株式会社ジェイック 2026年度 第3四半期 決算

財務ハイライト

• 売上高: 34.52億円
• 営業利益: 2.26億円
• 当期純利益: 73百万円
• 1株当たり当期純利益: 137.94円

損益計算書

貸借対照表

収益性指標

前年同期比

株式情報

配当情報

業績予想（通期）

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AI財務分析

総括

2026年度Q3のジェイックは、売上高が前年比+9.9%の34.52億円、営業利益が+42.7%の2.26億円となり、増収増益で着地した。売上総利益は27.28億円で粗利率は79.0%と高水準を維持し、営業利益率は6.55%（前年5.04%推計）へ約151bp改善した。経常利益は2.19億円で経常利益率6.34%となり、前年から約139bp拡大した。当期純利益は1.27億円（+75.7%）で純利益率3.68%に改善、前年から約138bpのマージン拡大が確認できる。営業外損益は純額で0.03億円の費用計上（収益0.04、費用0.07）と軽微で、本業の改善が業績牽引の主因だ。販管費は25.70億円で売上比74.5%まで低下（前年比推計で改善）、規模拡大に伴う営業レバレッジの顕在化が見られる。一方、実効税率は51.8%と高く、税効果会計や一過性要因により純利益が抑制されている可能性がある。バランスシートは総資産33.22億円、現金14.01億円、流動比率181.6%と流動性は良好で、短期借入金0.64億円に対して現金保有が十分だ。長期借入金7.38億円を含む負債合計18.68億円に対し、負債資本倍率は1.77倍とやや高めで、財務レバレッジ3.15倍がROE12.0%の押し上げに寄与している。インタレストカバレッジ32.36倍と利払い耐性は強固で、金利負担は当面の収益リスクにはなりにくい。無形固定資産5.66億円（うちのれん3.68億円）は資産の質に対する中期的な減損リスクを内包する点には留意が必要だ。キャッシュフロー情報は非開示のため、営業CF対純利益の乖離やFCFの健全性を検証できず、利益の質評価には不確実性が残る。配当性向は計算ベースで33.1%と保守的で、利益水準からみた持続可能性は概ね良好だが、FCFカバレッジが不明なため最終判断は留保する。総じて、売上成長に対するコスト吸収が進み収益性が着実に改善、ROEは12.0%まで上昇している。今後は高い実効税率の正常化、販管費効率の維持、ならびに無形資産の減損・償却負担管理が持続的なROE確保の鍵となる。キャッシュフロー開示の充実が、配当や成長投資の持続性評価に不可欠である。

収益性分析

デュポン分解: ROE 12.0% = 純利益率3.7% × 総資産回転率1.039 × 財務レバレッジ3.15倍。最大の変化は純利益率の改善（純利益+75.7%、純利益率+約138bp）と営業利益率の改善（+約151bp）で、売上+9.9%に対して販管費の伸びが相対的に抑制され、営業レバレッジが効いたことが主因。営業外はネット小幅費用で影響限定、一方で実効税率が51.8%と高く、税負担が純利益率の頭を抑えている。ビジネス上は高付加価値サービスの構成比上昇や価格・単価の堅調、採用・研修領域での規模効果が販管費率低下に寄与した可能性が高い。販管費効率の改善は一定の持続性が見込まれるが、人件費や集客コスト上昇、広告単価の反騰局面では逆回転リスクがある。懸念トレンドとしては、（未開示だが）もし販管費成長率が再び売上成長率を上回る場合、営業レバレッジが剥落し、純利益率改善が停滞し得る点を指摘する。

成長性評価

売上は34.52億円で前年比+9.9%。採用支援・教育研修の需要底堅さによりトップラインは拡大し、粗利率79.0%と高水準なため成長の質は良好に見える。営業利益は+42.7%で、売上成長を大きく上回り、営業レバレッジが顕在化。経常利益+40.8%、純利益+75.7%と利益段階が進むほど伸び率が高いが、これは前年の税負担や一過性要因の影響も含む可能性がある。高い実効税率が続く場合、純利益成長の持続性は営業段階の改善ほどは出ない可能性がある。無形資産比率が相応に高く、のれん3.68億円の減損リスクは成長シナリオの下振れ要因。短期的には販管費効率の改善余地とスケール獲得による利益成長が期待できるが、広告・人件費等のコスト上昇局面では成長率が鈍化し得る。キャッシュフロー未開示のため、受注から回収までのキャッシュコンバージョンや成長投資の資金負担は評価保留。

財務健全性

流動比率181.6%・当座比率181.6%と流動性は健全。運転資本8.56億円、現金14.01億円に対し、短期借入金0.64億円と短期の資金繰り余力は十分。総負債18.68億円のうち長期借入金7.38億円で、満期ミスマッチは限定的。負債資本倍率1.77倍は当社ベンチマーク（<1.5倍）より高めでレバレッジの積極利用が示唆される一方、インタレストカバレッジ32.36倍で支払能力は強固。無形資産5.66億円（うちのれん3.68億円）が資産に占める比率は中程度で、将来の減損が自己資本を毀損する潜在リスクはある。オフバランスの債務・保証等は開示からは確認できない。

キャッシュフロー品質

営業キャッシュフロー、投資・財務キャッシュフロー、設備投資、配当金支払額はいずれも未開示で、営業CF/純利益やFCFは算定不可。したがって利益の現金化度合い（営業CF/純利益>1.0が望ましい）の検証はできない。売掛金3.90億円と現金14.01億円、流動負債10.49億円の構成から、短期の資金繰りは安定的と見えるが、運転資本の増減による営業CFの振れは評価できない。運転資本操作の兆候（売掛・前受・未払の異常な変動）についてもデータが不足。今後は営業CFの安定性、FCFで配当と成長投資を賄えているかのトラックが必須。

配当持続性

配当は未開示だが、計算上の配当性向は33.1%と保守的な水準で、利益ベースでは持続可能性が高い。もっとも、FCFカバレッジが不明であるため、キャッシュベースの安全域は判定不可。レバレッジ1.77倍と長期借入金7.38億円の存在を踏まえると、財務規律としては利益成長と自己資本厚みの確保を優先しつつ、業績連動型または安定配当方針の範囲での還元が適切と考える。今後、営業CFの安定性と設備投資水準の開示があれば、配当持続性の評価精度は高まる。

リスク評価

ビジネスリスク:

• 販管費（広告・採用関連費用・人件費）の上昇による営業レバレッジの逆回転リスク
• 無形資産（のれん含む）に関する減損リスクによる利益・自己資本の毀損
• 高い実効税率の継続による純利益圧迫とROEの伸び悩み
• 需要循環（採用・研修需要）の鈍化による売上成長率の低下

財務リスク:

• 負債資本倍率1.77倍と財務レバレッジ3.15倍に伴う景気後退局面での資本効率悪化リスク
• 金利上昇局面での借入コスト増加（現状の利払い耐性は高いが中期的リスク）
• キャッシュフロー未開示に伴うFCF不足リスクの把握困難

主な懸念事項:

• キャッシュフロー情報が未開示で利益の質（営業CF/純利益）の検証ができない点
• 実効税率が51.8%と高水準で、税負担の一過性要因の有無が不透明
• のれん3.68億円を含む無形資産の健全性・減損テストの前提が不明

投資示唆

重要ポイント:

• 増収に対し販管費効率が改善し、営業利益率は約151bp拡大して6.55%へ
• ROEは12.0%まで上昇、財務レバレッジ3.15倍と利益率改善が主因
• 実効税率51.8%が純利益率の伸びを一部抑制
• 流動性は健全（流動比率181.6%）、利払い耐性も強固（32.36倍）
• CF未開示で利益の現金化と配当・投資のFCFカバレッジは評価保留

注視すべき指標:

• 営業CF/純利益（目安≥1.0）とフリーキャッシュフロー
• 販管費率（売上比）と広告・人件費の伸び
• 実効税率の推移と税効果の一過性
• のれん・無形資産に対する減損テスト結果
• 負債資本倍率と金利動向（変動金利比率が開示されれば尚可）

セクター内ポジション: 収益性の改善と強固な流動性で同業中堅内では安定感がある一方、レバレッジ水準はやや高めで、キャッシュフロー開示の不足が評価の上限要因。

免責事項

本分析はAIにより自動生成されたものです。以下の点にご留意ください。

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