株式会社ティラド 2026年度 第2四半期 決算

財務ハイライト

• 売上高: 775.11億円
• 営業利益: 53.93億円
• 当期純利益: 7.29億円
• 1株当たり当期純利益: 669.95円

損益計算書

貸借対照表

キャッシュフロー

収益性指標

前年同期比

株式情報

配当情報

セグメント情報

業績予想（通期）

注意事項

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AI財務分析

総括

ティラド（7236）の2026年度Q2累計は、売上高77,511百万円（前年比-1.9%）とわずかに減収ながら、営業利益5,393百万円（+110.6%）、経常利益5,674百万円、当期純利益4,094百万円（+466.3%）と大幅な増益を確保しました。営業利益率は6.96%（=5,393/77,511）で前年から大きく改善し、粗利益率11.3%と合わせて、価格改定・コスト改善・製品ミックスの改善のいずれか（または複合）が進展したとみられます。デュポン分析では純利益率5.28%、総資産回転率0.836倍、財務レバレッジ1.96倍からROEは8.66%と算出され、資本効率は自動車部品セクターの中堅企業として妥当水準まで改善しました。ROAは約4.41%（=5.28%×0.836）で、利益率寄与が大きく、売上減のなかでもコスト構造の改善が効いています。経常利益が営業利益を上回っており、営業外で約281百万円の純増効果（利息費用229百万円控除前後での受取利息・為替差益等の寄与）が示唆されます。利払い能力はインタレストカバレッジ23.6倍（=5,393/229）と非常に健全です。財務体質は総資産92,703百万円に対し純資産47,292百万円、負債48,742百万円で、負債資本倍率1.03倍とレバレッジは中庸です。流動資産61,419百万円、流動負債32,003百万円から流動比率191.9%、当座比率180.8%と高水準の短期流動性を維持しています。運転資本は29,416百万円で、事業運営に必要な資金余力は十分とみられます。他方で営業キャッシュフローは1,601百万円と、当期純利益4,094百万円に対するキャッシュ創出の転換が弱く、営業CF/純利益は0.39倍にとどまります。上期の在庫・売掛など運転資本増加や税・金利・為替のタイミング要因が示唆され、収益のキャッシュ化に改善余地があります。減価償却費は2,671百万円、EBITDAは8,064百万円（マージン10.4%）で、キャッシュ創出力の潜在力は確認できますが、投資CF・現金同等物など一部科目が不記載のためFCFの全体像評価には制約があります。配当は年間0円、配当性向0%で、今期は内部留保・財務健全性の優先または設備投資・構造改革の資金需要を示唆します。売上が微減の一方で利益が大幅改善しており、需要量よりも価格・ミックス・コストの管理がKPIとなっている可能性が高いです。セクター環境としては原材料価格と為替が収益に与える影響が大きく、価格転嫁の持続性が今後の利益維持の鍵です。総じて、損益・資本効率・流動性は改善基調ながら、営業CFの弱さと投資CF不記載によりキャッシュ面の評価には留意が必要です。なお、0と表示の自己資本比率、投資CF、現金同等物、株式数等は不記載項目であり、これらは分析に反映していません（非ゼロの開示情報に基づき評価）。

収益性分析

デュポン分解では、ROE8.66%＝純利益率5.28%×総資産回転率0.836×財務レバレッジ1.96で説明可能。売上微減のなかで純利益率が改善し、ROE押し上げの主因は収益性（マージン）の回復。営業利益率6.96%、粗利益率11.3%、EBITDAマージン10.4%から、固定費コントロールと原価低減の効果が示唆され、営業レバレッジはプラスに作用。経常利益が営業利益を上回る点は受取利息・為替差益等の寄与が疑われ、純粋な事業収益力に加点。ROA約4.41%は同社水準として改善しており、資産効率（0.836倍）は自動車部品として標準域。インタレストカバレッジ23.6倍と利払い余力は十分で、利息負担は利益率の毀損要因になっていない。減価償却費2,671百万円に対する営業利益5,393百万円で営業CFポテンシャルは本来厚いが、今期は運転資本が利益転換を阻害。利益の質はPL上改善も、キャッシュ面での裏付けがやや弱い点が課題。

成長性評価

売上は-1.9%で横ばい圏だが、営業利益+110.6%、純利益+466.3%と大幅増益。数量面の伸びは限定的で、価格改定、製品ミックス改善、原価低減、稼働率改善が増益ドライバー。経常利益が営業利益超過で、為替や受取利息等が寄与した可能性があり、これが持続可能かは不確実。粗利率11.3%・営業利益率6.96%の水準が持続できるかは、原材料・エネルギーコストや為替の変動、主要完成車メーカーの生産計画に依存。営業CF/純利益0.39倍とキャッシュ転換率が低く、成長の再投資に用いる内部資金の可用性に一時的制約の示唆。短期的にはコストコントロールと価格転嫁継続で利益水準維持、中期的には電動化・熱マネジメント関連需要取り込みが成長機会。売上の持続可能性は主要顧客のモデルサイクルと地域別生産動向に連動しやすく、増益の質は運転資本の正常化とFCFの創出で裏付けが求められる。見通しは、為替（円安）と原材料価格の動向が感応度高く、価格転嫁の継続性がキー。

財務健全性

総資産92,703百万円、純資産47,292百万円、負債48,742百万円で、レバレッジは適度（負債資本倍率1.03倍）。流動資産61,419百万円に対し流動負債32,003百万円、流動比率191.9%、当座比率180.8%と強固な短期流動性。運転資本29,416百万円は潤沢で、短期の操業資金需要を十分に賄える規模。利払いは229百万円で、利益水準に対して軽微、利息負担は財務リスクを高めていない。自己資本比率は不記載のため評価対象外だが、総資産と純資産の関係から実質自己資本比率はおおむね51%前後と推定可能（47,292/92,703）。今期の財務CFは-3,484百万円（詳細内訳不記載）で、借入返済や株主還元以外の可能性もあるが、流動性比率の高さから支払能力は良好。契約上の財務制限条項の有無は不明なため、借入更改リスクはモニターが必要。

キャッシュフロー品質

営業CF1,601百万円に対し純利益4,094百万円で、営業CF/純利益0.39倍と低水準。PL上の増益に対しキャッシュ創出が追随しておらず、運転資本増（売上債権・棚卸・買入債務の期中変動）や税・金利・為替のタイミング影響が想定される。減価償却費2,671百万円、EBITDA8,064百万円から、基礎的なキャッシュ創出力は確認できるが、実際のキャッシュ転換は未達。投資CFは不記載で、FCFの正確な把握は不可。参考として、投資CFが減価償却同等水準（約2,700百万円）と仮定すると、FCFは概ねマイナス～均衡圏の可能性もあるが、確証はない。運転資本は29,416百万円と大きく、在庫や売掛の回転改善が営業CF改善のカタリスト。棚卸資産は3,563百万円と期末残は小さめだが、上期COGS70,303百万円に対する期末在庫比で回転は高い水準（単純計算で約19.7回転/半期）となり、在庫滞留懸念は限定的。キャッシュ面の評価には、増減明細（売掛・在庫・買掛・税金等）の追加開示が不可欠。

配当持続性

年間配当0円、配当性向0%で、今期は内部留保重視。営業CFが純利益に対して弱く、FCF情報も不明なため、配当再開の判断材料は限定的。財務レバレッジは中庸で流動性は高く、バランスシートの耐性はあるため、キャッシュ創出が平常化すれば配当余力は確保可能。持続可能性の観点では、安定的な営業CF創出と資本的支出（更新投資・成長投資）とのバランスが前提。現時点では、利益基調は改善だがキャッシュ裏付けが弱く、無配継続の可能性も視野。将来方針は、投資計画・ネット有利子負債推移・FCFが明らかになり次第、再評価が必要。

リスク評価

ビジネスリスク:

• 主要完成車メーカー向けの顧客集中リスク（生産計画の変動感応度）
• EV化・熱マネジメント技術トランジションへの対応遅延リスク
• 原材料（アルミ・銅・樹脂）およびエネルギー価格の上昇・変動
• 為替変動（円安・円高）による売上・コスト・評価損益への影響
• 北米・中国・ASEAN等地域需要の循環変動と地政学リスク
• 価格転嫁の継続性・サプライヤー/顧客との交渉力
• 品質・リコール関連の突発コストリスク
• サプライチェーン寸断（物流・部材調達）のリスク

財務リスク:

• 営業CFの弱さ（営業CF/純利益0.39倍）による資金繰り変動
• 金利上昇局面での利払い負担増（現状は余力大）
• 投資CF不記載によるCAPEX規模不確実性とFCFの読みにくさ
• 為替評価差損益のボラティリティが経常・純利益に与える影響
• 運転資本の積み上がりによる短期的なキャッシュ圧迫

主な懸念事項:

• 増益の持続性がコスト・価格要因に依存し、数量面の伸びが限定的
• キャッシュ創出の遅れが配当・投資余力の評価を難しくしている
• 投資計画の不透明さ（投資CF不記載）が中期の資本配分判断を制約

投資示唆

重要ポイント:

• 売上-1.9%ながら営業利益+110.6%でマージン主導の増益を実現
• ROE8.66%、ROA約4.41%と資本効率は改善軌道
• 流動比率191.9%、当座比率180.8%で短期流動性は強固
• 営業CF/純利益0.39倍とキャッシュ転換は弱く改善余地大
• 経常利益>営業利益で非営業要因の追い風、持続性は要監視

注視すべき指標:

• 営業CF/純利益比率の回復（目安: 0.8-1.0倍以上）
• 価格転嫁率と粗利益率の持続性（粗利率>11%維持）
• 在庫・売掛債権回転日数の推移
• 為替感応度（円安/円高による利益感応度）
• CAPEX計画と投資CF、EBITDA対比のFCF創出
• 顧客別・地域別売上の分散度合い（集中度の低下）
• インタレストカバレッジ（20倍超維持）とネット有利子負債推移

セクター内ポジション: 国内自動車部品の中堅ゾーンにおいて、直近期はマージン改善と資本効率の回復で相対的に良好な収益トレンド。一方で営業CFの転換が同業上位比で弱く、キャッシュ面の健全性評価では中位～やや劣後。レバレッジは中庸で、短期流動性は同業平均を上回る。

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