株式会社プラザホールディングス 2026年度 第2四半期 決算

財務ハイライト

• 売上高: 93.49億円
• 営業利益: 28百万円
• 当期純利益: -7百万円
• 1株当たり当期純利益: -3.10円

損益計算書

貸借対照表

キャッシュフロー

収益性指標

前年同期比

株式情報

配当情報

セグメント情報

業績予想（通期）

注意事項

このデータはXBRLファイルから自動抽出されたものです。正確性については開示資料の原本をご確認ください。

AI財務分析

総括

2026年度Q2のプラザホールディングスは、売上は2ケタ増収ながら、営業・経常段階の利益は弱く、最終損失で着地した収益ミックス悪化の四半期でした。売上高は93.49億円（+13.7%）と好調で、粗利益は35.34億円、粗利率は37.8%を確保しましたが、販管費が35.05億円まで膨らみ、営業利益は0.28億円（+4.0%）にとどまりました。営業外では収益0.60億円と費用0.61億円がほぼ相殺し、経常利益は0.27億円（-27.9%）に減少しました。税引前はほぼゼロ（-0.01億円）となり、当期純利益は-0.07億円（-27.5%）の赤字です。営業利益率は0.30%（0.28/93.49）と極めて低水準で、前年の推計営業利益率0.33%（0.269/82.23）から約-2.8bp低下しました。経常利益率も0.29%と、前年推計の0.46%比で約-17bpの大幅縮小です。純利益率は-0.08%で、前年推計-0.12%からは約+4bp改善したものの依然赤字で、利払い負担と営業効率の弱さが足かせになっています。営業CFは5.21億円と黒字で、純損失との乖離により営業CF/純利益は-74.49倍と定義上の低水準（負値のため比率解釈は限定的）ですが、キャッシュ創出力自体はプラスである点は救いです。インタレストカバレッジは0.55倍と利払いの重さが際立ち、D/Eは4.40倍でレバレッジ依存が強い資本構成です。流動比率129.7%、当座比率93.4%と、短期流動性は「やや脆弱」ゾーンに位置し、短期借入金35.62億円のロールオーバー・金利上昇耐性に注意が必要です。ROICは0.4%と資本コストを大幅に下回り、投下資本効率が課題です。設備投資は1.92億円で、営業CFからの投資負担はこなしており、概算FCFは+3.29億円とみられます。のれん1.43億円・無形資産2.51億円は総資産に対し小さく減損リスクは限定的ですが、収益性の低さが続けば評価性に影響し得ます。販管費内訳では賃借料3.65億円の固定費性が示唆され、売上変動時の営業レバレッジが大きくなりやすい構造です。総じて、トップラインは堅調ながら、低マージン・高レバレッジ・利払い負担が利益創出を阻害する構図で、短期的にはコスト最適化と在庫回転改善、金融費用の抑制が最重要課題と考えます。中期的にはROIC改善（>5%目標に向けた粗利改善と資本効率化）が株主価値の鍵となります。

収益性分析

DuPont分解: ROE=-0.3%は、純利益率-0.1%×総資産回転率0.825×財務レバレッジ5.40倍の積に整合します。変動寄与が最も大きいのは純利益率で、営業利益率0.30%の薄さに加え、支払利息0.51億円が経常段階の利益を圧縮し、最終赤字化を招いています。営業面では粗利率37.8%を確保しつつも、販管費率が約37.5%（35.05/93.49）と粗利をほぼ食い尽くす構造で、実質的に営業利益が出にくい体質が継続しています。ビジネス上の要因は、固定費性の高い賃借料（3.65億円）や人員・販促等の固定/準固定費負担が重いこと、ならびに借入依存による金融費用増が純利益率を棄損していることにあります。これらの要因の持続性については、固定費と金利は短期的に粘着的で一時的要因とは言い難く、構造的な改善施策（店舗/賃料最適化、プロセス効率化、価格/ミックス改善、低収益資産の整理、有利子負債の圧縮）が必要と評価します。営業レバレッジは高く、売上伸長時に利益が伸びやすい反面、売上鈍化時は急速に損益が悪化する二面性がある点に留意が必要です。懸念トレンドとして、販管費の増勢が売上成長（+13.7%）に見合うだけの売上総利益の増加・効率改善に結びついていない可能性が高く、粗利率の維持/改善に対する実行計画の進捗が焦点になります。総資産回転率0.825は小売・サービスとして低すぎないものの、資本集約度（借入金合計69.49億円）が高く、レバレッジに依存したROEの平仄合わせが困難になっています。

成長性評価

売上は+13.7%と良好で、需要強含みもしくは店舗/チャネル施策の奏功が示唆されます。一方、営業利益は+4.0%と伸びが鈍く、経常・最終は減益で、売上伸長が利益に転化しにくい局面です。粗利率37.8%は一定水準ですが、販管費率約37.5%が重く、オペレーティング・ギアリングが高いことが成長の質を低下させています。営業外費用（利息0.51億円）負担が拡大余地を抑制し、金利環境次第ではさらなる逆風となり得ます。持分法投資利益は未記載で、投資勘定からの成長寄与は読み取り不能です。今後は、(1) 粗利率改善（価格改定・ミックス・仕入最適化）、(2) 固定費の圧縮（賃料交渉・スペース効率化・DXによる人件費生産性改善）、(3) 在庫回転の改善と欠品/廃棄の低減、(4) 金利負担低減（負債圧縮・条件見直し）が利益成長の主要ドライバーとなる見通しです。短期の見通しは、売上は堅調維持を前提に、コスト最適化の進捗が利益回復の成否を左右すると評価します。

財務健全性

流動比率129.7%は100%超で最低限の安全圏だが、ベンチマーク150%を下回り注意域。当座比率93.4%は100%を下回り、短期負債の即時弁済余力はやや不足。D/E（負債資本倍率）4.40倍は2.0超でレバレッジ過多の警告水準。短期借入金35.62億円が大きく、現金23.59億円・売掛金16.14億円で手当て可能だが、買掛金10.01億円やその他流動負債を勘案すると満期ミスマッチリスクは中程度。長期借入金33.87億円を含め有利子負債合計は高水準で、金利上昇・信用条件変更への脆弱性が残る。オフバランスの賃貸借（賃借料3.65億円から示唆される店舗/設備リース）が実質的な固定費/債務性の負担となる可能性があり、将来のキャッシュアウトに留意が必要。のれん・無形資産は総資産比で小さく、減損の財務インパクトは限定的とみられる。

キャッシュフロー品質

営業CFは5.21億円と良好で、純損益は赤字のため比率（営業CF/純利益=-74.49倍）は機械的に低下するが、キャッシュ創出はプラスで品質は一定程度確保。設備投資1.92億円を控除した概算FCFは+3.29億円と見積もられ、投資・配当（未記載）を自己資金で賄える余地がある。運転資本詳細は未開示だが、売上増に伴う在庫19.80億円・売掛金16.14億円の積み上がりが営業CFにどう影響したかのトレースが必要で、期ズレによるCFの膨らみ/圧迫の可能性に注意。財務CF+3.65億円は借入増等が示唆され、レバレッジ維持に依存する資金循環となっている。利払い0.51億円に対しインタレストカバレッジ0.55倍と低く、将来の営業CFが金利負担に吸収されるリスクがある。

配当持続性

配当情報は未記載で、配当金総額も不明。計算上の配当性向は-1742.5%と参考性に乏しく、当期赤字のため会計利益によるカバーは不可能。もっとも、概算FCFは+3.29億円で、キャッシュベースでは小規模な配当であればカバー可能性はあるが、レバレッジ高止まりと低い金利カバレッジを踏まえれば、仮に配当を継続しても増配余地は限定的と評価。配当方針の明示がないため、短期的には内部留保優先（負債圧縮・ROIC改善）を志向するのがバランス面で合理的に見えるが、確証はない。可視性向上には、配当基準（連結配当性向・DOE・FCF連動等）と中期の資本配分方針の開示が必要。

リスク評価

ビジネスリスク:

• 固定費性の高い賃料・人件費に起因する高い営業レバレッジで、需要変動時の損益ボラティリティが大きい
• 粗利率改善が進まない場合の恒常的な低マージン体質
• 在庫19.80億円の回転遅延・評価損リスク（需要変動・季節性・トレンド変化）
• 店舗/拠点の賃貸借契約更新時のコスト上昇・退店コスト
• 価格転嫁遅れ・仕入れコスト上昇によるマージン圧迫

財務リスク:

• D/E 4.40倍、短期借入金35.62億円偏重によるリファイナンス・金利上昇リスク
• インタレストカバレッジ0.55倍の低水準による利払い負担の継続
• 当座比率93.4%による短期流動性の脆弱性
• オフバランスのリース負担（賃借料3.65億円）による固定費硬直性
• ROIC 0.4%と資本コスト乖離の拡大に伴う価値毀損リスク

主な懸念事項:

• 売上は伸びているが営業利益率0.30%の極薄マージンが構造的に続いている
• 金融費用の重さで経常・最終利益が圧迫されている
• 短期借入偏重と当座比率<100%の組み合わせによる満期ミスマッチ
• ROICが目標水準を大幅に下回るため、成長投資の採算性確保が課題
• CFは黒字だが、借入依存の財務CFと低い金利カバレッジがボトルネック

投資示唆

重要ポイント:

• 増収（+13.7%）にもかかわらず、販管費・金利負担で薄利/赤字が続く収益構造
• 営業利益率0.30%、経常利益率0.29%と、わずかなコスト変動で損益が大きく振れ得る状態
• レバレッジ過多（D/E 4.40倍）と低金利カバレッジ（0.55倍）が財務柔軟性を制約
• 営業CFは+5.21億円、概算FCF+3.29億円で投資は賄えるが、負債圧縮・利息負担軽減が先決
• ROIC 0.4%で資本コスト未達、粗利率改善と固定費最適化が価値創出の必須条件

注視すべき指標:

• 粗利率と販管費率（bp単位の改善進捗）
• 在庫回転日数・廃棄率（在庫19.80億円の効率性）
• インタレストカバレッジと有利子負債残高（短期/長期の構成）
• 営業CFとFCFの継続性（運転資本の寄与内訳）
• ROIC（NOPATと投下資本の改善トレンド）

セクター内ポジション: 小売・サービス同業内では、売上成長は相対的に堅調だが、利益率と資本効率は下位層、財務レバレッジは高位でリスク許容度が低いポジショニング。

免責事項

本分析はAIにより自動生成されたものです。以下の点にご留意ください。

• 正確性の非保証: 本分析の正確性・完全性は保証されません。正確な財務データについては、必ずTDnet等で公開されている開示資料の原本をご確認ください
• 投資助言ではありません: 本分析は一般的な情報提供を目的としており、金融商品取引法に定める投資助言には該当しません。特定の有価証券の売買を推奨するものではありません
• 自己責任の原則: 投資判断はご自身の責任において行ってください。本分析に基づく投資により生じた損失について、当サービスは一切の責任を負いません