株式会社アトム 2026年度 第2四半期 決算

財務ハイライト

• 売上高: 149.96億円
• 営業利益: -1.85億円
• 当期純利益: -3.40億円
• 1株当たり当期純利益: -1.81円

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総括

2026年度第2四半期のアトム（単体）は、売上減少と利益の赤字転落で厳しい決算となった。売上高は149.96億円で前年同期比-17.6%と二桁減収、営業利益は-1.85億円、経常利益-2.15億円、当期純利益-3.40億円（前年同期比-99.4%）と全段階で赤字または大幅悪化。営業外収益0.99億円と営業外費用0.86億円はほぼ相殺で、本業の弱さが損益の主因である。営業利益率は-1.2%、純利益率は-2.3%とマイナスに沈み、EBITDAは2.84億円（マージン1.9%）にとどまる。売上総利益は117.53億円、販管費120.83億円で、販管費が粗利を上回り構造的な損益圧迫が発生している。インタレストカバレッジは-5.61倍と金利負担を賄えない水準で、財務費用耐性が脆弱。流動比率112.2%、当座比率108.6%と短期の流動性は一応の確保が見られるが、ベンチマークの150%には届かず余裕は限定的。D/Eは2.40倍とレバレッジが高く、財務健全性に警戒が必要。営業CFは1.05億円にとどまり、純利益-3.40億円に対する営業CF/純利益は-0.31倍と利益のキャッシュ転換が悪い。設備投資は3.26億円のキャッシュアウトで、期中の概算FCFは-2.21億円とマイナス。ROEは-7.0%（純利益率-2.3%、総資産回転率0.916、レバレッジ3.37倍の積）で、主因は収益性の低下にある。ROICは-8.0%と投下資本を毀損する水準で、構造的な改善が求められる。前年とのbp比較は開示不足で厳密な定量は困難だが、営業・純利益率ともに悪化していると推察される。現金預金は67.03億円と厚く、短期借入金12.00億円や買掛金23.71億円の支払い余力はあるが、赤字継続なら現金バッファ消耗に注意。営業外収入の内訳（受取配当・有価証券売却益等）は未記載で、一過性収益への依存度評価に制約がある。全体として、コスト構造見直しと売上回復が急務で、短期はキャッシュバッファで耐えるが、中期的にはレバレッジ是正と収益性回復が焦点となる。配当方針や持ち分法投資の寄与は未記載で、株主還元持続性の判断材料は限定的。今後は売上の底打ち、粗利維持と販管費抑制、インタレストカバレッジの改善が重要なマイルストーンとなる。

収益性分析

ROEは-7.0%で、デュポン分解は純利益率-2.3%×総資産回転率0.916×財務レバレッジ3.37倍。最大の毀損要因は純利益率のマイナス化で、販売費及び一般管理費（120.83億円）が売上総利益（117.53億円）を上回るコスト構造が直接の背景。総資産回転率0.916は外食小売としては標準からやや低下気味の水準で、減収（-17.6%）が効率悪化に寄与。レバレッジ3.37倍（D/E 2.40倍）は損失を自己資本に拡大伝播してROEを押し下げるブースターとして作用。営業赤字にもかかわらずEBITDAはプラス2.84億円で、減価償却（4.69億円）が重くEBITを圧迫している構図。営業外損益は小さく、持分法利益の開示もなく、非オペ領域での底上げ余地は限定的。販管費の伸び率は未開示だが、売上減少下で固定費が吸収できず営業レバレッジが負に振れたのが主因と評価。外食セクターの季節性や価格改定効果を勘案しても、今回のコスト超過は一時要因だけで説明しにくく、構造的な販管費抑制（人件費・地代家賃・水道光熱費の効率化）と売上密度の引き上げが必要。持続性に関しては、原材料・エネルギーコストの外部環境と、店舗生産性改善の進捗に依存。懸念トレンドとして、売上成長率（-17.6%）に対し販管費の弾力性が不足し、固定費負担による営業レバレッジの逆回転が顕在化している。

成長性評価

売上は149.96億円で-17.6%と大幅減。既存店トラフィック・客単価、店舗網再編（閉店等）の影響が示唆されるが内訳は未開示。粗利率は78.4%と高水準だが、販管費が粗利を上回るため、売上増加よりも固定費圧縮とミックス改善（高付加価値メニュー、時間帯別対策）による損益分岐点の引き下げが先決。EBITDAマージン1.9%は低位で、短期の成長投資余地は限定的。営業外の寄与は小さく、持分法益の未開示からグループ外収益のドライブは期待しにくい。見通しは、コスト適正化のスピードと需要回復の角度次第でV字もU字もあり得るが、現状はU字寄りの回復シナリオを前提とした保守的評価が妥当。実行施策としては、非稼働資産の圧縮、賃料交渉、営業時間最適化、DXによる労務効率改善、価格戦略の微修正などが有効。金利負担耐性が弱いため、借入コスト上昇局面では拡大型投資より選択と集中が必要。四半期ベースのボラティリティが高く、短期的な数値だけでトレンド判断は禁物。

財務健全性

流動比率112.2%、当座比率108.6%で短期流動性はかろうじて可。現金預金67.03億円が短期借入金12.00億円・買掛金23.71億円に対してクッションとなる。D/E 2.40倍は警戒水準を上回り、財務レバレッジの高さは収益ボラティリティ増幅要因。総負債116.86億円のうち固定負債40.24億円（長期借入金29.65億円含む）で満期分散は一定程度あるが、営業赤字継続なら借換えコスト上昇リスク。満期ミスマッチは、流動資産85.97億円に対し流動負債76.62億円でタイトだが即時の支払不能リスクは低い。担保・コベナンツ、オフバランス債務は未開示で追加リスクの把握に制約。自己資本48.60億円（BPS計算値25.16円）で損失が続くと資本毀損スピードが加速する懸念。

キャッシュフロー品質

営業CF1.05億円に対し純利益-3.40億円で営業CF/純利益は-0.31倍と品質面で弱いシグナル（非現金費用を考慮してもキャッシュ創出が限定的）。設備投資3.26億円を控除した概算FCFは-2.21億円とマイナス。運転資本の詳細（在庫・債権債務回転）は未開示だが、減収局面での運転資本縮小による一時的なCF押し上げが起こりやすく、持続的なCF力を過大評価しない注意が必要。支払利息0.33億円に対しEBITがマイナスで、金利支払いは主に既存現金や借換えに依存。投資CF全体、配当・自己株買いは未記載で、総合的な資金循環評価に制約がある。

配当持続性

年間配当、配当金総額、配当方針は未開示のため、定量的な持続可能性評価は不可。概算FCFが-2.21億円であること、インタレストカバレッジが-5.61倍であることから、仮に配当を実施している場合は内部資金によるカバレッジが弱い可能性。純利益が赤字のため会計上の配当性向算定は意味を持ちにくく、実務的にはフリーCFとネットデット動向で判断すべき局面。短期は潤沢な現金残高により実施余地はあるが、中期は収益回復とFCF黒字化が前提条件となる。優先順位は配当よりも財務健全性の回復（レバレッジ低下、金利負担耐性向上）に置かれるべきと評価。

リスク評価

ビジネスリスク:

• 需要鈍化・客数減による売上の二桁減少（-17.6%）
• 固定費高止まりに起因する営業レバレッジの逆回転（販管費が粗利超過）
• 原材料・エネルギー・人件費上昇によるマージン圧迫
• 価格転嫁・メニュー戦略の不発による客単価・トラフィックの悪化
• 店舗網再編（閉店・改装）に伴う一時費用発生リスク

財務リスク:

• D/E 2.40倍の高レバレッジによる財務耐性低下
• インタレストカバレッジ-5.61倍で金利負担をEBITで賄えない
• FCFマイナス化による現金バッファ消耗と再調達コスト上昇
• 満期ミスマッチは小さいが、赤字継続時の借換えリスク
• オフバランス債務・コベナンツ情報未開示による不確実性

主な懸念事項:

• 純利益率-2.3%、ROE-7.0%、ROIC-8.0%と資本効率が大幅に悪化
• 営業CF/純利益-0.31倍で利益のキャッシュ化が弱い
• 売上総利益117.53億円に対し販管費120.83億円で構造的赤字体質
• 減価償却負担（4.69億円）がEBITを押し下げ、投資回収の見通しが不透明
• データ未開示項目が多く（配当、投資CF、持分法益等）、全体像把握に制約

投資示唆

重要ポイント:

• 二桁減収と固定費吸収不足で営業赤字、純損失拡大
• D/E 2.40倍・インタレストカバレッジ-5.61倍と財務レバレッジに警戒
• 営業CFは弱く、概算FCF-2.21億円で自己資金余力が縮小
• 現金残高は厚いが、赤字継続ならバッファ消耗スピードに注意
• 短期はコスト是正と既存店改善、中期はレバレッジ低下とROIC回復が焦点

注視すべき指標:

• 既存店売上・客数・客単価（四半期ベース）
• 販管費率と賃料・人件費の伸び
• EBITDAマージンとインタレストカバレッジの回復度合い
• 営業CFとFCFの黒字転換タイミング
• ネットデット/EBITDAとD/Eの推移

セクター内ポジション: 外食セクター内では収益性・キャッシュ創出力が弱く、レバレッジは高め。十分な現金残高により短期の流動性は確保する一方、構造的なコスト是正と売上回復が競合比で遅れると相対的ポジショニングは劣後しやすい。

免責事項

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