株式会社三十三フィナンシャルグループ 2026年度 第2四半期 決算

財務ハイライト

• 売上高: 18.53億円
• 営業利益: 16.59億円
• 当期純利益: 16.61億円
• 1株当たり当期純利益: 217.88円

損益計算書

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収益性指標

前年同期比

株式情報

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総括

2026年度第2四半期の三十三フィナンシャルグループは、利益項目が増益基調を維持し、特に営業利益が大幅増でポジティブな決算でした。売上高は18.53億円で前年同期比+24.0%、営業利益は16.59億円で+70.9%、経常利益は77.68億円で+10.5%、当期純利益は56.74億円で+16.2%と、それぞれ増収増益を達成しました。営業利益率は89.5%と極めて高く、前年同期（約65.0%）比で約2,450bpの大幅な改善を示しました。一方、当期純利益率は306.2%で、前年同期（約327.2%）から約-211bp低下しており、営業段階と最終段階でマージンの方向性が異なる点は注視が必要です。銀行勘定特有の「売上高」定義が狭く表示されている可能性が高く、利益率が100%超となるのは計数定義に起因するものであり、構造的な超過収益を意味しない点に留意が必要です。銀行業の本源的収益力を示すNIMは0.7%と低水準で、業界ベンチマーク（>1.5%）に照らすと構造的な利鞘の薄さが確認されます。コスト・インカム比率（CIR）は43.0%と効率性は良好で、コスト面が業績を下支えしています。預貸率（LDR）は79.8%と適正レンジ内で、資金繰り面でのバランスは健全です。総資産は45,550.28億円、純資産は2,216.14億円で、財務レバレッジは20.55倍と銀行としては一般的な高レバレッジ構造です。ROEは2.6%と控えめで、低NIMが資本効率を制約しているとみられます。包括利益は174.25億円と純利益を大幅に上回り、その他包括損益（有価証券評価差額等）のプラス寄与が大きかった可能性があります。実効税率は25.6%で平準的な水準です。営業キャッシュフロー等のキャッシュ関連データは未記載で、利益のキャッシュ転換（営業CF/純利益）を検証できない点は、利益の質評価における重要な制約です。配当性向（計算値）は46.1%で一見妥当ですが、FCF情報がないため持続可能性の定量評価には限界があります。銀行の利益ドライバーを踏まえると、短期的にはCIR管理と信用コスト次第、中期的には資金調達構造の改善・NIM底上げがROE改善の鍵となります。総じて、増益トレンドとコスト効率は良好だが、利鞘の薄さと資本効率の低さが課題であり、今後はNIM、与信費用、含み益の耐性（金利・価格変動感応度）に注目すべき局面です。

収益性分析

ステップ1（ROE分解）: ROE 2.6% ≒ 純利益率 306.2% × 総資産回転率（未算出） × 財務レバレッジ 20.55倍。銀行特有の売上高定義の狭さにより純利益率が異常値となっており、実務的にはNIM・CIR・信用コストで収益性を評価すべきです。ステップ2（変化要因）: 利益段階別では営業利益率が前年から約+2,450bp改善、一方で純利益率は約-211bp低下と最終利益率が伸び悩みました。ステップ3（理由）: コスト抑制と業務粗利益の増加で営業段階は大幅改善、最終段階では有価証券関連損益や与信費用、金利環境の影響（債券評価・ALM要因）が利益率を圧迫した可能性があります。ステップ4（持続性）: CIRの43%は継続性が見込める一方、NIM 0.7%はマクロ金利や貸出利回り・調達コスト次第で変動しやすく、最終利益率の改善は一時要因（評価益）に左右されるリスクがあります。ステップ5（懸念トレンド）: 売上（表示上の営業収益）よりも利益が先行する形での増益で、NIM低位固定は資本効率の改善を阻害。営業外・評価要因への依存が高いと、金利反転や市場変動時に利益変動が拡大する懸念があります。

成長性評価

売上高は+24.0%、営業利益は+70.9%、当期純利益は+16.2%と、トップライン・利益ともに拡大。営業利益の伸びが売上成長を大幅に上回っており、効率性改善と費用抑制が寄与。経常利益は+10.5%にとどまり、営業段階と経常段階の伸びにギャップがあるため、市場関連損益や与信費用の増減が伸び率を抑制した可能性。NIMは0.7%にとどまり、構造的な利鞘の薄さが持続成長の制約。CIRは43%と引き続き強みで、規模拡大なしでも一定の利益成長が見込める基盤。預貸率79.8%は過度なリスクテイクに走らずに収益機会を確保している水準。中期的な成長ドライバーは、(1) 調達コストの最適化（定期→流動・市場調達ミックス）、(2) 手数料ビジネス拡大（資産運用、決済等）、(3) ALM高度化による評価損益の平準化。金利上昇局面ではNIM改善余地がある一方、含み損顕在化や評価益反転のリスクも併存するため、成長の質は外部環境に左右されやすい点に留意。

財務健全性

負債資本倍率（D/E）は19.55倍で一般産業なら警戒水準だが、銀行業のビジネスモデル上は高レバレッジが前提である点を勘案すべきです。流動比率や当座比率は未記載で短期流動性の定量評価は不可。ただし、預貸率が79.8%と適正レンジで、預金による安定調達と貸出運用のバランスは良好とみられます。総資産45,550.28億円、純資産2,216.14億円から財務基盤は一定の規模感を有しますが、自己資本比率（規制比率ではなく会計ベース）は未算出で資本のクッション評価に制約があります。満期ミスマッチは一般に銀行固有の主要リスクであり、当社も金利感応度の管理が重要（期間ギャップ情報は未記載）。オフバランス債務（与信コミットメント、保証等）は開示欠落のため評価不能。

キャッシュフロー品質

営業CF、投資CF、財務CFは未記載で、営業CF/純利益やFCFの算定ができず、利益のキャッシュ化評価に制約があります。銀行におけるキャッシュフローは会計CFよりもバランスシートの質（貸出金の健全性、評価損益、預金の安定性）で評価するのが通例であり、本件でもNIM低位とCIR良好という構図から、本源収益の厚みは限定的ながら費用効率で補っている状態。運転資本操作の兆候はCFデータ欠落により判定不能。配当・設備投資に対するFCFカバレッジは算出不可のため、保守的な判断が必要です。

配当持続性

配当性向（計算値）46.1%は一般的に持続可能な範囲。ただしFCFや自己資本規制比率等のデータが未記載で、資本政策の自由度は評価困難です。EPSは217.88円で、純利益の増勢（+16.2%）と合わせて配当原資は確保されているとみられますが、NIMの低位固定と市場評価損益の変動が続く場合、配当の安定性に影響し得ます。総じて、現時点の配当は無理のない水準に見える一方、持続性の判断には金利環境・信用コストの動向と資本のクッションを併せて確認する必要があります。

リスク評価

ビジネスリスク:

• 金利変動リスク：NIM 0.7%の薄利構造下で金利の急変は利鞘・評価損益に大きな影響
• 与信リスク：地域景気減速や倒産件数増加による貸倒引当・信用コスト上振れ
• 市場価格変動リスク：債券・株式の評価損益の振れ（包括利益に影響）
• 収益多角化リスク：手数料ビジネス拡大の遅れによる収益基盤の脆弱性

財務リスク:

• 高レバレッジ構造（D/E 19.55倍）による資本クッション感応度の高さ
• 資金調達コスト上昇リスク：預金競争激化や市場金利上昇時のスプレッド悪化
• 満期ミスマッチ（ALM）リスク：期間ギャップ不一致による金利リスク顕在化
• オフバランス与信・保証等の潜在債務（データ未記載で不確実性）

主な懸念事項:

• NIM低位（0.7%）がROE 2.6%に直結、資本効率の改善余地が限定的
• 最終利益率がわずかに悪化（約-211bp）し、評価要因・与信費用の影響度が増大の可能性
• キャッシュフローデータ未記載により利益の質・配当カバレッジの検証が不十分
• 包括利益が大きく増加（174.25億円）しており、市場環境反転時の逆回転リスク

投資示唆

重要ポイント:

• 増益基調継続も、収益力の基礎となるNIMは0.7%と低位で構造的課題
• CIR 43%と費用効率は優位、当面の利益下支え要因
• ROE 2.6%は資本効率面で物足りず、金利環境・ALMの巧拙が鍵
• LDR 79.8%は適正で、流動性面のバランスは良好
• 包括利益が大きく、評価損益の変動感応度に注意

注視すべき指標:

• NIM（利鞘）の四半期推移と金利感応度
• CIRの継続的改善（<45%維持）
• 与信費用・信用コストの水準と不良債権比率
• 有価証券ポートフォリオの評価差額とデュレーション
• 自己資本規制比率（開示時）と内部留保の積み上がり
• 手数料収益比率の拡大度合い

セクター内ポジション: 地域銀行セクター内では、CIRの良好さとLDRの適正により運営効率・流動性は相対的に堅実。一方でNIMとROEはセクター上位に比べ見劣り、資本効率の面で中位〜下位レンジ。外部環境（国内金利、クレジットサイクル）次第で相対順位が変動しやすいポジション。

免責事項

本分析はAIにより自動生成されたものです。以下の点にご留意ください。

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