表示灯株式会社 2026年度 第2四半期 決算

財務ハイライト

• 売上高: 40.38億円
• 営業利益: 4.36億円
• 当期純利益: 3.16億円
• 1株当たり当期純利益: 67.07円

損益計算書

貸借対照表

キャッシュフロー

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配当情報

セグメント情報

業績予想（通期）

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AI財務分析

総括

2026年度第2四半期の表示灯は、営業増益・経常増益・最終増益と増益トレンドを維持し、収益性・キャッシュ創出ともに堅調さを示しました。売上高は40.38億円、営業利益は4.36億円（+5.8%）、経常利益は4.80億円（+9.5%）、当期純利益は3.16億円（+11.3%）と、各段階で増益を確保しています。粗利益率は68.6%と高水準で、販管費率は58.4%（販管費23.58億円/売上40.38億円）に抑え、営業利益率は10.8%を確保しました。経常利益率は11.9%、純利益率は7.8%で、営業外収入比率は10.1%と、非営業要素への過度な依存は見られません。EPSは67.07円、ROEは3.9%と、収益は伸びた一方で資本効率はなお控えめです。営業CFは5.70億円で純利益3.16億円に対するカバー率は1.80倍と高く、利益の現金裏付けは良好です。手元流動性は現金預金61.14億円と潤沢で、流動比率118.2%、当座比率116.3%と最低限の安全域は確保しています。負債は65.97億円のうち流動負債が63.57億円と短期偏重ですが、手元現金で大半を賄える水準で満期ミスマッチの急性リスクは限定的です。ROICは14.9%と当社提示ベンチマーク（>8%を優良）を大きく上回り、投下資本効率は良好です。なお、売上高の前年同期比、投資CF、配当金総額などの開示がなく、伸長の内訳（数量・単価・案件構成）やFCFの確定値評価には制約があります。営業利益率・純利益率の前年同期比ベーシスでのbp変化は、売上高YoYや前期マージンの未開示により定量比較ができません。配当性向は計算値で91.1%と高く、キャッシュ創出力からは短期的な許容余地がある一方、中期的な成長投資との配分バランスに注意が必要です。資本効率（ROE）は3.9%と依然低位で、過剰流動性と低い総資産回転率（0.281回）がボトルネックになっています。総じて、案件ミックス改善とコストコントロールを背景に利益は堅調、CF品質も高い一方、短期負債偏重と高配当性向、そして資本効率の伸び悩みが中期課題です。今後は売上の持続的成長、販管費の伸び管理、手元流動性の最適化（自己株・成長投資・負債返済の配分）に注目したい局面です。

収益性分析

【デュポン分解（ROE=純利益率×総資産回転率×財務レバレッジ）】ROE 3.9% = 7.8% × 0.281 × 1.79。現状のROE水準は、総資産回転率の低さ（0.281回）に大きく制約されており、純利益率は二桁手前で一定の強さ、財務レバレッジは1.79倍と過度でない水準。変化の大きい要素の特定は前年比較データが未記載のため困難ですが、足元のドライバーは（1）高い粗利率に支えられた純利益率、（2）潤沢な現金保有に起因する低い総資産回転率、の組合せと推定されます。ビジネス上の背景として、案件単価・マージンが高い交通広告・屋外サインの構成比が一定である一方、販管費率が58.4%と高くオペレーティングレバレッジの影響を受けやすい構造です。非営業損益は営業外収入0.32億円・営業外費用0.07億円と軽微で、本業収益が利益構成の中心となっています。当該構造の持続性は、期中の増益と営業CFの強さ（OCF/NI=1.80倍）から短期的には高いと評価しますが、販売管理費の伸びが売上成長を上回る局面では営業利益率が毀損し得る点は留意です。懸念トレンドとしては、（i）総資産回転率の低迷（手元現金偏重）によるROEの抑制、（ii）販管費率の高止まりが営業レバレッジを下押ししうること、の2点が挙げられます。

成長性評価

売上の前年同期比は未開示で成長率の定量評価は不可ですが、営業利益+5.8%、経常+9.5%、純利益+11.3%と利益は加速基調です。粗利率68.6%と高位で、案件ミックスの質は良好と推察されます。販管費は23.58億円（売上比58.4%）で、当面はコスト規律の維持が成長持続の鍵です。営業外損益は軽微で持続的収益の比重が高い点は前向きです。ROIC 14.9%は投下資本効率の高さを示し、選別投資の成果が反映されている可能性があります。一方、総資産回転率0.281回は低く、過剰流動性が成長率の見かけを抑制している可能性があるため、余資の有効活用（成長投資、自己株、負債圧縮）の意思決定が今後のEPS成長に重要です。短期的見通しは、コア案件の受注とコスト管理に依存し、広告市況や公共案件の更新サイクルの影響を受けやすい点に留意が必要です。データ制約（売上YoY、受注残、セグメント内訳の未開示）があるため、成長の持続性評価には不確実性が残ります。

財務健全性

流動比率118.2%、当座比率116.3%と、ベンチマーク（流動>150%）には届かないものの、短期支払能力は基準超で概ね健全です。負債資本倍率は0.82倍と保守的で、D/E>2.0の警戒水準には遠く、警告は不要です。総負債65.97億円のうち流動負債63.57億円と短期負債偏重ですが、手元現金61.14億円でほぼカバー可能で、満期ミスマッチによる即時の流動性リスクは限定的です。固定負債2.41億円と長期の負担も軽微です。有利子負債や支払利息の詳細が未開示で、インタレストカバレッジの算出は不可ですが、EBITDA 6.96億円の水準と財務CF▲1.43億円から、金利負担は重くないと推定します。オフバランス債務の開示はなく、確認不能です。

キャッシュフロー品質

営業CF5.70億円に対し純利益3.16億円で、営業CF/純利益=1.80倍と高品質です。運転資本の詳細明細は未開示ですが、利益を上回るキャッシュ創出から運転資本の積み上がりによる逆風は限定的とみられます。設備投資額は1.35億円で、設備投資ベースのフリーキャッシュフロー（暫定）は約4.35億円（=5.70−1.35）と黒字。投資CF全体（M&A・投資有価証券等）の未開示により確定的なFCFは算出不能です。財務CFは▲1.43億円で、配当・借入返済等による資金流出が示唆されます。運転資本管理に関する操作的兆候は現時点のデータでは認められませんが、売上債権・買入債務の明細未開示のため完全な評価はできません。

配当持続性

配当性向（計算値）は91.1%と高位で、当社ベンチマーク（<60%が持続可能）を上回ります。営業CFと暫定FCF（OCF−Capex）が黒字で短期的な現金余力はありますが、高配当維持は中期の投資余地を圧迫する可能性があります。配当総額・DPSの正式開示がなく、FCFカバレッジの厳密評価は不可です。期中平均株式数4,720,166株とEPS 67.07円から逆算される利益規模は約3.17億円で、仮に配当性向91%前提のDPSを想定すると総額は純利益近傍となり、利益変動耐性は高くありません。方針面では、潤沢な現金とROIC 14.9%を踏まえ、成長投資と株主還元の最適ミックス再検討が望まれます。

リスク評価

ビジネスリスク:

• 広告市況・景況感の悪化による案件単価・数量の下押し
• 公共・交通インフラ案件の更新サイクル偏重による期ズレ・受注変動
• 大口案件の集中度上昇に伴う受注失注リスク
• 人件費・外注費・資材コスト上昇による販管費率悪化

財務リスク:

• 流動負債比率の高さによるリファイナンス・満期集中リスク（現金で多くは相殺可能だが留意）
• 高配当性向による内部留保・自己資本成長の抑制
• 金利上昇局面での資金調達コスト上昇（有利子負債内訳未開示）
• 過剰流動性の低回転によるROE低迷継続

主な懸念事項:

• 売上高の前年同期比・セグメント内訳未開示により成長ドライバーの特定が困難
• 投資CF・配当総額未開示でFCFカバレッジの精緻評価が不可
• ROE 3.9%と資本コスト想定を下回る可能性
• 販管費率58.4%の高止まりによる営業レバレッジ鈍化

投資示唆

重要ポイント:

• 増益継続とOCF/純利益1.8倍で利益の質は高い
• ROIC 14.9%と投下資本効率は優秀だが、ROEは3.9%と低位で総資産回転率がボトルネック
• 流動負債偏重だが手元現金で大半をカバー、即時の流動性リスクは限定的
• 配当性向91.1%は高位で、成長投資とのバランス管理が必要
• 売上YoYや投資CF未開示により成長・FCFの確度評価には不確実性

注視すべき指標:

• 売上高の前年同期比と案件ミックス（公共/民間、交通/屋外）
• 販管費率の推移と人件費・外注費の伸び
• 受注残・見込み案件と更新サイクルのプロファイル
• 投資CF（M&A・設備・投資有価証券）の明細と確定FCF
• 手元現金水準と短期負債のロールオーバー計画
• ROE改善に向けた資本配分（自己株、成長投資、負債圧縮）

セクター内ポジション: 同業の屋外・交通広告関連と比較して、粗利率とOCFの安定性は良好だが、資本効率（ROE）は過剰流動性と低回転により見劣り。財務健全性は保守的で、ディフェンシブ寄りのプロファイル。

免責事項

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