株式会社Ｍａｃｂｅｅ　Ｐｌａｎｅｔ 2026年度 第2四半期 決算

財務ハイライト

• 売上高: 252.79億円
• 営業利益: 16.76億円
• 当期純利益: 11.19億円
• 1株当たり当期純利益: 80.58円

損益計算書

貸借対照表

キャッシュフロー

収益性指標

前年同期比

株式情報

配当情報

業績予想（通期）

注意事項

このデータはXBRLファイルから自動抽出されたものです。正確性については開示資料の原本をご確認ください。

AI財務分析

総括

Macbee Planetの2026年度Q2（IFRS・連結）の決算は、売上高252.79億円（前年比+1.7%）と増収ながら、営業利益16.76億円（同-38.1%）、当期純利益11.18億円（同-36.9%）と大幅な減益となりました。粗利益率は17.9%で、EBITDAは18.09億円、EBITDAマージンは7.2%と、前期比の圧迫が示唆されます。営業利益率は約6.6%（=16.76/252.79）で、前年の推計営業利益率約10.9%（営業利益逆算27.08億円/売上約248.56億円）から大きく低下しました。販管費は18.24億円（売上比7.2%）ですが、粗利45.37億円から営業利益16.76億円へのブリッジ上、約10.4億円の「その他営業費用」等が含まれている可能性があり、実質的な営業費用の増加が利益圧迫の主因とみられます。税引前利益16.73億円に対して法人税等は9.17億円で実効税率は54.8%と高く、税負担の増加も純利益率の低下（4.4%）に寄与しました。デュポン分析におけるROEは8.4%で、純利益率4.4%、総資産回転率1.089、財務レバレッジ1.75倍が主なドライバーです。総資産は232.15億円、純資産132.28億円で自己資本比率は56.6%と健全です。短期借入金15.77億円、長期借入金10.86億円と有利子負債は26.63億円にとどまり、財務レバレッジは抑制的です。一方でキャッシュフローは悪化し、営業CFは-17.10億円、投資CF-9.88億円、フリーCFは-26.98億円とマイナスで、運転資本の悪化（売掛金82.66億円の積み上がり等）が営業キャッシュの押し下げ要因と考えられます。期末の現金及び現金同等物は75.06億円と潤沢ですが、財務CFは-9.05億円で、その内訳として自社株買い-15.56億円が資金流出を拡大しました。株主還元の積極化により期中平均株式数は13,878,829株、EPSは80.58円となりましたが、FCFカバレッジは-5.11倍と配当（推定）や還元を内部資金で賄えていない状況です。売上は底堅い一方、コスト構造・税負担・運転資本の3点が収益性とキャッシュ創出力を圧迫しています。総じて、バランスシートの健全性（自己資本比率56.6%）は強みですが、短期的な利益率低下とキャッシュコンバージョンの弱さが課題です。今後の焦点は、粗利率の回復、営業費用の最適化（その他営業費用を含む）、売掛金回収の改善による営業CFの正常化、ならびに高止まりする実効税率の是正です。売上成長が鈍化する局面では営業レバレッジが逆回転しやすく、案件ミックスやメディア買付条件の見直し、単価・稼働の最適化が重要です。資本政策面では自社株買いのペースと内部資金創出のバランスに留意が必要です。開示にはN/A項目が多く、詳細な費用内訳や金利費用の確認ができないため、一部は推定・補完による評価である点に留意ください。

収益性分析

ROEは8.4%で、デュポン分解は純利益率4.4%×総資産回転率1.089×財務レバレッジ1.75倍の積です。営業利益率は約6.6%（16.76/252.79）で前年推計約10.9%から低下、販売費及び一般管理費率は7.2%（18.24/252.79）です。粗利率17.9%に対し、営業利益率6.6%で、粗利から販管費を控除した理論値との乖離（約10.4億円分のその他営業費用等の存在を示唆）があり、費用増やミックス悪化が利益率低下を招いたとみられます。EBITDAは18.09億円でEBITDAマージン7.2%、減価償却費は1.33億円と軽量で固定費負担は限定的ですが、売上の伸びが鈍る中で営業レバレッジが逆回転しています。税引前利益16.73億円に対し法人税9.17億円で実効税率54.8%と高く、純利益率を大きく押し下げました。総資産回転率1.089は同社のアセットライトな事業モデルを反映する一方、売掛金増で短期的に効率性がやや悪化している可能性があります。営業外損益の内訳は未開示で、金利費用等の影響評価は困難です。総じて、利益率の質は粗利圧迫と費用増、税負担増の三重苦で低下しており、短期的な収益性は中立からやや弱めの評価です。

成長性評価

売上は252.79億円で前年比+1.7%と増勢は継続するも、成長率は低位にとどまります。営業利益は-38.1%と大幅減で、トップラインの伸びが十分でない中、コスト増がボトムラインに強く波及しました。粗利益額は45.37億円で、粗利率17.9%は案件ミックス（成果報酬型やメディア仕入れ条件等）の変化による下押しが示唆されます。販管費は18.24億円（+?、詳細未開示）ですが、営業費用全体は約28.6億円（粗利45.37−営業利益16.76）で、その他営業費用等の増加が成長の阻害要因です。EPSは80.58円で、自社株買いの寄与もあり一株当たりでは一定の下支えがあります。今後の成長持続性は、①ミックス改善による粗利率回復、②費用最適化（特にその他営業費用のコントロール）、③売掛金回収の改善による営業CFの正常化、にかかります。市場環境が横ばいの前提では、収益性の改善が成長の質を左右すると見ます。税率が異常値（54.8%）から平常化すれば純利益成長のテールウインドになります。営業外要因（金融収支・持分損益等）の情報が不足しており、成長の持続可能性評価には追加開示が望まれます。

財務健全性

自己資本比率は56.6%（純資産132.28億円/総資産232.15億円）で財務基盤は健全です。有利子負債は合計26.63億円（短期15.77・長期10.86）で、D/Eは約0.20倍（26.63/132.28）と低水準です。総資産に対する有利子負債比率は約11.5%と抑制的です。現金及び現金同等物は75.06億円と厚く、定量的にはネットキャッシュ基調が示唆されます（ただし貸借対照表の現金科目は未記載のため、CCEのみからの概算）。流動性指標（流動比率・当座比率）は流動負債未記載のため算出不可ですが、売掛金82.66億円の存在と高水準のCCEが短期資金繰りを支えます。買掛金61.10億円、短期借入金15.77億円の返済負担は現時点で管理可能と見られます。資本構成は保守的で、財務健全性は良好です。

キャッシュフロー品質

営業CFは-17.10億円で、利益計上にもかかわらずキャッシュ創出に乏しく、運転資本の悪化（売掛金82.66億円の積み上がり等）が主因と推定されます。投資CFは-9.88億円で、設備投資は-0.05億円と軽微、主としてその他投資（無形投資や有価証券等の可能性、詳細未開示）が中心です。フリーCFは-26.98億円と大幅マイナスで、当期の配当・自社株買いを内部資金で賄いにくい状態です。営業CF/純利益比率は-1.53倍で、利益のキャッシュ化が進んでいません。EBITDA18.09億円に対し、運転資本流出がEBITDAを大きく相殺し、キャッシュ創出力の質は低下しています。期末CCEは75.06億円と潤沢で短期の支払余力は確保されていますが、持続的な株主還元・成長投資の原資としては営業CFの正常化が不可欠です。金利支払額・インタレストカバレッジは未記載のため、債務サービス余力の厳密評価はできません。

配当持続性

配当金総額と年間配当は未記載ですが、配当性向（計算値）は47.2%と示されています。フリーCFカバレッジは-5.11倍で、当期の配当はフリーCFでカバーできていない計算です。自社株買いは-15.56億円と積極的で、財務CF-9.05億円の主因となりました。現金同等物の厚み（75.06億円）は還元の継続余地を与えますが、構造的な営業CF改善がなければ、将来の配当維持・増配に対する持続可能性は内部資金創出力次第となります。方針面の開示が不足しているため、配当方針の安定性は評価保留、短期的にはバランスシートの余力で支える局面とみられます。

リスク評価

ビジネスリスク:

• 粗利率の低下（メディア仕入条件・案件ミックスの悪化）による収益性圧迫
• 売上成長の鈍化（+1.7%）による負の営業レバレッジ拡大
• 高実効税率（54.8%）の継続による純利益率低下
• 売掛金増加に伴う与信・回収遅延リスクと営業CF悪化
• 広告・マーケティング投資需要の景気感応度
• 人件費や外注費等の固定費インフレによるマージン圧迫

財務リスク:

• 営業CFのマイナス継続に伴うフリーCF赤字の拡大
• 株主還元（自社株買い）の継続による手元流動性の目減り
• 短期借入金のリファイナンス・金利上昇影響（金利費用未開示で感応度不明）
• 運転資本需要の増大による資金需要の季節性・変動性

主な懸念事項:

• 営業利益率の急低下（約10.9%→6.6%）
• 実効税率の異常高止まり（54.8%）
• 営業CF/純利益が-1.53倍とキャッシュ転換の弱さ
• 粗利−販管費のギャップから示唆されるその他営業費用の増大（約10.4億円）

投資示唆

重要ポイント:

• 増収ながら大幅減益、営業利益率は約6.6%へ低下
• ROEは8.4%と一定水準を確保するも、純利益率の低下が主因で伸び悩み
• 自己資本比率56.6%・D/E約0.20倍と財務体質は健全
• 営業CFマイナス、フリーCF-26.98億円でキャッシュ創出力が課題
• 自社株買い-15.56億円で資本効率は意識する一方、内部資金負担が増大
• 実効税率54.8%の正常化余地が純利益の回復ポテンシャル

注視すべき指標:

• 粗利益率と営業利益率（案件ミックス・メディア仕入条件の改善度合い）
• 売掛金回転・DSO（82.66億円の回収進捗）
• 営業CF/純利益比率の正常化
• 税率（54.8%）の水準推移と一過性要因の有無
• EBITDAマージンと費用内訳（その他営業費用の把握）
• 還元姿勢（自社株買い・配当）と手元資金のバランス

セクター内ポジション: 国内デジタルマーケティング/アドテク同業と比べ、財務健全性（自己資本比率・低D/E）は相対的に良好だが、今期は利益率とキャッシュ創出力の弱さが目立つ局面。成長率は同業中位〜やや低位、利益率は短期的に中位以下、資本政策は積極的。収益性の回復とキャッシュコンバージョン改善が達成されれば、相対的ポジショニングは改善余地。

免責事項

本分析はAIにより自動生成されたものです。以下の点にご留意ください。

• 正確性の非保証: 本分析の正確性・完全性は保証されません。正確な財務データについては、必ずTDnet等で公開されている開示資料の原本をご確認ください
• 投資助言ではありません: 本分析は一般的な情報提供を目的としており、金融商品取引法に定める投資助言には該当しません。特定の有価証券の売買を推奨するものではありません
• 自己責任の原則: 投資判断はご自身の責任において行ってください。本分析に基づく投資により生じた損失について、当サービスは一切の責任を負いません