株式会社梅の花グループ 2026年度 第2四半期 決算

財務ハイライト

• 売上高: 140.56億円
• 営業利益: -1.26億円
• 当期純利益: -1.81億円
• 1株当たり当期純利益: -22.89円

損益計算書

貸借対照表

キャッシュフロー

収益性指標

前年同期比

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業績予想（通期）

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AI財務分析

総括

2026年度Q2は、売上は微増ながら赤字幅を圧縮し、損益は底打ちの兆しが見える一方、バランスシートの脆弱性が鮮明となった四半期です。売上高は140.56億円で前年同期比+1.4%、粗利は90.57億円、粗利率は64.4%と高水準を維持しました。営業損益は-1.26億円で前年から41.4%改善、営業外収益0.24億円・営業外費用1.14億円により経常損失は-2.52億円（同+38.4%改善）です。税引後当期純損失は-2.02億円、EPSは-22.89円と依然赤字です。営業利益率は-0.9%（-1.26/140.56）で、前年の推定-1.55%から約+65bp改善したと見られます（前年数値はYoY改善率からの逆算による概算）。経常利益率は-1.79%で、前年推定-2.95%から約+116bpの改善と推定されます（同）。一方で、販管費91.91億円は売上総利益90.57億円を上回り、コスト吸収力に課題が残ります。販管費のうち賃借料が17.61億円と大きく、固定費負担が利益回復のボトルネックです。営業CFは-1.96億円で、純損失-2.02億円に対する営業CF/純利益は0.97倍と、利益の質は中立〜やや弱め（1.0倍をわずかに下回る）です。現金預金20.77億円に対し短期借入金43.33億円・流動負債92.31億円と、短期資金繰りに明確なプレッシャーが見られます。流動比率は74.2%、当座比率は54.6%と基準を大きく下回り、満期ミスマッチリスクが高い状況です。財務レバレッジは13.95倍ときわめて高く、インタレストカバレッジは-2.22倍で利払い耐性も不足しています。デュポン分解ではROEは-12.6%で、純利益率のマイナスが主要因、極端なレバレッジがボラティリティを増幅しています。投資キャッシュアウト（設備投資）4.28億円に対し、営業CFがマイナスのため、簡易FCFは-6.24億円と見積もられ、当期は外部資金（財務CF+11.82億円）で補填しています。先行きは、同店売上と客単価の持続的回復、賃料・人件費の固定費率低減、金利上昇耐性の強化が損益と資金繰りの鍵です。特に賃借料の高止まりと有利子負債の大きさは、景気逆風やコスト上振れ時の下振れリスクを増幅します。なお、投資CF内訳や配当情報など未開示項目が多く、FCF・配当持続性の精緻評価には制約があります。総じて、収益は改善基調ながら、流動性・レバレッジ・利払い能力に対する財務上の脆弱性が依然として最大の懸念材料です。今後は、販管費構造の是正と運転資本の厳格な管理、借入返済スケジュールの再設計が必須と考えます。

収益性分析

デュポン分解の要旨: ROE=-12.6%は、純利益率（-1.4%）×総資産回転率（0.626）×財務レバレッジ（13.95倍）の積で説明され、マイナスROEの主要因は純利益率の赤字であり、極端に高いレバレッジが振れ幅を拡大している。最も影響の大きい要素は純利益率の改善不足で、販管費（91.91億円）が粗利（90.57億円）を上回る固定費過多が背景。賃借料17.61億円など固定費の高止まり、金利負担（支払利息0.57億円）を含む金融費用が経常段階の赤字に寄与。売上は+1.4%と小幅増収で総資産回転率0.626は可もなく不可もなく、一方でレバレッジ13.95倍と自己資本の薄さがROEのボラティリティを増幅。これらの変化は、コスト構造の改善が進めば収益率は持続的に改善し得るが、賃料や人件費など粘着的コストの性質上、短期的には一時的改善にとどまるリスクがある。懸念されるトレンドとして、売上成長（+1.4%）に比べ販管費の吸収が不十分で、営業レバレッジが逆回転している点を指摘する。

成長性評価

売上は+1.4%と微増で、外食需要の回復や価格改定の寄与が示唆される一方、増収率はコスト上昇を吸収するには不十分。粗利率64.4%は高水準だが、販管費が粗利を超過し営業赤字が継続。営業損失は-1.26億円と前年から大幅に縮小（YoY+41.4%改善）しており、営業率は約+65bp改善と推定される。経常段階も+38.4%改善で、金融費用を含めても赤字幅縮小。利益の質は営業CF/純利益0.97倍と中立〜やや弱め、運転資本次第で変動しやすい。見通しの焦点は、同店売上成長の持続性、価格転嫁の許容度、固定費率低減（賃料・人件費）で、これらが揃えば損益分岐点の引き下げにより黒字転換の可能性が高まる。逆に需要鈍化やコスト再上昇が生じると、再び損益が悪化しやすい脆弱なポジションである。

財務健全性

流動比率74.2%と当座比率54.6%は基準を大きく下回り、明確な流動性警告。短期借入金43.33億円を含む流動負債92.31億円に対し、現金20.77億円・流動資産68.46億円で満期ミスマッチリスクが高い。総資産224.51億円、純資産16.09億円で財務レバレッジ13.95倍、負債資本倍率13.13倍と極めて高い。長期借入金103.58億円の比重も大きく利払い負担が重い。インタレストカバレッジ-2.22倍と利払い耐性に課題。オフバランス債務の可能性として、JGAAPではオペレーティングリースが賃借料（17.61億円）として費用処理される点に留意（実質的なリース負債が追加的に存在する可能性）。運転資本は-23.85億円とマイナスで、仕入・前受・未払の構成次第で資金繰りボラティリティが高い。

キャッシュフロー品質

営業CFは-1.96億円、純利益-2.02億円に対し営業CF/純利益は0.97倍で、閾値1.0倍をわずかに下回る中立〜やや弱めの水準。投資CFの詳細は未開示だが、設備投資額4.28億円を勘案すると簡易FCF（営業CF−設備投資）は約-6.24億円と推定され、キャッシュアウトは外部調達（財務CF+11.82億円）で補填。運転資本の詳細ブリッジは不明だが、売掛金16.32億円・棚卸18.03億円・買掛6.74億円の水準から、在庫・債権の伸びが営業CFを圧迫している可能性。営業CF/売上は-1.4%程度で、利益率と同様に脆弱。運転資本操作の明確な兆候は特定できないが、資金繰り防衛のため買掛支払い延伸や在庫圧縮の必要性が高い局面。

配当持続性

配当情報は未開示で、配当性向（報告値）・配当金総額・FCFカバレッジは算定不能。計算上の配当性向-44.7%は赤字期の機械的算定で意味が乏しい。当期は簡易FCFがマイナスで、仮に配当を実施している場合でも内部資金での賄いは困難。財務CFでの資金調達依存が高いこと、利払い耐性が弱いことから、実務上の配当余力は限定的と評価される。方針の評価には、年間見通し、期末CF、金融機関とのコミットメントライン状況の追加開示が必要。

リスク評価

ビジネスリスク:

• 固定費比率の高止まり（賃借料17.61億円、人件費等の粘着的コスト）により売上変動が利益に過大に波及
• 食材価格・ユーティリティコストのインフレに伴う粗利率圧迫と価格転嫁リスク
• 来店需要の変動（景気動向・天候・感染症等）による売上のボラティリティ
• ブランドポジショニング上の価格弾力性の低下による客数減リスク
• 店舗ポートフォリオの老朽化・投資更新負担

財務リスク:

• 流動比率74.2%・当座比率54.6%と低位に伴う短期資金繰りリスク
• 負債資本倍率13.13倍・レバレッジ13.95倍の高水準による財務柔軟性の低下
• インタレストカバレッジ-2.22倍で利払い耐性不足、金利上昇時の感応度高い
• 営業CFマイナスと簡易FCF赤字の継続による外部調達依存度上昇
• オフバランスのリース負債（賃借料）の潜在と再契約条件悪化リスク

主な懸念事項:

• 営業黒字転換前の運転資本・利払いの安定確保
• 短期借入金43.33億円のリファイナンスリスクと条件変更リスク
• 販管費>粗利の構造是正の進捗不透明感
• 景気減速時の固定費吸収力不足による損益下振れ
• 追加減損や店舗閉鎖費用発生の可能性

投資示唆

重要ポイント:

• 増収率+1.4%ながら営業・経常の赤字幅を大幅に縮小、営業利益率は約+65bp改善（概算）
• 販管費（91.91億円）が粗利（90.57億円）を上回り、固定費過多が収益回復の制約
• 流動比率74.2%、負債資本倍率13.13倍、インタレストカバレッジ-2.22倍と財務の脆弱性が顕著
• 営業CF/純利益0.97倍で利益の質は中立〜やや弱め、簡易FCFは-6.24億円
• 財務CF+11.82億円で資金を補填、外部資金依存が高い

注視すべき指標:

• 同店売上と客数・客単価の月次トレンド
• 販管費率（特に賃料・人件費）と粗利率のギャップ
• 営業CF/純利益比率（1.0倍超への回復）
• インタレストカバレッジと借入金の期日分布
• 流動比率・当座比率および現金水準の推移
• 簡易FCF（営業CF−設備投資）の改善
• 有利子負債/EBITDAおよびネットデットの動向

セクター内ポジション: 外食セクター内では、収益性・財務健全性ともに同業平均を下回る弱いポジション。特にレバレッジと流動性の指標は劣後し、改善ストーリーの実行度が相対評価の鍵となる。

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