株式会社モスフードサービス 2026年度 第2四半期 決算

財務ハイライト

• 売上高: 507.58億円
• 営業利益: 40.41億円
• 当期純利益: 28.39億円
• 1口当たり当期純利益 (EPU): 91.86円

損益計算書

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キャッシュフロー

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前年同期比

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AI財務分析

総括

2026年度第2四半期のモスフードサービスは、増収・大幅増益で着地し、収益性の改善が際立つ内容でした。売上高は507.58億円で前年同期比+6.7%、営業利益は40.41億円と+49.1%の伸びとなり、営業利益率は約8.0%まで改善しました。経常利益は42.84億円（+50.4%）、当期純利益は28.34億円（+59.0%）と、最終損益まで力強く伸長しました。営業利益率は7.96%と推定され、前年同期の約5.70%から約+226bpの改善です。純利益率も5.58%と推定され、前年同期の約3.75%から約+183bpの拡大です。粗利益率は47.7%で、原材料コストや仕入条件の改善、価格改定やミックス改善の効果が示唆されます。販管費率は39.8%（販管費201.80億円/売上）で、売上成長（+6.7%）を下回る販管費の伸びにより営業レバレッジが効いたとみられます。営業外損益は純額+2.44億円（収益4.91、費用2.47）で、経常利益の押し上げに寄与しました。営業CFは40.80億円と純利益28.34億円を上回り、営業CF/純利益は1.44倍で利益のキャッシュ化は良好です。流動比率237.6%、当座比率214.6%と流動性は非常に厚く、短期借入金6.75億円に対して現金等267.19億円の手元流動性があり財務耐性は高いです。負債資本倍率は0.47倍、インタレストカバレッジは42.1倍と保守的な資本構成で金利上昇に対する耐性も十分と評価します。ROEは5.0%にとどまる一方、ROICは8.5%と開示され、投下資本効率は社内ベンチマークを上回る水準です。設備投資は12.63億円で、営業CFから十分に賄えており、コアFCFは約28億円規模（営業CF−設備投資の概算）と推定されます。配当性向は計算値で33.9%と保守的で、キャッシュ創出力からみて配当の持続性は高いとみられます。非開示項目（投資CF詳細、配当金総額など）があるためFCFや株主還元の厳密な網羅はできませんが、手元資金と低レバレッジに鑑み資本政策の選択肢は広いです。今後はコストインフレおよび人件費・エネルギー費の再上昇リスク、為替による仕入コストの変動がマージンに与える影響を注視する必要があります。総じて、コストコントロールと価格政策が奏功しており、需要の底堅さと効率性改善に支えられた増益基調が続く公算です。

収益性分析

デュポン分解: ROE(5.0%) = 純利益率(5.6%) × 総資産回転率(0.605) × 財務レバレッジ(1.47)。最大の変化は純利益率の改善で、営業利益率が前年約5.70%→今期約7.96%へ+226bp、純利益率も約3.75%→約5.58%へ+183bpと拡大した点がROEを主導。要因として、(1) 粗利率47.7%の確保（価格改定、メニュー/ミックス改善、調達の安定化）、(2) 販管費の伸び抑制による営業レバレッジ発現、(3) 営業外で純額+2.44億円のプラス寄与、が挙げられる。総資産回転率は0.605で安定的だが、手元資金が多く資産サイドに余裕があるため、資産効率は過度に高くはない。財務レバレッジは1.47倍と低く、ROEの押し上げ効果は限定的。純利益率の改善は、コストインフレ期における価格転嫁の定着と生産性向上に依存しており、原材料・人件費の環境次第で一部逆風も想定されるが、販管費のコントロールが継続すれば一定程度は持続可能と評価。警戒点として、売上成長率（+6.7%）に対し販管費の絶対額は増加しているが、売上比では低下しており、現時点で「販管費成長率 > 売上成長率」の懸念は確認されない。今後、成長投資や人件費上昇が進む局面では、営業レバレッジが剥落しやすく、マージン維持には追加の効率化が必要となる。

成長性評価

売上は+6.7%と堅調で、店舗需要の回復と製品ミックス改善が示唆される。営業利益は+49.1%と売上を大幅に上回る伸びで、価格政策とコスト管理の効果が発現。営業外収益（4.91億円）・費用（2.47億円）の純増益寄与は限定的で、成長の主因は本業。利益の質は、営業CF/純利益=1.44倍と高く、減価償却費19.50億円を背景にキャッシュ創出力が安定。先行きは、原材料・人件費・エネルギーコストの動向が最重要ドライバーで、為替の円安定着は仕入コストの上振れ要因。価格改定の継続可能性、客数・客単価のバランス、デジタル/モバイル受注の伸長による回転率改善が売上持続性の鍵。店舗網の最適化（スクラップ&ビルド）と既存店の生産性改善により、低レバレッジ下でもEPS成長余地は残る。ROIC8.5%は良好で、今後の成長投資がこの水準以上の案件であれば企業価値の積み上げに寄与する。

財務健全性

流動比率237.6%・当座比率214.6%と流動性は極めて健全で、明示的な警告水準に該当しない。総負債266.79億円に対し純資産571.72億円で負債資本倍率0.47倍、財務の保守性が高い。短期借入金6.75億円・長期借入金18.00億円に対し、現金預金267.19億円を保有し、満期ミスマッチリスクは低いどころかネットキャッシュ基調。買掛金61.03億円等の短期債務は、手元資金と流動資産で十分にカバー可能。インタレストカバレッジは42.09倍と強固で、金利上振れ耐性も高い。オフバランス債務は開示なしのため評価不能だが、IFRS適用企業に見られる大型リース負債のような構造的リスクは本データからは示唆されない（JGAAP下での注記未把握）。自己資本比率の報告値は未記載だが、計算ベースで約68.2%（571.72/838.52）と推定される。

キャッシュフロー品質

営業CF40.80億円に対し純利益28.34億円で、営業CF/純利益=1.44倍と高品質。減価償却費19.50億円がキャッシュ創出を下支え。投資CFの詳細は未記載だが、設備投資12.63億円は営業CFで十分賄えており、コアFCF（営業CF−設備投資）は約28.2億円と試算。運転資本の増減内訳は不明で、在庫・売掛金の増減による一時的な営業CFのブースト/ディップの識別はできないが、現金水準が厚いことから運転資本の過度なひねり（期末調整）の兆候は見えにくい。財務CFは-11.69億円で、自社株買い0.83億円に加え、配当や借入返済の実行が示唆されるが配当金額は未開示のためFCFカバレッジの厳密評価は不可。全体として、利益のキャッシュ化と投資負担のバランスは良好。

配当持続性

配当性向は計算値で33.9%と保守的で、利益水準から見た持続可能性は高い。営業CFから設備投資を控除したコアFCFが約28億円と推計され、配当と小規模な自己株買いを同時に賄える余地がある。配当金総額・四半期配当の開示がなく、FCFカバレッジの厳密算定は不能だが、手元流動性と低レバレッジを踏まえると減配リスクは低い。将来の増配余地は、(1) 既存店の利益率維持、(2) 新規投資のROICが資本コストを上回ること、(3) 運転資本の安定、が条件。資本配分は成長投資と株主還元のバランスを取りつつ、ROE改善（5%→6-7%）を意識した自己株買いの機動的活用余地もある。

リスク評価

ビジネスリスク:

• 原材料価格の変動（畜産・野菜・小麦・油脂等）に伴う粗利率の悪化
• 人件費・エネルギーコスト上昇による販管費の増加と営業利益率の圧迫
• 価格改定の需要弾力性（客数減少リスク）
• 競争激化（外食/中食のプロモーション強化、値頃感競争）
• サプライチェーン混乱（輸送遅延、為替による仕入コスト上振れ）

財務リスク:

• 為替変動による調達コストの増減
• 金利上昇による金融費用増（現状耐性は高いがベースラインの上振れ可能性）
• 投資案件の収益性ブレ（ROIC低下リスク）
• オフバランス債務・リース関連の潜在債務（注記未把握による不確実性）

主な懸念事項:

• 営業レバレッジによる利益改善が一巡した後のマージン維持可能性
• インフレ継続下での価格転嫁余地の縮小
• 既存店成長の鈍化時における固定費吸収力の低下
• 非開示項目（投資CF詳細、配当総額）に起因するFCFと還元の精緻評価の困難さ

投資示唆

重要ポイント:

• 増収に加え販管費効率化で営業利益率が約+226bp改善
• 営業CF/純利益=1.44倍と利益のキャッシュ化が良好
• 流動性・レバレッジともに保守的で、資本政策の余地が大きい
• ROE5.0%は控えめだが、ROIC8.5%と投下資本効率は良好
• コストインフレ・為替が今後のマージンの主要な外生リスク

注視すべき指標:

• 既存店売上高（客数・客単価の内訳）
• 粗利益率と原材料ミックス（為替・商品市況の影響度）
• 販管費率（特に人件費・エネルギー関連）
• 営業CFと運転資本の動向（在庫・売掛回転）
• ROICと新規投資の回収指標（投下資本回転・IRR）
• 価格改定の継続性と需要弾力性指標

セクター内ポジション: 外食セクター内で財務体質は上位の保守性、キャッシュ創出力は安定、成長率は中位、ROEは平均並み以下だが改善余地ありという位置付け。

免責事項

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