株式会社浜木綿 2026年度 第1四半期 決算

財務ハイライト

• 売上高: 15.45億円
• 営業利益: 31百万円
• 当期純利益: 20百万円
• 1株当たり当期純利益: 9.37円

損益計算書

貸借対照表

収益性指標

前年同期比

株式情報

配当情報

業績予想（通期）

注意事項

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AI財務分析

総括

株式会社浜木綿（単体）の2026年度Q1は、売上高15.45億円（前年比+4.2%）、営業利益0.31億円（+22.0%）、経常利益0.32億円（+19.0%）、当期純利益0.20億円（+98.2%）と、トップラインの堅調さに加え収益性も改善した四半期でした。粗利益率は71.3%と高水準で、食材価格の安定やメニュー/価格ミックスの改善、原価コントロールの成果が示唆されます。一方で販管費は10.76億円と依然重く、販管費率は約69.6%で営業利益率は約2.0%にとどまり、営業レバレッジはまだ限定的です。営業外項目は収益0.13億円、費用0.12億円で差引+0.01億円と中立、支払利息は0.03億円でインタレストカバレッジは10.13倍と当面の利払い耐性は良好です。税負担は0.17億円で実効税率62.0%と高く、利益水準の低さに伴う固定的な税費用や一過性要因の影響が疑われます。総資産は46.93億円、純資産は15.94億円で財務レバレッジは2.94倍、デュポン分解によるROEは1.2%と低位（純利益率1.3%×総資産回転率0.329×レバレッジ2.94）。流動比率170.3%、当座比率162.0%と流動性は十分で、現金預金13.42億円を保有する一方、長期借入金13.19億円があるため有利子負債依存は一定程度残ります。売掛金0.05億円、棚卸資産0.88億円と運転資本は軽く、フードサービス業としてのキャッシュコンバージョンサイクルの良さが伺えます。Q1時点での配当関連情報は未記載ながら、計算上の配当性向は162.3%と高く、単四半期の利益水準では配当の十分なカバレッジが課題となる可能性があります。経常→税前で0.05億円の差があり、特別損失等の一過性要因が存在した可能性がある点は注記が必要です。データは四半期かつ未記載項目が多いため、EBITDAや営業CF、FCF等の品質評価には限界があるものの、売上成長と粗利率の堅調、販管費の抑制進展が今後の鍵です。インフレ（人件費、エネルギー、賃料）や需要変動、金利動向がボトムラインに与える影響を注視する必要があります。総じて、収益性の改善トレンドは確認できる一方で、利益率水準と税負担の高さ、配当カバレッジの不確実性が主な論点です。

収益性分析

ROE分解:

• 純利益率: 1.3%（当期純利益0.20億円/売上高15.45億円）
• 総資産回転率: 0.329（提供値、四半期ベースのため年換算の前提に留意）
• 財務レバレッジ: 2.94倍（総資産46.93/純資産15.94）
• 算出ROE: 約1.2%（提供のデュポン計算値と一致） 利益率の質: 粗利益率: 71.3%（原価管理・ミックス改善が示唆）, 販管費率: 約69.6%（10.76/15.45）で高水準。人件費・賃料・エネルギー等の固定費圧力が継続, 営業利益率: 約2.0%（0.31/15.45）と低位だが前年比改善, 経常利益率: 約2.1%（0.32/15.45）で非営業損益はほぼ中立（+0.01億円）, 実効税率: 62.0%と高く、税負担の構造的高さ/一過性要因の可能性 営業レバレッジ: 粗利率が高い一方で販管費が売上に近接しており、売上増加がそのまま営業利益へ波及しにくい構造。今後の営業レバレッジ発現には、(1)同店売上の継続的伸長、(2)人件費・賃料・エネルギーの効率化、(3)店舗生産性向上（回転率・客単価）の複合が必要。

成長性評価

売上持続可能性: 売上高は前年比+4.2%と堅調。外食需要の回復、価格改定やメニュー施策が寄与した可能性。Q1単独のため季節性（年初需要や連休構成）に留意。 利益の質: 営業外は小幅で利益の大宗は本業。粗利率の高さは肯定的だが、販管費吸収が課題。税負担の高さが純利益率を圧縮。 見通し: 短期的には同店伸長と原価の安定が追い風。一方、人件費インフレ・光熱費・賃料の上昇は逆風。販売単価の最適化と労務効率化が利益率改善の鍵。

財務健全性

流動性: 流動比率170.3%、当座比率162.0%で短期支払い余力は十分。現金預金13.42億円が厚い緩衝材。 支払能力: インタレストカバレッジ10.13倍で利払い耐性は良好。税前利益が薄く実効税率が高いため、金利上昇や利益変動には注意。 資本構成: 負債資本倍率1.96倍、財務レバレッジ2.94倍。長期借入金13.19億円が主要負債で金利感応度あり。自己資本比率は未記載だが、純資産15.94億円から見て中庸なレバレッジ感。

キャッシュフロー品質

利益の質: 営業CF未記載のため、キャッシュ創出力の直接評価は不可。売掛金0.05億円・棚卸資産0.88億円と運転資本が軽い業態で、通常は利益とCFの連動性が比較的高いが、四半期単位では振れが大きい可能性。 FCF分析: 投資CF・設備投資額とも未記載のため、FCFは算定不能。長期借入金の存在から、過去の出店投資を負債で賄った可能性はあるが今期の投資水準は不明。 運転資本: 運転資本7.45億円（流動資産18.04−流動負債10.60）。在庫は0.88億円と適正規模、売掛金は0.05億円でキャッシュ商売の特性。

配当持続性

配当性向評価: 配当関連のXBRL開示は未記載だが、計算上の配当性向162.3%はQ1の純利益ベースでは高水準。通期での平準化を前提としても、利益成長または配当方針の見直しがない限り負担感は残る。 FCFカバレッジ: 営業CF・FCF未記載のため判定不可。現金残高は厚いが、長期借入金や将来の設備投資需要を踏まえると、継続的なFCF創出確認が必要。 配当方針見通し: 利益変動性が高い環境下では、DOE/配当性向の柔軟運用や業績連動型の色合い強化が望ましい。まずは利益率改善と実効税率の正常化がカバレッジ改善の前提。

リスク評価

ビジネスリスク:

• 同店売上・来客数の変動（景気・天候・競争の影響）
• 人件費インフレと人手不足による人件費率の上昇
• 食材価格・エネルギー価格の高止まり
• 賃料上昇や不利な契約更新リスク
• 新店投資の回収遅延・閉店損失リスク
• ブランド競争力の低下やメニュー戦略の失敗

財務リスク:

• 長期借入金13.19億円に伴う金利上昇リスク
• 純利益率の低さによる利払い・税負担の相対的重さ
• 高い実効税率（62.0%）の継続による純利益圧迫
• 配当性向の高さによる内部留保の毀損リスク（通期利益次第）

主な懸念事項:

• 販管費率の高さにより営業レバレッジが効きにくい収益構造
• 税前から当期にかけての税負担の過大感（要因の不透明性）
• 配当の持続可能性（利益・FCFカバレッジの確認不可）

投資示唆

重要ポイント:

• 売上+4.2%、営業利益+22%で改善基調を確認
• 粗利率71.3%と高水準だが販管費率約69.6%で利益率はなお低位
• インタレストカバレッジ10.13倍、流動比率170%超で短期安定性は高い
• ROEは1.2%と低水準で、収益性の底上げが必須
• 税負担が重く、純利益率が構造的に抑制される可能性

注視すべき指標:

• 同店売上高成長率・客数/客単価動向
• 原価率と人件費率（販管費率の推移）
• エネルギー・賃料コストの伸び
• インタレストカバレッジと有利子負債残高（短期借入の有無）
• 実効税率の正常化進展
• 営業CF/純利益、FCF（開示再開時）

セクター内ポジション: 国内外食（中華・カジュアルダイニング）内で、粗利率は高水準だが販管費負担が重く営業利益率は同業平均並みかやや劣後。レバレッジは中庸、流動性は良好。成長ドライバーは同店増と生産性改善に依存し、新規出店の資本効率が相対比較の焦点。

免責事項

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