株式会社コラントッテ 2025年度 通期 決算

財務ハイライト

• 売上高: 69.17億円
• 営業利益: 18.10億円
• 当期純利益: 13.28億円
• 1口当たり当期純利益 (EPU): 146.49円

損益計算書

貸借対照表

キャッシュフロー

収益性指標

前年同期比

投資口情報

分配金情報

業績予想（通期）

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AI財務分析

総括

2025年度Q4のコラントッテは、増収増益で着地し、収益性・資本効率ともに高水準を維持した決算です。売上高は69.17億円で前年同期比+16.4%、営業利益は18.10億円で+20.6%、経常利益は18.27億円で+22.2%、当期純利益は13.28億円で+29.7%と、売上成長を上回る利益成長を達成しました。粗利益率は57.4%、営業利益率は26.2%、純利益率は19.2%と高水準で、利益構造の強さが確認できます。営業利益の伸び率が売上の伸びを上回った結果、営業利益率は約90bp（前年25.3%→今期26.2%）拡大したと推計されます。純利益率も前年約17.2%から今期19.2%へと約200bp拡大したと推計でき、コスト効率や販管費コントロールの改善が示唆されます。デュポン分解では、純利益率19.2%×総資産回転率1.03×財務レバレッジ1.30倍=ROE25.7%で、主に高い利益率がROEを牽引しています。ROICは36.7%と非常に高く、投下資本に対する価値創出力が強いことが窺えます。一方で、営業キャッシュフローは9.98億円にとどまり、純利益13.28億円に対する営業CF/純利益は0.75倍と品質面で注意シグナルが点灯しています。フリーキャッシュフローは6.95億円でプラスを確保し、FCFカバレッジは2.55倍と投資・株主還元を賄える水準です。貸借対照表は現金17.57億円、流動比率297%と堅牢で、負債資本倍率0.26倍と保守的な資本構成です。短期負債13.12億円に対し、現金・売掛金合計で上回っており、満期ミスマッチの懸念は限定的です。営業外収入比率は0.2%と低く、本業の収益力が利益を支えています。XBRL報告の一部指標（営業利益率0.3%、ROA0.3%、DOE0.1%など）には整合性に乏しい値が含まれており、実数値ベースでの判断が適切です。販管費は24.67億円で売上比35.7%と推計され、規模拡大に伴う営業レバレッジが働いたとみられます。総じて、トップライン成長と高利益率、ROE/ROICの高さが強みである一方、運転資本の動きに起因するキャッシュフロー品質の低下に留意が必要です。今後は、成長投資（設備投資5.15億円）を継続しつつ、在庫・売掛の回収改善と粗利維持が鍵となります。配当は計算ベースの配当性向20.5%と余力があり、FCFで十分にカバー可能とみられます。データ未開示項目が多く、販管費明細・在庫・利払いなどの詳細確認が次期の焦点です。

収益性分析

ROEは25.7%で、純利益率19.2%×総資産回転率1.03×財務レバレッジ1.30倍の積で説明できる。3要素のうち最も寄与が大きいのは高い純利益率であり、営業利益率26.2%と実効税率30.9%の組み合わせが純利益率を押し上げた。営業利益の伸び（+20.6%）が売上成長（+16.4%）を上回ったことで、営業利益率は約+90bp拡大、純利益率も約+200bp拡大と推計され、営業レバレッジの発現が確認できる。ビジネス上の背景としては、製品ミックス改善（高付加価値商品の構成比上昇）やプロモーション効率の改善により粗利が確保され、販管費の伸びが売上の伸びを下回った可能性が高い。財務レバレッジは1.30倍と低位かつ安定で、ROEの変動要因にはなりにくい。これらの改善は、規模拡大局面では持続可能だが、広告宣伝再加速や原材料価格上昇、チャネルミックス変化次第で逆風となりうる。一方、販管費率は35.7%とまだ高めで、販管費の伸びが売上の伸びを上回る局面に転じるとマージンの頭打ちリスクとなる点には留意が必要である。

成長性評価

売上は+16.4%と2桁成長で、ブランド力と新製品寄与が示唆される。営業利益+20.6%、純利益+29.7%と、規模の経済で収益性が伸びた。営業利益率26.2%、純利益率19.2%は同業消費財小売・ヘルスケア雑貨の中でも高水準。売上総利益率57.4%は価格支配力・原価管理の良好さを反映。営業外収支は軽微（+0.03−0.08）で、本業の成長が中心。先行投資は設備投資5.15億円と、成長の土台を強化。持続性の観点では、在庫・売掛の積み上がりがある場合、販売計画と回収のギャップが成長の摩擦要因となり得る。短期的には高い利益率を維持しつつ、広告投資や新製品導入に伴う粗利逆風をどこまで吸収できるかが論点。中期的にはROIC36.7%の高さが再投資余地を示し、成長の複利化が期待されるが、市況（原材料・為替）とチャネル競争がボラティリティ要因。

財務健全性

流動資産38.98億円、流動負債13.12億円で流動比率297%と厚い流動性クッションを保持。当座比率も297%（在庫未記載のため同値）で極めて健全。現金17.57億円と売掛金5.53億円の合計が短期負債を十分に上回り、満期ミスマッチリスクは低い。負債合計13.22億円に対し純資産51.67億円で負債資本倍率0.26倍と低レバレッジ。固定負債0.10億円と長期債務負担は極小。インタレストカバレッジは未算出（利息未記載）だが、有利子負債依存が低いことから資本性は強固。オフバランス債務の開示はなく、リース等は不明。自己資本比率は未記載だが、概算で約77%（純資産/総資産）と推定される。

キャッシュフロー品質

営業CFは9.98億円で純利益13.28億円に対し0.75倍と品質面で注意水準（<0.8）。乖離要因は運転資本の増加（在庫・売掛の積み上がり）や税・賞与等の支出タイミングの影響が考えられる。投資CFは-3.03億円で、設備投資5.15億円を中心に成長投資を継続。財務CF-2.72億円は配当や自己株・借入返済のいずれかによるものと推測される（詳細未記載）。フリーCFは6.95億円でプラスを確保し、配当・最低限の成長投資をカバーできる水準。運転資本操作の兆候としては、利益成長に対して営業CFが伸び悩んでおり、売上拡大局面での売掛・在庫増が示唆される。次期は在庫回転・回収期間の改善が品質改善の鍵。

配当持続性

配当性向（計算値）は20.5%と保守的で、利益・FCF双方から十分に賄える。FCFカバレッジ2.55倍は、現行配当水準の持続性が高いことを示す。DOE（報告値）0.1%は実態と齟齬があり参考外。現金保有17.57億円、低レバレッジ、ROIC36.7%を踏まえると、基本方針は成長投資優先の上で、安定配当と機動的還元（増配/自己株）余地があると評価。ただし、営業CF/純利益0.75倍の改善が確認できるまでは、過度な増配は慎重姿勢が望ましい。

リスク評価

ビジネスリスク:

• 製品ミックス・新製品の需要ブレによる売上・粗利変動
• 広告宣伝・販促投資の変動による販管費率上昇リスク
• チャネル競争激化（EC/量販・専門店）による価格圧力
• 原材料価格（磁石・金属等）や為替の変動による粗利率の低下
• ブランド毀損・模倣品・規制変更に伴う需要下振れ

財務リスク:

• 営業CF/純利益0.75倍とキャッシュ創出の弱さ（運転資本増）
• 在庫滞留・陳腐化による評価損リスク（在庫残高未記載で可視性低い）
• データ未開示による有利子負債・利払いの把握不十分
• 税負担・一過性要因の変動による純利益のブレ

主な懸念事項:

• キャッシュフロー品質の低下が継続する場合、成長投資・還元余力に影響
• 販管費率の反転上昇（広告再加速）で営業レバレッジが剥落する可能性
• XBRL報告指標の一部に整合性がなく、外部比較の難易度が高い

投資示唆

重要ポイント:

• 増収増益で営業/純利益率がそれぞれ約+90bp/+200bp改善（推計）
• ROE25.7%、ROIC36.7%と資本効率が非常に高い
• 営業外の寄与が小さく、本業ドリブンの収益構造
• 営業CF/純利益0.75倍とCF品質に警戒シグナル
• 流動性・資本構成は極めて健全で外部資金依存は低い

注視すべき指標:

• 営業CF/純利益の回復（>1.0倍）
• 在庫回転日数・売掛回転日数（運転資本の圧縮度合い）
• 粗利益率（原材料/為替・ミックスの影響）
• 販管費率（広告・販促の強度）
• 設備投資規模と投下資本回収（ROIC維持）

セクター内ポジション: 小型のヘルスケア・コンシューマー製品セクター内では、利益率・ROE/ROIC・財務健全性の面で上位に位置付けられる一方、キャッシュフロー品質は同業優良企業と比べると足元やや見劣り。

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