株式会社ハンズマン 2026年度 第1四半期 決算

財務ハイライト

• 売上高: 82.53億円
• 営業利益: 1.29億円
• 当期純利益: 1.26億円
• 1株当たり当期純利益: 9.22円

損益計算書

貸借対照表

収益性指標

前年同期比

株式情報

配当情報

業績予想（通期）

注意事項

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AI財務分析

総括

2026年度Q1のハンズマンは、売上の減速と粗利圧力に加え販管費の負担増が重なり、営業・最終利益ともに2桁減益で弱い決算となりました。売上高は82.53億円で前年同期比-4.5%、営業利益は1.29億円で同-43.5%、経常利益は1.92億円で同-33.6%、当期純利益は1.26億円で同-33.5%です。売上総利益は27.60億円で粗利益率は33.4%とされ、販管費25.30億円（売上比30.6%）が重く営業利益率は1.6%に低下しました。営業利益率は前年2.64%（逆算）から1.56%へ約-108bp縮小、純利益率も2.20%（逆算）から1.53%へ約-67bp縮小しました。非営業項目の寄与が大きく、営業外収入比率は60.3%と算出されるなど、経常段階での利益の下支えが顕著です。インタレストカバレッジは43倍と支払利息負担は小さく、財務コストは業績悪化の主因ではありません。貸借対照表は総資産253.33億円、純資産178.28億円、負債75.62億円で負債資本倍率0.42倍と保守的ですが、短期借入金18.99億円と買掛金18.53億円が流動負債54.00億円の中心です。流動比率185.8%、当座比率185.8%と流動性は厚く、運転資本は46.33億円のプラスです。ROEは0.7%（デュポン分解：純利益率1.5%×総資産回転率0.326×財務レバレッジ1.42）、ROICは0.4%と資本効率は著しく低位で、投下資本収益性の改善が喫緊の課題です。キャッシュフロー計算書は未記載で営業CF対純利益の検証ができず、利益の質（現金創出力）に関する不確実性が残ります。配当は詳細未記載ながら、計算上の配当性向は345.5%と示され、現状の利益水準では持続性に疑義が生じます。非資源・小売業である同社に商社的な持分法収益の影響は確認できず、利益構造は店舗オペレーションと価格政策、販管費コントロールの巧拙に依存します。現金及び現金同等物15.42億円に対し短期借入金18.99億円が上回るものの、総流動資産100.33億円の厚みで満期ミスマッチは現時点限定的です。今後は既存店売上と粗利の回復、販管費率の低下、在庫回転の改善（未記載のため推定）を通じた営業利益率の引き上げが最重要となります。非営業収益への依存度を下げ、コア事業の稼ぐ力を回復できるかが中期の評価軸です。データ制約（CF、在庫、減価償却、配当詳細の未記載）があるため、各種比率の一部は推定・逆算に基づく点に留意が必要です。

収益性分析

ステップ1: ROEを純利益率×総資産回転率×財務レバレッジに分解すると、ROE=1.5%×0.326×1.42≈0.7%です。ステップ2: 期中で最も変化が大きいのは純利益率と総資産回転率よりも営業段階のマージン悪化で、営業利益が-43.5%減と大きく、営業利益率は約-108bp低下しました。ステップ3: 売上減（-4.5%）に対して販管費25.30億円が相対的に硬直し、粗利率（33.4%）の伸び悩みも相まって営業レバレッジが逆回転したことが主因です。加えて非営業益の寄与が大きく、コア収益力の弱さが経常と純利益に波及しました。ステップ4: コストベースの硬直性（人件費・地代家賃等の固定費）と価格競争環境は構造的で、短期での完全な改善は難しく、販促・ミックス改善・在庫最適化での段階的な改善が現実的です。一方、非営業項目の寄与は一過性になりやすく持続性は限定的です。ステップ5: 売上成長率（-4.5%）に対し、販管費の絶対額は前年同期比でほぼ横ばい〜微増の可能性が高く（詳細未記載）、販管費率が上昇した点は懸念で、今後も売上が弱含むとさらなるマージン圧迫リスクがあります。

成長性評価

売上は82.53億円で-4.5%、既存店トラフィックや単価、天候要因、価格競争の影響が想定されます（詳細開示なし）。粗利率は33.4%で、値引き・仕入れ価格上昇・ミックス悪化のいずれかが作用した可能性があります。営業外収入（0.76億円）に頼る構図から、コアの営業成長は鈍化しています。利益の質は、営業段階の弱さと非営業寄与の高さから低下方向です。先行きは、(1) 既存店売上改善、(2) 価格最適化と仕入条件改善、(3) 在庫回転向上による粗利改善、(4) 固定費の見直しと省力化投資の効果創出、が実行できれば下期にかけて持ち直しの余地があります。逆に、消費マインドの弱含みや競争激化が継続すると、営業レバレッジの逆回転が続き利益回復は遅延する可能性があります。

財務健全性

流動比率185.8%、当座比率185.8%と短期流動性は良好です。負債資本倍率0.42倍でレバレッジは低く、支払能力は総じて健全です。短期借入金18.99億円に対し、現金15.42億円と売掛金6.51億円等の流動資産100.33億円で満期ミスマッチは限定的です。長期借入金11.35億円を含む有利子負債の総額は未記載ですが、利払い負担は軽微（インタレストカバレッジ43倍）です。オフバランスの債務やリース債務の詳細は未記載で、潜在的な固定費性負担の把握には限界があります。D/E>2.0や流動比率<1.0に該当する警告はありません。

キャッシュフロー品質

営業CF、投資CF、フリーCFが未記載のため、営業CF/純利益やFCFによる配当・投資カバレッジの検証は不可です。利益水準の低下と非営業益への依存度上昇から、キャッシュ創出力の質は慎重評価が妥当です。運転資本は+46.33億円ですが、棚卸資産の明細が未記載のため在庫積み上がりや回転悪化の有無は判断できません。短期借入金比率が相対的に高く、在庫に資金が滞留している場合、営業CFが利益を下回るリスクに留意が必要です。期中の運転資本操作の兆候はデータ不足で判定不能です。

配当持続性

配当の詳細は未記載ながら、計算上の配当性向は345.5%と示され、足元利益水準では持続可能性に懸念が強いです。営業CF・FCFデータが未開示のためFCFカバレッジは評価不可ですが、原則として配当性向は60%以下が望ましく、現状は是正が必要な水準です。今後は利益回復・投資計画・財務余力（現金水準と有利子負債償還スケジュール）を踏まえた配当方針の再検討が想定されます。

リスク評価

ビジネスリスク:

• 既存店売上の減速と価格競争による粗利率低下
• 販管費の固定費性（人件費・賃借料）による営業レバレッジ逆回転
• 非営業収益への依存度上昇によるコア利益の脆弱化
• 在庫回転悪化（棚卸資産未記載で把握困難）に伴う値引き・廃棄リスク

財務リスク:

• 短期借入金18.99億円のリファイナンス・金利上昇リスク
• 営業CF未開示に伴うキャッシュ創出力の不確実性
• ROIC0.4%と資本効率の低さに起因する投資回収遅延リスク

主な懸念事項:

• 営業利益率の約-108bp縮小と純利益率の約-67bp縮小
• 営業外収入比率60.3%と非営業依存の高まり
• 配当性向345.5%相当の持続性懸念
• CF・在庫・減価償却等の未記載による分析精度の制約

投資示唆

重要ポイント:

• 売上-4.5%に対し営業利益-43.5%と営業レバレッジが負に働き、マージンが大幅悪化
• ROE0.7%、ROIC0.4%と資本効率が著しく低位
• 非営業収益の寄与が大きく、コア事業の稼ぐ力の回復が最重要課題
• 流動性は厚く財務リスクは抑制的だが、短期借入依存とCF未開示が不透明要因

注視すべき指標:

• 既存店売上高前年比（客数・客単価）
• 粗利益率（仕入条件・値引き率・ミックス）
• 販管費率（人件費・賃借料・エネルギー費）
• 在庫回転日数・滞留在庫（棚卸資産開示）
• 営業CF・FCFと設備投資額
• 非営業損益の内訳（受取利息・有価証券関連など）

セクター内ポジション: ホームセンター業界の中では財務体質（低レバレッジ・高流動性）は良好だが、直近期のマージン劣化とROICの低さで収益性面は相対的に見劣り。価格政策・在庫運用・固定費コントロールの改善進捗が評価の分水嶺。

免責事項

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