萬世電機株式会社 2026年度 第2四半期 決算

財務ハイライト

• 売上高: 122.84億円
• 営業利益: 7.18億円
• 当期純利益: 4.26億円
• 1株当たり当期純利益: 310.97円

損益計算書

貸借対照表

キャッシュフロー

収益性指標

前年同期比

株式情報

配当情報

セグメント情報

業績予想（通期）

注意事項

このデータはXBRLファイルから自動抽出されたものです。正確性については開示資料の原本をご確認ください。

AI財務分析

総括

萬世電機（連結、JGAAP）2026年度第2四半期は、売上高12,284百万円（前年同期比+13.2%）、営業利益718百万円（同+50.3%）、当期純利益504百万円（同+18.6%）と増収増益で着地。粗利率は13.6%と、売上総利益1,672百万円の積み上げが確認でき、営業利益率は5.85%まで改善。デュポン分析では、純利益率4.10%×総資産回転率0.572回×財務レバレッジ1.74倍＝ROE4.09%と整合的。販管費は約954百万円（売上比7.8%）で、売上成長に対して販管費の伸びが抑制され、営業レバレッジが発現。減価償却費82.7百万円、EBITDAは800.7百万円（EBITDAマージン6.5%）と、キャッシュ創出力も改善傾向。営業CFは831.5百万円で、当期純利益504百万円に対して1.65倍と利益の現金化が良好（営業CF/EBITDAは約1.04倍）。財務CFは▲140.5百万円と資金流出で、利払いは1.3百万円にとどまり、インタレストカバレッジは約555倍と極めて健全。期末総資産21,464百万円、純資産12,337百万円、負債8,672百万円で、負債資本倍率0.70倍と保守的な資本構成。流動資産17,177百万円、流動負債7,965百万円で、流動比率・当座比率はいずれも215.7%と高水準。運転資本は9,212百万円と厚く、売上拡大に伴う運転資金需要を十分にカバー。ROAは約2.35%（504百万円/総資産21,464百万円、期末ベース）で改善余地はあるが、粗利改善と販管費効率化の継続で収益性向上余地が見込まれる。税金費用は95.5百万円で、実効税率は約13.0%（95.5/735）と算出される。年間配当は0円、配当性向0%で内部留保を優先する方針が示唆される。投資CFは不記載で、フリーCFは算出不能（開示上0表示）だが、営業CFが潤沢であるため自己資金による成長投資余力は十分。全体として、需要堅調を背景に粗利率の底上げと販管費規律で営業利益が大幅増、財務負担が軽くキャッシュ創出も強いというバランスの良い四半期。データ上、一部科目が不記載（棚卸資産、投資CF、現金等、株式数など）であり、詳細な周転期間やFCFの定量評価には制約がある点は留意。短期的には売上成長の持続と粗利率維持がカギ、中期的には運転資本効率の改善がROEの押し上げドライバーとなる。

収益性分析

ROE分解（デュポン）: 純利益率4.10% × 総資産回転率0.572回 × 財務レバレッジ1.74倍 = ROE4.09%（報告値と一致）。営業利益率は5.85%（718/12,284）、前年同期比+50.3%の増益は販管費率の低下が主因と推察。粗利率13.6%は、仕入価格や製品ミックス改善の寄与が示唆される水準。販管費は約954百万円で売上比7.8%、売上の伸び（+13.2%）に対し販管費増は控えめで、営業レバレッジが発現。EBITDAマージン6.5%（EBITDA800.7百万円）は、減価償却の負担が軽くキャッシュ創出力が高いことを示す。経常利益率は5.98%（735/12,284）で、金融費用1.3百万円と軽微なため、ほぼ営業段階の収益性に依存。ROA（期末総資産基準）は2.35%、総資産回転率0.572回の改善がROAの主要ドライバー。課税費用95.5百万円から実効税率は約13.0%と計算され、税負担は相対的に軽い。利益の質は、営業CF/純利益1.65倍、営業CF/EBITDA約1.04倍が裏付ける。

成長性評価

売上高は+13.2%と堅調で、市況/顧客需要の回復または拡大が示唆される。営業利益は+50.3%と売上成長を大幅に上回り、販管費の伸び抑制と粗利率改善による営業レバレッジが確認できる。純利益は+18.6%増だが、営業段階の伸びほどではなく、税負担の増加（実効税率約13%）が押し下げ要因。持続可能性の観点では、粗利率13.6%の維持がカギで、仕入価格・為替・製品ミックスの変動に敏感。売上の質は、営業CFが売上高に対して6.8%のマージン（831.5/12,284）を確保し、過度な売上債権増によるキャッシュ圧迫が生じていない点で良好。先行きは、在庫や前受・買掛など運転資本の回転効率が改善すれば、同水準の売上成長でも追加的なCF改善余地。投資CFが不記載のため、成長投資の強度（設備・M&A・IT投資等）は評価保留だが、営業CFの蓄積で自己資金ベースの投資余力は高いとみられる。

財務健全性

流動性: 流動比率215.7%、当座比率215.7%と短期支払余力は非常に高い。運転資本は9,212百万円と厚く、売上拡大に伴う運転資金需要に対応可能。支払能力: 総負債8,672百万円、純資産12,337百万円で負債資本倍率0.70倍、利払い1.3百万円・インタレストカバレッジ約555倍と金利耐性は極めて強い。資本構成: 財務レバレッジ1.74倍（総資産/純資産）で適度なレバレッジ水準。自己資本比率は不記載（0表示）だが、総資産・純資産から逆算すると約57.5%（12,337/21,464）相当と見做せ、資本の健全性は高い。現預金残高は不記載だが、営業CFの創出により流動性リスクは限定的と判断。

キャッシュフロー品質

利益の質: 営業CF/純利益=1.65倍、営業CF/EBITDA≈1.04倍と、会計利益の現金化は良好。営業CFマージンは約6.8%で、売上の伸びに伴う運転資本の吸収を十分に賄っている。FCF分析: 投資CFが不記載（0表示）であるため、厳密なフリーCFは算出不能。仮に投資CFが小幅であれば、FCFは営業CF相当のプラスと推定されるが、本分析では未推定とする。運転資本: 流動資産17,177百万円、流動負債7,965百万円で運転資本9,212百万円。棚卸資産が不記載のため、在庫回転日数やキャッシュコンバージョンサイクルの精緻な評価は不可。売上債権・仕入債務の増減不明につき、営業CF増減の内訳評価は限定的。

配当持続性

年間配当0円、配当性向0%で内部留保優先。営業CFが831.5百万円と堅調で、仮に将来配当再開・増配を行う場合の支払い余力は高い。FCFカバレッジは投資CF不記載のため評価保留（開示上0.00倍）。財務CF▲140.5百万円は主に債務返済等の可能性があるが、配当支払いの形跡はない。方針見通しとしては、成長投資・運転資本需要を優先しつつ、キャッシュ蓄積の進捗と投資案件の状況に応じて株主還元再開の余地がある。

リスク評価

ビジネスリスク:

• 粗利率の変動（仕入価格・製品ミックスの変化によるマージン圧迫）
• 需要サイクルの変動（顧客産業の投資抑制・市況悪化）
• サプライチェーンの逼迫による納期・調達コスト上昇
• 大口顧客・特定仕入先への依存度上昇に伴う交渉力低下

財務リスク:

• 運転資本の膨張によるCF圧迫（在庫・債権の積み上がり）
• 投資CFの不透明性に伴うFCFの変動リスク
• 金利上昇局面での借入コスト増（現状は軽微だが将来の借入余地活用時）

主な懸念事項:

• 棚卸資産・投資CF・現金等の不記載により、FCFと周転期間の精緻な把握が困難
• 成長局面での粗利率維持の再現性
• 営業レバレッジ依存が高まる場合の需要鈍化耐性

投資示唆

重要ポイント:

• 売上+13.2%、営業利益+50.3%で営業レバレッジが明確に発現
• 営業CF/純利益1.65倍、営業CF/EBITDA約1.04倍で利益の質は高い
• 負債資本倍率0.70倍、インタレストカバレッジ約555倍と財務健全性は極めて高い
• ROE4.09%は総資産回転率0.572回と適度なレバレッジ1.74倍に依存、回転効率改善がレバレッジ効く余地
• 投資CF不記載によりFCFの定量評価は保留だが、自己資金投資余力は高い

注視すべき指標:

• 粗利率（四半期推移、仕入価格・ミックスの影響）
• 販管費率（人件費・物流費の動向）
• 営業CF/純利益・営業CF/EBITDA（利益の現金化）
• 運転資本回転（売掛・買掛・在庫の増減、CCC）
• 総資産回転率とROEの推移
• 投資CF（設備投資・M&A・IT投資）の開示充実度

セクター内ポジション: 収益性は粗利率と販管費効率の改善で同業中位以上、財務健全性は負債負担極小・高い流動性により上位、成長投資の可視性は投資CF不記載で相対的に不透明。総資産回転率の改善余地を活かせればROEは同業平均を上回る潜在力。

免責事項

本分析はAIにより自動生成されたものです。以下の点にご留意ください。

• 正確性の非保証: 本分析の正確性・完全性は保証されません。正確な財務データについては、必ずTDnet等で公開されている開示資料の原本をご確認ください
• 投資助言ではありません: 本分析は一般的な情報提供を目的としており、金融商品取引法に定める投資助言には該当しません。特定の有価証券の売買を推奨するものではありません
• 自己責任の原則: 投資判断はご自身の責任において行ってください。本分析に基づく投資により生じた損失について、当サービスは一切の責任を負いません