ソーダニッカ株式会社 2026年度 第2四半期 決算

財務ハイライト

• 売上高: 329.35億円
• 営業利益: 11.87億円
• 当期純利益: 12.05億円
• 1株当たり当期純利益: 52.91円

損益計算書

貸借対照表

キャッシュフロー

収益性指標

前年同期比

株式情報

配当情報

セグメント情報

業績予想（通期）

注意事項

このデータはXBRLファイルから自動抽出されたものです。正確性については開示資料の原本をご確認ください。

AI財務分析

総括

2026年度Q2のソーダニッカは、売上・営業利益ともに増加し、安定成長を維持しつつも最終利益は減益と強弱混在の決算でした。売上高は329.35億円で前年同期比+3.7%、営業利益は11.87億円で+4.7%とトップライン・コア利益は堅調でした。経常利益は14.24億円で+8.8%と外部収益（受取配当金2.51億円等）の寄与で上振れしました。一方、当期純利益は12.05億円で-9.0%と減益となり、実効税率33.8%の上昇や特別損益・税効果の影響が示唆されます。粗利率は14.3%と安定、販管費率は10.7%にとどまり、営業利益率は約3.6%で前年からわずかに拡大しました。具体的には、営業利益率は約3.60%（11.87/329.35）に対し、前年は約3.57%と推計され、約+3bpの小幅改善です。経常段階の改善に対して最終利益の減少は、営業外収益に依存しつつも税負担・一時要因が逆風となった構図です。営業キャッシュフローは8.34億円で、純利益12.05億円に対して0.69倍とキャッシュ創出の遅れがみられ、収益の質に注意が必要です。売掛金416.77億円・買掛金332.15億円と運転資本の膨張がキャッシュを押し下げた可能性が高いです。流動比率132%、当座比率128%と短期流動性はおおむね良好ながら、理想水準（>150%）には達していません。負債資本倍率1.41倍、インタレストカバレッジ51.6倍と財務耐性は健全な範囲にあります。ROEは3.8%と低位、ROICは2.9%と資本効率面に明確な課題が残ります。営業外収入比率が23.0%と高めで、受取配当金に一定の利益依存がある点は総合商社類似の性質ながらボラティリティ要因になります。配当性向は76.2%と高く、代理FCF（営業CF−設備投資=約7.19億円）でみると配当安全度はやや脆弱です。総じて、コア事業は安定も運転資本負荷・資本効率の低さ・非営業寄与への依存がボトルネックで、キャッシュ創出力の改善が次の評価ポイントとなります。先行きは、売上の底堅さとコスト抑制で営業段階は維持可能とみられる一方、ROIC向上と運転資本の引き締めが株主価値向上の鍵です。

収益性分析

デュポン分解: ROE(3.8%) = 純利益率(3.7%) × 総資産回転率(0.434) × 財務レバレッジ(2.41倍)。今期の特徴は、営業利益の増加率(+4.7%)が売上成長(+3.7%)をわずかに上回り、営業利益率が約+3bp改善した点で、収益率要因が小幅ながらプラス寄与しました。一方で純利益は-9.0%と減少しており、純利益率の改善は見られず、ROE全体の抑制要因になりました。総資産回転率は0.434と低位で、売掛金主導の運転資本規模が大きく、資産効率がROEの最も大きな足かせです。財務レバレッジは2.41倍と中庸で、レバレッジに依らない利益創出を示す一方、ROE押し上げ余地は限定的です。ビジネス上の背景として、化学品トレーディングはマージンが薄く、売掛・買掛中心のモデルで総資産回転率が資本効率の主決定要因となります。受取配当金（2.51億円）が経常利益を下支えしたものの、税負担増などで純利益に十分波及せず、純利益率の改善は限定されました。持続性の観点では、営業利益の改善は構造的コストコントロールで一定持続可能ですが、受取配当金はマーケット・投資先業績の影響を受けやすく変動的です。懸念されるトレンドとして、売上+3.7%に対し営業CFが純利益を下回る（0.69倍）ことから、売上成長に伴う運転資本負荷が資産回転率・ROEの改善を阻害している点が挙げられます。

成長性評価

売上は+3.7%と底堅く、化学品需要の回復・価格転嫁の進捗が示唆されます。営業利益は+4.7%と営業レバレッジは限定的ながらプラスで、販管費の増勢を粗利拡大が上回りました。営業外収益（受取配当金2.51億円）の寄与で経常利益は+8.8%と上振れましたが、最終利益は-9.0%と段差があり、税負担・一時要因の影響が成長のボラティリティを高めています。利益の質は、営業外収入比率23.0%と高めで非営業依存が残り、営業CF/純利益0.69倍とキャッシュ裏付けが弱い点が課題です。見通しとしては、コア事業は安定的に推移しうる一方、運転資本効率の改善（売掛金回収・与信管理）と在庫・調達条件の最適化が成長の実効性を高め、ROIC改善に直結します。受取配当金の変動、化学品価格サイクル、為替が外部要因として成長のブレを生みやすい点に留意が必要です。

財務健全性

流動比率132%、当座比率128%で短期支払能力はおおむね健全だが、理想水準（>150%）には未達です。短期借入金36.61億円に対し現金81.77億円、売掛金416.77億円があり、短期資金需要は内部流動性で概ね賄える状態です。一方、買掛金332.15億円・流動負債395.12億円と満期ミスマッチの潜在リスクは、売掛金回収の遅延が発生した場合に顕在化し得ます。負債資本倍率1.41倍、総負債443.83億円に対し株主資本314.91億円と資本構成は中庸で、インタレストカバレッジ51.6倍は金利上昇耐性を示します。長期負債内訳や有利子負債の総額は未記載で、満期プロファイルの精緻評価には限界があります。オフバランス債務（リース、保証等）は開示なしのため評価不能です。

キャッシュフロー品質

営業CFは8.34億円で純利益12.05億円の0.69倍と品質面で警戒シグナルです。主因は売掛金の積み上がり等の運転資本増加と推定され、成長に伴う資金吸収が強い状況です。設備投資は1.15億円と軽微で、代理FCF（営業CF−設備投資）は約7.19億円。投資CF全体や配当金支払額の開示がなく厳密なFCFは算出不能ですが、代理FCFは推定配当総額（配当性向76.2%を前提に約9.2億円相当）を下回る可能性が高く、キャッシュによる配当カバレッジはやや不足と見られます。運転資本操作の兆候として、売掛金と買掛金のギャップ拡大が営業CFの下押しに寄与しているとみられ、回収条件の是正・与信管理強化が必要です。

配当持続性

配当性向は76.2%と高位で、利益連動型としてはやや負担感があります。EPS52.91円から逆算する仮DPSは約40円強、発行済株式ベースの配当総額は概ね9億円台と推定されます。代理FCF約7.19億円（営業CF−設備投資）を用いると配当のFCFカバレッジは不足し、内部資金のみでの配当維持には運転資本の改善か営業CFの上振れが必要です。現金81.77億円と流動性は厚いものの、持続可能性の観点では配当性向の是正またはキャッシュ創出力の強化が望まれます。会社の正式な配当方針（安定配当/連結配当性向目標等）は未記載で、方針確認が評価に重要です。

リスク評価

ビジネスリスク:

• 化学品価格・スプレッドの変動に伴う粗利率低下リスク
• 主要顧客・仕入先への集中に起因するボリューム・与信リスク（売掛金高水準）
• 為替変動による仕入・在庫評価・配当収益の変動
• 受取配当金等の非営業収益への依存による利益ボラティリティ
• 供給網混乱・物流コスト上昇によるマージン圧迫

財務リスク:

• 営業CF/純利益0.69倍とキャッシュ創出の弱さ（運転資本吸収）
• 流動比率132%と理想水準未達、短期負債依存度の潜在リスク
• 売掛金416.77億円に伴う回収遅延・貸倒リスク
• 金利上昇局面での借入金コスト増（現状カバレッジは十分）
• 投資有価証券155.97億円の評価変動・配当変動リスク

主な懸念事項:

• ROIC2.9%と資本効率の低さ（資本コスト下回りの可能性）
• 営業外収入比率23.0%と非営業依存の高さ
• 最終利益が減益転換（-9.0%）で利益の質に懸念
• 代理FCFが推定配当総額を下回る可能性（配当の持続可能性にリスク）
• 運転資本の膨張が継続する場合のキャッシュ圧迫

投資示唆

重要ポイント:

• 売上・営業利益は堅調で営業利益率は小幅改善（約+3bp）
• 経常利益は営業外収益で上振れも、最終利益は減益で質はやや弱い
• 営業CF/純利益0.69倍とキャッシュ創出に課題、運転資本の改善が最重要
• ROIC2.9%・ROE3.8%と資本効率は低位で改善余地が大きい
• 配当性向76.2%は高めで、FCFカバレッジは脆弱

注視すべき指標:

• 売掛金回転日数・与信費用
• 粗利率（価格転嫁・在庫評価の影響）
• 営業CF/純利益比率（>1.0倍回復）
• ROIC（>5%回復への道筋）
• 受取配当金の動向と営業外収入比率
• 在庫水準・買掛金条件（運転資本効率）

セクター内ポジション: 化学品専門商社として、収益安定性は一定も総合商社に比べROIC・ROEが低位で、非資源・配当収益への依存が相対的に高い。財務の健全性は良好だが、資本効率とキャッシュ創出力で同業上位に劣後。

免責事項

本分析はAIにより自動生成されたものです。以下の点にご留意ください。

• 正確性の非保証: 本分析の正確性・完全性は保証されません。正確な財務データについては、必ずTDnet等で公開されている開示資料の原本をご確認ください
• 投資助言ではありません: 本分析は一般的な情報提供を目的としており、金融商品取引法に定める投資助言には該当しません。特定の有価証券の売買を推奨するものではありません
• 自己責任の原則: 投資判断はご自身の責任において行ってください。本分析に基づく投資により生じた損失について、当サービスは一切の責任を負いません