アルメディオ(7859) 2026年度第3四半期決算

クイックビュー

Executive Summary

当第3四半期累計は売上高が前年同期比65.4%減少し、営業損益・経常損益・純損益がすべて赤字転換した点が最重要ポイントである。売上高は16.2億円（前年46.8億円、YoY -65.4%）、営業利益はマイナス6.2億円（前年6.5億円、YoY -73.8%）、経常利益はマイナス6.1億円（前年6.8億円、YoY -72.8%）、純利益はマイナス5.4億円（前年4.1億円）となった。案件進捗・需要の大幅な減速により売上が急減した一方、販管費9.9億円が売上総利益3.6億円を大きく上回り、費用構造の吸収力不足が損失を拡大させている。

業績変動要因

【売上高】売上高は16.2億円で前年同期比65.4%減少し、通期予想25.5億円に対する進捗率は63.5%にとどまる。標準進捗75%と比較すると11.5ポイント下回っており、第4四半期に9.3億円規模の売上計上が必要となる。セグメント情報は開示されていないが、需要または案件進捗の大幅な減速が主因とみられる。

【損益】売上総利益は3.6億円（粗利率22.4%）に対し、販管費は9.9億円（販管費率60.8%）に達し、費用が売上総利益の約2.7倍となった。この結果、営業利益はマイナス6.2億円（営業利益率-38.3%）、経常利益はマイナス6.1億円となり、営業外損益の改善効果は0.1億円と限定的だった。固定資産除売却損0.3億円の特別損失を加え、親会社株主に帰属する純利益はマイナス5.4億円となった。結論として減収減益であり、売上減少が固定費負担を通じて利益に強く波及する高い営業レバレッジが確認される。

主要財務指標

【収益性】営業利益率はマイナス38.3%、純利益率はマイナス33.4%であり、粗利率22.4%に対し販管費率60.8%と固定費負担が売上規模を大きく上回っている。ROEはマイナス7.3%で、デュポン分解では純利益率マイナス33.4%、総資産回転率0.197回、財務レバレッジ1.10倍の合成として算出され、資産回転率の低さと純損失がROE悪化の主因である。【キャッシュ品質】営業CFは開示されていないが、売掛金14.0億円・棚卸資産2.3億円からDSOは約237日、DIOは約127日、CCCは約354日と長期化しており、運転資本がキャッシュ創出を圧迫している可能性がある。【投資効率】総資産回転率0.197回と低水準で、投下資本が十分な売上・利益を生み出していない状況が示唆される。【財務健全性】自己資本比率は90.7%（前年84.7%）と高水準で、有利子負債は1.7億円、負債資本倍率0.10倍にとどまる。一方、短期負債比率は89.7%と借入の大半が短期に集中しているが、現金及び預金38.8億円が短期負債を大幅に上回り、返済余力は厚い。

キャッシュフロー分析

営業キャッシュフローの明細データは開示されていないため、バランスシートの動きから資金動向を分析する。現金及び預金は38.8億円で前年38.8億円からほぼ横ばいであり、流動資産は60.9億円（流動負債4.0億円）と流動比率は極めて高い水準を維持している。一方で売掛金14.0億円・棚卸資産2.3億円が計上され、DSO約237日・DIO約127日・CCC約354日という長期化した運転資本サイクルが確認される。売上高が大幅に減少する中でも売掛金・棚卸資産の圧縮が十分に進んでいない可能性があり、黒字化局面に転じた際にも利益がキャッシュに追随しにくい構造的な制約となり得る。

収益の質

当期の損失は営業段階での構造的な赤字が主因であり、一時的要因としては固定資産除売却損0.3億円の特別損失が加わった程度で、損益の大半は経常的な事業活動から生じている。営業外収益は受取配当金0.0億円、為替差益0.1億円、その他0.1億円の合計0.3億円で、営業外費用0.1億円を差し引いた純額は限定的であり、経常利益の赤字幅を営業利益からほとんど改善していない。包括利益はマイナス7.4億円と純利益マイナス5.4億円を下回り、為替換算調整額マイナス2.0億円がその主因であるため、海外資産・事業の為替変動が純利益以上に企業価値の変動を拡大させている点に留意が必要である。全体として、収益の質は営業本体の収益力低下を反映したものであり、一時的な損益による見かけ上の悪化ではない。

業績予想・ガイダンス

通期会社予想は売上高25.5億円（YoY -56.0%）、営業利益マイナス6.6億円、経常利益マイナス6.5億円、純利益マイナス6.2億円、EPSマイナス31.06円である。第3四半期累計の進捗率は売上高63.5%、営業利益93.5%、経常利益93.1%、純利益87.2%となっており、標準進捗75%と比較すると売上高は11.5ポイント下回る一方、損益項目の赤字進捗はすでに上回っている。通期予想達成には第4四半期に売上高9.3億円、営業損失0.2億円程度への縮小が必要であり、売上回復のペースが今後の進捗を左右する。

株主還元

第2四半期配当は0円、通期予想配当も0円であり、配当性向は0%である。通期純損失6.2億円の予想を踏まえると、無配方針は現在の業績水準と整合的であり、自己資本比率90.7%・現金及び預金38.8億円という財務基盤を踏まえても、当面は株主還元より事業再建が優先される局面とみられる。

リスク要因

1. 需要・案件進捗の減速: 売上高が前年同期比65.4%減少し、通期予想に対する進捗率も63.5%にとどまっている。第4四半期に9.3億円規模の売上計上が必要であり、回復ペースが業績に直結する。

2. 固定費負担による営業赤字の長期化: 販管費9.9億円が売上総利益3.6億円を大幅に上回り、営業利益率はマイナス38.3%である。売上が回復しない限り、短期間での営業黒字化は難しい構造にある。

3. 運転資本による資金拘束: DSO約237日、DIO約127日、CCC約354日と運転資本サイクルが長期化している。現金及び預金38.8億円が緩衝材となっているが、売掛金回収・在庫圧縮が進まなければキャッシュ創出力の制約が続く可能性がある。

業種ベンチマーク（参考・当社調べ）

業種ベンチマーク（manufacturing）

収益性・リターン

自社の営業利益率・純利益率は業種中央値を大きく下回り、収益性は業種内で最下位圏にある。

成長性・資本効率

売上高成長率も業種中央値を大幅に下回り、業種内で異例の減収局面にある。

※出所: 当社調べ

決算上の注目ポイント

1. 自己資本比率90.7%、現金及び預金38.8億円、有利子負債1.7億円という財務構造は、事業収益力の悪化に対する耐性を一定程度確保している。財務レバレッジによる損失拡大リスクは限定的である。

2. 営業利益率マイナス38.3%、ROEマイナス7.3%が示すように事業収益力は弱く、通期予想も営業損失6.6億円・無配を前提としている。黒字化には売上回復と販管費の吸収力改善の両方が必要となる。

3. DSO約237日、DIO約127日、CCC約354日という運転資本サイクルの長期化は、売上回復局面においても現金化の遅れを通じてキャッシュフロー正常化の制約要因となり得る。

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本レポートはXBRL決算短信データをAIが分析して自動生成した決算解析資料です。特定銘柄への投資を推奨するものではありません。業種ベンチマークは公開決算データを基に当社が集計した参考情報です。投資判断はご自身の責任において、必要に応じて専門家にご相談の上、行ってください。

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AI財務分析

総括

2026年度Q3累計は、売上高の急減と固定費負担の顕在化により、前年同期の営業黒字から大幅な営業赤字へ転落した。売上高は16.21億円で前年同期比65.4%減、前年同期の46.84億円から30.63億円減少した。営業損失は6.21億円となり、前年同期の営業利益6.48億円から12.69億円悪化した。経常損失は6.07億円、親会社株主に帰属する四半期純損失は5.42億円であり、前年同期の純利益4.08億円から9.50億円悪化した。粗利益は3.64億円で前年同期の16.91億円から大幅に減少した。粗利益率は前年同期36.1%から22.4%へ1,370bp低下し、売上減少に加えて採算構造も悪化した。販管費は9.86億円と前年同期比5.4%減にとどまり、売上高販管費率は22.3%から60.8%へ3,850bp上昇した。営業利益率は前年同期13.8%からマイナス38.3%へ5,210bp悪化した。純利益率も8.7%からマイナス33.4%へ4,210bp低下した。営業外収支は0.15億円の黒字であるものの、営業損失を補う規模ではない。特別損益は、固定資産売却益0.02億円に対し固定資産売却・除却損0.30億円を計上し、税引前損益を0.28億円押し下げた。法人税等のマイナス0.93億円により純損失は税引前損失6.35億円より縮小したが、これは本業の採算回復を示すものではない。包括損失は7.45億円となり、純損失に加え為替換算調整勘定の2.02億円悪化が純資産を圧迫した。通期会社予想に対するQ3累計の売上進捗率は63.5%で、通常の75%を11.5pt下回る一方、営業損失の進捗率は93.5%、純損失は87.2%に達する。通期予想の営業損失6.64億円に対してQ4の追加営業損失余地は約0.43億円であり、収益回復の実現が今後の焦点となる。財務面では、現金預金38.76億円、自己資本比率90.7%、有利子負債1.67億円と資金余力は厚いが、低い売上水準が継続する場合には赤字の累積による資本・キャッシュ消費を注視する必要がある。

収益性分析

デュポン分析では、ROEは年換算ベースでマイナス9.7%であり、純利益率マイナス33.4%、総資産回転率0.263回、財務レバレッジ1.10倍の積となる。ROE悪化の最大要因は、前年同期の純利益率8.7%からマイナス33.4%へ転じた収益性の急低下である。総資産回転率も低水準であり、82.25億円の資産に対してQ3累計売上高が16.21億円にとどまることから、資産活用効率も収益性を制約している。財務レバレッジは1.10倍と低く、損失は過大な負債利用ではなく事業収益の悪化に起因する。営業利益率はマイナス38.3%であり、品質アラートのEBITマージン警告の根本原因は、売上高の65.4%減少に対して販管費の削減が5.4%にとどまった営業レバレッジの逆回転にある。売上高販管費率が60.8%まで上昇しているため、損益分岐点を下げる費用構造の見直しと売上回復の両面が必要となる。粗利益率の1,370bp低下は、製品ミックス、稼働率低下、原価吸収不足などの影響を示唆し、単純な販売数量の減少以上に採算が悪化している可能性がある。ROICは年換算ベースでマイナス18.8%であり、資本コストを下回る状態が明確である。ROIC警告は、19.18億円の有形固定資産を含む投下資本が現状の売上・利益規模に対して十分な収益を生んでいないことを意味する。営業外収益0.26億円には為替差益0.07億円、受取利息0.05億円、補助金収入0.04億円等が含まれるが、売上高比1.6%にとどまり、営業赤字を非営業収益で補う構造ではない。実効税率は14.7%で、税効果により損失は一部緩和された。一方、特別損失0.30億円は純損失の約5.5%に相当し、損失の主因は一時損失ではなく営業赤字である。

成長性評価

売上高は通期予想25.54億円に対してQ3累計16.21億円であり、通期計画達成にはQ4に9.33億円の売上高が必要となる。Q3累計の売上進捗率63.5%は標準的な75%を下回るため、Q4に売上が集中する計画である。営業損失は通期予想6.64億円に対して6.21億円まで計上済みであり、Q4には売上の積み上げとともに損失抑制が求められる。前年同期比で売上高が30.63億円減少する一方、販管費は0.57億円の減少にとどまっており、現時点の収益構造では増収が利益回復の前提となる。売掛金は前年同期比44.3%減の14.02億円、棚卸資産は26.6%減の2.28億円となっており、売上縮小に伴って運転資本残高は縮小している。ただし、年換算DSOは237日、年換算DIOは127日、年換算CCCは354日と高水準であり、売上規模に対する運転資本の滞留が成長資金の効率を制約している。原材料は1.96億円、仕掛品は1.58億円、製品は2.28億円であり、仕掛品の滞留や在庫の回転改善が収益回復局面での重要な管理項目となる。為替差益は0.07億円であり、当期の損益に対する寄与は限定的である一方、包括利益では為替換算調整勘定が2.02億円悪化している。したがって、短期的にはQ4売上の実現と固定費吸収、中期的には売掛金・在庫の圧縮を伴う売上成長の質が重要である。

財務健全性

流動比率は1,526.1%、当座比率は1,468.9%であり、流動性は非常に厚い。流動資産60.91億円は流動負債3.99億円を56.91億円上回り、満期ミスマッチは限定的である。現金預金38.76億円は流動負債の9.7倍、短期借入金1.50億円の25.84倍であり、短期債務の返済原資は十分に確保されている。有利子負債は1.67億円、負債資本倍率は0.10倍、Debt/Capital比率は2.2%であり、資本構成は保守的である。総負債は7.64億円、純資産は74.61億円で、自己資本比率は90.7%に達する。前年同期比では短期借入金が5.00億円から1.50億円へ70.0%減少し、財務レバレッジ低下と利払い負担の軽減に寄与した。長期借入金も0.29億円から0.17億円へ41.0%減少している。買掛金は1.17億円から0.47億円へ60.0%減少しており、仕入規模の縮小を反映する一方、仕入債務による資金調達効果も低下している。売掛金は25.16億円から14.02億円へ44.3%減少したが、年換算DSOは237日と警告水準にあり、売上減少局面で回収効率がなお課題である。棚卸資産は3.11億円から2.28億円へ26.6%減少したが、年換算DIOは127日であり、在庫の売上化速度は低い。短期負債比率90%という品質アラートは負債満期の短期偏重を示すが、現金・当座資産が大幅に上回るため、現時点の借換えリスクは資金量よりも継続赤字による資金消費の持続性に依存する。インタレストカバレッジはマイナス135.62倍で警告水準であり、営業損失のため利払いを営業利益で賄えていないことを示す。ただし、支払利息は0.05億円、有利子負債は低水準であり、信用リスクの主要因は債務残高ではなく本業赤字の長期化である。退職給付に係る負債は0.50億円、その他非流動負債は2.97億円であり、これらを含めても総負債は純資産に対して小さい。

B/S変動のポイント

総資産: 前年同期比146.40億円減（-15.1%）- 売掛金の減少を主因に資産規模が縮小。売上縮小と運転資本の圧縮を反映する。純資産: 前年同期比144.50億円減（-17.6%）- 四半期純損失5.42億円に加え、為替換算調整勘定が2.02億円悪化し、資本を押し下げた。短期借入金: 3.50億円減（-70.0%）- 5.00億円から1.50億円へ減少。財務レバレッジと利払い負担を抑制する一方、短期負債の満期構成は引き続き監視が必要。売掛金: 11.14億円減（-44.3%）- 売上高の大幅減少を反映。ただし年換算DSO237日は高水準で、残高縮小にもかかわらず回収効率には改善余地がある。買掛金: 0.70億円減（-60.0%）- 仕入規模の縮小を反映し、仕入債務による運転資金の調達効果が低下。棚卸資産: 0.83億円減（-26.6%）- 在庫圧縮は進んだが、年換算DIO127日はなお高く、販売・生産サイクルに対する在庫負担を監視する必要がある。長期借入金: 0.12億円減（-41.0%）- 有利子負債の削減により、低いDebt/Capital比率2.2%を維持。利益剰余金: 5.43億円減（-14.8%）- 当期純損失が内部留保を直接的に減少させた。

キャッシュフロー品質

利益と現金創出力の観点では、年換算DSO237日、年換算DIO127日、年換算CCC354日が重要な警戒指標である。DSOの品質アラートは、売上債権14.02億円がQ3累計売上高16.21億円に対して大きく、回収期間の長期化が運転資本を拘束していることを示す。DIO127日は製造業の一般的な基準である60日を大きく上回り、需要見通しとの不一致、製品滞留、または生産・販売サイクルの長期化による在庫資金負担を示唆する。CCC354日は120日の警告基準を大幅に超え、売上回収と在庫回転の改善がキャッシュ創出の優先課題である。買掛金0.47億円は前年同期比60.0%減であり、売掛金・在庫に対する仕入債務の相殺効果が限定的である。現金預金38.76億円は当面の資金耐性を支えるが、営業赤字が継続する場合、運転資本の滞留は現金の減少を加速させうる。固定資産売却益0.02億円および固定資産売却・除却損0.30億円は、営業活動による収益力を補完する規模ではない。

配当持続性

第2四半期配当は1株当たり0円であり、通期会社予想も1株当たり0円である。したがって、当期は無配方針であり、配当金のみを分子とする配当性向は実質的に0%である。親会社株主に帰属する四半期純損失は5.42億円、通期予想純損失は6.22億円であるため、利益を原資とした配当再開の余地は現時点では限定的である。現金預金38.76億円と純資産74.61億円は資本余力を提供するものの、優先すべきは赤字の収束、運転資本効率の改善、及び財務余力の維持である。

リスク評価

ビジネスリスクとして、高優先度：売上高が前年同期比65.4%減少し、営業利益率がマイナス38.3%となっている。売上回復が遅延した場合、固定費吸収不足により営業損失が継続・拡大するリスクがある。、高優先度：粗利益率が前年同期比1,370bp低下しており、稼働率低下、製品ミックス悪化、原価吸収不足等を通じた採算悪化が続くリスクがある。、高優先度：年換算DSO237日、年換算DIO127日、年換算CCC354日は、売掛金回収と在庫回転の非効率を示す。製造業として需要変動、在庫陳腐化、滞留在庫評価損のリスクを伴う。、中優先度：為替差益は0.07億円にとどまる一方、為替換算調整勘定は2.02億円悪化しており、海外資産・事業に係る為替変動が包括利益と純資産に影響するリスクがある。が挙げられます。

財務リスクとしては、高優先度：インタレストカバレッジはマイナス135.62倍であり、営業利益ベースでは利払いをカバーできていない。現金余力は厚いものの、赤字の長期化は資金余力を漸減させる。、中優先度：短期負債比率90%は負債満期の短期偏重を示す。現金預金38.76億円が短期負債を大幅に上回るため短期の資金繰り懸念は抑制されるが、継続損失下では短期負債の管理が必要である。、中優先度：包括損失7.45億円は純損失5.42億円を上回り、為替換算調整を通じて純資産を追加的に押し下げた。が挙げられます。

主な懸念事項としては、最重要監視項目は、通期売上計画25.54億円に対してQ4に必要な9.33億円の売上達成可否である。、営業損失は通期予想6.64億円に対してQ3累計で6.21億円に達しており、Q4の追加営業損失を約0.43億円以内に抑制できるかが重要である。、ROICは年換算マイナス18.8%、ROEは年換算マイナス9.7%であり、投下資本と株主資本の収益性がともに毀損している。、売掛金14.02億円と棚卸資産2.28億円の圧縮だけでなく、回収・回転日数そのものを改善できるかが、収益の質と資金効率を左右する。が挙げられます。

投資示唆

重要ポイントとして、前年同期の営業利益6.48億円から営業損失6.21億円への転換は、売上急減と固定費負担の両方を反映する。、粗利益率22.4%、営業利益率マイナス38.3%、年換算ROICマイナス18.8%は、本業の収益性再建が最優先課題である。、流動比率1,526.1%、自己資本比率90.7%、現金預金38.76億円は、短期的な資金耐性を支える。、年換算CCC354日は、売上成長だけではなく売掛金回収・在庫回転を伴う運転資本改善の必要性を示す。、無配継続は、損失局面での資本保全を優先する資本配分として整合的である。が挙げられます。

注視すべき指標は、Q4売上高9.33億円の達成度、通期営業損失6.64億円に対するQ4損失の抑制度、粗利益率および売上高販管費率、年換算DSO237日、年換算DIO127日、年換算CCC354日の改善度、現金預金残高と四半期ごとの純資産・為替換算調整勘定の変動、ROIC及びROEの年換算ベースでの回復状況です。

セクター内ポジションについては、財務レバレッジと流動性は保守的で、短期債務に対する現金カバーも非常に厚い。一方、製造業の運転資本効率ベンチマークと比較すると、年換算DSO、DIO、CCCはいずれも警告水準にあり、収益性も営業利益率マイナス38.3%、年換算ROICマイナス18.8%と低位である。したがって、相対的な評価軸は財務安全性ではなく、本業の売上・粗利回復と運転資本改善の進展となる。