株式会社ＮＡＴＴＹ　ＳＷＡＮＫＹホールディングス 2026年度 第3四半期 決算

財務ハイライト

• 売上高: 55.26億円
• 営業利益: -3.93億円
• 当期純利益: -33百万円
• 1株当たり当期純利益: -235.12円

損益計算書

貸借対照表

収益性指標

前年同期比

株式情報

配当情報

業績予想（通期）

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AI財務分析

総括

2026年度Q3のNATTY SWANKYホールディングス（連結、JGAAP）は、売上高55.26億円（前年比+6.3%）と増収ながら、営業利益-3.93億円（-97.7%）・経常利益-3.99億円・当期純利益-5.75億円と大幅赤字に転落しました。粗利益率は68.4%（売上原価比率25.6%）と高水準を維持する一方、販管費率が68.3%（37.75億円）に達し、粗利をほぼ相殺した結果、営業赤字となっています。営業外収支はほぼ中立（収益0.05億円、費用0.08億円）で、業績悪化の主因は本業のコスト構造にあります。税引前損益は-0.08億円と赤字幅が縮小しているのに対し、最終損益は-5.75億円まで拡大しており、法人税等や税効果（評価性引当等）に起因する大きなマイナス調整が示唆されます（実効税率-333.8%）。デュポン分析では、純利益率-10.4%、総資産回転率1.661倍、財務レバレッジ1.99倍からROEは-34.4%と大幅な自己資本毀損が示されています。売上総利益は37.82億円（粗利率68.4%）と十分な粗利創出力がある一方、販管費（人件費・家賃・電力等が含まれると推定）の高止まりにより、営業レバレッジが悪化しています。流動比率165.1%、当座比率159.6%と短期流動性は健全で、現金預金11.56億円に対して有利子負債5.44億円（短期0.44・長期5.00）でネットキャッシュ約6.12億円と財務安全性は高い水準です。総資産33.27億円、純資産16.72億円から自己資本比率は約50.2%と資本基盤は堅牢です。インタレストカバレッジは-67.29倍と利益面からの返済余力はマイナスですが、支払利息規模自体は0.06億円と小さく、実務的な金利負担は限定的です。運転資本は7.38億円で、売掛金回転日数約22.6日、棚卸回転日数約4.1日、買掛回転日数約56.6日と試算され、キャッシュコンバージョンサイクルは約-30日と資金回収構造は良好です。粗利水準の高さと回転効率は強みであり、販管費抑制と営業レバレッジの反転が利益回復の鍵です。足元の最終赤字拡大は税効果等の非コア要因の影響が大きいとみられ、事業の基礎収益（営業段階）はコスト最適化で反転余地があります。配当は未記載で判断材料に乏しい一方、ネットキャッシュと流動性から、利益回復が見込めれば再開/維持余地はありますが、現時点では慎重姿勢が妥当と考えます。データ欠損（減価償却費、営業CF/投資CF、販管費内訳等）が多く、利益の質評価は限定的です。総じて、売上の底堅さと資本の健全性はポジティブ、コスト構造と一過性の税効果がボトルネックという構図です。今後は同店売上・人件費率・賃料・光熱費の動向、並びに税効果の平常化が重要な観察ポイントとなります。

収益性分析

ROE分解: - ROE: -34.4% = 純利益率(-10.4%) × 総資産回転率(1.661) × 財務レバレッジ(1.99倍)。純利益率の悪化が主因で、資産効率は比較的良好、レバレッジは中庸。

• 純利益率: -10.4%（当期純利益-5.75億円／売上55.26億円）。
• 総資産回転率: 1.661倍（売上55.26／総資産33.27）。
• 財務レバレッジ: 1.99倍（総資産33.27／純資産16.72）。 利益率の質: - 粗利益率68.4%（37.82／55.26）と高いが、販管費率68.3%（37.75／55.26）で粗利をほぼ吸収し、営業利益率-7.1%（-3.93／55.26）。
• 経常利益率-7.2%（-3.99／55.26）で、営業外の影響は軽微。
• 税引前損益-0.08億円に対し最終-5.75億円と乖離が大きく、税効果・特別要因による一過性のボトムライン悪化が示唆（実効税率-333.8%）。 営業レバレッジ: - 売上+6.3%にもかかわらず営業利益が大幅悪化（-97.7%）しており、固定費性の高い販管費（人件費・賃料・減価償却等が推定）の上振れが示唆。
• 損益分岐点が上昇している可能性が高く、同店売上の小幅な変動でも利益感応度が大きい局面。

成長性評価

売上持続可能性: - 既存店の堅調さまたは新規出店寄与により売上は+6.3%。

• 総資産回転率1.661倍は外食チェーンとしては良好で、出店資産の稼働効率は維持されている可能性。
• 販管費の高止まりが継続すると増収効果が利益に結びつきにくい点がリスク。 利益の質: - 営業外・金融費用の影響は限定的（支払利息0.06億円）。
• 最終損益の悪化は税効果等の非コア要因の影響が大きい可能性があり、コア利益（営業段階）の改善が業績回復の鍵。
• 減価償却費・EBITDA未記載のため、キャッシュ創出力の定量評価は不可。 見通し: - コスト最適化（人件費率・賃料、光熱費）と価格改定・メニューMIX改善により営業赤字幅縮小余地。
• 税効果の平常化が進めば純利益のボラティリティは低下見込み。
• 出店ペースはネットキャッシュを活かしつつも、既存店収益性の立て直し優先が妥当。

財務健全性

流動性: - 流動比率165.1%（18.71／11.33）、当座比率159.6%（(18.71-0.62)／11.33）と良好。

• 現金預金11.56億円で短期借入0.44億円を十分にカバー。 支払能力: - 有利子負債計5.44億円に対しネットキャッシュ約6.12億円（11.56-5.44）。
• インタレストカバレッジは-67.29倍と利益面ではマイナスだが、支払利息0.06億円と負担は軽微。
• 自己資本比率約50.2%（16.72／33.27）で資本の緩衝力は高い。 資本構成: - 負債資本倍率1.10倍（負債18.35／純資産16.72）。
• 長短バランスは長期借入5.00億円、短期0.44億円で、資金繰りリスクは限定的。

キャッシュフロー品質

利益の質: - 営業利益・純利益は赤字だが、非コア要因（税効果等）による最終損益の大幅悪化が示唆され、営業段階の改善がダイレクトにCF改善に繋がる構図。

• 減価償却費・EBITDA未記載のため、キャッシュEarningsの把握は不可。 FCF分析: - 営業CF・投資CF未記載のためFCFは算出不可。
• ネットキャッシュ6.12億円の手元流動性が短期的な投資・出店・改装余力を下支え。 運転資本: - 売掛金3.43億円、棚卸0.62億円、買掛金2.20億円から試算した回転日数：売掛約22.6日（3.43/55.26×365）、棚卸約4.1日（0.62/55.26×365）、買掛約56.6日（2.20/14.16×365）。
• キャッシュコンバージョンサイクル約-29.9日と良好（期間ミスマッチのある概算）。

配当持続性

配当性向評価: - 配当は未記載、計算上の配当性向-4.3%は参考値に留まる（赤字期のため有用性は低い）。

• 当期純利益-5.75億円で利益ベースの配当余力は低下。 FCFカバレッジ: - 営業CF・FCF未記載のため評価不可。ネットキャッシュ6.12億円と高い流動性が短期的な支払い能力を補完。 配当方針見通し: - 業績回復（営業黒字化と税効果の平常化）が確認されるまで、配当は慎重姿勢が想定される。回復後はネットキャッシュと高自己資本比率を背景に柔軟性は確保。

リスク評価

ビジネスリスク:

• 人件費・賃料・光熱費の上昇による販管費率の高止まり
• 同店売上の伸び悩みや来店頻度の鈍化による営業レバレッジ悪化
• 原材料価格の変動による粗利率ボラティリティ（食材・飲料）
• 出店の質・立地のミスマッチによる資産効率低下
• 税効果・一過性損益による最終利益の不安定化

財務リスク:

• 営業赤字の継続に伴う自己資本の毀損（ROE-34.4%）
• 金利上昇局面での金利負担増（現状負担は小さいがカバレッジはマイナス）
• 減価償却費・キャッシュフロー情報未開示に伴うキャッシュ創出力の不透明感

主な懸念事項:

• 販管費の絶対額37.75億円が粗利37.82億円にほぼ匹敵し、営業赤字を恒常化させうる水準
• 税引前-0.08億円から最終-5.75億円への乖離が大きく、税効果・特別要因の影響解析が不可
• EBITDA・営業CF未記載で利益の質・持続可能性評価が制約

投資示唆

重要ポイント:

• 増収（+6.3%）にもかかわらず販管費高止まりで営業赤字（営業利益率-7.1%）
• 粗利率68.4%と資産回転1.661倍は強み、コスト最適化で損益分岐点改善余地
• ネットキャッシュ約6.12億円、自己資本比率約50%で財務は健全
• ROE-34.4%と資本効率は厳しいが、悪化の多くは純利益率要因（税効果含む）
• キャッシュコンバージョンサイクル約-30日と運転資本効率は良好

注視すべき指標:

• 同店売上高成長率（客数・客単価）
• 人件費率・賃料比率・光熱費比率（販管費率の分解）
• 四半期の営業利益率と損益分岐点の推移
• 原材料比率（売上原価率）と価格改定の浸透
• EBITDA・営業CF・FCF（開示更新時）
• 税効果（繰延税金資産の評価性引当等）の平常化動向

セクター内ポジション: 外食同業内では財務レバレッジが低くネットキャッシュで安全性は高い一方、販管費率が高く営業利益率が同業並みを大きく下回る。売上効率は良好だが、コストコントロールと価格・商品MIXの最適化での巻き返しが必要。

免責事項

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