株式会社クラシコム 2026年度 第1四半期 決算

財務ハイライト

• 売上高: 24.33億円
• 営業利益: 3.23億円
• 当期純利益: 79百万円
• 1株当たり当期純利益: 29.84円

損益計算書

貸借対照表

収益性指標

前年同期比

株式情報

配当情報

業績予想（通期）

注意事項

このデータはXBRLファイルから自動抽出されたものです。正確性については開示資料の原本をご確認ください。

AI財務分析

総括

2026年度Q1のクラシコムは、売上高が前年同期比+28.4%、営業利益が+156.5%とトップライン加速に対し利益の伸びが大幅に上回る好決算を示した。売上高は24.33億円、営業利益は3.23億円、経常利益は3.32億円、当期純利益は2.19億円で、各利益段階で高い伸長を達成した。営業利益率は13.3%（3.23/24.33）まで上昇し、前年同期推計6.6%から約+662bpの大幅なマージン拡大となった。純利益率は9.0%で、前年同期推計4.1%から約+490bp改善している。経常利益率も13.7%と、前年同期推計6.9%から+679bp拡大した。粗利益率は33.3%で、高い販促効果または商品ミックスの改善が示唆される一方、販管費率は28.1%（6.84/24.33）と規律は維持されている。総資産63.48億円のうち現金預金が47.28億円と高水準で、流動比率617%・当座比率617%・負債資本倍率0.19倍と財務安全性は極めて高い。自己資本は51.83億円で、株主資本ベースのエクイティマルチプルは1.22倍と保守的なレバレッジに留まる。デュポン分解のROEは4.2%（=9.0%×0.383×1.22）で、利益率の改善がROE押し上げの主因。営業外収益は0.04億円と小さく、本業の改善が利益成長の中心と評価できる。なお、税引前利益1.30億円に対して法人税等0.52億円、当期純利益2.19億円と、形式上は税引前より当期純利益が上回る不整合が見られ、注記・計算過程の追加情報が必要である。キャッシュフロー計算書が未開示のため、営業CF対純利益の整合性（品質）やFCFの持続性は判定できない。配当情報は未開示だが、計算上の配当性向が161.5%と示されており、同水準が継続する場合の持続性には慎重さが求められる。短期的には高い現金保有と低レバレッジにより安定性は非常に高い一方、中期的には広告投資効率や継続率などオペレーショナルKPIのトレンドが利益率維持の鍵となる。総じて、収益性の段階的な改善と強固なバランスシートが確認できるが、CF未開示と税前・純利の整合性に関する注記不足が分析の主要な制約である。今後は、粗利率と販管費効率の維持、営業CF創出力、配当方針の整合性の3点が焦点となる。季節性や在庫関連の運転資本振れの影響も注視が必要である。プラットフォーム依存や集客コストの外部環境変動（広告単価、アルゴリズム変更）も業績の変動要因となり得る。従って、短期は上振れバイアス、中期は外部要因と投資配分の巧拙次第という示唆となる。

収益性分析

ROE分解: 当期のROEは4.2%で、純利益率9.0%×総資産回転率0.383×財務レバレッジ1.22によって説明される。変化の主因: 売上+28.4%に対し営業利益+156.5%・純利益+180.0%と利益の伸びが顕著で、最も寄与が大きいのは純利益率の改善と評価する。ビジネス背景: 粗利率33.3%の確保と販管費率28.1%のコントロールにより営業レバレッジが発現、加えて営業外損益の中立性から本業の改善が中心とみられる。持続性評価: マーケ効率・商品ミックス・価格の継続性が担保されれば一定の持続可能性はあるが、成長投資再加速局面では販管費が再び先行する可能性があり、短期的には変動性が残る。懸念トレンド: 現時点では売上成長率（+28.4%）が販管費増より上回っていると推定されるが、広告単価上昇や新規顧客獲得コスト悪化が進むと販管費成長率>売上成長率に反転するリスクがある。

成長性評価

売上高は24.33億円で前年同期比+28.4%と高成長を維持。成長の質は、営業利益+156.5%・経常利益+154.9%・純利益+180.0%と収益性改善を伴うレバレッジド・グロースの様相で良好。ただし粗利率33.3%は良水準な一方、販管費率28.1%は今後の投資次第で上振れ余地があり、成長維持には効率的な顧客獲得（LTV/CACの改善）とリピート率の底上げが鍵。総資産回転率0.383は潤沢な現金保有の影響で低めに見える（四半期単体の分子・分母ミスマッチも考慮が必要）ため、成長の効率性評価には通期ベースや平均資産での検証が望ましい。今後の見通しは、広告環境（入札単価）、物流コスト、プラットフォームアルゴリズム変更等の外部要因に左右されやすいが、現金の厚みが投資オプションを広げ、プロダクト拡充やメディア・コミュニティ強化による有機的成長の余地は大きい。

財務健全性

流動比率617.4%、当座比率617.4%で短期流動性は非常に強固。負債資本倍率0.19倍、長期借入金0.63億円、総負債9.79億円に対し現金47.28億円のため支払能力は極めて高い。満期ミスマッチの観点では、流動負債9.16億円に対し流動資産56.55億円と十分なカバーがあり、短期資金繰りリスクは限定的。のれん1.72億円・無形固定資産2.21億円は自己資本に対し小さく、減損耐性も高い。オフバランスの示唆は開示情報からは確認できないが、リース等の潜在債務は注記確認が望まれる。警告閾値（流動比率<1.0、D/E>2.0）はいずれも大幅に上回っており、財務健全性は極めて良好。

キャッシュフロー品質

営業CF・投資CF・財務CFが未開示のため、営業CF/純利益やFCFの評価は不可能で品質判定は留保となる。運転資本では、売掛金2.98億円と買掛金3.21億円のバランスは概ね中立で、期ズレによるキャッシュの振れは限定的とみられるが、棚卸資産未開示のため在庫の積み上がりや評価損リスクは検証できない。短期的なキャッシュ余力（現金47.28億円）は非常に大きく、仮に投資・配当・自己株買いを行っても資金繰りの制約は小さいが、継続可能性の判断には営業CFの開示が不可欠。営業CF/純利益が0.8倍未満であれば品質懸念となるため、次四半期のCF開示での確認を要する。

配当持続性

配当は未開示だが、計算上の配当性向161.5%は一般的な持続可能水準（<60%）を大きく上回る。現金残高は潤沢で短期的な支払い能力には問題ないものの、この水準の還元を継続する場合は利益成長または内部資金の取り崩しが前提となり、中期的な持続性には慎重姿勢が必要。FCFが未開示のため、配当+設備投資に対するFCFカバレッジは評価不能。方針面では、成長投資機会が多い局面では配当性向の弾力運用（可変配当や自己株との組合せ）が整合的と考えられるが、具体は会社開示の更新待ち。

リスク評価

ビジネスリスク:

• 広告単価上昇・プラットフォームアルゴリズム変更による集客効率悪化
• 商品ミックス変化や価格競争による粗利率低下
• 物流費・調達コストの上振れ
• 在庫（未開示）の積み上がりと評価減リスク
• 人材獲得・広告投資の先行による販管費率上昇

財務リスク:

• 営業CF未開示に伴う利益の現金創出力の不確実性
• 配当性向（計算値）161.5%の持続性リスク
• のれん・無形資産の減損リスク（規模は小さいが成長鈍化時に顕在化し得る）
• 税率・税効果の変動（実効税率39.7%）

主な懸念事項:

• 税引前利益1.30億円に対し当期純利益2.19億円という数値整合の不透明さ（注記情報の不足）
• キャッシュフロー計算書未開示によりCF品質・FCFの評価ができない点
• 高水準の現金保有による資本効率の希薄化（ROE4.2%）
• 外部プラットフォーム依存度の高さ（業界固有要因）

投資示唆

重要ポイント:

• 売上+28.4%に対し営業利益+156.5%と営業レバレッジが強く発現
• 営業利益率13.3%・純利益率9.0%へ改善、OPMは前年から+約662bp拡大
• 流動比率617%・D/E0.19倍・現金47.28億円で財務の安全性は極めて高い
• ROE4.2%は保守的レバレッジと高現金保有で抑制、利益率改善が主なドライバー
• CF未開示と税前・純利の数値整合に不透明さが残る
• 計算上の配当性向161.5%は継続性に留意が必要

注視すべき指標:

• 粗利益率と販管費率（広告費効率）
• 営業CF/純利益およびFCF
• 顧客獲得コスト（CAC）とLTV、リピート率
• 在庫回転日数・棚卸資産水準（次回開示）
• 総資産回転率（平均資産ベース）
• 配当方針・総還元性向の更新

セクター内ポジション: 財務安全性は同業平均を大きく上回る一方、ROEは現金厚めの資本構成により控えめ。収益性は今期改善が顕著で、成長投資を継続しつつ利益率を維持できるかが相対優位の分水嶺。

免責事項

本分析はAIにより自動生成されたものです。以下の点にご留意ください。

• 正確性の非保証: 本分析の正確性・完全性は保証されません。正確な財務データについては、必ずTDnet等で公開されている開示資料の原本をご確認ください
• 投資助言ではありません: 本分析は一般的な情報提供を目的としており、金融商品取引法に定める投資助言には該当しません。特定の有価証券の売買を推奨するものではありません
• 自己責任の原則: 投資判断はご自身の責任において行ってください。本分析に基づく投資により生じた損失について、当サービスは一切の責任を負いません