株式会社ジモティー 2025年度 第3四半期 決算

財務ハイライト

• 売上高: 14.20億円
• 営業利益: 3.95億円
• 当期純利益: 3.17億円
• 1株当たり当期純利益: 32.04円

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収益性指標

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AI財務分析

総括

2025年度Q3のジモティーは、売上成長を確保しつつも営業利益が減少し、増収減益となった四半期である。売上高は14.20億円で前年同期比+5.4%と拡大した一方、営業利益は3.95億円で同-8.0%となった。粗利益率は85.4%と極めて高水準を維持し、プラットフォーム型の資産ライト・モデルの強みが確認できる。販管費は7.82億円で、売上比で55.1%まで上昇し、コスト吸収が利いて営業利益率は27.8%へ低下した。前年同期の推計営業利益率は31.9%であり、約410bpのマージン縮小が生じた計算となる。経常利益は4.02億円（-7.3%）で、営業外収支は+0.04億円と軽微ながらプラス寄与。最終利益は3.17億円で+5.2%と増益を確保し、実効税率30.3%下でも純利益率は22.3%と高水準を維持した。ROEは19.1%（純利益率22.3%×総資産回転率0.599×財務レバレッジ1.43倍）と高収益性を示す。バランスシートは現金13.03億円を中心とした厚い流動性に支えられ、流動比率432.7%、負債資本倍率0.23倍と極めて堅健である。インタレストカバレッジは689倍と利払い負担は事実上無視できる水準。営業CFは未開示のため、利益とキャッシュ創出の整合性は検証できない点が現時点の課題だ。運転資本は11.87億円と潤沢で、短期債務3.57億円に対して十分な流動資産を保有し、満期ミスマッチのリスクは限定的。営業外収入比率は1.8%と本業主導の利益構造を維持している。成長率は一桁半ばに減速しており、広告単価やトランザクション関連収益の伸び鈍化、または投資的費用増が示唆される。総じて、収益基盤と財務安全性は強固だが、営業レバレッジの効きにくさが露呈しており、費用対効果の改善とトップライン加速が次期のカギとなる。営業CFの開示やKPI（MAU、ARPU、取引件数等）の動向が、利益の持続可能性判断に不可欠である。

収益性分析

デュポン分析（ROE=純利益率×総資産回転率×財務レバレッジ）：(1) ROEは19.1%で、内訳は純利益率22.3%、総資産回転率0.599、財務レバレッジ1.43倍。(2) 変動が最も大きい要素は利益率で、営業利益率が31.9%（推計前年）から27.8%へ約410bp低下した点がROEの重しとなったとみられる。純利益率は22.4%（推計前年）から22.3%へおおむね横ばい（約-10bp）で、税率影響を吸収しつつも営業段階の減益を下流で相殺しきれなかった。(3) ビジネス上の理由としては、売上成長（+5.4%）に対して販管費が高い伸び（売上比55.1%）となり、広告宣伝・人員採用・システム投資など成長投資の先行や単価ミックスの変化がコスト高に繋がった可能性が高い。(4) 持続性評価では、費用増が成長投資起因であれば中期的に費用対効果改善で是正余地があるが、収益化のタイムラグ次第では当面のマージン圧迫は継続しうる。一方で財務レバレッジは1.43倍と低く、構造的なリスク上振れ要因にはなっていない。(5) 懸念トレンドとして、販管費の増加ペースが売上成長を上回っている点（結果として営業利益-8.0%）は注視。売上総利益率は85.4%で安定しているため、主因は粗利段階ではなく販管費効率である。

成長性評価

売上は14.20億円で+5.4%と拡大も、成長モメンタムは一桁半ばに鈍化。営業外は中立に近く、本業ドリブンの伸長。営業利益は-8.0%と減益で、スケールメリットの発現が限定的。純利益は+5.2%と増益確保だが、営業段階の弱さを覆すほどの下流要因はない。高い粗利益率（85.4%）は維持されており、マネタイズ効率よりも費用配分・投資タイミングが成長率に影響した可能性。今後の持続性は、(1) ユーザー基盤（MAU/出品・成約件数）、(2) 単価（広告・有料機能のARPU）、(3) 新規サービス/カテゴリの拡張、の3点が鍵。中期的には費用対効果の改善で営業レバレッジ回復余地がある一方、短期は投資先行に伴うマージン圧迫継続のリスクがある。KPIの開示拡充と営業CFの確認が、見通しの確度向上に不可欠。

財務健全性

流動比率432.7%、当座比率432.7%で極めて健全。負債資本倍率0.23倍と低レバレッジで、警戒水準（D/E>2.0）には遠い。現金13.03億円に対し、有利子負債は長期借入金0.15億円のみとみられ、実質ネットキャッシュ基調。短期負債3.57億円に対し流動資産15.43億円で満期ミスマッチは小さい。インタレストカバレッジ689倍で支払能力リスクは極小。オフバランス債務は開示情報から把握不可だが、現預金厚みから感応度は限定的と推定。自己資本比率は未記載だが、総資産23.70億円に対し純資産16.57億円で約70%程度と推計され、資本の厚みも十分。

キャッシュフロー品質

営業CF、投資CF、財務CFが未開示のため、営業CF/純利益やFCFの定量検証は不可能。利益の質評価は制約が大きく、営業CF/純利益<0.8か否かの判定もできない。運転資本は11.87億円で、売掛金1.61億円・買掛金0.10億円の規模感から、運転資本操作による利益かさ上げの兆候は見出しにくい一方、確証にはCFデータが必須。設備投資額・減価償却が未記載のため、残存FCFや資産維持投資の水準も評価困難。次四半期での営業CFの開示と期中KPI（取引件数、解約・返金動向）の確認が品質評価の前提。

配当持続性

配当金関連データが未記載のため、配当性向・FCFカバレッジの評価はできない。純利益は3.17億円と増益であり、ネットキャッシュを考慮すれば支払い能力面の制約は小さいと推測されるが、持続可能性は営業CFと投資CFの水準に依存。方針変更や自己株買いの有無も未開示であるため、資本配分の全体像は不明。配当方針の開示（連結・単体基準の別、配当性向目安、機動的還元の枠組み）とFCFの安定性が確認できれば、持続性評価の確度が高まる。

リスク評価

ビジネスリスク:

• 販管費の上振れによる営業利益率の低下（営業利益率が前年比約-410bp）
• 成長率鈍化（売上+5.4%）に伴う営業レバレッジ希薄化
• 広告単価・広告需給の変動による収益ボラティリティ
• ユーザーKPI（MAU、ARPU、取引件数）の伸び悩みリスク
• 新サービス投資の回収遅延

財務リスク:

• キャッシュフロー未開示による利益の質評価不確実性
• オフバランス債務・コミットメントの情報不足
• 売掛金回収や返金/チャージバック等の決済関連リスク（規模は小さいがモニタリング必要）

主な懸念事項:

• 営業CFが未記載で、営業CF/純利益の健全性（>1.0）の確認ができない
• 販管費比率55.1%と高止まり、費用対効果の可視化不足
• トップライン成長の加速策（単価・カテゴリ拡張・課金機能）の実行確度

投資示唆

重要ポイント:

• 増収（+5.4%）ながら販管費増で営業減益（-8.0%）、営業利益率は約410bp縮小
• 純利益は+5.2%で純利益率22.3%を維持、ROE19.1%と高収益
• 流動比率432.7%、D/E0.23倍、ネットキャッシュ基調で財務は非常に堅健
• 営業CF未開示で利益の質の評価に制約、CFのトレンド確認が必要
• 費用対効果の改善とKPIの加速がマージン回復のカギ

注視すべき指標:

• 営業CF/純利益（ベンチマーク>1.0）
• 広告・有料機能のARPUとMAU/成約件数の推移
• 販管費内訳（広告宣伝費、人件費、システム費）の伸び率
• 営業利益率と粗利率のギャップ推移（販管費効率）
• 返金・与信関連の損失やチャージバック発生状況
• 設備投資と減価償却の水準（FCFへの影響）

セクター内ポジション: 国内の資産ライトなネットプラットフォーム企業群の中で、収益性（ROE/純利益率）は上位、成長率は中位、財務安全性は最上位クラス。一方で費用効率（販管費比率）は見劣り、短期の営業レバレッジは弱い。

免責事項

本分析はAIにより自動生成されたものです。以下の点にご留意ください。

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