株式会社デコルテ・ホールディングス 2025年度 通期 決算

財務ハイライト

• 売上高: 60.46億円
• 営業利益: 2.94億円
• 当期純利益: 1.45億円
• 1株当たり当期純利益: 28.42円

損益計算書

貸借対照表

キャッシュフロー

収益性指標

前年同期比

株式情報

配当情報

業績予想（通期）

注意事項

このデータはXBRLファイルから自動抽出されたものです。正確性については開示資料の原本をご確認ください。

AI財務分析

総括

2025年度Q4通期は増収・大幅な増益で、利益率も改善しキャッシュ創出が非常に強かった四半期（年度）です。売上高は60.46億円で前年比+8.2%と堅調に拡大しました。営業利益は2.94億円（+34.3%）と売上成長を大きく上回る伸びで、営業レバレッジが効きました。営業利益率は4.9%（=2.94/60.46）まで改善し、前年の約3.9%から約+95bp拡大したと推定されます。純利益は1.45億円（+37.1%）で、純利益率は2.4%と前年の約1.9%から約+50bp改善しました。粗利益率は34.4%（売上総利益20.78/売上60.46）と良好で、販管費率は27.3%（16.47/60.46）まで低下した可能性が高いです。営業CFは13.66億円と純利益の約9.4倍に達し、利益の質は極めて高水準でした。フリーCFは11.02億円と潤沢で、投資CF（-2.64億円）・財務CF（-9.94億円）の支出を吸収しつつ現金同等物3.29億円を確保しています。一方で、貸借対照表ではのれん56.36億円が自己資本49.82億円を上回り、有形純資産はマイナス圏とみられ、資本効率に構造的な課題があります。ROEは2.9%（分解値）と低位で、ROICも3.0%と資本コストを下回る水準が続いています。総資産回転率は0.491倍と効率面は改善余地が残ります。負債資本倍率は1.47倍、Debt/EBITDAは約1.9倍でレバレッジは中庸ですが、有形純資産の薄さは留意点です。損益では経常利益0.19億円と税引前1.98億円の乖離が大きく、営業外項目の不明瞭さ（未記載）が残るため、非経常的要因の影響可能性に注意が必要です。総じて、コアの収益性とキャッシュ創出は向上し、運転資本の改善も寄与したと考えられます。今後は、のれん大型計上下でのROIC引き上げ、総資産回転の改善、非営業項目の透明性確保が株主価値向上の鍵です。旺盛なFCFを原資とした負債削減または選択的成長投資の最適配分が次期の焦点です。

収益性分析

ROEはデュポン分解で、純利益率2.4% × 総資産回転率0.491 × 財務レバレッジ2.47倍 ≈ 2.9%です。期中に最も寄与したのは純利益率の改善で、営業利益の伸長（+34.3%）が上回ったことから営業利益率が約+95bp改善、純利益率も約+50bp改善しています。営業面の改善は、売上増に対する販管費の伸び抑制（販管費率の低下）および粗利率の維持が背景と推測されます。総資産回転率は0.491倍と低位で、のれん・固定資産の厚みが効率を希薄化しています。この改善は一部構造的（コスト規律）に持続可能ですが、非営業項目が不透明な点や大型のれんに伴う減損リスクは不確実性です。販管費の伸びが売上の伸びを下回ったことは良い兆候ですが、需要減速局面では逆回転し得るため継続監視が必要です。

成長性評価

売上成長は+8.2%と堅調で、既存店動向や価格施策、ミックス改善の寄与が示唆されます（内訳未開示）。営業利益は+34.3%と大幅増で、固定費吸収と販管費の伸び抑制が効いています。純利益も+37.1%と伸長しましたが、経常利益と税前利益の乖離が大きく、非経常要因の影響可能性が残ります。EBITDAは11.32億円（マージン18.7%）と改善余地はあるものの安定的です。成長の持続性は、総資産回転の改善（設備・のれん厚みの活用度向上）と、価格/単価戦略の継続にかかります。大型のれんを抱える中で、追加M&Aによる外部成長よりも、既存資産の稼働・回転改善を優先するのがROIC改善に資すると見ます。次期は、FCFを活用した選択的投資と借入金圧縮によりEPSの下支えが期待できますが、非営業項目の振れとマクロ需要に左右されやすい点がリスクです。

財務健全性

総資産123.22億円に対し純資産49.82億円、負債合計73.41億円で負債資本倍率は1.47倍と中庸。短期借入金5.03億円、長期借入金16.68億円で有利子負債は計21.71億円、期末現金同等物3.29億円から純有利子負債は約18.42億円です。Debt/EBITDAは約1.92倍と許容範囲。流動資産8.09億円の一方、流動負債が未記載のため流動比率は算出不能で、満期ミスマッチは定量評価できません（短期借入5.03億円の存在は認識）。のれん56.36億円が自己資本49.82億円を上回り、有形自己資本はマイナス圏とみられ、金融機関とのコベナンツや信用余力の観点で脆弱性に留意が必要です。オフバランス債務は未記載で判断不能。支払利息・インタレストカバレッジは未算出ですが、EBITDA水準とレバレッジからは急性の資金繰り懸念は限定的と見ます。

キャッシュフロー品質

営業CF/純利益は9.42倍と極めて高く、利益のキャッシュ化は良好です。FCFは11.02億円（営業CF13.66−設備投資1.80＋その他投資差引）と潤沢で、財務CFのマイナス9.94億円（借入返済や配当等の合計）を十分に賄いました。運転資本の明細は未記載ですが、営業CFの強さから運転資本の解放（売上債権・棚卸資産の圧縮、買掛の増加等）が寄与した可能性があります。設備投資は1.80億円と控えめで、維持投資水準と推定。今期の高いキャッシュ転換は一部一過性の運転資本効果を含む可能性があるため、来期は営業CF/純利益の常態化レンジ（>1.0倍の維持）を確認する必要があります。

配当持続性

配当実績・配当性向は未記載のため定量評価は不可です。FCFが11.02億円と厚く、仮に平均的な配当性向（例：30–50%）を想定しても現金創出力で十分カバー可能と推定されます。もっとも、のれん大型計上によるROIC低位（3.0%）を踏まえると、当面はFCFを成長投資（高ROIC案件）や負債削減に優先配分し、配当は持続可能性重視の安定配当を維持するのがバランスと考えます。配当方針の明示（安定配当/DOE/連結配当性向目標等）の開示強化が望まれます。

リスク評価

ビジネスリスク:

• 需要変動リスク（ブライダル等裁量支出領域の需要サイクルに連動）
• 価格・ミックスの変動による粗利率低下
• M&A後のPMI遅延によるシナジー未達（ROIC低迷の長期化）
• のれん減損リスク（需要鈍化や金利上昇で割引率上昇時）

財務リスク:

• 有形自己資本の薄さ（のれん>自己資本）に伴うバッファ不足
• 短期借入金のリファイナンス・金利上昇リスク
• 非営業項目（営業外損益）のブレ拡大による純利益変動
• 運転資本の逆回転（在庫積み上がり・売上債権増）による営業CF悪化

主な懸念事項:

• ROIC 3.0%と資本コスト下回りの継続（資本効率の構造的課題）
• 経常利益0.19億円と税前1.98億円の乖離（非営業/特別項目の不透明性）
• 総資産回転率0.491倍と資産効率の低さ
• のれん56.36億円の含みリスク

投資示唆

重要ポイント:

• 増収・大幅増益で営業・純利益率がそれぞれ約+95bp、+50bp改善
• 営業CF/純利益9.4倍、FCF11.0億円と強固なキャッシュ創出
• Debt/EBITDA約1.9倍でレバレッジは許容範囲、純有利子負債は約18.4億円
• ROE2.9%、ROIC3.0%と資本効率は依然低位（改善余地大）
• のれんが自己資本を上回り、有形純資産はマイナス圏でバッファ脆弱

注視すべき指標:

• 営業利益率と販管費率（コスト規律の継続）
• 営業CF/純利益と運転資本回転（逆回転の兆候）
• ROIC（>5%回復への道筋）と総資産回転率
• のれん減損テスト前提（成長率・割引率）と非営業項目の内訳開示
• 純有利子負債/EBITDAと金利感応度

セクター内ポジション: 同業サービス業の中ではキャッシュ創出力は強い一方、資産構成（のれん厚い）に起因するROICと資産回転の見劣りが目立つ。短期の収益性は改善基調だが、中長期の資本効率とバランスシート健全性での課題解消が相対評価を左右。

免責事項

本分析はAIにより自動生成されたものです。以下の点にご留意ください。

• 正確性の非保証: 本分析の正確性・完全性は保証されません。正確な財務データについては、必ずTDnet等で公開されている開示資料の原本をご確認ください
• 投資助言ではありません: 本分析は一般的な情報提供を目的としており、金融商品取引法に定める投資助言には該当しません。特定の有価証券の売買を推奨するものではありません
• 自己責任の原則: 投資判断はご自身の責任において行ってください。本分析に基づく投資により生じた損失について、当サービスは一切の責任を負いません