの、CIRの低さから短期的には営業レバレッジはプラスに働いていると評価します。

成長性評価

売上高は+18.8%と力強い伸長で、資金運用収益の増加が主要因とみられます。経常利益+25.8%、純利益+21.5%と営業レバレッジが効いており、CIR21.3%が成長の質を高めました。NIM0.7%という構造的な薄利のなかで増益を実現している点は、貸出金量・証券運用・手数料等の複合寄与が示唆されます。包括利益515.21億円は市場金利の動向に左右される評価益寄与を示し、収益の一部が市況敏感であることを示唆します。成長の持続性は、（1）NIMの方向性（国内金利政策・競争）、（2）信用コストの趨勢、（3）有価証券ポートのデュレーション・含み益管理、（4）非金利収益の拡大に依存します。短期見通しは費用効率の強さから底堅い一方、中期的にはNIMの改善や非金利収益の積み上げが必要です。

財務健全性

負債資本倍率（D/E）は16.81倍で、ルールベースでは警告水準ですが、銀行業のビジネスモデル上は高レバレッジが前提です。預貸率（LDR）81.6%は最適域にあり、預金に依存した安定的な調達と貸出運用のバランスが取れています。短期負債対流動資産の満期ミスマッチは預金の安定性・コア預金比率次第ですがデータ未開示のため詳細評価は不可です。総資産に対する純資産比率は約5.6%と健全性は一定程度確保されていますが、規制資本（CET1等）指標は未開示で、規制上の余力評価はできません。オフバランスの与信コミットメントやデリバティブ等の潜在負債は当該開示からは把握できません。

キャッシュフロー品質

営業キャッシュフロー、フリーキャッシュフローはいずれも未開示で、営業CF/純利益の検証は不可です。銀行業では運転資本変動が金利・預金・貸出のフローに強く影響されるため、PL利益と営業CFの短期乖離は構造的に起こり得ます。今期は包括利益が純利益を約236.7億円上回っており、有価証券の評価益（OCI）依存が示唆されるため、キャッシュ創出力の評価には注意が必要です。配当・設備投資に対するFCFカバレッジ評価は不可（データ未開示）。運転資本操作の兆候は判断不能ですが、預金コスト上昇局面では営業CFのボラティリティが高まりやすい点に留意が必要です。

配当持続性

配当性向は64.0%と社内ベンチマーク（<60%）をやや上回り、成長鈍化局面では引き下げ余地や安定配当方針の確認が必要です。営業CF・FCFが未開示のため、キャッシュフローベースでの配当カバレッジは検証不能です。自己資本の積み上がり（純資産5,990億円、BPS約1,583円）を踏まえると、短期的な配当継続余力はある一方、NIMの薄さと評価損益の変動が続く場合、配当性向の柔軟運用が望まれます。今後は規制資本（CET1）や含み益の安定性、信用コストの水準が配当余力の主因となります。

リスク評価

ビジネスリスク:

• 純金利マージン（NIM）0.7%の構造的低水準による利鞘縮小リスク
• 信用コストの上振れ（景気後退・不動産関連与信の劣化）
• 手数料・非金利収益の伸び悩み
• 地域経済（群馬・北関東）の成長鈍化に伴う貸出需要減退

財務リスク:

• 金利上昇・イールドカーブ変動による保有証券の評価損リスク（OCIの反転）
• 資金調達コスト上昇（預金ベータ上昇）によるNIM圧迫
• 高レバレッジ構造に内在するショック拡大リスク（D/E=16.81倍）
• 為替変動に起因する外債・デリバティブ評価変動

主な懸念事項:

• 包括利益＞純利益の構図（約+236.7億円）が反転した場合の資本・利益変動
• 配当性向64%の持続性（利益モメンタム鈍化時の余力）
• 規制資本（CET1など）未開示に伴う健全性評価の不確実性
• NIMがベンチマーク比で-130～-230bp劣後している点

投資示唆

重要ポイント:

• 増収増益（売上+18.8%、経常+25.8%、純利+21.5%）とCIR21.3%の強い費用効率
• NIM0.7%と資本効率（ROE4.7%、ROIC4.7%）の低さが中期課題
• 包括利益の大幅上振れは評価益寄与が大きく、市況敏感度が高い
• LDR81.6%と資金面は適正レンジで運営、短期流動性の懸念は低い

注視すべき指標:

• NIMの四半期推移（預金ベータ、貸出金利のリプライシング）
• 信用コスト比率・不良債権比率の動向
• CIRと人件費・一般管理費の伸び率
• 有価証券ポートのデュレーション・含み益（OCI）の推移
• 貸出成長率とLDRのバランス
• 規制資本（CET1、総資本比率）と自己株式の活用方針
• 非金利収益（手数料・投資信託等）の伸長

セクター内ポジション: 地域銀行群の中ではコスト効率（CIR21.3%）は優位、流動性運営（LDR81.6%）は適正。一方でNIMは業界平均並みかそれ以下の薄さ、ROE・ROICは中位～下位で、資本効率改善余地が大きい。評価益依存度が相対的に高い可能性があり、市況への感応度はやや高め。

免責事項

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