株式会社東京精密 2026年度 第2四半期 決算

財務ハイライト

• 売上高: 770.70億円
• 営業利益: 147.17億円
• 当期純利益: 135.87億円
• 1株当たり当期純利益: 237.18円

損益計算書

貸借対照表

キャッシュフロー

収益性指標

前年同期比

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配当情報

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業績予想（通期）

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AI財務分析

総括

東京精密（7729）の2026年度第2四半期（上期）連結決算は、売上高770.7億円（前年同期比+7.9%）、営業利益147.2億円（+9.8%）とトップライン・営業段階の堅調さが確認できる一方、当期純利益は96.1億円（-29.1%）と大幅減益となった。粗利率は37.5%と高水準を維持し、営業利益率も19.1%と強固で、価格や製品ミックス、固定費コントロールの良好さが示唆される。経常利益は149.8億円で営業利益を上回り、金融収支・為替差益等の寄与があった可能性があるが、純利益段階での落ち込みからは、税負担や非支配損益、特別要因等の影響が前年同期比でマイナスに振れたことが示唆される。実効税率の提供値は0.0%だが、税金費用40.6億円／税引前利益149.8億円から算出される概算実効税率は約27.1%で標準的水準と考えられる。営業キャッシュフローは199.9億円と純利益の約2.08倍に達し、利益のキャッシュ化は非常に良好である。総資産2,384億円に対し純資産1,800億円、負債6,172億円で、負債資本倍率0.34倍と保守的な資本構成である。流動比率361%、当座比率355%と流動性は極めて厚い。デュポン分解のROEは5.34%で、純利益率12.47%、総資産回転率0.323回、財務レバレッジ1.32倍の積に整合する。EBITDAは171.9億円、マージン22.3%で、減価償却の負担は軽め（売上比約3.2%）に留まる。インタレストカバレッジは219.7倍と実質的に無借金に近い強固な利払い耐性を有する。棚卸資産は28.6億円と流動資産に占める比率が小さく、受注生産や前受金等の運転資本構造の可能性があるが、詳細内訳は未確認である。配当は提供値では無配（年0円）となっており、配当性向0%・FCFカバレッジ0倍の指標は判断材料としての限界がある。半導体製造関連・計測機器のサイクル感応度は高いが、今期上期は営業段階の底堅さとキャッシュ創出力の改善が目立つ。今後は受注動向、為替、設備投資需要（AI/パワー半導体/車載）と地域ミックスが収益とCFの方向性を左右する。データには不記載項目が含まれ、投資CF・現金同等物・株式数・自己資本比率等は解釈に注意が必要である。本分析は提示された非ゼロデータと標準的な補助計算に基づくものであり、追加開示により見解が変化し得る。

収益性分析

ROEは5.34%で、デュポン分解は純利益率12.47%×総資産回転率0.323×財務レバレッジ1.32=約5.34%と整合。純利益率は二桁台と高水準だが、前年同期比で純利益は-29.1%と大きく減少しており、営業利益が+9.8%であることから、純利益段階の落ち込みは非営業・特別要因や税負担の変化による可能性が高い。営業利益率は19.1%（=147.17億円/770.7億円）で、粗利率37.5%とのギャップ約18.4ptは販管費・研究開発費の吸収が順調であることを示す。EBITDAマージン22.3%は、営業利益率に対して+3.2pt上乗せに過ぎず、資産の減価償却負担が軽い構造。経常利益率は19.4%と営業利益率をやや上回り、金融収支や為替が軽度に追い風。インタレストカバレッジ219.7倍から、利払いコストの収益性への影響は軽微。営業レバレッジの観点では、売上+7.9%に対し営業利益+9.8%とやや伸びが上回っており、固定費の逓減効果が機能。もっとも、純利益減少がROEの抑制要因であり、税率や少数株主持分、特別損益のモニタリングが必要。

成長性評価

売上高は+7.9%と回復基調で、半導体製造装置・計測領域の需要底打ちとみられる。営業利益+9.8%から、ミックス改善や価格維持、固定費効率化が寄与。純利益は-29.1%とバリューチェーン外の要因（非営業・特別・税）が成長率を相殺。売上持続性は、AI需要・先端/パワー半導体投資、車載/産業向け計測の広がりに依存し、地政学・輸出規制・為替の影響を強く受ける。利益の質は、営業段階の改善と高い粗利率・EBITDAマージンから良好だが、当期純利益の変動が大きく、ボトムラインのボラティリティは残る。短期見通しでは、受注回復と為替のサポートが続けば上期の営業好調は下期も継続しうる一方、設備投資の立ち上がり速度と地域規制の変化がリスク。構造的には、計測事業の収益安定性が半導体サイクルの振れを緩和する役割を担う。

財務健全性

流動資産1,693億円、流動負債469億円で流動比率361%、当座比率355%と極めて高い流動性を確保。運転資本は1,224億円のプラスで、短期支払への耐性が高い。総資産2,384億円、純資産1,800億円、負債6,172億円から算出される負債資本倍率は0.34倍と保守的で、実質的にネットキャッシュ体質に近い可能性がある（現預金の詳細は未開示）。インタレストカバレッジ219.7倍から、金利上昇環境でも支払能力は強固。資本構成は低レバレッジで、追加的な投資・戦略的M&Aに耐える余力がある一方、ROEは中位水準に留まり資本効率の課題も残る。自己資本比率は提供値が不記載であるため、単純計算では約75%（=1,800/2,384）と推定されるが、正式な開示値の確認が望ましい。

キャッシュフロー品質

営業CFは199.97億円で純利益96.12億円の約2.08倍、利益のキャッシュ化は極めて良好。これは本業からの現金創出、運転資本の解放（売上債権の回収、前受金の増加、在庫圧縮等）による寄与が示唆される。減価償却は24.68億円と軽く、EBITDAベースのキャッシュ創出能力も安定。投資CFは不記載であり、フリーキャッシュフロー（FCF）は評価不能（提供値0円は不記載を反映）であるため、設備投資（CAPEX）や無形投資の実態把握が重要。財務CFは-67.32億円で、配当・自社株・借入返済等による資金還元または負債削減が示唆されるが、内訳は未開示。運転資本は+1,224億円と厚く、短期的な受注変動やサプライチェーンの波に対するバッファとして機能する一方、過剰な運転資本は回転効率（総資産回転率0.323回）を抑制する可能性がある。

配当持続性

配当は提供値では年0円、配当性向0%であるが、配当方針の情報は不足している。営業CFは潤沢で、レバレッジも低いため、キャッシュ創出力からみた潜在的な還元余力は高いと評価できる。ただし、投資CF（CAPEX等）が不明なため、FCFベースでのカバレッジ評価はできない。中期的には、半導体サイクルの回復局面での在庫・受注の積み上がりに伴う運転資本需要、設備投資の増加がキャッシュアウトを押し上げる可能性があり、安定配当の可否は投資計画・受注残次第。方針見通しとしては、強固なバランスシートを背景に、利益水準の回復が確認できれば、配当または自己株式取得を含む総還元の再開・拡充余地があるとみるが、公式なガイダンス確認が前提となる。

リスク評価

ビジネスリスク:

• 半導体製造装置サイクルの変動に伴う受注・稼働率のボラティリティ
• 輸出規制・地政学（米中・先端半導体規制）による需要・出荷制約
• 為替（主にUSD/JPY, CNY/JPY）の変動が売上・利益に与える影響
• 製品ミックスの変化（プローバ/ダイサと計測の比率）によるマージン変動
• サプライチェーン逼迫や部材コスト上昇による粗利率圧迫
• 競合（国内外計測・半導体装置大手）との価格競争・技術優位性の維持

財務リスク:

• 運転資本の増加に伴うキャッシュの一時的拘束と資産回転率の低下
• 投資CFの増加（CAPEX・R&D・M&A）によるFCFの変動
• 税率・特別損益の変動による純利益のボラティリティ
• 金利上昇時の資本コスト上昇（レバレッジは低いが、割引率上昇による評価影響）

主な懸念事項:

• 純利益が前年同期比で-29.1%と大幅減益になっている要因の特定（税・特別・非支配）
• 投資CFおよびCAPEXの実態把握（FCF算定が不可）
• 受注・受注残（Book-to-Bill）と地域ミックスの最新動向
• 棚卸資産・売上債権の詳細（回転指標）と在庫水準の妥当性

投資示唆

重要ポイント:

• 売上+7.9%、営業利益+9.8%で営業段階は堅調、粗利率37.5%・営業利益率19.1%が示す収益性は良好
• 純利益は-29.1%と落ち込むが、営業CFは純利益の2.08倍とキャッシュ創出は強い
• 資本構成は負債資本倍率0.34倍、流動比率361%と守りは厚い
• ROEは5.34%で中位、低レバレッジと資産回転率0.323回が効率面の抑制要因
• 投資CF不記載によりFCF評価に限界、CAPEXと受注動向の確認が不可欠

注視すべき指標:

• 受注額/受注残およびBook-to-Bill
• 製品・地域ミックスとASP動向（粗利率の先行指標）
• CAPEX・研究開発支出と投資CF
• 運転資本回転（日数ベース：在庫・売上債権・買入債務）
• 為替感応度（USD/JPY、CNY/JPY）とヘッジ方針
• 実効税率・特別損益の発生有無

セクター内ポジション: 半導体製造装置・計測の複合ポートフォリオによりサイクル耐性は業界内で相対的に高い一方、規模の経済や寡占力で勝るグローバル大手に比べると受注変動の影響は残る。2026年度上期は営業段階の強さとキャッシュ創出力で良好にポジショニングしているが、ボトムラインの変動性とFCFの不確実性が評価のディスカウント要因となり得る。

免責事項

本分析はAIにより自動生成されたものです。以下の点にご留意ください。

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