株式会社クレステック 2026年度 第1四半期 決算

財務ハイライト

• 売上高: 46.06億円
• 営業利益: 5.16億円
• 当期純利益: 1.57億円
• 1株当たり当期純利益: 146.17円

損益計算書

貸借対照表

収益性指標

前年同期比

株式情報

配当情報

セグメント情報

業績予想（通期）

注意事項

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AI財務分析

総括

2026年度Q1のクレステックは、売上減少にもかかわらず利益が大幅に改善し、堅調な四半期を示しました。売上高は46.06億円で前年同期比-3.0%と減収でした。粗利益は14.31億円、粗利益率は31.1%と健全で、売上総利益率は堅持されました。販管費は10.42億円で、売上比22.6%に抑制され、営業利益は5.16億円（+33.0%）と二桁成長を確保しました。営業利益率は約11.2%で、前年の約8.2%から約300bp拡大したと推定されます（前年営業利益を成長率から逆算）。経常利益は5.60億円（+152.4%）と大幅増益ですが、営業外収益0.40億円・営業外費用2.06億円との整合性に不整合が見られ、詳細注記の確認が必要です。税引前当期純利益は2.24億円、当期純利益は4.42億円（+183.8%）で、実効税率は30.1%と適正レンジに収まりました。包括利益は7.41億円と純利益を2.99億円上回り、その他包括損益（主に為替換算調整等）がプラス寄与した可能性が高いです。貸借対照表は流動比率194.4%、当座比率184.1%と強固で、現金64.16億円が短期借入金25.43億円を十分に上回り、ネットキャッシュ約18.6億円の保守的な資金ポジションです。インタレストカバレッジは13.52倍と良好で金利負担耐性も高いです。一方、ROICは4.7%と5%を下回り、資本効率面では改善余地が残ります。デュポン分解ベースのROEは4.6%（純利益率9.6%×総資産回転率0.239×財務レバレッジ2.02）で、資産回転率の低さがROE抑制要因です。営業外収入比率は9.0%と限定的で、利益の質は主として営業活動に依存している点はポジティブです。なお、営業キャッシュフロー等のCF情報が未記載のため、利益のキャッシュ裏付けは評価できません。総じて、コストコントロールとミックス改善により利益率が改善し、財務安全性は高水準ながら、資本効率の底上げ（ROIC>7-8%）とCFの確認が次の焦点です。

収益性分析

ROEは、純利益率（9.6%）×総資産回転率（0.239）×財務レバレッジ（2.02）=約4.6%で説明できます。直近の変化ドライバーは利益率の改善で、売上が-3.0%にもかかわらず営業利益が+33.0%増えたことから、コスト最適化と価格・ミックス効果が主因とみられます。販管費率は22.6%に抑制され、粗利率31.1%の維持と相まって営業レバレッジが発現しています。総資産回転率0.239は低水準で、過去からの大きな改善は示唆されず、ROEの制約要因になっています。財務レバレッジ2.02倍は保守的で、資本構成はROEの押し上げ効果が限定的です。営業利益率は約11.2%と前年から約300bp拡大（当社推定）し、短期的には持続可能性がある一方、売上減の継続は中期的なマージン防衛を難しくします。営業外費用2.06億円（支払利息0.38億円含む）の比重は一定ですが、営業外収入比率は9.0%と低く、本業の稼ぐ力が利益改善の主因です。販管費成長が売上成長を上回った兆候は確認できず、むしろ売上減にもかかわらず販管費を抑制した可能性が高いです。今後の改善余地は資産効率（回転率）とROICの引き上げにあり、受取債権・在庫の圧縮や遊休資産の最適化が鍵となります。

成長性評価

売上は46.06億円で-3.0%と低下しましたが、利益は大幅増益で、価格改定・ミックス改善・費用抑制が奏功したと考えられます。営業利益率の改善が成長の質を支え、短期的には持続可能と見られますが、売上のマイナス成長が継続する場合は先行きの利益成長にリスクが生じます。包括利益が純利益を上回ったことから、為替等の外部要因がプラス寄与しており、外部環境の変動性が今後の業績に影響し得ます。営業外費用負担は一定（利息等）ですが、インタレストカバレッジが高く、成長投資の余力はあります。ROICが4.7%と資本コスト想定（一般に6-8%）を下回る可能性があり、投下資本の回収力強化が中期成長の前提です。売上の下支えとして、海外案件・マニュアル制作のデジタル化需要、価格転嫁の浸透がポイントです。CF未開示のため、成長投資の原資が営業CFで十分に賄えているかは判断できません。

財務健全性

流動比率194.4%、当座比率184.1%で流動性は非常に良好です。現金64.16億円が短期借入金25.43億円を大きく上回り、満期ミスマッチリスクは限定的です。総負債97.18億円に対し純資産95.58億円、負債資本倍率1.02倍と保守的なレバレッジです。長期借入金20.16億円を含む有利子負債合計は約45.59億円で、ネットキャッシュは約18.57億円（現金64.16−有利子負債45.59）と健全です。インタレストカバレッジ13.52倍で金利上昇局面でも耐性があります。固定資産76.36億円に対し、借入の一部は長期で整合しているとみられ、資産・負債のデュレーションは概ね整っています。オフバランス債務に関する注記は未記載のため評価不能です。自己資本比率は未算出ですが、総資産に対する純資産から概算すると約49.6%と推定され、財務健全性は高いと評価します。

キャッシュフロー品質

営業CF、投資CF、フリーCFの開示がなく、営業CF/純利益比率やFCFの持続可能性を直接評価できません。売掛金30.28億円、棚卸資産6.13億円と運転資本は適正規模に見えますが、前期比較がないため増減の影響は判断できません。利益は営業ベースの改善が中心で質は相対的に良好とみられる一方、キャッシュ裏付けの確認が不可欠です。配当・設備投資に対するFCFカバレッジも不明で、暫定的にはネットキャッシュ余力に依存した安全性評価に留まります。四半期中の運転資本操作（売上減少下での受取債権の伸びなど）を示すデータは不足しています。

配当持続性

配当性向は計算値で55.9%とベンチマーク（<60%）内に収まり、利益水準から見た持続性は概ね許容範囲です。ただし総配当額・FCFが未記載のため、キャッシュベースでのカバレッジは不明です。ネットキャッシュ約18.6億円と高流動性は短期的な配当原資のクッションになります。中期的持続可能性は、営業CF創出力とROICの改善（>7–8%）が条件です。将来の配当方針は、収益の安定性と投資機会（成長投資・M&A）とのバランスに依存します。

リスク評価

ビジネスリスク:

• 売上減少トレンドの継続による規模の経済の劣化
• 価格転嫁・ミックス改善の一巡による利益率逆風
• デジタル化進展による紙媒体関連需要の構造的縮小
• 海外案件比率上昇に伴う為替感応度の高まり
• 主要顧客への依存度上昇による取引条件悪化リスク

財務リスク:

• ROIC 4.7%と資本コスト未達による価値毀損リスク
• 資産回転率0.239の低さによるROE抑制と資本効率低下
• 金利上昇局面での利息負担増（現状はカバレッジ高く限定的）
• CF未開示によるFCF不足の見逃しリスク

主な懸念事項:

• 損益計算書の一部数値（営業外項目と経常利益、税前利益）に不整合があり、再集計・注記確認が必要
• 営業CF未記載で利益のキャッシュ裏付け検証ができない
• ROICが警戒水準（<5%）近傍にあり、資本効率改善が急務

投資示唆

重要ポイント:

• 売上は-3.0%も、営業利益+33%で営業利益率は約300bp改善
• 流動性・レバレッジは健全でネットキャッシュ約18.6億円
• ROIC 4.7%と資本効率は警戒域、資産回転率の改善が鍵
• 営業外収入比率9.0%で本業主導の増益は質的に良好
• CF未開示のため利益の現金裏付け評価が不可、次四半期の最優先確認事項

注視すべき指標:

• 営業CF/純利益比率（>1.0の維持）
• 受取債権回転日数・在庫回転日数（運転資本効率）
• 営業利益率と粗利率の継続的改善
• ROIC（目標7–8%以上）と総資産回転率
• 為替感応度（包括利益・換算差額の動向）
• 利息負担とインタレストカバレッジの推移

セクター内ポジション: 同業（制作・BPO・印刷周辺）の中では財務安全性は上位、利益率は改善基調だが資本効率（ROIC・回転率）は中位〜やや下位。成長の質は良化しているが、売上トレンドとCF開示が確証を左右。

免責事項

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