株式会社コンフィデンス・インターワークス 2026年度 第2四半期 決算

財務ハイライト

• 売上高: 47.16億円
• 営業利益: 6.76億円
• 当期純利益: 4.16億円
• 1株当たり当期純利益: 67.06円

損益計算書

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キャッシュフロー

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業績予想（通期）

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AI財務分析

総括

2026年度Q2は売上が堅調増収にもかかわらず、営業減益となり、トップラインと利益率のミスマッチが目立つ決算でした。売上高は47.16億円で前年同期比+8.8%と拡大しました。売上総利益は22.36億円、粗利益率は47.4%でした。販管費は15.60億円で、販管費率は33.1%と高止まりしています。営業利益は6.76億円で同-2.8%、営業利益率は14.3%でした。経常利益は6.56億円（-6.3%）で、営業外費用（0.27億円）がやや利益を押し下げました。当期純利益は4.15億円（-5.4%）で、純利益率は8.8%でした。前年の推計営業利益率は約16.1%（6.96億円/43.33億円）と見られ、今期は約180bpのマージン縮小となりました。実効税率は36.7%と高く、純利益段階の伸びをさらに抑制しています。営業CFは8.31億円と純利益の2.00倍で、利益のキャッシュ裏付けは良好です。財務CFは-2.51億円と資本還元等のキャッシュアウトが示唆されますが、現金預金は43.70億円と潤沢で、流動性は極めて強固です。総資産は76.92億円、うち無形固定資産17.51億円（のれん16.85億円）と無形資産比率が高く、将来的なのれん減損リスクには留意が必要です。ROEは6.8%と控えめですが、ROICは24.1%と高水準で、アセットライト型の収益力が示唆されます。負債資本倍率0.25倍、流動比率357%と財務健全性は極めて高い一方、マージン劣化（約180bp）と高い税負担が収益性の足かせです。配当性向は計算値で105.1%と示され、利益基準では過大の可能性がある一方、営業CFベースでは一定の支払い余力があり、還元方針と成長投資のバランスが論点です。短期的には賃金インフレや採用コストの上昇、価格転嫁タイムラグが利益率に逆風ですが、粗利率47%台とROICの高さは基礎収益力の裏付けです。今後は稼働率・単価改定・ミックス改善によるマージン正常化、運転資本の安定的コントロール、のれん減損リスク監視が重要になります。

収益性分析

• デュポン分解: ROE 6.8% ≒ 純利益率8.8% × 総資産回転率0.613 × 財務レバレッジ1.25倍。 • 変動影響が大きい要素: 純利益率の低下（営業利益率の約180bp縮小と実効税率36.7%の高さ）が主要因。総資産回転率は潤沢な現金（43.70億円）保有により低下気味で、レバレッジは低位安定。 • ビジネス上の背景: 賃金・採用関連コストや人件費の先行計上、単価改定のタイムラグが営業利益率を圧迫。営業外費用0.27億円も経常段階での目減り要因。税効果の限定で純利益率が伸びず。 • 持続性評価: コスト上昇は短期的には継続する可能性が高いが、価格転嫁・ミックス改善が進めば半期～通期での部分的な回復余地。税率は構造的要因がある場合、当面高止まりリスク。 • 懸念トレンド: 売上+8.8%に対し営業利益-2.8%で負の営業レバレッジ。販管費率33.1%は高く、売上成長率を上回るコスト増示唆。のれん比率が高く、減損発生時はROEが一時的に大きく毀損するリスク。

成長性評価

• 売上の持続性: 増収は確認（+8.8%）。受注・採用動向、稼働率の改善が続けば持続可能性はあるが、広告・クリエイティブ領域の景況感に左右されやすい。 • 利益の質: 営業CF/純利益=2.00倍とキャッシュ創出は良好。粗利率47.4%は高付加価値ビジネスを示唆。一方、営業利益率は14.3%へ低下、費用面の圧力が当面のボトルネック。 • 先行き: 単価改定（ビルレート見直し）・スキルミックス高度化・稼働率引き上げによりマージン回復余地。税率の高止まりが続く場合、純利益成長は相対的に鈍化する可能性。

財務健全性

• 流動性: 流動比率357%、当座比率357%と非常に強固。現金比率が高く短期支払余力は突出。 • 資本構成: 負債資本倍率0.25倍、長期借入金0.03億円と実質無借金に近い。自己資本は61.41億円でクッション十分。 • 満期ミスマッチ: 流動資産54.91億円に対し流動負債15.38億円で明確な余裕。短期債務のロールオーバーリスクは低い。 • オフバランス: 開示情報からは特段のオフバランス債務は確認不可（データ未記載）。 • 警告指標: 流動比率<1.0でもD/E>2.0でもなく、明示的警告事項はなし。

キャッシュフロー品質

• 利益の質: 営業CF8.31億円/純利益4.15億円=2.00倍で品質は高い。利益の現金裏付けが十分。 • FCF: 設備投資額は0.01億円（現金流出）。投資CF詳細は未記載だが、仮に設備投資を主要キャッシュアウトと仮定すると、FCFは概ね8.30億円規模と推計（前提に依存）。 • 運転資本: 売掛金9.78億円、買掛金1.98億円。運転資本は39.53億円と大きく、現金水準の高さも寄与。期ズレによる一時的な営業CF押し上げ/押し下げの可能性はあるが、本期は押し上げ方向。 • 操作兆候: 営業CFが純利益を大きく上回るが、極端な棚卸・債権債務の変動は把握不可（未記載）。現時点で恣意的操作の明確な兆候は見られない。

配当持続性

• 配当性向: 計算値で105.1%と利益ベースでは過大。EPS67.06円、概算DPS約70円強と推計され、純利益を上回る水準。 • キャッシュカバレッジ: 営業CF8.31億円に対し、概算配当総額は約4.3〜4.4億円と推定（期末発行株式6,711,777株−自己株463,224株=6,248,553株、DPS約70円強を仮定）。営業CFベースでは約1.9倍でカバー可能だが、投資余力・将来成長投資との両立が論点。 • 方針見通し: 高水準の還元継続はCFが潤沢な限り可能だが、利益成長やマージン回復が伴わない場合、配当性向の見直し（安定配当化）または追加の自己株式取得との選択最適化が課題。

リスク評価

ビジネスリスク:

• 人件費・採用コスト上昇によるスプレッド縮小（営業利益率180bp低下）
• 価格転嫁（ビルレート改定）のタイムラグによる短期的マージン圧迫
• 広告・クリエイティブ需要の景気感応度高（景気後退時の稼働率低下）
• のれん16.85億円を中心とした無形資産比率の高さによる減損リスク
• 実効税率36.7%の高止まりによる純利益成長阻害

財務リスク:

• 売上に対する総資産回転率0.613の低さ（高現金・無形資産保有に起因）による資本効率の見かけ上の低下
• 配当性向>100%が継続した場合の内部留保毀損リスク
• 投資CFの開示不足による将来の資金需要・M&A実行時のキャッシュ流出不確実性

主な懸念事項:

• 販管費率33.1%の高止まりと負の営業レバレッジ
• 営業外費用0.27億円の増加が経常段階のボラティリティを拡大
• 顧客業種の市況変動による受注・稼働率の変動性
• のれん減損発生時の一時的な純損失リスクとROE毀損

投資示唆

重要ポイント:

• 増収にもかかわらず営業減益、営業利益率は約180bp縮小
• 営業CFは純利益の2.0倍でキャッシュ創出は堅調
• ROIC24.1%と高収益の一方、ROE6.8%は現金厚めと低レバレッジが抑制要因
• 配当性向>100%は利益ベースで過大、CFベースでは当面カバー可能
• のれん比率が高く、減損リスクのモニタリングが重要

注視すべき指標:

• 営業利益率と粗利率の四半期トレンド
• 販管費率（特に人件費・採用費）と売上成長率のギャップ
• 実効税率の推移と税効果の有無
• 営業CF/純利益、運転資本回転（売掛金回収）
• DPSと総還元額の推移、配当性向の是正動向
• のれん減損テストの前提（成長率・割引率）
• 案件単価（ビルレート）と稼働率の改善度合い

セクター内ポジション: 財務健全性とCF創出力は同業内でも上位水準とみられる一方、今期はコスト上昇と税率の高さで収益性が一時的に見劣り。資本効率（ROE）は保守的資本構成と高現金により控えめ。

免責事項

本分析はAIにより自動生成されたものです。以下の点にご留意ください。

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