アクシアル リテイリング株式会社 2026年度 第2四半期 決算

財務ハイライト

• 売上高: 1,467.18億円
• 営業利益: 58.86億円
• 当期純利益: 39.98億円
• 1株当たり当期純利益: 45.72円

損益計算書

貸借対照表

キャッシュフロー

収益性指標

前年同期比

株式情報

配当情報

セグメント情報

業績予想（通期）

注意事項

このデータはXBRLファイルから自動抽出されたものです。正確性については開示資料の原本をご確認ください。

AI統合分析

XBRLデータ（GPT-5）とPDF決算説明資料（Claude）を統合した分析

総括

アクシアル リテイリング（2026年度Q2、連結、JGAAP）は、売上高146,718百万円（前年比+6.5%）と堅調なトップライン成長を維持しつつ、営業利益5,886百万円（+1.2%）・当期純利益4,054百万円（+1.4%）と増益を確保しました。粗利益率は27.4%で、販促最適化やミックス改善により一定の維持が見られる一方、営業利益率は4.0%とフード小売としては良好ながら大幅な改善には至っていません。SG&Aは34,252百万円（売上比23.3%）と引き続きコスト吸収が課題で、賃金・光熱費・物流費の上昇が営業レバレッジを抑制した可能性があります。デュポン分解では純利益率2.76%、総資産回転率1.069回、財務レバレッジ1.51倍からROEは4.45%にとどまり、資本効率は同業中堅の水準を下回る印象です。営業CFは4,597百万円で純利益比1.13倍と利益の現金化は良好で、会計利益の質は堅実です。流動比率124.7%、当座比率106.7%と短期流動性は十分で、インタレストカバレッジは245倍と低利負担・健全な金利耐性を示します。負債資本倍率0.51倍、総資産137,290百万円に対して純資産91,035百万円と、保守的な資本構成により財務の安定性は高いです。棚卸資産は5,714百万円で、粗い推計では在庫日数約10〜11日と回転は良好（フード小売らしい薄利多売モデルと整合的）です。EBITDAは8,648百万円、マージン5.9%と一定のキャッシュ創出力を確保しており、減価償却費2,762百万円（売上比1.9%）は資産年齢構成と店舗投資のバランスが取れている水準に見えます。税金費用は1,927百万円で、経常利益を基準とした簡便推計の実効税率は約32%と標準的です（提示の実効税率0.0%は不記載項目のため参考外）。一方で、投資CF・現金残高・配当関連の一部データは不記載で、FCFや配当性向の厳密評価には制約があります。売上の伸長に対し営業利益の伸びが限定的であることから、価格転嫁とコストコントロールの同時進行が次期以降の利益成長の鍵です。構造的には安定需要の食品スーパーでディフェンシブ性が高い一方、ROE改善余地が残り、在庫・人件費・エネルギーコストのマネジメントが重要です。財務の健全性は高く、外部資金依存は低いため、景気後退局面でも耐性は相対的に高いと評価できます。データ制約（投資CF、現金残、配当詳細、株式数等が不記載）を前提に、既存の非ゼロデータに基づく分析では、キャッシュ創出とバランスシート健全性は強み、資本効率と営業レバレッジは課題という位置づけです。

決算説明資料より: アクシアルリテイリング2026年3月期第2四半期決算は、売上高146,718百万円（前年比+6.5%）、営業利益5,886百万円（+1.2%）、経常利益6,026百万円（+1.5%）、純利益4,054百万円（+1.4%）と増収増益を達成。GPT分析と数値は整合的だが、資料からは「原信ナルス」と「フレッセイ」の2セグメント別の詳細業績が判明。原信ナルスは売上104,954百万円（+7.7%）・営業利益4,690百万円（+4.6%）と順調な一方、フレッセイは売上42,515百万円（+3.9%）・営業利益1,187百万円（-9.6%）と減益で、セグメント間の収益性格差が明確。店舗戦略では、2025年9月期Q2は出退店ゼロ、2026年3月期に原信六日町店（新潟県南魚沼市、売場2,020㎡、年商見込2,100百万円）の新規出店を計画。客数は原信ナルスで+0.5%と微増、フレッセイで+1.2%と回復基調だが、原信ナルスの既存店客数は0.0%と横ばいで、客単価上昇が売上を牽引。粗利率は原信ナルスが24.1%（前年比-0.4pt）、フレッセイが25.2%（-0.7pt）と共に低下し、コスト転嫁と粗利維持のバランスが課題。通期予想は売上286,000百万円（+1.5%）、営業利益11,400百万円（-5.5%）、経常利益12,000百万円（-5.6%）、純利益8,200百万円（-9.0%）と、下期の減益見通しが示されており、コスト上昇圧力と競争環境の厳しさを示唆。配当は中間13円（前年同期11円）、通期予想29円（同27円）で増配を継続し、株主還元姿勢は維持されている。

財務分析

収益性

デュポン分解（提供値）では、純利益率2.76% × 総資産回転率1.069回 × 財務レバレッジ1.51倍 = ROE4.45%と整合。1）利益率の質：粗利益率27.4%は食品小売として標準的なレンジ、販促最適化・ミックス改善の寄与が示唆される一方、営業利益率4.0%にとどまり、販管費（34,252百万円、売上比23.3%）の伸びが利益率圧迫。2）営業レバレッジ：売上+6.5%に対し営業利益+1.2%と、限界利益の増加が固定費吸収に十分でなかった可能性。減価償却費は売上比1.9%と過度ではなく、主因は人件費・エネルギー・物流費など現金性固定費の上昇と推測。3）EBITDAマージン5.9%はセクター中位水準で、値入れ・廃棄・ロス管理の継続改善余地あり。4）税負担は簡便推計で実効税率約32%と平常域。5）金利負担は極小（支払利息24百万円、カバレッジ245倍）で、財務費用が利益率を阻害していない点はポジティブ。

成長性

売上は+6.5%と堅調。既存店動向や新店寄与の内訳は不明だが、食料品の価格改定および客単価上昇が主因の可能性が高い。営業利益の伸びが+1.2%にとどまることから、価格転嫁とコスト上昇の綱引きが続く局面。粗利率維持は確認できる一方、販管費率の改善が限定的で、短期的な営業レバレッジは弱い。純利益は+1.4%でトップラインに対し鈍いが、財務費用低水準によりボトムラインは底堅い。利益の質は、営業CF/純利益=1.13と良好で、成長の現金裏付けは一定。見通しとしては、- コストヘッドウィンド（賃上げ、物流2024-問題、電力）圧力の鎮静化が進めば、営業レバレッジ改善の余地。- プライベートブランド比率引き上げ、プロセスセンター活用、廃棄・ロス削減で粗利改善余地。- 店舗ポートフォリオ最適化（スクラップ＆ビルド）による減価償却・人件費の効率化が中期的な利益成長ドライバー。データ制約（新店数、既存店売上、客数・客単価内訳の未提供）を踏まえた評価。

財務健全性

流動性は流動比率124.7%、当座比率106.7%と短期債務のカバーは良好。運転資本は7,840百万円で、在庫5,714百万円を抱えつつも過度ではない。支払能力は、インタレストカバレッジ245倍、負債合計46,001百万円、負債資本倍率0.51倍から、レバレッジは保守的。自己資本比率の数値は不記載項目のため評価対象外だが、総資産137,290百万円に対し純資産91,035百万円で、実質的な自己資本比率は約66%程度と高健全性。長期安定性は、低金利負担と高自己資本により高い。資本構成は低デット・高エクイティでディフェンシブ。

キャッシュフロー

営業CFは4,597百万円で純利益の1.13倍、利益の現金化は良好。EBITDA8,648百万円に対し営業CFの控除項目（運転資本変動・税金）は適正範囲に収まっているとみられる。投資CFは不記載（0表記）であり、FCFの厳密計算は不可（提示のFCF=0は参照値、意思決定には不十分）。減価償却費2,762百万円を勘案すると、維持更新投資水準（例：減価償却近傍）を前提にした粗いFCF推計はプラスの可能性が高いが、実投資額次第で振れ得る。在庫は約10〜11日相当（在庫5,714百万円／売上原価97,674百万円×約182日）と高回転で、運転資本効率は良好。税金支払いは1,927百万円で、キャッシュアウトのタイミング差に注意が必要。全体として、会計利益とキャッシュの整合性は高いが、投資CF未開示によりキャッシュ創出力の持続性評価は限定的。

配当持続性

配当情報（年間配当、配当性向、FCFカバレッジ）は不記載項目のため、定量的評価は制約あり。EPSは45.72円が提示される一方、発行済株式数・BPS等が不記載で、総配当額・実配当性向は算出不可。営業CFは安定的で、レバレッジも低いため、一般論として支払余力はあるが、投資CFの水準次第でFCF余力は変動し得る。方針面の示唆が不足するため、当面は内部留保を原資とした機動的な配当または自己株の可能性を含め、会社方針の開示待ち。持続可能性判断は、- 利益安定性（食品小売のディフェンシブ性）、- 低金利負担、- 投資需要（出店・刷新）の3点に依存。

事業見通し

通期見通しは売上286,000百万円（前年比+1.5%）、営業利益11,400百万円（-5.5%）、純利益8,200百万円（-9.0%）と、下期の減益が織り込まれている。背景として、人件費・電力費・物流費の上昇が継続し、下期の販管費率上昇を想定。上期の販管費は35,920百万円（売上比24.5%）で前年比+4.7%と売上増を上回る伸びを示し、通期ではさらなる固定費圧力が見込まれる。新店寄与は六日町店1店舗（年商見込2,100百万円）と限定的で、既存店の粗利率改善・費用効率化が利益成長の鍵。客単価上昇は継続する見込みだが、客数は横ばい圏で推移し、トップライン成長は価格転嫁依存。競争環境は、ディスカウンター・ドラッグストアとの競合激化により粗利率低下圧力が残存。配当は通期29円と増配予想で株主還元姿勢は維持されるが、純利益減益下での増配は配当性向上昇を意味し、内部留保とのバランスに注目が必要。

経営ガイダンス

PDF資料には経営陣の定性的コメント・戦略説明は含まれておらず、数値データと店舗情報のみ掲載。通期予想の下方圧力（営業利益-5.5%、純利益-9.0%）は、保守的な見積もりを示すが、具体的な対策や戦略については言及なし。配当方針は、中間13円・通期29円と増配を継続し、株主還元への一定のコミットメントが読み取れる。新店出店は1店舗にとどまり、スクラップ＆ビルドや既存店改装などの具体的な言及はなく、慎重なCapEx運営が示唆される。

戦略的取り組み

• 原信六日町店の新規出店（2026年3月、売場2,020㎡、年商見込2,100百万円）：新潟県南魚沼市での商圏拡大
• 客単価上昇戦略の継続：一品単価は原信ナルス218円（+3.4%）、フレッセイ219円（+4.3%）と、価格改定・ミックス改善が進行中
• 24時間営業店舗の維持：原信ナルスで12店舗を運営し、利便性訴求と差別化を図る
• 在庫効率の高水準維持：GPT分析で推計された在庫日数約10-11日は、フード小売として高回転を示し、運転資本効率の優位性を継続
• キャッシュ創出力の強化：営業CF8,184百万円と前年比+78%の大幅改善で、投資余力と財務安定性を向上
• 配当の増配継続：通期29円（前年27円）で株主還元を強化し、ディフェンシブ銘柄としての魅力訴求

リスク評価

ビジネスリスク:

• 人件費・電力・物流費の上昇による販管費率の上振れ
• 価格競争激化（ディスカウンター、ドラッグストア、EC）による粗利率圧迫
• 天候・災害・パンデミック等による需要変動とサプライチェーン寸断
• 新店投資の回収遅延や既存店のカニバリゼーション
• プライベートブランドの品質・供給管理リスク

財務リスク:

• 投資CF水準の不透明性によるFCF変動
• 固定費比率の上昇局面での営業レバレッジのネガティブ化
• 資産減損リスク（不採算店舗・設備の見直し）
• 金利上昇時の資金コスト増（現状耐性は高いが長期的には影響し得る）

主な懸念事項:

• 売上伸長に対する営業利益の伸び鈍化（+6.5% vs +1.2%）
• 販管費率23.3%の高止まりと今後の賃上げ圧力
• 投資CF・配当等の主要キャッシュ項目が不記載で、資本配分評価が限定的

決算説明資料のリスク要因:

• 通期予想での下期減益見込み：営業利益-5.5%、純利益-9.0%と、コスト上昇と競争激化のリスクが明示的
• フレッセイセグメントの営業利益減少（-9.6%）：セグメント間の収益性格差が拡大し、ポートフォリオリスクが顕在化
• 粗利率の低下：原信ナルス-0.4pt、フレッセイ-0.7ptと、価格競争・ミックス変化が利益率を圧迫
• 既存店客数の伸び悩み：原信ナルスで既存店客数0.0%と横ばいで、新規客獲得・既存客離反防止が課題
• 買上点数の減少：原信ナルス-1.3%、フレッセイ-1.4%と、客単価上昇が点数減で一部相殺され、客離れリスクを内包

投資示唆

重要ポイント:

• トップラインは堅調（+6.5%）だが、コスト上昇で営業レバレッジが限定的
• キャッシュ創出は良好（営業CF/純利益=1.13）で金利耐性も極めて高い（カバレッジ245倍）
• ROE4.45%は資本効率面で改善余地が大きい（ミックス・費用効率化が鍵）
• 保守的な資本構成（負債資本倍率0.51倍、実質自己資本比率約66%）が下方耐性を強化
• 投資CF・配当データ不記載により、FCFと株主還元方針の評価は保留

注視すべき指標:

• 既存店売上・客数/客単価の内訳（価格転嫁の持続性）
• 販管費率（人件費・電力・物流のトレンド）
• 粗利率（PB比率、廃棄・ロス率、値入れ管理）
• 在庫回転日数と在庫評価損
• 営業CF/純利益と運転資本回収
• 投資CF（新店・改装CapEx）とFCF
• EBITDAマージンと営業利益率のギャップ推移
• ROEと資本配分（自己株式・配当方針）

セクター内ポジション: 食品小売セクター内で、財務健全性・金利耐性は上位、収益性（ROE・営業利益率）は中位〜中下位。成長はセクター平均並みだが、営業レバレッジ・費用効率化の改善余地が相対的に大きいポジショニング。

PDF補足情報（主要ハイライト）

• セグメント別業績が判明：原信ナルスは営業利益+4.6%と堅調、フレッセイは-9.6%と苦戦（GPT分析では連結のみで不明瞭だった構造が明確化）
• 通期予想が保守的：下期に減益を見込み、通期営業利益-5.5%・純利益-9.0%と慎重な見通し（GPT分析は上期のみで通期見通し言及なし）
• 新店計画は1店舗のみ：原信六日町店（2026年3月、年商見込2,100百万円）で、出店ペースは抑制的
• 客数・客単価の詳細判明：原信ナルスは客数+0.5%・既存店客数0.0%で、客単価上昇が売上牽引。一品単価は218円（+3.4%）、買上点数11.63点（-1.3%）と、値上げ局面の典型パターン
• フレッセイの客数回復：全店客数+1.2%・既存店客数+1.2%と改善傾向だが、一品単価219円（+4.3%）に対し買上点数11.63点（-1.4%）で、粗利率低下と併せ収益性課題が残る
• 店舗営業時間の詳細：原信ナルスは24時間営業12店舗を含む多様な営業形態、フレッセイは9-22時中心と、店舗戦略の違いが明示
• 配当は中間13円・通期29円予想で増配継続（前年中間11円・通期27円）、配当性向は提示なくGPT分析でも評価不可だったが、増配方針は明確
• キャッシュフローのトレンドが視覚化：営業CF8,184百万円（前年4,597百万円）と大幅改善、投資CF-2,644百万円（同-5,078百万円）と抑制、財務CF-2,851百万円（同-1,378百万円）で、現金残高は24,574百万円（同19,159百万円）と手厚い（GPT分析ではCF詳細不記載で評価保留だった点が補完）

免責事項

本分析はAIにより自動生成されたものです。以下の点にご留意ください。

• 正確性の非保証: 本分析の正確性・完全性は保証されません。正確な財務データについては、必ずTDnet等で公開されている開示資料の原本をご確認ください
• 投資助言ではありません: 本分析は一般的な情報提供を目的としており、金融商品取引法に定める投資助言には該当しません。特定の有価証券の売買を推奨するものではありません
• 自己責任の原則: 投資判断はご自身の責任において行ってください。本分析に基づく投資により生じた損失について、当サービスは一切の責任を負いません