株式会社キムラ 2026年度 第2四半期 決算

財務ハイライト

• 売上高: 192.93億円
• 営業利益: 10.37億円
• 当期純利益: 7.36億円
• 1株当たり当期純利益: 44.53円

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総括

株式会社キムラ（7461）の2026年度第2四半期は、売上高が前年同期比+6.6%の1,929億円と増収ながら、営業利益は103.7億円で同−3.3%と減益となり、数量/価格の伸長に対してコスト上昇や販管費の増加が上回った可能性が示唆されます。売上総利益は543.2億円で粗利益率は28.2%と一定の水準を維持する一方、営業利益率は5.38%にとどまり、販管費レバレッジの効きが弱まっています。経常利益は108.6億円と営業利益を上回り、営業外収支（支払利息は0.74億円と軽微）が経常段階の下支えに寄与しました。当期純利益は66.0億円（+13.0%）と増益で、税負担のブリッジが効いたことで最終損益は底堅さを見せました。実効税率は開示値が0.0%と不記載扱いですが、当期純利益と法人税等から逆算した実効税率は約38%と見受けられます（前提：税引前利益≒当期純利益+法人税等）。デュポン分解では、純利益率3.42%、総資産回転率0.496回、財務レバレッジ1.98倍の積でROEは3.36%に着地し、資本効率は控えめながら安定的です。総資産は3,888.2億円と規模感は大きい一方、総資産回転率0.496回は資産効率面での改善余地を示唆します。キャッシュフロー面では営業CFが115.8億円と純利益66.0億円の1.75倍に達し、利益のキャッシュ化は良好です。EBITDAは152.4億円、EBITDAマージン7.9%で、減価償却費48.7億円を考慮してもキャッシュ創出力は維持されています。流動比率160.5%、当座比率160.5%と短期流動性は良好で、運転資本は479.9億円と潤沢です。インタレストカバレッジは140.5倍と極めて高く、有利子負債コスト上昇局面でも耐性があります。負債資本倍率0.62倍、レバレッジ1.98倍とバランスシートは保守的で、財務健全性は高いと評価できます。一方で、棚卸資産、投資CF、現金同等物、自己資本比率、発行済株式数などは不記載項目であり、在庫回転や正確なFCF、資本政策の精緻な評価には制約があります。配当は年0円・配当性向0.0%で、現時点では内部留保重視の姿勢が窺えます。総じて、堅調なトップライン成長にもかかわらず営業減益となった点が課題で、粗利率維持下での販管費コントロールと資産効率の改善がROE向上の鍵となります。今後は価格政策の浸透、ミックス改善、在庫・与信の運転資本効率化により、営業レバレッジの再獲得が焦点です。データ制約を踏まえつつも、営業CFの厚み、低金利負担、強固な流動性が下押しリスクを緩和しています。

収益性分析

ROE分解: ROE 3.36% = 純利益率3.42% × 総資産回転率0.496回 × 財務レバレッジ1.98倍。純利益率は増収効果により前年から底堅さを維持、資産回転は0.5回弱で効率性改善余地、レバレッジは抑制的。 利益率の質: - 粗利益率28.2%（543.2億円/1,929.3億円）は安定的だが、営業利益率5.38%にとどまり、販管費比率の上昇が示唆される。- 経常利益率5.63%と営業段階から改善し、営業外費用（支払利息7.38百万円）の軽さが寄与。- 当期純利益率3.42%で税負担（推定実効税率約38%）を織り込んだ水準。 営業レバレッジ: 売上+6.6%に対し営業利益−3.3%と負の営業レバレッジ。限界利益率は一定ながら、固定費/半固定費（人件費・販管費）増が増収効果を相殺した公算。EBITDAマージン7.9%（152.4億円）で減価償却負担48.7億円は吸収可能だが、利益成長には販管費効率化が必要。

成長性評価

売上持続可能性: 売上高1,929.3億円（+6.6%）は数量・単価いずれかの改善を示唆。総資産回転率0.496回を踏まえると、在庫・固定資産の効率化が進めば同水準の資産での更なる売上積み上げが可能。 利益の質: 営業CF/純利益=1.75倍と利益のキャッシュ化は良好。営業減益であるものの、経常・最終段階は底堅く、コスト吸収力は一定。税負担を織り込んだ上での増益は質的に評価可能。 見通し: 短期的には販管費の伸び抑制、価格転嫁の浸透、ミックス改善がカギ。中期的には資産回転の引き上げ（在庫・債権回転）によりROEの押し上げ余地。金利上昇耐性は高く、ボラティリティ環境でも業績防御力は比較的高いとみる（投資判断は不提示）。

財務健全性

流動性: 流動比率160.5%、当座比率160.5%、運転資本479.9億円。短期支払能力は十分で、突発的な資金需要にも対応可能。 支払能力: インタレストカバレッジ140.5倍、支払利息7.38百万円と極小。営業CF115.8億円が利息支払いを大幅に上回り、金利上昇局面でも耐性あり。 資本構成: 負債資本倍率0.62倍、財務レバレッジ1.98倍と保守的。自己資本比率は不記載（0表記）で精緻な算出は不可だが、総資産・純資産・レバレッジの整合から自己資本は厚い水準と推定。

キャッシュフロー品質

利益の質: 営業CF/純利益=1.75倍（115.8億円/66.0億円）で、発生利益のキャッシュ化が良好。EBITDA152.4億円と減価償却48.7億円のバランスからもキャッシュ創出は安定的。 FCF分析: フリーCFは不記載（0表記）。設備投資（投資CF）が開示されていないため、OCF−CAPEXの算出ができず、FCFの持続性評価には制約。財務CFは▲7.4億円と穏当で、過大な株主還元/借入返済は見られない。 運転資本: 運転資本479.9億円。棚卸資産・売上債権・買入債務の明細は不記載のため回転日数分析は不可。今後、在庫回転・与信管理による運転資本圧縮がFCF改善の主因となり得る。

配当持続性

配当性向評価: 当期は年間配当0円、配当性向0.0%。内部留保を優先し、財務の安定性・投資余力確保を重視する方針と解釈可能。 FCFカバレッジ: FCFは不記載（0表記）でカバレッジ評価不可。営業CFは厚みがあるため、実質的なFCF創出余地はあるものの、CAPEX水準次第で変動。 配当方針見通し: 低レバレッジ・高流動性を踏まえると、中期的に安定配当再開の余地はあるが、現状は成長投資・運転資本最適化が優先とみられる。今後はCAPEX計画、FCFトレンド、自己資本効率の改善度合いが還元方針のトリガー。

リスク評価

ビジネスリスク:

• 販管費インフレ（人件費・物流費）による営業レバレッジの毀損
• 価格転嫁遅延や販売ミックス悪化による粗利圧迫
• 需要サイクル鈍化（住宅・建設等関連エンド市場の変動）
• 仕入価格・エネルギーコストの高止まり
• 主要取引先の与信リスクおよび回収遅延

財務リスク:

• 資産回転率の低迷によるROE停滞
• 運転資本膨張に伴うキャッシュCF圧迫（在庫・債権）
• 不記載項目に起因する情報ギャップ（現金残高、CAPEX、棚卸資産等）
• 税負担率の変動（推定実効税率約38%の上振れリスク）

主な懸念事項:

• 増収下での営業減益（−3.3%）という負の営業レバレッジ
• 総資産回転率0.496回と資産効率の改善余地
• FCFや投資CFが不記載で中期的な資金循環の見極めに制約

投資示唆

重要ポイント:

• 売上は+6.6%と堅調だが、営業利益は−3.3%でコスト吸収に課題
• ROEは3.36%で資本効率は控えめ、資産回転率改善が最大レバー
• 営業CF/純利益=1.75倍とキャッシュ創出は良好
• 流動性・金利耐性は高く、バランスシートは保守的
• 配当は無配継続、内部留保重視で投資/体質強化に軸足

注視すべき指標:

• 営業利益率（現状5.38%）と販管費率の推移
• 総資産回転率（0.496回）の改善度合い
• 営業CFとCAPEXの差（実質FCF）
• 在庫・売上債権回転日数（開示が整い次第）
• 価格転嫁率と製品/顧客ミックスの変化
• インタレストカバレッジ（140.5倍）と有利子負債動向

セクター内ポジション: 国内同業（卸売・資材関連想定）と比較して、レバレッジは低く、金利感応度は限定的。利益率は中位、資産回転率はやや低位で、資本効率は改善余地が大きい一方、キャッシュ生成の安定性が防御力を高めている。

免責事項

本分析はAIにより自動生成されたものです。以下の点にご留意ください。

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