マミヤ・オーピー株式会社 2026年度 第2四半期 決算

財務ハイライト

• 売上高: 132.15億円
• 営業利益: 19.38億円
• 当期純利益: 39.34億円
• 1株当たり当期純利益: 152.26円

損益計算書

貸借対照表

収益性指標

前年同期比

株式情報

配当情報

業績予想（通期）

注意事項

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AI財務分析

総括

マミヤ・オーピー株式会社の2026年度第2四半期（連結、JGAAP）の業績は、売上高13,215百万円（前年比-35.9%）と大幅な減収の中で、営業利益1,938百万円（同-63.3%）、当期純利益1,572百万円（同-60.0%）と利益面の落ち込みが顕著です。デュポン分析では、純利益率11.90%、総資産回転率0.326回、財務レバレッジ1.55倍から算出されるROEは6.03%で、利益率の高さがROEを下支えする一方、資産回転の鈍さが全体の資本効率を抑制しています。粗利益率は55.1%と高水準で、製品ミックスや価格政策の強みを示唆しますが、営業利益率は14.7%（営業利益1,938百万円/売上高13,215百万円）にとどまり、販売費・一般管理費の固定費負担が収益性を圧迫しています。経常利益は2,176百万円で、営業外収支の寄与が一定程度確認できますが、支払利息38百万円に対するインタレストカバレッジは50.6倍と非常に健全です。貸借対照表は総資産40,526百万円、純資産26,062百万円、負債合計15,505百万円で、負債資本倍率0.59倍と保守的な資本構成です。流動比率324.7%、当座比率299.8%と短期流動性は極めて厚く、運転資本は18,333百万円に積み上がっています。営業CF・投資CF・財務CFは開示値0円（不記載）であり、キャッシュ創出力やFCFの定量評価は制約があります（0表記は未開示の可能性があるためゼロとはみなしません）。EPSは152.26円で、利益水準は依然として一定の厚みを維持していますが、減益幅が大きく通期のモメンタムには警戒が必要です。実効税率や減価償却費、EBITDAなど一部の指標が未開示（0表記）であるため、損益の質的評価には限界がある点は留意事項です。総じて、強固なバランスシートと高い粗利率が下支えとなる一方、需要減速による大幅な減収と固定費負担の増大が営業レバレッジを通じて利益を圧迫しています。資産回転率の低下がROEの重しとなっており、在庫・売掛回収の効率改善や売上回復が重要な論点です。配当は年0円で、減配耐性の検証にはFCFの開示が必要です。短期的には需要トレンドと費用の可変化（可変費化）進捗、外部環境（為替・原材料）のモニタリングが肝要です。営業外収益の寄与で経常段階を維持している点はポジティブですが、持続性の検証が必要です。データの未開示項目が多く、キャッシュフロー品質と減価償却負担、投資水準の評価は保留となります。以上より、収益性のコアは維持されつつ、成長と効率性のバランス再構築が当面の課題です。

収益性分析

ROEは6.03%で、分解は純利益率11.90% × 総資産回転率0.326回 × 財務レバレッジ1.55倍。マージンは高水準の粗利益率55.1%に支えられるが、営業段階では14.7%と前年より圧縮（営業利益1,938百万円、前年比-63.3%）。営業レバレッジは負の方向に作用しており、売上-35.9%に対し営業利益が-63.3%と弾性的に悪化。支払利息38百万円に対するインタレストカバレッジは50.6倍で、金利負担は収益の重石ではない。EBITDA・減価償却費は未開示（0表記）につき、EBITDAマージンは評価保留。経常利益2,176百万円は営業外収支のプラス寄与が示唆されるが、持続性は要監視。総資産回転率0.326回は低く、資産効率改善の余地が大きい。

成長性評価

売上は13,215百万円（前年比-35.9%）と急減速。数量減/価格影響/製品ミックスのいずれかの悪化が想定されるが、粗利率55.1%の維持は価格主導力や高付加価値製品の構成比維持を示唆。営業利益の落ち込み（-63.3%）から、固定費吸収の低下が顕著。純利益は1,572百万円（-60.0%）でEPS152.26円を確保するも、成長モメンタムは明確に鈍化。中期的な見通しは、需要回復、販管費の可変化、在庫回転改善による運転資本効率の向上が鍵。営業外収益に依存しない本業成長への転換が必要。未開示の投資CFが戦略投資の有無の判断を難しくしており、成長投資のペース・質の把握は次回開示待ち。

財務健全性

総資産40,526百万円、純資産26,062百万円、負債合計15,505百万円。負債資本倍率0.59倍と保守的。流動資産26,490百万円、流動負債8,157百万円で流動比率324.7%、当座比率299.8%と短期支払能力は非常に高い。棚卸資産は2,032百万円と流動資産の7.7%程度で在庫負担は相対的に軽い。金利負担は軽微（支払利息38百万円）。自己資本比率は0.0%表記だが未開示扱いとし、実態としては資産/純資産から財務レバレッジ1.55倍と健全水準。外部環境ショックに対する耐性は高いが、資産効率の改善余地は大きい。

キャッシュフロー品質

営業CF・投資CF・財務CFは0表記（未開示）で、利益とキャッシュ創出の連動性（営業CF/純利益）やフリーキャッシュフローは定量検証不可。運転資本は18,333百万円と厚く、短期の資金繰りに余裕がある一方で、総資産回転率0.326回は資産に対する売上効率の弱さを示す。棚卸資産は2,032百万円と抑制的だが、売上急減局面では滞留・評価損リスクは注視。減価償却費未開示のため、営業利益とキャッシュ創出の乖離（非現金費用寄与）は評価保留。FCFの持続性は次回以降のCF開示が必須。

配当持続性

年間配当0円、配当性向0.0%で内部留保を優先。FCFカバレッジ0.00倍の表記は未開示由来で実質評価不可。純利益1,572百万円、負債資本倍率0.59倍、流動比率324.7%から、配当原資の潜在力はあるが、売上・利益の急減を踏まえると、安定配当の前提はFCFの実力確認と業績ボラティリティの低減。方針見通しとしては、短期は慎重（内部留保重視）、中期はFCF安定化後の還元再開の余地。

リスク評価

ビジネスリスク:

• 需要ボラティリティ（売上高-35.9%の急減が示すサイクル感応度）
• 固定費負担による営業レバレッジの負方向効果（営業利益-63.3%）
• 製品ミックス変動による利益率ブレ（粗利率は高いが持続性は未検証）
• 主要顧客・チャネル依存度の上昇リスク（減収局面で顕在化しやすい）
• 在庫滞留・評価損リスク（需要減速局面）
• 為替・原材料価格の変動影響

財務リスク:

• キャッシュフロー未開示による資金創出力の不確実性
• 総資産回転率低下（0.326回）による資本効率毀損
• 営業外収益依存の高まりが一時益である可能性
• 金利上昇局面での資金調達コスト上振れ（現状の負担は軽微）

主な懸念事項:

• 売上急減と利益率圧迫の継続性
• FCFの実力値不透明（営業CF・投資CF未開示）
• 費用の可変化・固定費圧縮の進捗
• 資産効率（回転率）の改善実行度

投資示唆

重要ポイント:

• ROE6.03%は純利益率11.9%に支えられるが、資産回転率0.326回が重石
• 売上-35.9%に対し営業利益-63.3%と営業レバレッジが悪化を増幅
• 流動比率324.7%、当座比率299.8%と流動性は極めて健全
• インタレストカバレッジ50.6倍で金利耐性は高い
• キャッシュフロー未開示で利益の質・配当余力評価に制約

注視すべき指標:

• 売上成長率（数量・価格・ミックスの内訳）
• 営業利益率と販管費率（固定費の可変化進捗）
• 総資産回転率および在庫回転・売上債権回転
• 営業CF/純利益、FCFの水準と安定性
• 営業外収益の構成と持続性
• 受注残、ASP動向、為替感応度

セクター内ポジション: 同業国内中小型の中で、バランスシートの健全性（負債資本倍率0.59倍、強い流動性）は上位水準。一方で、直近期の成長鈍化と資産回転率の低さは相対的な課題。高粗利率は差別化余地を示すが、ボリューム減の影響を固定費が増幅しており、運転資本・費用構造の改善が相対優位確立の鍵。

免責事項

本分析はAIにより自動生成されたものです。以下の点にご留意ください。

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