株式会社 キング 2026年度 第2四半期 決算

財務ハイライト

• 売上高: 37.71億円
• 営業利益: 3.20億円
• 当期純利益: 2.70億円
• 1株当たり当期純利益: 16.97円

損益計算書

貸借対照表

キャッシュフロー

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業績予想（通期）

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AI財務分析

総括

2026年度Q2のキングは、売上が前年比-2.7%と縮小する中、営業利益は-5.9%減で実力ベースの収益はやや弱含み、一方で受取配当金・受取利息に支えられ経常利益は+7.4%増加、純利益は-23.7%と落ち込むミックスとなった。売上高は37.71億円、営業利益は3.20億円、経常利益は4.13億円、純利益は2.70億円である。営業利益率は8.49%（=3.20/37.71）で、前年の約8.77%から約28bp低下した。純利益率は7.16%で、前年約9.14%から約198bp縮小し、税負担や一過性要因の影響を示唆する。営業外収益は0.95億円（うち受取配当金0.71億円、受取利息0.20億円）と大きく、営業外収入比率は35.2%と、実力営業の弱さを補完して経常段階を押し上げた。粗利益率は57.2%と高水準を維持する一方、販管費率は48.7%（=18.37/37.71）と高く、固定費の粘着性が営業レバレッジの逆回転につながった。デュポン分解によるROEは1.2%で、総資産回転率0.144とレバレッジ1.16倍の低さが資本効率を強く抑制している。ROICは1.6%と5%未満の警戒域で、過大な現金保有（現金預金102.18億円、総資産262.69億円）と低い事業回転がボトルネックとなっている。営業CFは5.71億円で純利益2.70億円の2.11倍とキャッシュ創出は良好だが、当期の利益水準自体が低下しているため、将来の持続性は売上と営業利益の回復に依存する。投資CF詳細は未記載だが、設備投資は1.25億円と抑制的で、簡易FCF（営業CF−設備投資）は約4.46億円と推計される。配当性向（計算値）は165.1%と高く、簡易FCFではほぼ賄えている可能性があるものの、投資CF全体が不明なためカバレッジの確度には注意が必要である。流動比率697%・当座比率697%と流動性は極めて厚く、負債資本倍率0.16倍、インタレストカバレッジ160倍と財務耐性は非常に高い。包括利益は5.51億円と純利益を上回り、その他有価証券評価差額金等のプラスが株主資本を押し上げた模様である。総じて、営業外収益で経常段階は底上げされたが、コアの営業力は鈍化し、資本効率の低さ（ROIC 1.6%）が最大の課題である。短期的には配当・自社株買いなどの株主還元はキャッシュで維持可能だが、中期的な持続には営業の再成長と在庫・販管費コントロールによる回転率改善が不可欠。今後は非営業依存度の低減、投下資本の最適化（余剰現金・低収益資産の活用）、および粗利維持と販管費効率化の両立が改善の鍵となる。

収益性分析

roe_decomposition:

• net_profit_margin: 0.072
• asset_turnover: 0.144
• financial_leverage: 1.16
• calculated_roe: 0.012 key_drivers_and_changes: 営業利益率は8.49%で前年から約28bp悪化。売上減少に対し販管費が高止まりし、営業レバレッジが効かなかった。, 総資産回転率0.144と低水準。現金・投資有価証券など低回転資産の厚みが効率を希薄化。, 財務レバレッジ1.16倍と低レバ、保守的資本構成がROE押し下げ要因。 business_reasons: 売上-2.7%の減収下で販管費の変動が限定的（固定費性）なため、営業利益が相対的に大きく減少。, 営業外収益（受取配当金・受取利息）の寄与で経常利益は増益だが、コア収益力の改善には結びついていない。, 税負担（実効税率33.7%）が純利益率の回復を抑制。 sustainability_assessment: 営業外収益寄与は投資環境や配当入金スケジュールに左右され、持続性は中立〜やや不安定。, 販管費効率化と売上回復が実現しない限り、ROEの自然回復は限定的。現金活用（投資または還元）でROIC/ROE改善余地はある。 flags: 販管費率48.7%と高止まり。売上成長率（-2.7%）に対し販管費の伸縮不足が懸念。, 非営業依存（営業外収入比率35.2%）の高さは利益の質を低下させるリスク。

成長性評価

revenue_trend_and_outlook: 売上高は-2.7%減の37.71億円。カテゴリー/販路別の内訳未記載のため詳細分析は不可。, 粗利率57.2%維持は価格政策・商品ミックスの健在を示唆するが、数量減や販促強化の影響は不明。, 先行指標となる在庫・受注関連データ未記載のため下期の売上モメンタムは見通し不確実。 earnings_quality_and_mix: 営業利益は-5.9%減だが、経常利益+7.4%は受取配当・利息の寄与。コア収益の改善は確認できず。, 純利益-23.7%は税負担や一過性要因の影響が示唆されるが、特別損益の開示なし。 forward_looking_considerations: 営業外収益への依存低減と販管費最適化が利益のボラティリティ低下に寄与。, 投下資本効率（ROIC 1.6%）の改善には、余剰現金の活用（成長投資/構造改革/株主還元）が有効。

財務健全性

liquidity:

• current_ratio: 6.973
• quick_ratio: 6.973
• working_capital: 104.77
• assessment: 極めて良好。短期借入金3.80億円に対し現金102.18億円と潤沢。 leverage_and_solvency:
• debt_to_equity: 0.16
• interest_coverage: 160.0
• total_liabilities: 35.73
• equity: 226.95
• assessment: 資本構成は保守的で支払能力は非常に高い。D/E>2.0や流動比率<1.0の警告条件には該当せず。 maturity_mismatch: 流動資産122.31億円に対し流動負債17.54億円で短期の満期ミスマッチは低い。 off_balance_sheet: オフバランス債務の情報は未記載。注記確認が必要。

キャッシュフロー品質

ocf_to_net_income: 2.11 assessment: 営業CF/純利益は2.11倍で利益の現金裏付けは高品質。 fcf_and_coverage: 投資CFは未記載だが、設備投資1.25億円を差し引いた簡易FCFは約4.46億円と推計。, 配当総額未記載。配当性向165.1%（計算値）から逆算すると配当は約4.46億円と推定され、簡易FCFでほぼ賄える水準。ただしその他投資CFの有無で実力は変動。 working_capital_signals: 売掛金5.98億円・買掛金4.91億円以外の運転資本内訳（在庫）が未記載で、期中の運転資本操作の有無は判断不可。

配当持続性

payout_ratio: 165.1%（計算値） coverage: 営業CFと簡易FCFでは当期配当をカバーできる可能性が高いが、投資CF全体未記載のため確度は中程度。 policy_and_outlook: 高配当性向は株主還元姿勢を示す一方、利益水準が低下する局面では持続性に注意。, 潤沢な現金により短期的な配当維持は可能だが、中期的にはコア利益成長または余剰資本の再配分（自社株買い含む）の方針整備が望ましい。, 自社株買いは0.67億円実施。資本効率（ROE/ROIC）改善には継続的な最適資本政策が有効。

リスク評価

ビジネスリスク:

• 売上減少下での高販管費率維持による営業レバレッジ悪化リスク
• 商品ミックス・在庫の不透明感（棚卸資産未記載）による粗利率低下リスク
• 非営業収益依存（配当・利息）による利益ボラティリティ

財務リスク:

• 資本効率の低さ（ROIC 1.6%）による評価ディスカウント継続リスク
• 高配当性向の継続がキャッシュアウトを増大させるリスク（利益低迷時の減配圧力）
• 投資有価証券35.20億円の市場価格変動リスク（包括利益の変動）

主な懸念事項:

• コア営業利益の伸び悩みと非営業依存の継続
• 総資産回転率の低さがROEを恒常的に抑制
• 投資CFの内訳不明によるFCF持続性評価の不確実性

投資示唆

重要ポイント:

• 営業外収益で経常利益は底上げも、営業利益率は約28bp悪化しコア収益は弱含み。
• ROIC 1.6%、ROE 1.2%と資本効率は低位。現金・有価証券の厚みが回転率を希薄化。
• 営業CFは純利益の2.11倍と品質良好、簡易FCFは概ね配当相当だが投資CF不明で確度は限定的。
• 流動性・財務耐性は極めて強固（当座比率697%、インタレストカバレッジ160倍）。

注視すべき指標:

• 販管費率と実質営業利益率（粗利率×販管費コントロール）
• 棚卸資産回転日数・在庫評価損（開示が出れば）
• 非営業収益の比率（配当・利息収入の依存度）
• 投資CFの詳細（有価証券の取得・売却、戦略投資）
• ROIC/ROEの四半期推移と余剰現金の活用方針

セクター内ポジション: 財務の健全性は同業内でも最上位水準だが、成長性・資本効率は劣後。非営業依存と低回転の是正が相対的評価改善のカタリスト。

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