トピー工業株式会社 2026年度 第2四半期 決算

財務ハイライト

• 売上高: 1,429.98億円
• 営業利益: 32.56億円
• 当期純利益: 8.13億円
• 1株当たり当期純利益: 113.08円

損益計算書

貸借対照表

収益性指標

前年同期比

株式情報

配当情報

業績予想（通期）

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AI財務分析

総括

トピー工業(7231)の2026年度第2四半期(累計)は、売上高142,998百万円で前年比-3.7%と減収ながら、営業利益3,256百万円(同+440.6%)、当期純利益2,483百万円(同+231.6%)と大幅な増益を確保しました。営業利益率は2.28%へ改善（前年0.41%程度と推計）し、粗利率13.2%に対し販管費率は約10.95%とコスト抑制が効いています。経常利益は3,390百万円で経常利益率2.37%、支払利息358百万円に対するインタレストカバレッジは約9.1倍と金利負担耐性は良好です。純利益率は1.74%で、DuPont分解上、総資産回転率0.530倍、財務レバレッジ1.98倍を通じROEは1.83%にとどまり、資本効率はなお改善余地があります。総資産は269,580百万円、純資産135,939百万円、負債合計145,038百万円で、負債資本倍率は1.07倍と過度なレバレッジには依存していません。流動資産155,185百万円に対し流動負債95,852百万円で流動比率161.9%、当座比率132.9%と短期流動性は堅固です。棚卸資産は27,800百万円で、推定在庫日数は約39日（=在庫/売上原価×約182日）と適正レンジに見えます。運転資本は59,333百万円で、売上高対比約41.5%（半期売上基準）と資金拘束は一定規模ありますが、流動性の範囲で十分に賄えています。売上減少下での大幅な利益改善は、原材料価格やエネルギーコストの落ち着き、価格転嫁の浸透、製品ミックスの改善、固定費の吸収効率改善などが寄与した可能性が高いと判断します。ROAは約0.92%（=純利益率1.74%×総資産回転率0.530）で、資産規模に対する収益創出力はなお控えめです。年間配当は0円、配当性向0%と慎重姿勢で、内部留保の積み増しと財務安定を優先しているとみられます。キャッシュフロー計算書の個票数値（営業CF・投資CF・財務CF、現金及び現金同等物、減価償却費、EBITDA等）は不記載であり、キャッシュフロー品質評価やFCFカバレッジの厳密な検証は今回時点ではできません。実効税率は0.0%と表示されていますが、法人税等242百万円/経常利益3,390百万円からは実効税率約7%程度が示唆され、税率データは不記載の影響を受けています。総じて、収益性の底上げと健全な流動性はポジティブですが、ROE水準は低く、利益改善の持続性（コスト環境や価格転嫁の定着、需要動向）を見極める必要があります。オートホイール・建機足回り等の主力領域におけるグローバル需要、原材料（鋼材・スクラップ）価格の動向、為替の影響、ならびに脱炭素投資の資金需要が中期的な重要論点です。データ面では、CFおよび減価償却情報の未開示（本データセット上）により、キャッシュ創出力と投資余力の定量評価は限定的である点に留意ください。なお、0表記の項目は不記載でありゼロ値を意味しないため、本分析は開示されている非ゼロの定量情報を中心に構築しています。

収益性分析

DuPont分解: ROE 1.83% = 純利益率1.74% × 総資産回転率0.530回 × 財務レバレッジ1.98倍。純利益率は1.74%（前年推計0.50%）へ改善し、コスト構造の是正と価格転嫁が寄与した模様。営業利益率は2.28%（=3,256/142,998）、前年推計0.41%から大幅改善。経常利益率2.37%で、営業外収支も一定の下支え。インタレストカバレッジ約9.1倍（=3,256/358）と金利耐性は良好。粗利率13.2%に対し販管費率は約10.95%（=15,667/142,998）で、粗利拡大に加え販管費の伸び抑制が営業レバレッジ改善に寄与。総資産回転率0.530回（=売上/総資産）は資産効率が中庸で、ROE低位の一因。営業レバレッジ: 売上-3.7%にもかかわらず営業利益+440.6%（前年営業利益推計602百万円→3,256百万円）と高いテコ効果が顕在化。これは固定費吸収の改善、原材料/エネルギーコスト緩和、製品ミックス改善が組み合わさった結果と推察。持続性の面では、外部コスト要因の反転や販売数量の変動により感応度が高い点は留意。税負担については、法人税等242百万円から実効税率は約7%（=242/3,390）と推計されるが、表示0.0%は不記載の影響であり、税率面の定量評価は限定的。

成長性評価

売上は142,998百万円で前年比-3.7%と減収。自動車生産の地域別振れ、建機市況の鈍化、一部価格の見直し等が背景の可能性。利益は営業・純利益とも大幅改善で、価格転嫁浸透・原材料安定化・歩留まりや固定費効率化の進展が寄与したとみられる。前年の営業利益率は約0.41%と推計されるため、収益性のボトムアウトは明確。ただし、原材料（鋼材・スクラップ）やエネルギー価格が反騰すれば、改善幅は縮小しうる。為替（円安）は海外売上の円換算押し上げ要因である一方、輸入原材料コストを通じて逆風にもなりうる。中期的には、国内外自動車生産の正常化、商用車・SUV向け需要の回復、建機の足回り部品の保守需要が下支えになり得る。受注/出荷リードタイムの短縮や価格条項の連動度合いが成長持続性の鍵。H2以降は原材料価格の推移、主要顧客の稼働計画、為替の方向性次第で上下振れが想定される。トップラインの継続成長には、新製品（軽量化・高強度化）や高付加価値比率の拡大、グローバル補給市場の深耕が重要。現時点のデータではCF由来の成長投資余力を定量化できず、見通し評価には開示待ちが残る。

財務健全性

流動性: 流動比率161.9%、当座比率132.9%と短期債務返済能力は良好。運転資本59,333百万円で運転資金のクッションは十分。支払能力/資本構成: 負債合計145,038百万円、純資産135,939百万円で負債資本倍率1.07倍と保守的。財務レバレッジ1.98倍は適度な範囲。金利負担は支払利息358百万円、インタレストカバレッジ約9.1倍で耐性あり。自己資本比率は本データでは0.0%と表示されるが、これは不記載項目の扱いによる表示上の数値であり、実態としては純資産/総資産=約50.4%（=135,939/269,580）と高水準。資産効率: 総資産回転率0.530回と資産規模に対し売上効率は中程度。現預金や有利子負債の内訳は未開示（本データ）でネットD/Eや実質レバレッジの評価は限定的。

キャッシュフロー品質

利益の質: 営業CF・投資CF・財務CF、減価償却費・EBITDAが不記載のため、会計利益とキャッシュ創出力の整合性検証（営業CF/純利益、EBITDA-営業利益差による非現金費用の寄与など）は実施不可。運転資本: 在庫27,800百万円、売上原価129,609百万円から推定在庫日数約39日と適正。運転資本59,333百万円は半期売上対比約41.5%で、受取債権・支払債務の詳細不明ながら、資金拘束は管理可能な水準。フリーキャッシュフロー: FCFは不記載のため算出不可（表示0円は不記載を示す）。減価償却費不明のため、キャッシュ利益（EBITDA）や維持投資水準（CAPEX）とのバランス評価も不可。結論として、PLベースの改善は確認できる一方、CFベースの裏付けは次回開示待ち。

配当持続性

年間配当0円、配当性向0%と保守的。利益計上（EPS113.08円）にもかかわらず無配継続は、内部留保の強化、投資資金確保、財務安定志向を優先している可能性。FCFカバレッジは不記載で定量評価不可。バランスシートは健全（純資産比率実質約50%）で潜在的な支払余力はあるが、キャッシュ創出力と投資計画（維持修繕・能力増強・脱炭素対応）との優先順位次第。将来の配当方針は、安定的な営業CFの確立、原材料価格・為替のボラティリティ低下、価格条項の定着が確認できれば見直し余地。現段階では、CF未開示により持続可能性の判断は留保が妥当。

リスク評価

ビジネスリスク:

• 自動車生産動向の変動（サプライチェーン混乱・需要循環）によるホイール需要の影響
• 建設機械市況の減速による足回り部品需要の調整
• 原材料（鋼材・スクラップ）およびエネルギー価格の上昇・ボラティリティ
• 価格転嫁条項のタイムラグによるマージン圧迫
• 海外競合との価格競争激化とミックス悪化
• 為替変動（円安/円高）の収益影響の両刃性
• 品質・リコールリスク、OEM品質要求の高度化
• 脱炭素・環境規制対応に伴うコスト上昇と投資負担

財務リスク:

• 金利上昇局面での財務費用増加（ただし現状カバレッジは良好）
• 運転資本の膨張によるキャッシュフロー圧迫の可能性
• 大規模投資実行時のレバレッジ上昇リスク（CF未開示で耐性評価が限定的）
• 為替変動による評価損益・在庫評価への影響

主な懸念事項:

• 利益改善の持続性（原材料・エネルギー価格の反転時の耐性）
• 価格転嫁の定着度と契約更新タイミング
• キャッシュフロー実力の不透明感（CF・減価償却の不記載）
• ROEが1.83%と低位にとどまる資本効率の課題

投資示唆

重要ポイント:

• 減収下でも営業利益+440.6%で収益性が急改善、営業利益率2.28%へ上昇
• 総資産回転率0.530倍・財務レバレッジ1.98倍の下、ROEは1.83%と資本効率はなお課題
• 流動比率161.9%、当座比率132.9%で短期流動性は堅固、金利耐性も良好（9.1倍）
• 在庫日数約39日・運転資本約5,933億円（59,333百万円）で資金繰りは安定的
• CF・減価償却データ不記載のため、利益のキャッシュ裏付けと投資余力の定量化は保留

注視すべき指標:

• 原材料価格（鋼材・スクラップ）と価格転嫁の実効性（ラグ指標）
• 自動車生産台数（国内外OEMの稼働・受注）と製品ミックス
• 為替（USD/JPY、EUR/JPY）と海外売上比率の感応度
• 在庫回転日数・運転資本回転（特に売掛・買掛の回転）
• 減価償却費・CAPEX・営業CF・FCF（次回開示）
• インタレストカバレッジと有利子負債構成（固定/変動、期間構成）

セクター内ポジション: 国内自動車部品（ホイール・建機足回り）領域において、財務体質は保守的で流動性は良好。一方、ROE1.83%と資本効率は同業上位に比べ低位で、原材料・需要環境の外部要因への感応度が高い。短期はコスト環境の追い風で利益率を改善しているが、持続的な超過収益には高付加価値化と資産効率の引き上げが課題。

免責事項

本分析はAIにより自動生成されたものです。以下の点にご留意ください。

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