株式会社アイ・パートナーズフィナンシャル 2026年度 第2四半期 決算

財務ハイライト

• 売上高: 19.26億円
• 営業利益: 3百万円
• 当期純利益: 2百万円
• 1株当たり当期純利益: 0.62円

損益計算書

貸借対照表

キャッシュフロー

収益性指標

前年同期比

株式情報

配当情報

注意事項

このデータはXBRLファイルから自動抽出されたものです。正確性については開示資料の原本をご確認ください。

AI財務分析

総括

2026年度Q2のアイ・パートナーズフィナンシャルは売上高が19.26億円（前年比+2.5%）と増収ながら、営業利益0.03億円、純利益0.02億円にとどまる薄利決算でした。売上総利益は3.83億円、粗利率は19.9%で、販管費3.79億円（売上比19.7%）をほぼ吸収し営業利益率は0.16%（約16bps）に過ぎません。経常利益は0.04億円で、営業外収入0.01億円（営業外収入比率33.9%）が薄い営業利益をわずかに下支えしました。デュポン分解では、純利益率0.1%・総資産回転率1.729・レバレッジ1.77倍からROEは0.3%にとどまり、収益率の低さがROEの最大の抑制要因です。ROICは1.2%と資本コストを大きく下回る水準で、資本効率に明確な課題があります。流動比率211.7%、当座比率211.7%と流動性は厚く、総資産11.14億円に対して現金5.01億円、売掛金4.09億円を保有し短期支払能力は十分です。営業CFは0.26億円で純利益0.02億円の13.24倍と高水準、利益の現金化は良好です。実効税率は55.1%と高く、小額利益に対する恒久差や税効果の影響が利益水準をさらに圧迫しています。インタレストカバレッジは39.47倍と強固で、有利子負債依存は限定的とみられます（支払利息はごく小さい）。一方で、販管費率（19.7%）が粗利率（19.9%）に接近しており、微小なコスト増でも赤字化しやすいコスト構造が続いています。設備投資は0.02億円と軽量で、資産回転の高さ（1.729）からもアセットライトなモデルは維持されています。配当性向（計算値）707%は足元利益水準に対して高すぎ、配当の持続可能性には慎重姿勢が必要です。営業外収入の寄与が相対的に高く（33.9%）、本業収益の改善が伴わない場合は利益の安定性に疑義が残ります。満期ミスマッチは軽微で、短期負債4.47億円に対し流動資産9.47億円が上回っています。今後は粗利率の改善と販管費効率化により営業利益率を安定的に100bps以上へ引き上げられるかが最重要課題です。加えて、ROIC>5%への回帰のためには、単価改善・高付加価値案件の積み上げと費用の変動化が鍵となります。総じて、収益性は課題が残る一方、流動性とキャッシュ創出の確度は相対的に高く、利益率の底上げが実現すればROE/ROICの巻き返し余地があります。

収益性分析

デュポン分解（ROE=純利益率×総資産回転率×財務レバレッジ）に基づく検討：1) ROEは0.3%で、純利益率0.1%×総資産回転率1.729×レバレッジ1.77によって説明される。2) 3要素のうち最も弱いのは純利益率（0.1%）で、ROEを最も引き下げている主要因である。3) 純利益率の低さは、粗利率19.9%に対し販管費率が19.7%と拮抗しているため営業利益率が16bpsに圧縮されていること、加えて実効税率が55.1%と高く税負担が相対的に重いことに起因する。4) 総資産回転率1.729はアセットライトなビジネスに整合的で持続性がある一方、純利益率の低さは費用変動・案件ミックスの影響を受けやすく短期的に変動しやすい。中期的な改善には単価・粗利率の引き上げと販管費の弾力化が必要。5) 懸念トレンドとして、現状の販管費率（19.7%）が粗利率（19.9%）にほぼ等しく、売上の微減やコストインフレが生じた場合に営業赤字へ反転するリスクが高い。さらに営業外収入の比率（33.9%）が相対的に高く、本業の営業レバレッジが十分に働いていない可能性がある。

成長性評価

売上は19.26億円で前年比+2.5%と小幅増収。総資産回転率1.729は維持されており、アセットライトな営業で売上の持続性は一定程度期待できる。一方、粗利率19.9%と販管費率19.7%の拮抗により、売上成長がそのまま利益成長に結びついていない。営業利益0.03億円、純利益0.02億円と、成長の質は低く、費用構造の改善がない限り利益弾性は限定的。営業外収入への相対的依存（33.9%）は、成長の安定性を損ねうる。今後の見通しでは、単価改善や高マージン商品の比率引き上げ、リクルーティング・システム等の固定費最適化が進めば、売上の伸びが営業利益率の段階的な改善（目安+50～100bps）につながる余地がある。税率の正常化（55%→30%台）も最終利益率改善に寄与しうるが、まずは営業段階の改善が前提となる。

財務健全性

流動性は健全で、流動比率211.7%、当座比率211.7%と十分なバッファを有する。短期負債4.47億円に対し、現金等5.01億円と売掛金4.09億円でカバーでき、満期ミスマッチリスクは低い。負債資本倍率0.77倍と保守的なレバレッジで、D/E>2.0の警告水準からは十分な距離がある。総負債4.84億円に対し利払いはごく小さく、インタレストカバレッジ39.47倍と支払能力は強固。オフバランス債務についての開示はなく、確認不能（N/A）だが、現時点で顕著なレバレッジリスクは認められない。

キャッシュフロー品質

営業CF0.26億円は純利益0.02億円の13.24倍で、利益の現金転換は高品質と評価できる。投資CFは未開示だが、設備投資は-0.02億円と軽量で、営業CFベースのFCFは概念的にはプラスと推定される（ただしその他投資CF項目の不明点に留意）。財務CFは-0.17億円で、配当もしくは自己株式関連の支出が示唆されるが金額は未開示。運転資本は5.00億円のプラスで、売掛金4.09億円と現金5.01億円が厚く、運転資本の引き締めで短期的に追加CF創出余地もある。営業CF/純利益>0.8の基準を大幅に上回り、運転資本操作で利益を嵩上げしている兆候はみられない。

配当持続性

配当関連の定量情報は未開示が多いが、配当性向（計算値）707%は足元利益に対して過大で、現行水準の維持は利益ベースでは非持続的と解釈される。もっとも、営業CFは純利益を大きく上回っており、CFベースでは一定の耐性はあるものの、投資CF未開示のためFCFカバレッジは評価困難。利益水準が薄い局面では、配当の安定維持には営業利益率の改善または可処分CFの確保（投資抑制・追加のコスト最適化）が必要。方針面の開示が得られるまで、配当の持続可能性評価は中立～慎重とする。

リスク評価

ビジネスリスク:

• 粗利率19.9%と販管費率19.7%の拮抗による利益変動リスク（小幅な売上・コスト変動で赤字化しやすい）
• 営業外収入比率33.9%と、本業収益への依存度不足
• 実効税率55.1%の高さによる最終利益の圧迫
• 成長投資の規模が限定的な中での成長鈍化リスク

財務リスク:

• ROIC 1.2%と資本効率の低迷（資本コスト未満）
• 配当性向（計算値）707%による配当持続性リスク（利益ベース）
• 投資CF・有利子負債内訳未開示による資金計画の不確実性

主な懸念事項:

• 営業利益率が16bpsにとどまり、構造的に薄利である点
• 販管費の固定費比率が高い可能性（営業レバレッジが逆回転するリスク）
• 税率の高さと営業外収入依存が利益の質を毀損

投資示唆

重要ポイント:

• 売上は+2.5%増収も、営業利益率0.16%・ROE0.3%と収益性は弱い
• 営業CFは0.26億円で高品質、短期の資金繰りは良好
• ROIC 1.2%は明確な課題で、粗利率改善と販管費効率化が最優先テーマ
• 配当性向（計算値）707%は利益水準に対し過大で、持続性は慎重評価
• 営業外収入比率33.9%と本業の稼ぐ力の底上げが必要

注視すべき指標:

• 粗利率（目安：+100bpsの持続的改善）
• 販管費率（目安：-50～100bpsの効率化）
• 営業利益率（最低1.0%台への回復）
• 実効税率の平常化（30%台）
• 営業CFと投資CFの差（FCFの安定性）
• BPSとROEの推移（自己資本効率）

セクター内ポジション: 同業のアセットライト金融仲介・プラットフォーム型企業と比較して流動性は良好だが、営業利益率・ROICは劣後。営業CFの強さは相対優位だが、利益率の薄さと配当性向の高さが相対的な弱点。

免責事項

本分析はAIにより自動生成されたものです。以下の点にご留意ください。

• 正確性の非保証: 本分析の正確性・完全性は保証されません。正確な財務データについては、必ずTDnet等で公開されている開示資料の原本をご確認ください
• 投資助言ではありません: 本分析は一般的な情報提供を目的としており、金融商品取引法に定める投資助言には該当しません。特定の有価証券の売買を推奨するものではありません
• 自己責任の原則: 投資判断はご自身の責任において行ってください。本分析に基づく投資により生じた損失について、当サービスは一切の責任を負いません