ダイトロン株式会社 2025年度 第3四半期 決算

財務ハイライト

• 売上高: 728.02億円
• 営業利益: 50.50億円
• 当期純利益: 25.67億円
• 1株当たり当期純利益: 328.15円

損益計算書

貸借対照表

収益性指標

前年同期比

株式情報

配当情報

業績予想（通期）

注意事項

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AI財務分析

総括

ダイトロン株式会社（連結、JGAAP）の2025年度第3四半期累計は、売上高72,802百万円（前年同期比+9.3%）、営業利益5,050百万円（+31.2%）、当期純利益3,484百万円（+35.3%）と、売上成長を上回る利益拡大で収益性の改善が鮮明です。売上総利益は13,115百万円、粗利率は18.0%と安定し、営業利益率は6.9%へ上昇しています。純利益率は4.79%で、総資産回転率1.00回、財務レバレッジ2.19倍のデュポン分解からROEは10.48%と二桁を維持しました。営業利益の伸びが売上の伸びを大きく上回っており（+31.2%対+9.3%）、営業レバレッジが効いていることが確認できます。販管費は8,065百万円で売上比11.1%、粗利に対する比率は約61.5%と、コストコントロールが奏功しています。負債資本倍率は1.21倍、自己資本は33,235百万円で、健全な資本構成の範囲内にあります。流動資産65,205百万円、流動負債36,353百万円から運転資本は28,852百万円、流動比率179%、当座比率160%と、短期流動性は十分です。支払利息は26百万円にとどまり、営業利益ベースのインタレストカバレッジは約192倍と極めて良好です。棚卸資産は6,906百万円で、COGS比約12.9%に相当し、期中COGSベースの在庫日数は概算で約35日と回転は良好です。実効税率は開示項目の制約があるものの、税金等1,260百万円と純利益3,484百万円からの概算で約26〜27%と推定されます。キャッシュフロー計算書は不記載のため、営業CF・FCFの実績は評価不能ですが、損益と貸借の整合性から利益の質は一定程度裏付けられます。配当情報は不記載で、年間配当・配当性向・FCFカバレッジは判断不可です。半導体・エレクトロニクス市場のサイクル敏感性は引き続き主要リスクですが、堅調な受注・コスト管理が当期の利益上振れに寄与したとみられます。総じて、収益性の改善、健全な流動性、適度なレバレッジにより、財務基盤は安定的と評価されます。一方、キャッシュフローやBS明細の不足、株式数未開示などのデータ制約があり、定量評価には一定の仮定を伴います。今後は在庫回転、受注残・ブックトゥビル、販管費効率を注視し、営業レバレッジの持続性を見極めることが重要です。

収益性分析

デュポン分解では、ROE 10.48% = 純利益率4.79% × 総資産回転率1.00回 × 財務レバレッジ2.19倍。売上総利益率は18.0%（13,114,946千円/72,802,000千円）で、営業利益率は6.94%（5,050,000千円/72,802,000千円）、経常利益率は6.96%（5,064,000千円/72,802,000千円）、純利益率は4.79%です。販管費は8,064,946千円で売上比11.1%、粗利に対する販管費率は61.5%と改善余地を残しつつも、前年からの営業利益の伸長（+31.2%）によりオペレーティング・レバレッジが顕在化。売上伸長+9.3%に対する営業利益伸長+31.2%から、弾性値は約3.4倍と試算され、固定費の吸収が進んだと推察されます。支払利息は26,294千円と軽微で、インタレストカバレッジは約192倍（5,050,000/26,294）と収益の持続性を下支え。税費は1,259,588千円で、純利益（3,484,000千円）との合算からの概算実効税率は約26.6%とみられます（開示制約のため概算）。営業外収支は軽微で、事業利益の質は高いと評価します。

成長性評価

売上高は72,802百万円（+9.3%）と堅調。半導体・電子部品/装置の需要持ち直しが背景にある可能性が高く、当面は在庫正常化と設備投資再開の流れが追い風。営業利益+31.2%、純利益+35.3%と利益の伸びが売上を大幅に上回り、価格/ミックス改善や固定費吸収が寄与。粗利率18.0%は大手専門商社レンジ内の水準で安定。今後の持続性は、受注残推移・ブックトゥビル・為替（USD/JPY）・顧客産業の設備投資計画次第。棚卸資産は6,906百万円、在庫日数約35日と過大感はなく、過去の調整局面に比べ回転は健全とみられます。期中は営業レバレッジが効いたが、次期は売上の伸び鈍化局面で逆回転のリスク。通期達成にはQ4の季節性と受注消化が鍵。中期的にはAI/自動化・パワー半導体領域の投資拡大が追い風となる一方、マクロ減速やサプライチェーン攪乱は下押し要因。

財務健全性

総資産72,832百万円に対し純資産33,235百万円、負債合計40,150百万円で負債資本倍率1.21倍。自己資本比率は開示上0.0%と表示されていますが不記載扱いであり、実質は純資産/総資産≒45.6%と健全圏。流動資産65,205百万円、流動負債36,353百万円で流動比率179%、当座比率160%と短期支払能力は十分。運転資本28,852百万円を確保し、運転資本の厚みが在庫・売掛の変動吸収余力に。利払費26百万円、営業利益5,050百万円から利払負担は軽微で、金利上昇耐性も高い。満期構成や借入条件は不明だが、総負債に占める短期負債比率が高い（流動負債36,353百万円/負債合計40,150百万円 ≈ 90.5%）点は、運転資金に依存した資金調達構造を示唆。とはいえ潤沢な流動資産がカバーしているため、当面の支払能力は良好と評価。

キャッシュフロー品質

キャッシュフロー計算書は不記載（営業CF・投資CF・財務CFとも0表示は未開示）につき、営業CF/純利益やFCFの実測による利益の質評価は不可。代替指標として、在庫6,906百万円はCOGS比12.9%で、期中在庫日数約35日と回転良好、運転資本28,852百万円の厚みもあり、損益計上の裏付けとして運転資本負担は過大ではないと推定。減価償却費は不記載のためEBITDA指標は評価不能。営業外費用が軽微である点や税費の水準（概算実効税率約26.6%）は利益の現金化可能性を支持。ただし、売掛債権・買掛債務・現金同等物の明細がなく、キャッシュコンバージョンサイクル全体の定量評価はできません。結論として、損益の質は相対的に良好とみるが、CF未開示が残るため確定的判断は留保。

配当持続性

年間配当、配当性向、FCFカバレッジはいずれも不記載のため、配当の持続可能性を実測ベースで評価できません。EPSは328.15円で利益創出力は十分あるものの、配当方針（配当性向目標、DOE、自己株式取得方針等）の開示がないため、株主還元の予見可能性は限定的。フリーキャッシュフローが未開示のため、キャッシュベースの配当カバレッジ評価は不可。財務健全性（実質自己資本比率約45.6%、流動比率179%）からは潜在的な配当余力はあると推定されるが、確度の高い判断には通期CFと資本政策の追加開示が必要。

リスク評価

ビジネスリスク:

• 半導体およびエレクトロニクス市場のサイクル変動に伴う受注・売上のボラティリティ
• 主要仕入先・特定顧客への依存度上昇による価格交渉力・供給安定性リスク
• 在庫陳腐化・評価損発生リスク（技術進歩の速い領域）
• 為替（主にUSD/JPY）変動による粗利率の変動
• サプライチェーン遅延・物流コスト上昇による納期・コスト影響
• 地政学リスク（米中・東アジア）に伴う需要・供給の撹乱

財務リスク:

• 流動負債比率の高さ（短期資金への依存）に伴うリファイナンス・運転資金需給の変動
• 金利上昇局面での借入コスト増大（現状の利払負担は軽微だが注視必要）
• キャッシュフロー未開示による資金創出力の評価不確実性
• 為替ヘッジ方針不明確による為替差損益のボラティリティ

主な懸念事項:

• キャッシュフロー計算書が未開示で、利益の現金化の確認ができない点
• 配当方針・株主還元策の未開示により、配当持続性の判断が困難な点
• 営業レバレッジの逆回転（売上鈍化時の利益感応度拡大）リスク

投資示唆

重要ポイント:

• 売上+9.3%に対し営業利益+31.2%で、営業レバレッジが顕在化し営業利益率は6.9%へ改善
• ROE 10.48%は純利益率4.79%、総資産回転率1.00回、レバレッジ2.19倍のバランスで達成
• 流動比率179%、当座比率160%、インタレストカバレッジ約192倍と財務耐性は高い
• 在庫日数約35日と回転は健全、運転資本28,852百万円で需給変動に耐性
• CF・配当の未開示により、キャッシュ創出力と株主還元の確度評価は保留

注視すべき指標:

• 受注残・ブックトゥビル（半導体関連の需要先行指標）
• 粗利率と販管費率（ミックス・価格とコスト統制の持続性）
• 在庫回転日数と棚卸資産水準（陳腐化リスクの早期兆候）
• 為替（USD/JPY）と為替差損益の推移
• 営業CF・フリーCF（通期開示時、利益の現金転換度合い）
• 負債の期間構成（短期依存度の推移）

セクター内ポジション: 同業の国内エレクトロニクス専門商社レンジ内で、流動性・レバレッジは堅健、当期は営業レバレッジの効きで収益性が上位レンジに接近。中期の持続性は需要サイクルと在庫/受注管理の巧拙に依存。

免責事項

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