福島印刷株式会社 2026年度 第1四半期 決算

財務ハイライト

• 売上高: 14.62億円
• 営業利益: -37百万円
• 当期純利益: -1百万円
• 1株当たり当期純利益: -0.34円

損益計算書

貸借対照表

収益性指標

前年同期比

株式情報

配当情報

業績予想（通期）

注意事項

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AI財務分析

総括

2026年度Q1の福島印刷は、売上減少とコスト吸収難から営業損失が拡大し、基礎収益力の弱さが顕在化した四半期でした。売上高は14.62億円で前年同期比-9.2%、営業利益は-0.37億円（前年同期-0.21億円）と赤字幅が拡大しました。粗利益は2.81億円、粗利率は19.2%で、販売費及び一般管理費3.19億円を賄えず、営業利益率は-2.5%となりました。営業外収益0.26億円（受取配当0.01億円、受取利息0.00億円等）と営業外費用0.02億円の差し引きで経常損失は-0.13億円にとどまり、純損失は-0.01億円まで縮小しています。営業利益率は前年同期の-1.3%から-2.5%へ約-120bp悪化した一方、純利益率は-1.06%から-0.07%へ約+99bp改善しました（税金戻入れ-0.11億円の寄与）。デュポン分解では純利益率-0.1%、総資産回転率0.216、財務レバレッジ1.29倍で、計算上のROEはほぼゼロ（わずかにマイナス）です。バランスシートは現金13.91億円、流動比率246%と流動性に余裕があり、有利子負債6.15億円、Debt/Capital 10.5%とレバレッジも穏健です。短期借入金3.28億円に対して現金4.23倍と資金余力がある一方、短期負債比率53%とリファイナンス依存度はやや高めです。インタレストカバレッジは-23.55倍と会計上の利益水準では利払いを賄えておらず、基礎的収益力の回復が重要な課題です。実効税率は逆進的に高く見える（税負担係数0.076）一方、当期は税戻入れが純損益を下支えしました。キャッシュフロー計算書は未開示で、営業CF対純利益の整合性やフリーキャッシュフローの持続性評価に不確実性があります。配当は中間5円・期末6円の通期11円を示唆（総額約0.66億円）する一方、当期純損失下での支払いとなり、キャッシュでの余力はあるものの利益ベースの持続可能性には注意が要ります。総論として、需給軟化と固定費負担が利益率を圧迫する一方、財務体力は良好で、短期の資金繰りは安定的です。今後は売上のボリューム回復、価格転嫁・製品ミックス改善、販管費の機動的抑制で営業損失の縮小ができるかが焦点です。運転資本効率（売掛金8.86億円、DSO推定約55日）や短期負債の満期管理も注視すべきです。データ未記載項目が多く、営業CF、CapEx、減価償却、配当キャッシュアウト等の把握不足が分析の精度に影響しています。需要の構造変化（デジタル化）と原材料コスト・人件費の上昇が外部環境として逆風であり、価格改定と効率化の実行度が来期以降の収益回復の鍵になります。

収益性分析

ROEは純利益率（-0.1%）×総資産回転率（0.216）×財務レバレッジ（1.29）で、ほぼゼロながらマイナス圏です。最大のドライバーは純利益率の悪化/低位推移で、営業利益率-2.5%が示すように、粗利率19.2%では販管費3.19億円を吸収できていません。金利負担係数0.355（EBT/EBIT）から、営業段階の赤字に金利コストが重なり最終利益を圧迫している構図です。資産回転率0.216は四半期売上を用いた水準としても低く、需給軟化と稼働率低下による効率悪化の影響が推測されます。事業上の要因は、需要軟化による売上減（-9.2%）と、固定的な販管費の粘着性により営業レバレッジが逆回転したこと、価格転嫁の遅れ/製品ミックスの弱さ等です。これらの変化は、需要回復・価格改定・コスト削減により改善余地はあるものの、印刷需要の構造的縮小が進む限り、完全な反転は一時的に留まるリスクがあります。警戒すべきトレンドとして、粗利率が20%弱で固定費を賄えない構造、営業外収益頼みの損益、そして営業損失下での金利負担増の三点を挙げます。

成長性評価

売上は-9.2%減で、既存需要の縮小と案件減少が示唆されます。今後の持続可能性は、受注の回復、価格改定（紙・インキ等コストの価格転嫁）、高付加価値印刷やデジタル関連サービスへのミックス転換に依存します。利益の質は営業段階で赤字、営業外収益による下支えが目立ち、反復性は低い構成です。投資計画・研究開発費は未記載で、成長投資の強度は判断不能です。短期はコスト抑制と生産性改善で赤字幅縮小、中期は顧客産業のデジタル化対応と高付加価値領域の拡大が必要と見ます。

財務健全性

流動比率246.1%、当座比率246.1%と流動性は十分で、警告水準には該当しません。負債資本倍率0.29倍、Debt/Capital 10.5%、有利子負債6.15億円とレバレッジは低位で支払能力は良好です。D/Eは約0.12倍（6.15/52.59）と保守的です。短期借入金3.28億円に対して現金13.91億円（現金/短期借入4.23倍）で、短期の満期ミスマッチリスクは限定的です。ただし流動負債全体11.94億円に対し、売掛金8.86億円の回収タイミング次第では季節的資金需要が発生し得ます。オフバランス債務やリース債務は未記載で評価不能です。流動比率<1.0やD/E>2.0の警告条件には該当しませんが、短期負債比率53%は更新/リファイナンス管理の重要性を示唆します。

キャッシュフロー品質

営業CF、投資CF、財務CFが未記載のため、営業CF/純利益、FCF、現金転換率、アクルーアル比率の定量評価はできません。営業損失下で純損失が軽微にとどまったのは税戻入れと営業外収益の寄与によるもので、キャッシュ創出とは乖離の可能性があります。運転資本では売掛金8.86億円が四半期売上の約60%相当、DSO推定約55日で許容範囲ですが、売上減下での滞留に注意が必要です。CapExや減価償却が不明なため、維持投資水準とFCFの持続性は評価不能です。現金残高13.91億円は短期の配当や利払い、借入返済を十分に賄える水準ですが、営業キャッシュの裏付けが未確認である点は保守的に見ておくべきです。

配当持続性

通期配当11円（中間5円・期末6円）の前提では、総支払額は約0.66億円（6,000,000株基準）となり、当期純損失（-0.01億円）に対して利益ベースの配当性向は算術上マイナス・過大（-6600%）です。もっとも、現金残13.91億円と利益剰余金45.62億円からの支払い余力はあります。FCF未記載のため、キャッシュフローでのカバレッジは判定不能です。持続可能性の判断には、来期以降の黒字転換、営業CFの安定化、必要CapExとのトレードオフ確認が必須です。収益が赤字の間は、配当は資本政策（内部留保の取り崩し）に依存する形となり、業績動向次第で見直しリスクを内包します。

リスク評価

ビジネスリスク:

• 印刷需要の構造的縮小（デジタル化による紙媒体の減少）
• 価格転嫁の遅れ（紙・インキ・エネルギー・人件費のコスト上昇）
• 固定費の粘着性による営業レバレッジの逆回転（売上減に対する損失拡大）
• 顧客業種の景況感悪化による案件減少・単価下落

財務リスク:

• インタレストカバレッジが負値で、利益水準では利払いを賄えない
• 短期負債比率が53%と高く、更新時の金利上昇・与信タイト化に感応
• 営業CF未開示に伴う資金創出力の不確実性
• 税効果の変動による最終損益の振れ（税戻入れ依存）

主な懸念事項:

• 営業利益率-2.5%と粗利率19.2%では販管費を吸収できず、構造的な赤字体質の懸念
• 営業外収益の寄与で純損失が軽微に見える点は持続性に乏しい可能性
• 配当継続のキャッシュ裏付けが不明（FCF非開示）
• データ未記載項目が多く、投資・減価償却・CFの把握不足による評価精度の低下

投資示唆

重要ポイント:

• 売上-9.2%と営業損失拡大で基礎収益が弱含み、純損失は税戻入れと営業外で軽微に留まった
• 粗利率19.2%では販管費3.19億円を吸収できず、営業利益率-2.5%が継続的な改善課題
• 流動性は潤沢（現金13.91億円、流動比率246%）、レバレッジも低位（Debt/Capital 10.5%）で短期の資金繰りは堅調
• 短期負債比率53%で更新コスト上昇リスクは残存、金利感応度に注意
• 配当はキャッシュ余力で当面賄えるが、利益裏付けに乏しく、FCF次第で見直しリスク

注視すべき指標:

• 受注高・受注残・稼働率（ボリューム回復の先行指標）
• 単価・ミックス改善度（価格改定の進捗）
• 粗利率と販管費率（閾値：粗利率>25%、販管費率<18%への改善）
• 営業CFとFCF（営業CF/純利益>1.0、FCF>配当+維持CapEx）
• DSO・DPO・CCC（運転資本効率）
• 短期借入の更新状況と平均調達金利

セクター内ポジション: 国内印刷業界の中では、財務安全性（現金厚め、低レバレッジ）は相対的に良好だが、利益率と稼働率の弱さ、営業外収益への依存は相対的に見劣り。需要構造変化下での価格転嫁・高付加価値化の実行がカギ。

免責事項

本分析はAIにより自動生成されたものです。以下の点にご留意ください。

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