株式会社クロスフォー 2026年度 第1四半期 決算

財務ハイライト

• 売上高: 12.68億円
• 営業利益: 28百万円
• 当期純利益: 5百万円
• 1株当たり当期純利益: 0.47円

損益計算書

貸借対照表

収益性指標

前年同期比

株式情報

配当情報

業績予想（通期）

注意事項

このデータはXBRLファイルから自動抽出されたものです。正確性については開示資料の原本をご確認ください。

AI財務分析

総括

2026年度Q1のクロスフォーは、売上高の大幅増に支えられ営業利益が急回復し、黒字幅を拡大した四半期だった。売上高は12.68億円で前年同期比+44.4%、営業利益は0.28億円で+401.8%、経常利益は0.30億円で+410.5%、当期純利益は0.08億円で+52.4%となった。営業利益率は2.21%（=0.28/12.68）で、前年の約0.64%（逆算値）から約+157bp改善した。純利益率は0.63%（=0.08/12.68）で、前年約0.60%（逆算値）から約+3bpの小幅改善にとどまった。粗利益率は24.9%と開示されており、販管費比率は約24.5%（=3.10/12.68）で粗利をほぼ使い切る構造だが、わずかながら営業黒字を確保した。営業外では収益0.09億円と費用0.09億円がほぼ相殺し、経常段階の利益は営業段階の改善をほぼ反映している。支払利息は0.08億円で、インタレストカバレッジは3.38倍と安全域（5倍超）には届かず、金利負担は依然重い。総資産は51.10億円、純資産は18.09億円で、財務レバレッジは2.82倍とやや高め。流動比率は205.2%、当座比率は150.4%と流動性は良好で、短期負債（8.50億円）に対して現金（6.30億円）と売掛金（7.23億円）が一定のバッファーを提供している。運転資本は18.39億円と積み上がっており、旺盛な売上に伴う在庫（9.58億円）・売掛金（7.23億円）の増加が示唆される。ROEは0.4%（分解値一致）と依然低位で、総資産回転率0.248と財務レバレッジ2.82倍が主たる規定要因で、薄い利益率が足かせとなっている。キャッシュフローは非開示で、営業CF対純利益やフリーCFが確認できず、利益の質（キャッシュ創出力）に不確実性が残る。配当性向は78.1%と高く、当期の低い利益水準を踏まえると持続性に注意が必要。総じて、トップラインの伸長と営業損益の改善は明確だが、利益率・金利負担・キャッシュフロー開示の欠落が今後の焦点となる。短期的には強い売上モメンタムが継続すれば収益のてこ入れ余地はあるが、販管費効率と在庫回転の改善が同時に進むかが鍵。中期的には、利払い負担の低減（借入れの見直し）と粗利改善（製品ミックス・価格・生産性）を通じたROEの底上げが必要。なお、損益計算書の一部勘定間で内的整合性に疑義があるため（粗利・原価・営業利益の関係）、利幅の解釈は提示された比率値（粗利率・営業利益額）を優先して評価した。

収益性分析

ROEは0.4%で、純利益率0.6%×総資産回転率0.248×財務レバレッジ2.82倍の積で説明できる。3要素のうち、四半期で最も改善が大きいのは利益率（営業利益の+401.8%）で、営業利益率は前年約0.64%から今期2.21%へ約+157bp拡大した。一方、総資産回転率0.248は依然として低位（在庫・売掛の積み上がりを反映）で、レバレッジ2.82倍がROEの実質的な押し上げ要因となっている。利益率改善の背景は、売上の大幅増（+44.4%）による営業レバレッジの発現とみられるが、販管費比率（約24.5%）が粗利率（24.9%）と拮抗しており、絶対的なマージンは薄い。金利負担（支払利息0.08億円、カバレッジ3.38倍）が純利益率の頭打ち要因で、営業段階の改善が最終利益まで落ちにくい構造。これらの変化は、売上モメンタムが続けば一定の持続性はあるが、販管費や金融費用のコントロールが伴わなければ一次的にとどまるリスクがある。懸念されるトレンドとして、販管費比率が高止まりしており、売上伸長に対して費用の伸びも大きい可能性がある点、ならびに総資産回転の低さ（在庫・売掛の滞留）がROEのボトルネックになっている点を指摘する。

成長性評価

売上は+44.4%と高成長で、営業利益は+401.8%と大幅改善。営業利益率は2.21%まで上昇し、営業レバレッジが機能した。もっとも、純利益率は0.63%と依然低水準で、インタレストカバレッジ3.38倍からも金融費用が利益成長の制約となっている。粗利率24.9%に対し販管費率約24.5%で、費用効率改善余地は大きい。資産効率（総資産回転率0.248）は低く、在庫9.58億円・売掛7.23億円の管理が売上持続性とキャッシュ創出の鍵。短期見通しでは、受注・出荷の継続と在庫回転の加速により、営業利益率のさらなる拡大が可能。中期では、製品ミックス改善（高付加価値比率の引き上げ）、値上げ浸透、製造コスト低減、販管費のスケールメリット獲得が持続的成長の前提。外部要因として為替や原材料価格の変動が粗利に影響しうるため、価格改定のタイムラグ管理が重要。

財務健全性

流動比率205.2%、当座比率150.4%で短期流動性は健全域。負債資本倍率1.80倍は当社ベンチマーク（<1.5倍が保守的）を上回り、レバレッジはやや高いが、D/E>2.0の警戒水準には達していない。短期借入金8.50億円に対し、現金6.30億円と売掛金7.23億円で名目上はカバー可能だが、在庫9.58億円への依存度が高く、満期ミスマッチの管理が重要。長期借入金14.61億円を含む有利子負債は合計約23.11億円とみられ、ネットデットは約16.81億円（現金差引）で財務負担感は残る。インタレストカバレッジ3.38倍は強固水準（>5倍）に未達で、金利上昇時の耐性は限定的。オフバランスのリース・保証等の情報は未開示だが、現時点で特段の示唆はない。

キャッシュフロー品質

営業CF・投資CF・財務CFが未開示のため、営業CF/純利益やフリーCFによる利益の質判定はできない。売上高の急伸と在庫・売掛の積み上がり（運転資本18.39億円）は、営業CFが利益に劣後する局面を生みやすく、営業CF/純利益が1.0倍を割り込むリスクに留意。設備投資額・配当支払額も未開示で、FCFが株主還元と成長投資を同時に賄えているか不明。短期的には在庫回転日数と売上債権回転日数の推移が、運転資本の健全性およびキャッシュ創出力を左右する。運転資本操作の兆候（四半期末の売上計上前倒し、買掛延伸など）はデータ不足で判別不能。

配当持続性

配当性向は78.1%と高く、当期の低い純利益水準（0.08億円）を踏まえると安全域（<60%）を超過。フリーCFが未開示のため、配当のFCFカバレッジは不明であるが、営業CFが運転資本増で圧迫される場合、内部資金による配当原資確保は不安定化しうる。レバレッジ（負債資本倍率1.80倍）とインタレストカバレッジ3.38倍を勘案すると、安定配当には利益成長または利払い負担の軽減が必要。方針面の開示が不足しているため、今後は通期ガイダンスと配当方針（安定配当か業績連動か）の明確化が望まれる。

リスク評価

ビジネスリスク:

• 粗利率の変動（原材料価格・為替の影響）による利益率圧迫
• 販管費比率の高止まりに伴う営業レバレッジの限定化
• 在庫・売掛の増加による回転悪化と陳腐化リスク
• 需要変動（主要販売チャネル・地域の需要後退）による売上のボラティリティ

財務リスク:

• 金利負担の重さ（インタレストカバレッジ3.38倍）による最終利益の抑制
• レバレッジの高さ（負債資本倍率1.80倍）に起因する財務柔軟性の低下
• 短期借入金8.50億円のロールオーバーリスクと満期ミスマッチ
• キャッシュフロー開示の不足に伴う資金繰りの不透明性

主な懸念事項:

• 営業CF・FCF非開示により利益の質を定量確認できない点
• 売上総利益・売上原価・営業利益の内的整合性に不確実性がある点（比率と金額の齟齬）
• 高配当性向（78.1%）と低収益性の組み合わせによる還元持続性リスク
• 資産回転率0.248の低さがROE改善を阻害している点

投資示唆

重要ポイント:

• 売上+44.4%で営業利益+401.8%と回復、営業利益率は約+157bp改善
• 純利益率0.63%と薄利、金利負担が最終利益のボトルネック
• 流動性は良好（流動比率205%）だがレバレッジはやや高い（D/E=1.80x）
• 資産回転率0.248と在庫9.58億円の水準がキャッシュ創出の鍵
• 配当性向78.1%は高く、CF未開示下では還元持続性に注意

注視すべき指標:

• 粗利率と販管費率のギャップ（営業利益率）
• 在庫回転日数・売上債権回転日数
• インタレストカバレッジと借入金の期間構成
• 営業CF/純利益とフリーCF（開示時）
• 為替・原材料価格の動向と価格改定のタイムラグ

セクター内ポジション: 同業中小型メーカーと比較して売上成長は強いが、利益率・キャッシュ創出力・金利耐性で見劣り。レバレッジ依存度が高く、オペレーション改善（在庫・販管費）と財務コスト低減が相対的な評価改善の条件。

免責事項

本分析はAIにより自動生成されたものです。以下の点にご留意ください。

• 正確性の非保証: 本分析の正確性・完全性は保証されません。正確な財務データについては、必ずTDnet等で公開されている開示資料の原本をご確認ください
• 投資助言ではありません: 本分析は一般的な情報提供を目的としており、金融商品取引法に定める投資助言には該当しません。特定の有価証券の売買を推奨するものではありません
• 自己責任の原則: 投資判断はご自身の責任において行ってください。本分析に基づく投資により生じた損失について、当サービスは一切の責任を負いません